Hợp đồng tương lai của thị trường chứng khoán Mỹ và Bitcoin bật lại đồng bộ, báo cáo tài chính của Nvidia và chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (FED) trở thành tâm điểm của thị trường

Theo báo cáo của Bloomberg, vào ngày 17 tháng 11 năm 2025, hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán Mỹ tăng lên cùng với cổ phiếu công nghệ châu Á, hợp đồng tương lai S&P 500 tăng 0,4%, hợp đồng tương lai Nasdaq 100 tăng 0,6%, các nhà đầu tư đang theo dõi chặt chẽ báo cáo tài chính sắp công bố của Nvidia và dữ liệu kinh tế Mỹ.

Tâm lý thị trường tiền điện tử cũng có phần cải thiện, Bitcoin tăng lên 2%, trước đó đã một lần xóa bỏ mức tăng trong năm nay. Sự thu hẹp kinh tế Nhật Bản lần đầu tiên sau sáu quý và mối quan hệ căng thẳng giữa Trung Quốc và Mỹ đã gây áp lực lên thị trường châu Á. Khi chính phủ Mỹ kết thúc tình trạng ngừng hoạt động và công bố các dữ liệu kinh tế quan trọng, thị trường đang đánh giá lại xác suất giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ vào tháng 12, hiện đã giảm xuống dưới 50%.

Cảm xúc rủi ro thị trường toàn cầu chuyển hướng

Sau khi trải qua một ngày giao dịch tẻ nhạt vào thứ Sáu, tâm lý rủi ro trên thị trường đã phục hồi đáng kể, với hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ và thị trường tiền điện tử đồng loạt tăng trở lại. SK Hynix và Samsung Electronics dẫn đầu cổ phiếu công nghệ châu Á nhờ cam kết tăng cường đầu tư tại Hàn Quốc, trong khi tâm lý trên thị trường tiền điện tử cũng được cải thiện, với Bitcoin tăng 2% và vượt qua ngưỡng 95000 USD, trước đó đã xóa bỏ mức tăng của năm. Sự tăng giá đồng thời của các tài sản rủi ro này phản ánh rằng các nhà đầu tư đang chuyển từ chế độ phòng ngừa rủi ro sang tâm lý thận trọng lạc quan, mặc dù sự không chắc chắn vĩ mô vẫn còn cao.

Chỉ số Morgan Stanley Capital International Châu Á-Thái Bình Dương giảm 0.4%, khoảng hai phần ba cổ phiếu giảm giá, cho thấy thị trường khu vực đang ngày càng phân hóa. Thị trường chứng khoán Nhật Bản chịu áp lực sau khi công bố dữ liệu thu hẹp kinh tế, các cổ phiếu du lịch và bán lẻ giảm mạnh do quan hệ Trung-Nhật căng thẳng. Môi trường phức tạp này làm nổi bật rằng thị trường toàn cầu đang bị kéo bởi nhiều yếu tố mâu thuẫn - sự cuồng nhiệt về AI so với các chỉ số kinh tế truyền thống, kỳ vọng nới lỏng so với áp lực lạm phát, rủi ro địa chính trị so với sự tiến bộ công nghệ.

Dữ liệu thị trường quan trọng và thời gian sự kiện

Thị trường tương lai chứng khoán Mỹ: Hợp đồng tương lai S&P 500 +0.4%, Hợp đồng tương lai Nasdaq 100 +0.6%

Giá Bitcoin: 95000 đô la (tăng lên +2% trong một ngày, phục hồi mức giảm trong năm)

Chỉ số châu Á: Chỉ số MSCI châu Á Thái Bình Dương -0.4%, chỉ số chứng khoán Nhật Bản giảm.

Sự kiện quan trọng: Báo cáo tài chính Nvidia (19 tháng 11), Biên bản cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang (20 tháng 11)

Dữ liệu kinh tế: Dữ liệu việc làm, CPI và các chỉ số quan trọng khác sắp được công bố

Xác suất giảm lãi suất của Fed: Xác suất giảm lãi suất vào tháng 12 dưới 50%

Kinh tế Nhật Bản: lần đầu tiên thu hẹp trong sáu quý, kế hoạch kích thích đang được chuẩn bị.

Hiệu ứng liên kết giữa cổ phiếu công nghệ và tiền điện tử

Báo cáo tài chính của Nvidia trở thành thước đo quan trọng nhất của thị trường trong tuần này, giá cổ phiếu của công ty đã tăng 42% trong năm nay, vượt xa hiệu suất của chỉ số S&P 500 và Nasdaq 100. Là một chỉ báo của lĩnh vực AI, hướng dẫn kết quả của Nvidia sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến đánh giá hợp lý của thị trường về giá trị của cổ phiếu công nghệ. Các nhà phân tích dự đoán doanh thu từ lĩnh vực trung tâm dữ liệu của họ sẽ tăng 35% so với năm trước, nhưng nhà đầu tư quan tâm hơn đến khả năng công ty có thể duy trì được đà tăng trưởng hiện tại hay không, đặc biệt trong bối cảnh chuỗi cung ứng chip toàn cầu vẫn đang đối mặt với thách thức.

Sự tương quan giữa Bitcoin và cổ phiếu công nghệ gần đây đã có xu hướng tăng cường. Khi hợp đồng tương lai Nasdaq tăng lên, Bitcoin thường có xu hướng mạnh lên đồng bộ, và sự liên kết này trở nên rõ ràng hơn vào năm 2025. Lý do đứng sau là cả hai đều hưởng lợi từ kỳ vọng thanh khoản - cổ phiếu công nghệ như một tài sản tăng trưởng nhạy cảm với lãi suất, trong khi Bitcoin thì được một số tổ chức coi là phiên bản kỹ thuật số của cổ phiếu công nghệ. Tuy nhiên, sự tương quan này không phải là cố định và có thể nhanh chóng bị tách rời trong các điều kiện thị trường cực đoan.

Thị trường tiền điện tử cũng xuất hiện sự phân hóa. Mặc dù Bitcoin表现 ổn định, nhưng các altcoin vẫn đang ở thế thủ, Ethereum vật lộn quanh mức 3200 đô la, trong khi các altcoin chính như Solana và XRP đều giảm hơn 5% trong tuần. Sự phân hóa này cho thấy các nhà đầu tư trong bối cảnh không chắc chắn có xu hướng chọn Bitcoin an toàn hơn, thay vì các mã token có vốn hóa nhỏ và trung bình rủi ro hơn.

Dữ liệu kinh tế vĩ mô và triển vọng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ

Sau khi chính phủ Mỹ kết thúc tình trạng đóng cửa, thị trường sắp đón nhận một loạt dữ liệu kinh tế quan trọng, bao gồm báo cáo việc làm, CPI và dữ liệu bán lẻ. Những dữ liệu này bị trì hoãn sẽ lần đầu tiên tiết lộ tình trạng sức khỏe thực sự của nền kinh tế Mỹ, cung cấp cơ sở quan trọng cho con đường chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Các nhà kinh tế dự đoán số việc làm phi nông nghiệp mới trong tháng 10 khoảng 180.000, tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức khoảng 3.8%. Nếu dữ liệu lệch quá lớn so với kỳ vọng, có thể gây ra biến động mạnh trên thị trường.

Sự khác biệt bên trong Cục Dự trữ Liên bang đang ngày càng mở rộng. Chưa đầy một tháng trước, Chủ tịch Powell đã cảnh báo rằng việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 không phải là “kết luận đã được xác định”, trong khi nhiều quan chức Cục Dự trữ Liên bang đã bày tỏ sự hoài nghi thậm chí phản đối trực tiếp việc cắt giảm lãi suất thêm. Biên bản cuộc họp vào ngày 28-29 tháng 10 sẽ được công bố trong tuần này, dự kiến sẽ làm nổi bật những khác biệt hiếm hoi giữa các nhà hoạch định chính sách, khi đó FOMC đã thông qua quyết định cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản với một lợi thế rất nhỏ.

Giám đốc đồng quản lý phân bổ tài sản toàn cầu của UBS Wealth Management, Adrian Zuercher, cho biết: “Tôi thực sự nghĩ rằng Cục Dự trữ Liên bang vẫn có khả năng giảm lãi suất vào tháng 12, nhưng điều này sẽ mang lại sự biến động. Nhìn chung, tôi nghĩ rằng thị trường khá khỏe mạnh và thực sự có thể tăng lên từ đây.” Quan điểm tương đối lạc quan này đại diện cho một phần vị thế của các nhà đầu tư tổ chức, nhưng thị trường tổng thể vẫn giữ thái độ thận trọng.

Địa chính trị và sự biến động của thị trường hàng hóa

Nền kinh tế Nhật Bản thu hẹp trong mùa hè đã cung cấp lý do cho Thủ tướng Kishi Sanae tung ra một kế hoạch kích thích quy mô lớn, ngay cả khi ngân hàng trung ương vẫn chuẩn bị tăng lãi suất trong vài tháng tới. Tình huống mâu thuẫn này phản ánh những thách thức độc đáo của nền kinh tế Nhật Bản - vừa cần hỗ trợ tài chính để thúc đẩy tăng trưởng, vừa phải đối mặt với áp lực bình thường hóa tiền tệ. Thị trường dự đoán chính phủ Nhật Bản sẽ phê duyệt một kế hoạch kích thích trị giá hơn 17 triệu yên vào ngày 21 tháng 11, điều này có thể thúc đẩy thêm dòng tiền yên ra toàn cầu vào các tài sản rủi ro.

Giá dầu thô giảm do có dấu hiệu phục hồi hoạt động tại cảng Novorossiysk của Nga, cảng này đã tạm ngừng hoạt động sau cuộc tấn công của Ukraine vào tuần trước. Hợp đồng dầu Brent giảm 1,2% xuống khoảng 82 USD mỗi thùng, cho thấy mức phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị đã giảm. Tuy nhiên, Trump đã cho biết rằng ông “có thể chấp nhận” luật pháp của Thượng viện về việc trừng phạt các quốc gia làm ăn với Nga, đây là dấu hiệu mạnh mẽ nhất trong nhiều tháng qua về việc ông ủng hộ việc bóp nghẹt nỗ lực tài trợ cho Moscow, có thể mang lại sự không chắc chắn mới cho thị trường năng lượng.

Sự phân hóa trong xu hướng của thị trường hàng hóa phản ánh sự phức tạp của môi trường vĩ mô. Vàng giữ vững nhờ vào việc mua vào của ngân hàng trung ương và nhu cầu trú ẩn, trong khi giá đồng chịu áp lực do lo ngại về nhu cầu từ Trung Quốc, sự phân hóa này gợi ý rằng thị trường đang tìm kiếm lại sự cân bằng giữa tăng trưởng kinh tế và rủi ro lạm phát.

Thay đổi cấu trúc thị trường tiền điện tử

Diễn biến giá Bitcoin gần đây tiết lộ những thay đổi sâu sắc trong cấu trúc thị trường. Chỉ hơn một tháng sau khi đạt mức cao kỷ lục 126000 đô la, Bitcoin đã hoàn toàn hồi phục mức tăng trong năm, cho thấy cảm giác phấn khởi do lập trường thân thiện với tiền điện tử của chính quyền Trump đang suy giảm. Tuy nhiên, đợt phục hồi hiện tại cho thấy có một mức hỗ trợ mạnh xung quanh 95000 đô la, mức này gần như trùng với cơ sở chi phí của những người nắm giữ Bitcoin trong ngắn hạn.

Dữ liệu về sản phẩm phái sinh cung cấp nhiều chi tiết hơn. Khối lượng hợp đồng mở của hợp đồng tương lai Bitcoin đã giảm từ mức cao 235 tỷ USD vào tháng 10 xuống còn khoảng 200 tỷ USD, cho thấy rằng các vị thế mua với đòn bẩy đã bị giảm bớt một phần. Tỷ lệ phí vốn đã trở lại mức trung tính, trái ngược với mức chênh lệch cao vào đầu tháng 11. Quá trình giảm đòn bẩy này tuy mang lại đau đớn ngắn hạn, nhưng sẽ tạo nền tảng cho một đợt tăng trưởng khỏe mạnh hơn.

Thị trường quyền chọn vẫn nghiêng về quyền chọn bán, với sự chênh lệch độ biến động ngụ ý khoảng 11%, cho thấy các nhà đầu tư tiếp tục mua bảo vệ cho rủi ro giảm giá. Thái độ thận trọng này là hợp lý trong bối cảnh sự không chắc chắn về quy định tiếp diễn, đặc biệt là khi lập trường cứng rắn của Ủy ban Chứng khoán Hoa Kỳ đối với tài sản tiền điện tử không có dấu hiệu nới lỏng.

Chiến lược đầu tư và gợi ý phân bổ tài sản

Đối mặt với môi trường thị trường hiện tại, các nhà đầu tư nên xem xét các chiến lược sau: Trong lĩnh vực chứng khoán, theo dõi yếu tố chất lượng, ưu tiên các công ty công nghệ có dòng tiền ổn định và định giá hợp lý, tránh phụ thuộc quá mức vào kỳ vọng tăng trưởng trong tương lai của các cổ phiếu theo xu hướng. Trong lĩnh vực tiền điện tử, duy trì vị thế cốt lõi của Bitcoin, kiểm soát tỷ lệ vốn hóa của altcoin trong danh mục không vượt quá 10%, và thiết lập điểm dừng lỗ và chốt lời động.

Tài sản có thu nhập cố định có thể cung cấp cơ hội chiến thuật. Nếu dữ liệu kinh tế yếu hơn mong đợi, lợi suất trái phiếu chính phủ có thể giảm thêm, tạo ra không gian lợi nhuận vốn. Đề nghị áp dụng chiến lược thời hạn bậc thang, phân bổ đa dạng vào trái phiếu ngắn hạn và trung hạn, cân bằng giữa lợi suất và nhu cầu thanh khoản.

Đối với các nhà đầu tư tìm kiếm phòng ngừa, vàng và yên Nhật vẫn cung cấp thuộc tính trú ẩn hiệu quả, đặc biệt là trong thời điểm căng thẳng địa chính trị leo thang. Việc phân bổ 5-10% danh mục đầu tư vào những tài sản trú ẩn truyền thống này có thể cung cấp sự đệm khi tài sản rủi ro biến động.

Từ góc độ phân bổ khu vực, thị trường Mỹ vẫn cung cấp triển vọng tăng trưởng tương đối tốt, nhưng định giá có phần cao; thị trường châu Á mặc dù đối mặt với thách thức, nhưng một số tài sản chất lượng đã vào vùng hợp lý. Đề xuất áp dụng chiến lược lõi - vệ tinh, với cổ phiếu Mỹ làm lõi, lựa chọn phân bổ vào các cơ hội cụ thể ở châu Á và châu Âu.

Dự báo thị trường và cảnh báo rủi ro

Xu hướng thị trường trong tuần tới sẽ phụ thuộc vào một số yếu tố quan trọng: Nvidia có thể đáp ứng kỳ vọng cao của thị trường hay không, dữ liệu kinh tế có hỗ trợ cho câu chuyện hạ cánh mềm hay không, và các tín hiệu chính sách được tiết lộ trong biên bản cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang. Bất kỳ một bất ngờ nào cũng có thể phá vỡ sự cân bằng mong manh hiện tại, dẫn đến một đợt biến động mới.

Đối với thị trường tiền điện tử, việc Bitcoin có thể giữ vững mức hỗ trợ 95000 USD là rất quan trọng. Nếu không giữ được, có thể sẽ giảm xuống khu vực 90000-92000 USD, trong khi nếu có thể đứng vững và vượt qua ngưỡng tâm lý 100000 USD, có thể sẽ khởi động lại xu hướng tăng lên. Các nhà đầu tư nên theo dõi chặt chẽ sự thay đổi dòng chảy ETF, chúng trực tiếp phản ánh tâm lý của các tổ chức.

Rủi ro lớn nhất vẫn là sự không chắc chắn về chính sách. Sự do dự của Cục Dự trữ Liên bang, căng thẳng địa chính trị leo thang hoặc sự siết chặt quy định đột ngột có thể làm đảo lộn kỳ vọng của thị trường. Trong môi trường này, duy trì tính linh hoạt của danh mục đầu tư và đủ dự trữ tiền mặt là một quyết định khôn ngoan.

Triển vọng thị trường

Khi cổ phiếu công nghệ và tiền điện tử một lần nữa đồng bộ nhảy múa, khi giai đoạn dữ liệu kinh tế chân không sắp kết thúc, thị trường đang đứng trước đêm trước của một đợt lựa chọn hướng đi mới. Báo cáo tài chính của Nvidia không chỉ là bài kiểm tra hiệu suất doanh nghiệp, mà còn là thước đo xem câu chuyện AI có thể tiếp tục hay không; sự phục hồi của Bitcoin không chỉ là sự tăng lên của giá cả, mà còn là minh chứng cho sức bền của thị trường tiền điện tử. Trong cuộc đấu tranh giữa lạc quan và thận trọng, có lẽ cơ hội thực sự không nằm ở việc dự đoán biến động ngắn hạn, mà ở việc nhận diện những xu hướng cấu trúc có thể vượt qua các chu kỳ - và điều này chính là ranh giới giữa nhà đầu tư chuyên nghiệp và nhà giao dịch thông thường.