Token hóa tài sản thế giới thực: cách RWA thay đổi cảnh quan tài chính vào năm 2024

Khu vực tiền điện tử đang trải qua một quá trình chuyển đổi thu hút sự chú ý của các nhà chơi lớn trong lĩnh vực tài chính. Trong trung tâm của quá trình này là phong trào ngày càng tăng về việc chuyển đổi các tài sản truyền thống sang định dạng kỹ thuật số thông qua công nghệ blockchain. Thị trường các tài sản thực được token hóa gọi là (RWA) thể hiện sự tăng trưởng ấn tượng, vượt quá $12 tỷ đô la tính đến cuối tháng 9 năm 2024.

RWA: bí mật đằng sau viết tắt

Dưới khái niệm RWA là cơ chế số hóa bất kỳ tài sản vật chất và tài chính nào có giá trị. Không chỉ dừng lại ở các tài sản truyền thống như bất động sản hoặc chứng khoán. Danh mục này còn bao gồm trái phiếu chính phủ, tiền tệ quốc gia, tác phẩm nghệ thuật, hàng hóa và thậm chí là tín chỉ carbon.

Điểm khác biệt chính của RWA so với các dự án crypto khác là các token được đảm bảo bằng giá trị thực ngoài blockchain. Điều này tạo ra cầu nối giữa nền kinh tế truyền thống và các hệ thống tài chính phi tập trung, mở ra những cơ hội mới cho nhà đầu tư và tổ chức.

Mặc dù các stablecoin như USDT về mặt kỹ thuật là các tài sản thực được token hóa (trong trường hợp này — các loại tiền tệ quốc gia), chúng được xem xét riêng biệt khỏi tổng vốn hóa của lĩnh vực RWA. Cũng cần phân biệt rõ giữa các tài sản token hóa và các token quản trị do các dự án phát hành cho các mục đích khác.

Ai dẫn đầu thị trường token hóa

Các khối lượng lớn nhất trong phân khúc RWA thuộc về các khoản vay tư nhân được token hóa, do các tổ chức phi ngân hàng cấp. Theo dữ liệu phân tích, tổng giá trị của các khoản vay này đạt 8,8 tỷ đô la vào tháng 9 năm 2024. Đồng thời, lợi suất trung bình của các sản phẩm này đạt hơn 9% mỗi năm — một chỉ số cao hơn nhiều so với lợi suất của trái phiếu chính phủ (khoảng 5% mỗi năm).

Trong số các dự án tích cực làm việc với các khoản vay tư nhân, nổi bật là Figure, Maple Finance, TruFi và Goldfinch. Gần đây nhất, dự án này đã thu hút đầu tư trị giá $11 triệu đô la từ Andreessen Horowitz vào năm 2021.

Các ví dụ cụ thể về các dự án thành công

Ondo Finance thể hiện mô hình, trong đó người dùng có thể truy cập các phiên bản kỹ thuật số của trái phiếu chính phủ Mỹ. Các quỹ đối tác và kho lưu trữ chuyên dụng đảm bảo tính xác thực và an toàn của việc lưu trữ. Trên nền tảng có hai loại token: OUSD dành cho nhà đầu tư đủ điều kiện (hoạt động trên Ethereum) và USDY — các khoản tiền gửi đô la token hóa có lãi suất cho đại chúng. Token gốc ONDO được giao dịch trên các sàn giao dịch lớn nhất.

Centrifuge đi theo hướng khác — tạo ra mạng lưới blockchain riêng để phát hành các tài sản token hóa dưới dạng NFT. Cách tiếp cận này đặc biệt phù hợp cho các tài liệu, chứng chỉ và bất động sản. Nhờ các cầu nối đặc biệt, mạng lưới tương tác với các dự án blockchain khác và nhận được tính thanh khoản. Các tài sản được phát hành trên Centrifuge có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp trong các ứng dụng DeFi như Aave. Token CFG được giao dịch tích cực trên các sàn giao dịch tiền điện tử.

Parcl phát triển cách tiếp cận đổi mới trong đầu tư bất động sản. Nền tảng tạo ra các chỉ số theo dõi thị trường nhà ở tại các khu vực địa lý và thành phố cụ thể. Các chỉ số này được trình bày dưới dạng các tài sản tổng hợp, được giao dịch theo nguyên tắc của các nền tảng phi tập trung với tính thanh khoản của người dùng. Dữ liệu về các thị trường được cập nhật qua oracle blockchain Pyth. Mặc dù vốn hóa của token PRCL còn khiêm tốn, nhưng đã được niêm yết trên các sàn giao dịch tiền điện tử lớn.

Các tập đoàn tài chính lớn tham gia vào RWA như thế nào

Một bước ngoặt xảy ra vào năm 2024, khi hai gã khổng lồ quản lý tài sản, Franklin Templeton và BlackRock, cùng quản lý hơn 3,2 nghìn tỷ đô la tài sản, cùng lúc ra mắt các sản phẩm RWA của riêng họ. Trọng tâm chính là trái phiếu chính phủ Mỹ. Tổng số trái phiếu token hóa do cả hai công ty phát hành đã vượt quá $950 triệu đô la.

Cơ chế hoạt động của việc token hóa này là chủ sở hữu nhận được lợi nhuận thụ động gần bằng lợi nhuận thực của các giấy tờ gốc. Các tài sản kỹ thuật số được triển khai trên nhiều mạng blockchain khác nhau: Ethereum, Stellar, Polygon, Arbitrum và Avalanche.

Tuy nhiên, sự minh bạch của công nghệ blockchain được bù đắp bằng các hạn chế nghiêm ngặt về quyền truy cập. Các token chỉ dành cho các nhà đầu tư đáp ứng các tiêu chí của nhà phát hành. Như các nghiên cứu đã chỉ ra, việc tuân thủ các yêu cầu pháp lý là yếu tố then chốt của RWA. Các dự án triển khai hệ thống danh sách trắng và danh sách đen, yêu cầu xác minh KYC/AML và duy trì báo cáo pháp lý.

Song song đó, BlackRock và Franklin Templeton phát triển hoạt động của mình trong lĩnh vực quỹ ETF tiền điện tử. Quản lý của họ có khoảng 22,5 tỷ đô la tài sản đầu tư vào Bitcoin và Ethereum qua ETF, được ra mắt vào đầu và giữa năm 2024 tương ứng. Điều này thể hiện cách tiếp cận toàn diện của các nhà đầu tư truyền thống đối với các tài sản kỹ thuật số.