Raoul Pal cảnh báo: Cục Dự trữ Liên bang (FED) nếu không in thêm tiền QE "Thanh khoản sẽ thiếu hụt", hoặc sẽ tái diễn cuộc khủng hoảng tài chính thị trường repo năm 2018.

Fed và Bộ Tài chính đang cạnh tranh để kiểm soát thanh khoản cho đến cuối năm nay, và thị trường lo ngại sự lặp lại của cuộc khủng hoảng kiểu năm 2018 và áp lực tài chính đã thắt chặt thị trường mua lại ngân hàng. Các nhà đầu tư chuyển sự chú ý của họ sang tiền điện tử để tìm một nơi trú ẩn an toàn, thanh khoản là chìa khóa (Tóm tắt: Cú đánh đầu tiên của giao dịch: nói về kiểm soát rủi ro rõ ràng và cắt lỗ vị thế) (Bổ sung cơ bản: từ đòn bẩy bằng không đến lợi nhuận ổn định: kinh nghiệm và bài học đánh giá sáu năm của một nhà giao dịch tiền điện tử) Hơn một tháng sau khi chính phủ Mỹ đóng cửa, Phố Wall bị bao phủ trong bóng tối của “kênh vốn” có thể bị phá vỡ bất cứ lúc nào, và nhà quan sát vĩ mô Raoul Pal cảnh báo rằng nếu Fed không nới lỏng thanh khoản vào cuối tháng, thị trường có thể quay trở lại năm 2018 Kịch bản của cuộc khủng hoảng mua lại. Việc sử dụng Permanent Repo Facility (SRF) tăng lên 50,35 tỷ USD vào ngày 31 tháng 10, nhấn mạnh sự khao khát tài trợ ngắn hạn của hệ thống ngân hàng, nhưng hiệu ứng “kỳ thị” đã khiến các ngân hàng miễn cưỡng kêu gọi giúp đỡ thường xuyên, vì vậy khoảng cách tài trợ đã được che giấu bên dưới bề mặt của sự yên tĩnh. Thắt chặt kênh: mất dự trữ nhanh chóng Nguyên nhân trực tiếp nhất cho cuộc khủng hoảng thanh khoản đến từ tài khoản thông thường của Bộ Tài chính (TGA) những thăng trầm mạnh và thắt chặt định lượng (QT) cú đúp kép. Khi chính phủ phát hành trái phiếu hoặc chi tiêu, TGA rút tiền ra khỏi hệ thống ngân hàng trong vòng vài ngày; QT tiếp tục thu hẹp bảng cân đối kế toán của Fed, hai lực lượng đã vắt kiệt dự trữ ngân hàng như kem đánh răng. Tiền cảnh rất giống với khúc dạo đầu cho đợt tăng đột biến lãi suất repo qua đêm từ năm 2018 đến năm 2019. Fed đã khẩn trương triệu tập các ngân hàng lớn đến gặp Fed New York để thảo luận về lý do tại sao SRF không trở thành “người mua phương sách cuối cùng”. Tranh cãi thanh khoản giữa Bộ Tài chính và Cục Dự trữ Liên bang Quản lý thanh khoản không còn chỉ là chính sách tiền tệ, mà là một cuộc đấu tranh chính trị liên quan đến bầu cử và thâm hụt tài khóa. Những người tham gia thị trường chỉ ra rằng Bộ Tài chính muốn các khoản tiền được chuyển trực tiếp vào nền kinh tế thực thông qua các khoản vay ngân hàng để tăng cường việc làm và tiền lương, đồng thời bổ sung điểm cho chiến dịch bầu cử trước năm 2026. Con đường này về cơ bản khác với (QE) nới lỏng định lượng truyền thống của Fed: nới lỏng định lượng truyền thống của Fed: tuyến trước chỉ đến Main Street, trong khi con đường sau chủ yếu chảy vào thị trường tài sản. Phân tích của BlackRock nhấn mạnh rằng thu chi của TGA có thể thay đổi dự trữ ngân hàng trong một khoảng thời gian ngắn, khiến thị trường biến động hơn; Mặt khác, QE mặc dù quy mô lớn nhưng thường bị chỉ trích vì “không thâm nhập vào các quán cà phê ở góc”. Raoul Pal lập luận rằng cách tiếp cận của Bộ Tài chính tương đương với việc trả cho thâm hụt lớn bằng “bom khói mất giá”, với Phố Wall gián tiếp được hưởng lợi từ giá tài sản thế chấp cao hơn. Cứu trợ ngắn hạn và tháo dỡ eSLR dài hạn Thị trường kỳ vọng rộng rãi rằng Fed có thể mở rộng hoạt động repo hoặc tăng hướng SRF trong tháng này, bơm oxy tạm thời vào các ngân hàng. Nhưng điều thực sự có thể được cởi trói là cải cách eSLR được đồn đại vào quý đầu tiên của năm 2026. eSLR thắt chặt giới hạn đối với việc nắm giữ Kho bạc và dự trữ của các ngân hàng lớn, và một khi được nới lỏng, các ngân hàng sẽ có thể hấp thụ nhiều nợ chính phủ hơn và tái đòn bẩy bảng cân đối kế toán của họ. Raoul Pal mô tả cải cách là một “bazooka thanh khoản khổng lồ”, lập luận rằng nó sẽ hội tụ thành một “cơn lũ thanh khoản” vào năm 2026, cùng với việc giải phóng tiền từ TGA và giảm bớt áp lực QT. Vai trò của chuông bò và tiền điện tử Hiện nay, tiền điện tử giống như van an toàn được nhét trong nồi áp suất, khối lượng giao dịch và giá cả cho thấy sự lo lắng về tiền bạc; Tuy nhiên, miễn là cửa ngập thanh khoản mở ra vào năm 2026, các tài sản nguồn cung cố định như Bitcoin dự kiến sẽ là những người hưởng lợi lớn nhất. Raoul Pal mô tả tương lai: “Những tiếng chuông bò ở phía xa ngày càng to hơn.” Đó là chu kỳ tiếp theo được thúc đẩy bởi 7 nghìn tỷ đô la thanh toán lãi suất và mở rộng nợ. Đối với các nhà đầu tư, tính thanh khoản cao và sự biến động cao sẽ đến cùng một lúc, và cốt lõi của “mật khẩu của mọi thứ” là nắm bắt khi nào và ai sẽ giải phóng thanh khoản. Tình hình hiện tại dường như chỉ là một “điều chỉnh kênh” kỹ thuật, nhưng nó thực sự liên quan đến sự đan xen giữa chính sách tiền tệ, thâm hụt tài khóa và lợi ích bầu cử. Các gói cứu trợ ngắn hạn có thể tránh được sự gián đoạn trong chuỗi vốn vào cuối năm, nhưng nếu eSLR cuối cùng được nới lỏng, thị trường toàn cầu chắc chắn sẽ mở ra một làn sóng lạm phát giá tài sản mới. Hiểu được trò chơi quyền lực này là chìa khóa để các nhà đầu tư nắm giữ chip của họ và nắm bắt cơ hội vào cuối năm 2025 đầy biến động. Arthur Hayes dự đoán rằng $ZEC sẽ tăng lên 1.000 đô la! Theo dõi quyền riêng tư thắng lớn, hay đó là suy đoán điên rồ? Mua ZEC lấy BTC? 4 sự thật trong ngành đằng sau đồng tiền bảo mật tăng vọt Leap Therapeutics chuyển đổi “đồng tiền bảo mật ZEC công ty”: đã mua 200.000 Zcash, nhận khoản đầu tư 58 triệu đô la từ người sáng lập Gemini (Raoul Pal cảnh báo: Fed sẽ không còn in tiền QE “thanh khoản sẽ thiếu”, hoặc lặp lại cuộc khủng hoảng tài chính thị trường repo năm 2018" Bài viết này được xuất bản lần đầu tiên trong “Xu hướng động - Phương tiện tin tức blockchain có ảnh hưởng nhất” của BlockTempo.