Vốn hóa thị trường Stablecoin vượt 3000 tỷ USD, tổng quan bốn lĩnh vực cốt lõi

Thị trường stablecoin toàn cầu sẽ bùng nổ từ năm 2024 đến 2025, với tổng vốn hóa thị trường đã vượt 300 tỷ USD, tỷ lệ tăng trưởng hàng năm lên tới 82,9%. Sự tăng trưởng này nhờ vào những đột phá quy định lịch sử từ dự luật GENIUS của Mỹ và quy định MiCA của Liên minh Châu Âu. Cấu trúc thị trường đang trở nên đa dạng, thị phần của USDT và USDC giảm xuống còn 83,6%, các dự án mới nổi như USDe của Ethena đang nổi lên. Các chuỗi công khai stablecoin chuyên dụng (như Plasma, Stable, Arc), stablecoin sinh lãi (như USDe), cơ sở hạ tầng thanh toán doanh nghiệp và các giao thức thanh toán hướng tới AI đại lý tạo thành bốn lĩnh vực cốt lõi của cuộc cách mạng hạ tầng stablecoin.

Tăng trưởng lịch sử: Đột phá về quy định thúc đẩy Stablecoin trở thành cơ sở hạ tầng tài chính chính thống

Tổng vốn hóa thị trường của thị trường stablecoin đã tăng vọt từ 166,3 tỷ đô la vào cuối năm 2024 lên hơn 300 tỷ đô la vào tháng 10 năm 2025, tốc độ tăng trưởng hàng năm là 82,9%, đánh dấu sự chuyển đổi từ một công cụ đầu cơ sang cơ sở hạ tầng tài chính chính thống.

• Khung pháp lý được thiết lập: Vào tháng 7 năm 2025, việc ký kết dự luật GENIUS ở Mỹ đã thiết lập khung thanh toán Stablecoin ở cấp liên bang đầu tiên; vào tháng 12 năm 2024, quy định MiCA của Liên minh Châu Âu chính thức có hiệu lực, cung cấp nền tảng chuẩn hóa cho ngành.
• Đa dạng hóa thị phần: Mặc dù USDT và USDC vẫn chiếm ưu thế, nhưng thị phần của chúng đã giảm từ 91,6% xuống 83,6%, tạo cơ hội phát triển cho các stablecoin mới.
• Sự trỗi dậy của các ông lớn mới: Vốn hóa thị trường của USDe của Ethena đã đạt 11 tỷ USD; Vốn hóa thị trường của PYUSD của PayPal vượt 2,76 tỷ USD; Quy mô thị trường stablecoin được hỗ trợ bởi RWA (tài sản thế giới thực) đạt 35 tỷ USD, tăng lên 46% hàng năm.

(Thị phần của mỗi stablecoin |.) Nguồn: Artemis)

Cách mạng hạ tầng: Chuỗi công cộng ổn định dành riêng cho Stablecoin tái tạo trải nghiệm thanh toán

Công nghệ blockchain truyền thống gặp phải các vấn đề như phí cao, xác nhận chậm và tính biến động trong giao dịch stablecoin, từ đó đã thúc đẩy sự ra đời của một thế hệ blockchain công khai chuyên dụng cho stablecoin, đạt được bước nhảy vọt về hiệu suất thanh toán thông qua đổi mới công nghệ.

• Hiệu suất vượt trội: Những chuỗi công khai chuyên dụng này thường cung cấp hơn 1,000 TPS với khả năng xử lý cao, phí giao dịch bằng không hoặc cực thấp và xác nhận giao dịch trong vòng chưa đầy một giây.
• Gas token hóa: Bằng cách thiết kế stablecoin thành Gas token gốc, hoàn toàn loại bỏ ảnh hưởng của sự biến động giá tiền điện tử đến trải nghiệm giao dịch của người dùng.

• Cơ cấu thị trường: Plasma chiếm ưu thế với hệ sinh thái Tether và 5,3 tỷ USD TVL (giá trị tổng khóa); Stable tạo sự cạnh tranh khác biệt nhờ vào nền tảng tổ chức và hợp tác với PayPal; Arc đứng vững nhờ lợi thế tuân thủ của Circle và hệ sinh thái USDC.

Đổi mới lợi nhuận: Chiến lược Delta trung tính của Stablecoin sinh lãi

Stablecoin sinh lãi trực tiếp nhúng lợi nhuận vào trong token, cung cấp cho người dùng tiềm năng lợi nhuận cao hơn so với tiền gửi ngân hàng truyền thống, là một hướng đổi mới lớn trong ứng dụng stablecoin.

• Ethena USDe: vốn hóa thị trường từ 8,600 triệu USD vào tháng 1 năm 2024 tăng vọt lên 110.4 tỷ USD vào tháng 10 năm 2025, tăng lên đến 13,750%, trở thành Stablecoin lớn thứ ba trên thế giới.
  • Công nghệ cốt lõi: Sử dụng chiến lược Delta trung lập (cắm ETH/WBTC và phòng ngừa vị thế hợp đồng tương lai) để duy trì sự ổn định.
  • Mô hình lợi nhuận: sUSDe cung cấp cho người nắm giữ lợi suất hàng năm từ 2.56% đến 3.72%, nguồn gốc từ phần thưởng staking Ethereum và tỷ lệ phí tài trợ hợp đồng vĩnh viễn.
• Hệ sinh thái Sky (trước đây là MakerDAO): Stablecoin kiểu thưởng USDS có vốn hóa thị trường đạt 8 tỷ USD, cung cấp lợi suất hàng năm 4,75% thông qua cơ chế tỷ lệ tiết kiệm Sky (SSR), lợi nhuận đến từ lợi nhuận của giao thức (thu nhập từ vay mượn, thanh lý).

Mở rộng ứng dụng: Sự kết hợp giữa thanh toán Stablecoin và kinh tế đại lý AI

Stablecoin đang tái định hình cơ sở hạ tầng thanh toán toàn cầu, đồng thời thúc đẩy các giao thức thanh toán thế hệ tiếp theo cho giao dịch tự chủ của các đại lý AI.

• Tái cấu trúc thanh toán toàn cầu: Khối lượng xử lý thanh toán xuyên biên giới bằng stablecoin đạt 46 nghìn tỷ USD vào năm 2025, tương đương hơn 50% khối lượng của Visa. Stablecoin sẽ giảm chi phí thanh toán xuyên biên giới từ 2% đến 7% xuống còn 0,5% đến 2%, thời gian giải quyết từ 3 đến 5 ngày làm việc rút ngắn xuống dưới 3 phút.
• Sự trỗi dậy của BVNK: BVNK xử lý giao dịch hàng năm vượt quá 20 tỷ USD và đã nhận được khoản đầu tư chiến lược từ Citi Ventures. Các CEX chính thống và Mastercard đang đàm phán để mua lại BVNK với định giá từ 1,5 tỷ đến 2,5 tỷ USD, nhấn mạnh vị trí cốt lõi của nó trong thanh toán bằng stablecoin cho doanh nghiệp.
• AI đại lý thanh toán: KITE AI cam kết xây dựng Layer-1 blockchain đầu tiên được tối ưu hóa cho nền kinh tế đại lý AI, hệ thống danh tính đại lý mã hóa (AIR) của nó giải quyết vấn đề tin cậy và thanh toán giữa các đại lý AI.
• x402 giao thức: do các CEX chính thống, Google, Cloudflare, v.v. thúc đẩy, đã định nghĩa lại tiêu chuẩn thanh toán HTTP, đạt được giao dịch tự động giữa các máy với độ tin cậy thấp và chi phí cực thấp.

Triển vọng đầu tư và rủi ro: Cơ sở hạ tầng và tuân thủ trở thành tâm điểm

Stablecoin con đường con đã từ đầu cơ khái niệm chuyển sang ứng dụng thực tế. Trong bốn con đường lớn là chuỗi công khai chuyên dụng, thanh toán doanh nghiệp, mô hình sinh lãi và ứng dụng AI, chuỗi công khai stablecoin chuyên dụng thể hiện tiềm năng định giá có sự chênh lệch lớn nhất.

• Điểm đầu tư chính: Plasma nhờ vào rào cản công nghệ và hỗ trợ từ hệ sinh thái xứng đáng được chú ý; khả năng BVNK bị thâu tóm với định giá cao đã xác nhận giá trị to lớn của giải pháp thanh toán doanh nghiệp; ứng dụng tích hợp AI mặc dù ở giai đoạn đầu nhưng tăng trưởng vượt kỳ vọng, phù hợp với nhà đầu tư có khẩu vị rủi ro cao.
• Rủi ro cốt lõi: Rủi ro quy định vẫn là biến số lớn nhất, các quy định thực thi và tiêu chuẩn thực thi của dự luật GENIUS và quy định MiCA vẫn đang phát triển. Hơn nữa, sự bố trí chiến lược của các gã khổng lồ tài chính truyền thống như Stripe, Visa, Mastercard sẽ làm tăng cường sự cạnh tranh trên thị trường.

Kết luận

Sự bứt phá của Stablecoin với vốn hóa thị trường 3000 tỷ USD là một cột mốc quan trọng trong việc hiện đại hóa cơ sở hạ tầng tài chính toàn cầu. Chuỗi công khai chuyên dụng đã giải quyết các vấn đề về hiệu suất, trong khi Stablecoin sinh lời cung cấp một mô hình thu nhập mới, và sự kết hợp giữa thanh toán doanh nghiệp và nền kinh tế đại lý AI đã mở ra nhiều trường hợp ứng dụng trị giá hàng nghìn tỷ. Khi khung pháp lý trưởng thành và các cơ sở hạ tầng cốt lõi lần lượt được ra mắt, Stablecoin đang tái định hình cấu trúc thanh toán toàn cầu với tốc độ chưa từng có, mang lại cơ hội đầu tư lớn cho những người tham gia sớm.