Galaxy Digital tiến quân vào thị trường dự đoán, các ông lớn Phố Wall tham gia đường đua giao dịch thông tin trị giá hàng trăm tỷ đô

据彭博社报道，银河数字（Galaxy Digital）创始人 Mike Novogratz 确认公司正与 Polymarket 和 Kalshi Inc. 就担任流动性提供商进行谈判，标志着这家加密货币巨头正式进军预测市场领域。该公司将从为机构提供加密基础设施扩展到预测市场的做市业务，目前正在进行小规模实验性操作。随着 Jump Trading 等传统交易公司悄然入场，预测市场正从边缘化的博彩工具演变为华尔街认可的信息聚合机制，可能重塑未来金融市场的价格发现模式。

战略转型解析：从加密基础设施到预测市场做市

银河数字正在经历其业务版图的重要扩张。这家由前高盛合伙人 Mike Novogratz 创立的加密货币金融服务公司，长期以来专注于为机构投资者提供加密资产领域的全方位服务，包括交易、资产管理和投资银行解决方案。如今，该公司将触角延伸至预测市场做市业务，与 Polymarket 和 Kalshi Inc. 展开流动性提供合作的谈判，标志着其战略定位从纯粹的加密原生公司向更广泛的金融科技领域演进。

Novogratz 在接受采访时透露了这一战略动向的细节：“我们正在预测市场做市方面进行一些小规模实验，但我认为最终会看到我们提供更广泛的流动性。”这种谨慎的表述反映了银河数字对新兴市场的典型进入策略——先以有限资本测试运营模式和水温，待模式验证成功后再大规模投入资源。从公司发展历程看，类似的渐进式扩张在其早期的比特币挖矿和机构经纪业务中都有体现，显示出成熟的风险管理哲学。

预测市场做市业务与银河数字现有业务线具有显著的协同效应。该公司在加密货币交易、风险管理和区块链技术方面的深厚积累，可直接应用于预测市场的做市操作。特别是在波动的市场环境中有效管理库存风险的能力，是做市商盈利的关键，而这正是银河数字在加密货币市场中已经验证的核心竞争力。此外，该公司庞大的机构客户网络可能为预测市场带来新的流动性来源，创造双向的网络效应。

银河数字预测市场战略关键信息

合作平台：Polymarket、Kalshi Inc.

业务角色：流动性提供商/做市商

当前阶段：小规模实验

长期目标：提供广泛流动性

协同业务：加密交易、风险管理

市场格局演变：预测市场从边缘到主流的崛起

预测市场在最近几个月经历了爆炸性增长，其核心产品是与选举结果、体育赛事和其他重大事件挂钩的是否型金融合约。这些合约允许参与者对特定事件的结果进行投机，本质上创建了一个基于群体智慧的信息聚合机制。与传统博彩平台不同，Polymarket 和 Kalshi 等预测市场通常以点对点模式运作：当你想买入某事件的“是”份额时，必须有人愿意承担相应的“否”头寸。

这种市场结构的优势在于它能够更有效地聚合分散信息，形成对未来事件概率的集体预测。学术研究表明，设计良好的预测市场在预测选举结果、公司业绩甚至科学发现方面，往往比传统专家预测或民意调查更为准确。这种信息聚合价值正在被越来越多的机构投资者所认识，促使预测市场从零售主导的娱乐平台向专业交易员参与的严肃金融工具演变。

市场规模的扩大是吸引银河数字等机构参与者的关键因素。随着交易量增长和合约种类扩展，预测市场已不再是华尔街巨头不屑一顾的小众市场。彭博社周四报道，Jump Trading 已悄然开始在 Kalshi 上做市，而 AQR Capital Management 的 Cliff Asness 也表示他的公司正在考虑进军体育博彩领域。这些动向表明，主流金融公司正重新评估预测市场的商业潜力和战略价值。

做市商生态：流动性提供的商业逻辑与挑战

预测市场交易所一直专注于吸引做市商，以确保客户有可靠的交易对手。Polymarket 和 Kalshi 都设有激励计划，为在某些市场下单的交易者提供奖励。在此之前，Susquehanna International Group 基本上是唯一公开讨论其在 Kalshi 上担任做市商角色的金融交易公司。银河数字的潜在加入，将显著提升这一生态的机构参与度。

做市商在预测市场中的角色远不止提供流动性那么简单。他们通过持续报价和及时调整价差，帮助市场更有效地消化新信息，提高价格发现效率。在理想情况下，做市商通过捕捉买卖价差获利，同时通过精巧的风险对冲管理库存风险。在传统资产类别中，这已被证明是一项利润丰厚的业务，而现在这一商业模式正被引入预测市场领域。

然而，预测市场的做市面临独特挑战。事件结果的二元特性意味着做市商无法通过传统的相关性对冲来完全消除风险，而必须依赖精确的概率评估和头寸限额管理。此外，预测市场通常交易量较低且集中在特定事件周围，导致做市资本利用效率可能不如传统金融市场。一些交易所如 Kalshi 还运营内部做市商 Kalshi Trading 与客户交易，这为外部做市商创造了复杂的竞争环境。

监管环境分析：灰色地带中的创新空间

预测市场目前处于美国监管体系的灰色地带。虽然一些州表示该活动应受其博彩法律管辖，但监督这些交易所的联邦监管机构——商品期货交易委员会（CFTC）尚未干预。这种监管不确定性既带来了风险，也为创新提供了空间，使预测市场能够在明确的监管框架形成前探索商业模式和产品设计。

从法律角度，预测市场与传统体育博彩的关键区别在于其点对点结构和信息聚合功能。传统博彩公司承担每一笔客户投注的另一方，而预测市场平台主要作为匹配买家和卖家的中介。这种结构差异可能影响其最终被归类为博彩平台还是金融交易所，而这一分类决定将对预测市场的未来发展路径产生深远影响。

银河数字等受监管金融机构的参与，可能对预测市场的监管演进产生微妙影响。这些公司通常拥有成熟的合规框架和法律团队，他们的入场可能促使监管机构加快对预测市场法律地位的澄清。同时，机构参与者的声誉资本可能为这一新兴领域带来更多合法性，吸引更广泛的用户群体。历史经验表明，在金融创新领域，机构参与往往是监管规范化的前兆。

竞争态势评估：传统金融与加密原生的碰撞

预测市场领域正见证传统金融公司与加密原生平台的复杂互动。银河数字作为横跨两个世界的机构，其战略选择具有特殊意义。一方面，该公司深植于加密货币文化，理解去中心化哲学和技术架构；另一方面，它又具备传统金融机构的合规意识和风险管理能力。这种双重身份可能使它在预测市场领域拥有独特优势。

从平台选择看，银河数字同时与 Polymarket 和 Kalshi 谈判的策略反映了对市场细分的前瞻理解。Polymarket 作为基于区块链的预测市场平台，更受加密货币社区青睐，其使用的 Polygon 网络提供了透明性和抗审查性。Kalshi 则作为受美国监管的传统预测市场平台，吸引了更主流的用户群体。两家平台的并列表明了银河数字不愿将赌注押在单一模式上的谨慎态度。

竞争对手的动向也值得关注。Jump Trading 作为全球领先的做市商，其在 Kalshi 上的悄然布局显示了传统高频交易公司对这一领域的兴趣。这些公司带来的尖端技术和成熟的做市策略可能迅速提高预测市场的专业水平和竞争强度。与此同时，AQR 等量化投资巨头的潜在入场，可能引入基于统计模型和算法交易的新兴参与方式，进一步丰富预测市场的生态多样性。

技术架构比较：区块链与传统平台的路径分歧

预测市场的技术实现存在两条截然不同的路径：基于区块链的去中心化平台如 Polymarket，和中心化的传统平台如 Kalshi。银河数字与两者的合作谈判，反映了其对两种技术路径并行的战略判断。这种双轨方法使公司能够积累不同技术环境下的运营经验，为未来的市场整合或技术迁移做好准备。

Polymarket 基于 Polygon 区块链构建，利用智能合约自动执行交易和结算，提供了高度的透明性和抗审查性。所有交易记录都在链上公开可查，合约条款由代码强制执行，消除了对手方风险和平台操纵结果的可能性。这种技术架构特别适合涉及敏感政治话题或争议性事件的预测市场，因为其去中心化本质使其难以被单一司法管辖区关闭。

Kalshi 则采用更传统的中心化技术架构，所有交易和结算都在其私有服务器上进行。这种模式允许更高的交易吞吐量和更低的交易成本，同时使平台能够更灵活地应对监管要求。然而，用户必须信任平台不会滥用其托管权或操纵结果。从用户体验角度，Kalshi 的界面和操作流程更接近主流金融应用，降低了新用户的学习门槛。

经济模型探讨：预测市场的价值创造与捕获

预测市场的经济模型建立在信息聚合和风险转移的双重价值主张上。对于参与者而言，这些市场提供了对特定事件结果的风险暴露，可用于对冲实际风险或表达对未来的信念。对于做市商如银河数字，利润主要来自买卖价差和精准的风险定价，这要求其对事件概率有超越市场平均水平的评估能力。

从信息效率角度看，设计良好的预测市场能够有效聚合分散的私人信息，形成集体预测。这种群体智慧往往优于个体专家预测，因为它能够避免个体偏见和有限视角的局限。当大量参与者基于各自独有的信息进行交易时，市场价格会收敛于事件发生概率的最佳估计。这一特性使预测市场不仅成为投机工具，更是宝贵的信息发现机制。

银河数字等做市商在这一生态中的角色是双重的：一方面，他们通过提供流动性降低交易成本，使价格更能反映可用信息；另一方面，他们利用自身的专业知识和数据分析能力，对市场定价错误进行套利，推动价格向“正确”水平靠拢。这种活动既为做市商带来利润，也提高了市场的整体信息效率，创造了正和的价值循环。

银河数字进军预测市场做市业务，标志着这一新兴领域正经历关键的制度化转折。当华尔街巨头开始将预测市场视为值得投入资本和专业知识的正经业务，而非边缘化的博彩娱乐时，整个行业的生态位和发展轨迹都将发生根本改变。这一转变不仅会提升市场的流动性和效率，更可能重塑人们获取和定价关于未来信息的方式。随着信息本身成为可交易资产，预测市场的金融化进程可能催生一个全新的资产类别，重新定义金融市场的边界与可能性。

FAQ

1. 银河数字在预测市场中具体扮演什么角色？

银河数字正与 Polymarket 和 Kalshi 谈判成为流动性提供商（做市商），通过持续提供买卖报价改善市场流动性，目前处于小规模实验阶段，未来计划提供更广泛的做市服务，利用其在加密货币市场中积累的交易和风险管理经验。

2. 预测市场与传统博彩有何区别？

关键区别在于市场结构：传统博彩公司承担客户投注的另一方，而预测市场如 Polymarket 和 Kalshi 主要作为点对点匹配平台，更强调信息聚合功能而非博彩娱乐，其价格反映群体对事件发生概率的集体预测。

3. 预测市场面临哪些监管挑战？

美国监管环境尚不明确，一些州认为应受博彩法管辖，但联邦监管机构 CFTC 尚未正式干预，这种灰色地带既带来不确定性也为创新提供空间，机构参与者的加入可能加速监管框架的清晰化。

4. 为什么华尔街公司对预测市场感兴趣？

预测市场提供了全新的信息聚合和价格发现机制，其群体智慧往往优于传统预测方法，随着市场规模扩大，做市业务利差变得有吸引力，同时具备与现有量化交易策略的协同潜力。

5. 区块链预测市场与传统平台有何技术差异？

Polymarket 等区块链平台基于智能合约实现去中心化运作，提供透明性和抗审查性；Kalshi 等传统平台采用中心化架构，支持更高吞吐量和更低交易成本，银河数字与两者合作反映其对不同技术路径的并行探索。