FOMC Cục Dự trữ Liên bang (FED) giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, nhưng Powell cảnh báo tháng 12 có thể tạm dừng việc hạ lãi suất

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã công bố đợt cắt giảm lãi suất thứ hai vào năm 2025, hạ lãi suất thêm 25 điểm cơ bản xuống mức từ 4.0% đến 4.25%. Tuy nhiên, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell đã dội một gáo nước lạnh trong cuộc họp báo sau đó, ám chỉ rằng sẽ không có đợt cắt giảm lãi suất nào vào tháng 12, và tiết lộ rằng các quan chức của Cục Dự trữ Liên bang có quan điểm “hoàn toàn khác” về việc liệu có nên cắt giảm lãi suất một lần nữa vào tháng 12 hay không, tin tốt là chính sách thắt chặt định lượng (QT) sẽ kết thúc.

Quyết định của cuộc họp FOMC: Cục Dự trữ Liên bang (FED) giảm lãi suất nhưng gợi ý tạm dừng

Trong thông cáo báo chí gần đây, Ủy ban đã thông báo sẽ hạ phạm vi lãi suất quỹ liên bang từ 4.25% đến 4.50% xuống còn 4.0% đến 4.25%. Việc Cục Dự trữ Liên bang (FED) hạ lãi suất lần này là lần hạ thứ hai sau khi đã hạ 25 điểm cơ bản vào tháng 9, đánh dấu việc Cục Dự trữ Liên bang chính thức bước vào chu kỳ hạ lãi suất. Chính sách nới lỏng tiền tệ liên tục này nhằm hỗ trợ tăng trưởng kinh tế, đồng thời theo dõi chặt chẽ tình hình lạm phát.

Cục Dự trữ Liên bang (FED) cho biết, hầu hết các thành viên trong ủy ban đều bỏ phiếu ủng hộ việc giảm lãi suất, chỉ có Stephen Milan bỏ phiếu phản đối, vì ông mong muốn mức giảm lãi suất lớn hơn đạt 50 điểm cơ bản; Jeffrey R. Schmidt thì ủng hộ việc giữ nguyên không giảm lãi suất. Sự khác biệt trong cách bỏ phiếu này cho thấy bên trong FOMC vẫn có những quan điểm khác nhau về nhịp độ và mức độ giảm lãi suất.

Các nhà phân tích cho rằng, điều này cho thấy các nhà hoạch định chính sách đang cố gắng hỗ trợ tăng trưởng kinh tế trong khi vẫn chú ý đến lạm phát khi nhiệm kỳ của Powell sắp kết thúc. Trước đó, dữ liệu do Cục Thống kê Lao động Mỹ công bố cho thấy, tỷ lệ lạm phát của Mỹ trong tháng 9 tăng 3% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn một chút so với dự đoán trước đó là 3,1%. Điều này cho thấy, mặc dù áp lực lạm phát đã giảm bớt, nhưng vẫn cao hơn mục tiêu dài hạn 2% của Cục Dự trữ Liên bang (FED).

Powell dội nước lạnh: Giảm lãi suất vào tháng 12 không hề chắc chắn

（Nguồn: Polymarket）

Thông tin quan trọng trong cuộc họp báo sau cuộc họp đã thay đổi kỳ vọng của thị trường. Ông Powell gợi ý rằng sẽ không có việc giảm lãi suất vào tháng 12, và tiết lộ rằng các quan chức của Cục Dự trữ Liên bang (FED) có những “quan điểm hoàn toàn khác nhau” về việc liệu có nên giảm lãi suất lần nữa vào tháng 12 hay không. Ông Powell đã nói rõ: “Việc giảm lãi suất thêm trong cuộc họp tháng 12 không phải là điều chắc chắn, hoàn toàn không phải như vậy.”

Phát biểu này tạo ra một sự tương phản rõ rệt với kỳ vọng của thị trường. Dữ liệu từ Polymarket cho thấy, trước khi diễn ra cuộc họp FOMC, gần 89% các nhà giao dịch dự đoán sẽ có thêm một lần cắt giảm lãi suất trước cuối năm. Phát biểu của Powell có nghĩa là kỳ vọng thống nhất cao này có thể không xảy ra, cuộc họp FOMC tháng 12 có thể chọn giữ nguyên chính sách, theo dõi những thay đổi tiếp theo trong dữ liệu kinh tế.

Powell nhấn mạnh rằng quan điểm của các quan chức Cục Dự trữ Liên bang (FED) “hoàn toàn khác nhau”, ám chỉ sự bất đồng lớn trong nội bộ FOMC về lộ trình giảm lãi suất. Các ủy viên diều hâu có thể lo ngại rằng việc tiếp tục giảm lãi suất khi lạm phát chưa trở lại mục tiêu 2% có thể làm tái bùng phát áp lực lạm phát. Trong khi đó, các ủy viên bồ câu cho rằng việc thị trường lao động hoạt động yếu và tăng trưởng kinh tế chậm lại cần sự hỗ trợ nới lỏng tiền tệ tích cực hơn.

Sự không chắc chắn của chính sách này đối với thị trường là một con dao hai lưỡi. Một mặt, việc tạm ngừng giảm lãi suất có thể được hiểu là Cục Dự trữ Liên bang (FED) cho rằng nền kinh tế đủ mạnh, không cần thêm sự kích thích, điều này có thể là tin tốt cho thị trường chứng khoán. Mặt khác, nếu sự nới lỏng thanh khoản mà thị trường mong đợi không được thực hiện, các tài sản rủi ro có thể đối mặt với việc bán tháo thất vọng.

QT kết thúc: thông tin tích cực lớn về việc giải phóng thanh khoản

Mặc dù triển vọng cắt giảm lãi suất trong tháng 12 là mờ mịt, nhưng Powell đã công bố rằng kế hoạch thu hẹp bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang (FED) sẽ kết thúc, đây là một tin tốt mà thị trường đã mong chờ từ lâu. Thuế định lượng là việc Cục Dự trữ Liên bang (FED) giảm quy mô bảng cân đối kế toán của mình bằng cách không mua lại trái phiếu chính phủ và chứng khoán hỗ trợ thế chấp đến hạn, nhằm thu hồi tính thanh khoản từ thị trường. Việc kết thúc QT có nghĩa là sự thu hẹp tính thanh khoản này sẽ dừng lại.

QT kết thúc rất quan trọng đối với thị trường tiền điện tử. Các tài sản rủi ro như Bitcoin cực kỳ nhạy cảm với môi trường thanh khoản, khi thanh khoản thị trường dồi dào, vốn dễ dàng chảy vào các tài sản có rủi ro cao và lợi suất cao. Dữ liệu lịch sử cho thấy, khi Cục Dự trữ Liên bang (FED) kết thúc một giai đoạn thắt chặt định lượng, do thanh khoản thị trường tăng lên, Bitcoin và tiền điện tử thường bước vào xu hướng tăng mạnh.

Morgan Stanley và Goldman Sachs đều dự đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang (FED) sẽ kết thúc việc thu hẹp định lượng (QT), và dự đoán này hiện đã được xác nhận chính thức. Mặc dù có thể không giảm lãi suất vào tháng 12, nhưng việc kết thúc QT chính nó đã là một hình thức nới lỏng tiền tệ, ngăn chặn sự co hẹp liên tục của thanh khoản, mang lại sự ổn định cho thị trường.

Đây có thể là một trong những biện pháp chính sách quan trọng cuối cùng trong nhiệm kỳ của Jerome Powell với tư cách là Chủ tịch FOMC. Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Scott Pruitt đã xác nhận rằng Tổng thống Donald Trump đang xem xét năm ứng cử viên để thay thế Powell. Nhiệm kỳ của Powell sẽ kết thúc vào cuối năm nay. Quyết định được đưa ra vào tháng 12 dự kiến sẽ ảnh hưởng đến xu hướng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (FED) vào năm 2026.