Hiện tại, các hướng đi mới đáng chú ý bao gồm NFT vốn chủ sở hữu do RWA tạo ra, mã thông báo bán đồng nhất do EIP-3525 mang lại và lối chơi mới của Ai+NFT.
Người viết: Yuuki Yang, LD Capital Research
Giới thiệu:
Thị trường NFT vào năm 2023 có thể được đánh dấu bằng sự ra mắt của Blur vào ngày 14 tháng 2. Trước ngày 14 tháng 2, giá của ba mục tiêu giao dịch cốt lõi là dự án NFT, nền tảng giao dịch và sản phẩm cho vay tiếp tục tăng; sau khi Blur lên mạng, toàn bộ thị trường NFT nhanh chóng chuyển từ tăng sang giảm và giá sàn của NFT tiếp tục giảm . So với X2Y2, mã thông báo của nền tảng giao dịch Trông 2. Đỉnh giá hàng tháng đã giảm 80%. Các thỏa thuận cho vay như Bend và Jpeg cũng đã bước vào kênh đi xuống do tỷ lệ chấp nhận giá tài sản thế chấp NFT, TVL và tiền tệ giảm giá cả. NFTFi hiện đang phát triển như thế nào? Gần đây, Blur đã phát hành một sản phẩm mới Blend để tham gia vào hoạt động cho vay NFT. Nó có thể có tác động gì đối với hệ sinh thái NFT?
Bản tóm tắt:
** NFT hiện thiếu các câu chuyện mới và quỹ mới để tham gia thị trường, và biên độ giao dịch cao đã khiến quỹ trên thị trường NFT tiếp tục bị thu hẹp. **Sau khi thị trường chuyển từ tăng sang giảm vào năm 2022, lối chơi cốt lõi của NFT vẫn tập trung vào PFP và các dự án hàng đầu không thay đổi. Số lượng giao dịch NFT tiếp tục giảm và toàn bộ thị trường thiếu lối chơi mới và các quỹ mới. Phí trung gian cao (tiền bản quyền + phí nền tảng giao dịch) của các giao dịch NFT khiến NFT bị các bên dự án và nền tảng giao dịch rút một lượng lớn tiền trong quá trình giao dịch; theo dữ liệu của NFTGO, ước tính chi phí giao dịch của NFT đã lên tới 24 % tổng giá trị thị trường của NFT; Từ góc độ này, nó cũng có thể giải thích một phần lý do tại sao Blur cung cấp đủ thanh khoản cho thị trường NFT sau khi niêm yết, nhưng lại gây ra sự gia tăng khối lượng dự án NFT và giảm giá (dẫn đến doanh thu cao để thu hẹp quỹ trên thị trường; giá của tài sản có tính thanh khoản cao được định giá lại). Nhìn chung, trong bối cảnh thiếu người chơi mới tham gia thị trường, quỹ chứng khoán trên thị trường NFT bị thu hẹp đã trở thành một trong những nguyên nhân chính khiến giá NFT giảm hiện nay; sự gia nhập của các quỹ gia tăng, thanh khoản giảm của những người mua giả trên thị trường hoặc Việc giảm chi phí giao dịch là một chỉ số quan sát để bình ổn giá NFT.
**Cuộc cạnh tranh khốc liệt của các nền tảng giao dịch NFT đã đi đến nửa sau, nhưng điểm uốn của đường đua vẫn chưa xuất hiện. Áp lực bán tập trung do thâm hụt mã thông báo tích lũy mang lại là một vấn đề mà Blur phải đối mặt. ** Hiện tại, đường đua của nền tảng giao dịch NFT vẫn đang trong giai đoạn cạnh tranh gay gắt và tỷ lệ phí giao dịch của các nền tảng chính thống đã giảm xuống 0, giai đoạn này đã đạt đến giai đoạn khốc liệt nhất. Tình hình của nền tảng giao dịch NFT toàn diện mới chiếm lĩnh thị trường đã được cải thiện đáng kể, nhưng nhu cầu giao dịch thực từ NFT vẫn chưa tăng trưởng và bước ngoặt của đường đua tổng thể vẫn chưa xuất hiện. Đối với Blur, nó đã chiếm phần lớn thị phần hiện tại thông qua các biện pháp khuyến khích hiệu quả đối với tính thanh khoản của người mua, nhưng phương pháp khuyến khích dự kiến của airdrop che giấu khoản thâm hụt tích lũy ở cấp mã thông báo kể từ khi sản phẩm được tung ra. tương lai Việc phát hành có thể có tác động lớn hơn đến giá của nó; theo thông tin hiện tại, Blur Season 2 sẽ phát sóng hơn 300 triệu mã thông báo, chiếm 65% thanh khoản hiện tại. Cốt lõi cần tập trung vào việc liệu Blur có thể khởi chạy một mô hình kinh tế hiệu quả để đạt được sự ràng buộc liên tục với các nhà cung cấp thanh khoản trong khi tránh được một số lượng lớn việc bán tháo mã thông báo hay không.
**Trong thị trường gấu, thiếu nhu cầu thực sự đối với các sản phẩm cho vay. Chờ đợi sự phục hồi chung của thị trường NFT, NFT vốn chủ sở hữu RWA, mã thông báo bán đồng nhất, Ai + NFT, v.v. có thể trở thành hướng đi mới. **Việc tung ra Blend sẽ có tác động lớn đến giá của Bend và Jpeg trong thời gian ngắn, nhưng tác động hiện tại đối với hoạt động kinh doanh của nó là tương đối nhỏ; chủ yếu là do thiếu nhu cầu thực đối với các khoản vay NFT hiện tại, nguyên nhân chính lý do thúc đẩy sự gia tăng khối lượng kinh doanh của Blend là các ưu đãi về điểm và Bend dao cao. Số lượng trợ cấp lãi suất và phần bù dương của Peth đối với eth trong Jpegd cũng chứng tỏ thiếu nhu cầu đối với các khoản vay NFT. Đối với Blur, bản chất của các sản phẩm cho vay của Blend là chi phí thỏa thuận chứ không phải thu nhập. Đồng thời, có một khoảng cách lớn giữa việc định giá theo dõi cho vay và định giá theo dõi giao dịch. Do đó, vai trò hiện tại của Blend trong tăng giá tiền tệ của Blur bị hạn chế. Do nhu cầu đối với các sản phẩm cho vay sẽ tiếp tục tăng trong thị trường giá lên và đòn bẩy, nên việc tăng giá tài sản thế chấp cơ bản và mở rộng phạm vi tài sản thế chấp là những chỉ số quan sát quan trọng cho sự bùng nổ của thị trường cho vay.
Rủi ro: Sự gia tăng tỷ lệ hoàn vốn trên chuỗi ETH làm giảm nhu cầu cho vay NFT và việc phát hành tập trung chi phí thanh khoản của Blur ảnh hưởng đến rủi ro về giá, nhóm và hợp đồng.
1. Thiếu vốn mới và biên độ giao dịch cao dẫn đến giá NFT liên tục giảm
NFT hiện thiếu các tường thuật mới và quỹ mới để tham gia thị trường, và biên độ giao dịch cao đã khiến quỹ trên thị trường NFT tiếp tục bị thu hẹp. Kể từ khi thị trường chuyển từ tăng sang giảm vào năm 2022, cách chơi cốt lõi của NFT vẫn tập trung vào PFP và các dự án hàng đầu không bị thay đổi. Số lượng giao dịch NFT tiếp tục giảm và toàn bộ thị trường thiếu cách chơi mới và cách chơi mới quỹ. Đặc biệt:
Trong năm qua, Người giao dịch NFT đã giảm sút.Kể từ khi sự sụp đổ của Luna vào tháng 5 năm ngoái gây ra rủi ro hệ thống tổng thể của thị trường, Người bán trên thị trường NFT tiếp tục nhiều hơn Người mua.
Biểu đồ 1: Số lượng giao dịch NFT tiếp tục giảm, nguồn: NFTGo, LD Capital
Phí trung gian cao của các giao dịch NFT (tiền bản quyền + phí nền tảng giao dịch) khiến NFT bị các bên dự án và nền tảng giao dịch rút một lượng lớn tiền trong quá trình giao dịch; theo dữ liệu của NFTGO, tổng giá trị thị trường của NFT là 8,8 tỷ và tổng khối lượng giao dịch là 41,8 tỷ đồng. Có 45% là "Others" (NFT không chính thống) trong thống kê giá trị thị trường. Một số lượng lớn NFT thiếu giao dịch tích cực và đang trong tình trạng làm giá và không có thị trường; khối lượng giao dịch cọ xát là loại bỏ khỏi thống kê tổng khối lượng giao dịch; trong trường hợp ước tính thấp tổng khối lượng giao dịch, chi phí giao dịch của NFT đã đạt tới 24% tổng giá trị thị trường của NFT dựa trên ước tính bơm 5%; từ quan điểm này, nó có thể cũng phần nào giải thích tại sao Blur cung cấp đủ thanh khoản cho thị trường NFT sau khi niêm yết nhưng lại khiến khối lượng dự án NFT tăng và giá giảm (doanh thu cao dẫn đến quỹ trên thị trường bị thu hẹp; giá tài sản có tính thanh khoản cao được định giá lại). Nhìn chung, trong bối cảnh thiếu người chơi mới tham gia thị trường, các quỹ chứng khoán trên thị trường NFT bị thu hẹp đã trở thành một trong những nguyên nhân chính dẫn đến sự sụt giảm giá NFT hiện nay.
Biểu đồ 2: Khối lượng và giá chung của thị trường NFT, nguồn: NFTGo, LD Capital
Biểu đồ 3: Sau khi ra mắt Blur, khối lượng NFT tăng lên và giá giảm Nguồn: NFTGo, LD Capital
Các chỉ số có liên quan để dự đoán sự xuất hiện của các điểm uốn giá NFT từ quan điểm này: sự gia nhập của các quỹ mới (gia nhập của người dùng mới hoặc mở rộng quỹ của người dùng hiện có), Người mua>Người bán; sự suy giảm thanh khoản của người mua giả trên thị trường hoặc việc giảm chi phí giao dịch.
2. Điểm uốn của đường ray nền tảng giao dịch NFT vẫn chưa xuất hiện và áp lực bán tập trung do thâm hụt mã thông báo tích lũy mang lại là một vấn đề mà Blur phải đối mặt
Hiệu quả tạo ra lợi nhuận của NFT tiếp tục giảm và các nền tảng giao dịch NFT tiếp tục giới thiệu những nền tảng mới, đặc biệt là sự gián đoạn của Blur đã đẩy sự cạnh tranh của các nền tảng giao dịch NFT đến giai đoạn khốc liệt nhất. Do chính sách phí xử lý bằng không của Blur và tính thanh khoản đầy đủ được cung cấp bởi Bid Pool, nó đã nhanh chóng đạt được khối lượng giao dịch cao nhất trên thị trường. không tốt Lookrare và X2Y2 Thị phần đã bị thu hẹp hơn nữa và từ góc độ hiệu suất giá tiền tệ, nó đã giảm gần 80% so với mức cao nhất của tháng Hai.
Biểu đồ 4: Phân phối khối lượng của các nền tảng giao dịch NFT, nguồn: Dune, LD Capital
Tình hình tính phí hiện tại của thị trường giao dịch NFT chính thống: Sau khi Blur nhanh chóng chiếm lĩnh thị trường với phí xử lý bằng 0 và tính thanh khoản của người mua cao, Opensea đã từng điều chỉnh phí xử lý giao dịch thành 0 theo từng giai đoạn, sau đó khôi phục về 2,5%, nhưng đã xây dựng NFT ban đầu bộ tổng hợp Đá quý vào Sản phẩm mới Opensea pro thực hiện phí xử lý bằng 0 giống như Blur, tạo giao diện mặt trước tương tự như Blur; Lookrare cũng điều chỉnh chính sách phí xử lý 2% ban đầu thành 0,5% do chính sách này; sự cạnh tranh trong giao dịch NFT thị trường đã bước vào giai đoạn khốc liệt nhất.
Biểu đồ 5: Phí xử lý trên các thị trường giao dịch NFT chính thống, nguồn: LD Capital
Hãy chú ý đến Blur, mục tiêu cốt lõi Hiện tại, có sự khác biệt lớn về Blur trên thị trường. Một số nhà đầu tư tin rằng Blur đã vượt qua Opensea để trở thành người dẫn đầu nền tảng giao dịch NFT, đồng thời họ có niềm tin mạnh mẽ vào nhóm dự án và nhóm đầu tư. Họ tin rằng Blur sẽ được hưởng mức phí bảo hiểm định giá cao hơn khi họ lạc quan về thị trường NFT trong tương lai; Người ta tin rằng chính sách phí 0 đồng hiện tại của Blur và mô hình kinh tế khuyến khích điểm là không bền vững và Blur phải đối mặt với sự không chắc chắn lớn nếu muốn đạt được sự phát triển lâu dài.
Hãy xem xét sự khác biệt giữa Blur và Lookrare và X2Y2 từ quan điểm sản phẩm: ngoài các chức năng giao dịch cơ bản, thành công lớn nhất của Blur hiện tại nằm ở việc khuyến khích thanh khoản, đặc biệt là khuyến khích thanh khoản của người mua. Nhìn lại lịch sử lặp đi lặp lại của nền tảng giao dịch NFT: nền tảng đã phát hành Mã thông báo, Lookrare lần đầu tiên áp dụng hình thức khai thác giao dịch để kích thích giao dịch. X2Y2 bắt đầu với khai thác lệnh chờ để chủ yếu kích thích thanh khoản của người bán, sau đó chuyển sang khai thác giao dịch tương tự như Lookrare.Dòng thời gian Sau đó, Lookrare bắt đầu khai thác với các đơn đặt hàng đang chờ xử lý nhưng khuyến khích người mua và người bán, sau đó chuyển sang chủ yếu khuyến khích người bán và cuối cùng là Blur chủ yếu khuyến khích tính thanh khoản của người mua.
Dòng logic đằng sau điều này là: theo mô hình kinh tế tính phí trong giai đoạn đầu và phí thuộc về nền tảng, thiết kế mô hình kinh tế của các giao dịch khuyến khích có thể cho phép nhóm và chủ sở hữu mã thông báo có được thu nhập cao. Trong những ngày đầu, Lookrare đã kiếm được rất nhiều lợi nhuận nhờ động thái này, nhưng bản chất là bán tiền dưới hình thức trá hình; X2Y2 đã không nắm bắt được điều này ngay từ đầu, nhóm và kho bạc hầu như không có thu nhập và phải đối mặt với tình huống phát triển không bền vững nên sau này cũng điều chỉnh sang kinh doanh khai khoáng. Tuy nhiên, hiệu quả khuyến khích khai thác giao dịch đối với người dùng thực là rất thấp, điều này không có lợi cho việc xây dựng hiệu ứng mạng cho sản phẩm.Dựa trên quy mô phát triển, sau đó, Lookrare bắt đầu khuyến khích thanh khoản bằng cách đặt hàng khai thác.Lúc đầu, các ưu đãi cho cả hai bên mua và bán là như nhau, nhưng do phương thức giao dịch của NFT Người bán trả phí xử lý và bán một lần để xác định giá sàn, điều này có lợi cho việc hạ giá sàn giá như một động cơ cho người bán, do đó, trong một thị trường mà người tổng hợp đã trở thành lối vào giao thông và người mua tập trung vào giá sàn tại thời điểm đó, hiệu quả khuyến khích đồng bộ cả hai bên mua và bán không tốt bằng chỉ khuyến khích người bán và sau đó thấy rằng Lookrare đã điều chỉnh mô hình khai thác đơn đặt hàng đang chờ xử lý làm động lực chính cho người bán; cho đến khi ra mắt Blur vào giữa tháng 2 năm nay, các ưu đãi của nó đối với tính thanh khoản của người mua thông qua Bid pool đã thành công rực rỡ, điều này thực sự rất gần liên quan đến giai đoạn phát triển thị trường.Một là ở giai đoạn này, sàn giao dịch NFT đã hướng nội đến mức không tính phí.Nếu Blur vẫn áp dụng mô hình khai thác giao dịch là tính phí giao dịch NFT và trợ cấp mã thông báo, nó sẽ không thể thoát khỏi con đường phát triển cũ của Lookrare và X2Y2, tất nhiên, Blur có thể thực hiện Chính sách phí 0 đồng thực sự cũng liên quan đến nguồn tài nguyên của chính nó, hai vòng tài trợ mà Blur có được cho phép nó từ bỏ ngắn hạn thu nhập nhóm hạn để tăng tốc ưu tiên thị trường. Thứ hai là việc toàn bộ thị trường NFT liên tục hạ nhiệt đã thay đổi điểm khó khăn trong giao dịch từ mua NFT giá thấp sang bán NFT với giá càng cao càng tốt (có khoảng cách rõ ràng giữa quyền lực của người mua và người bán, và nhu cầu thanh khoản của người bán đối với người mua lớn hơn nhiều so với Nhu cầu thanh khoản của người mua đối với người bán), và tại thời điểm này, các ưu đãi của Blur đối với tính thanh khoản của người mua chỉ phù hợp với điểm đau này; trong hệ thống giao dịch kiểu sổ lệnh, các ưu đãi cho người mua và người bán cần được điều chỉnh theo giai đoạn thị trường, điều này cũng ảnh hưởng đến Độ mờ Độ nhạy thị trường và tính cơ động của nhóm đưa ra các yêu cầu cao hơn.
Đề cập đến kinh nghiệm phát triển của DEX và các nền tảng giao dịch khác, khả năng cạnh tranh cốt lõi của một sản phẩm dựa trên nền tảng tuyệt vời có khả năng kéo dài chu kỳ được phản ánh trong việc xây dựng hiệu ứng mạng xuyên biên giới của nó (nghĩa là nhiều bên sử dụng nền tảng dựa trên một số lượng lớn các đối tác trong nền tảng. quyền chọn, hạ thấp các chức năng và trải nghiệm tương tự của nền tảng) hoặc hình thành mối quan hệ lợi ích chặt chẽ đối với một hoặc nhiều bên của nhà phát hành tài sản, người dùng hoặc nhà tạo lập thị trường. Từ góc độ này, theo dõi nền tảng giao dịch NFT, do tính thanh khoản cao của người dùng và người phát hành tài sản trên chuỗi, việc xây dựng các hiệu ứng mạng xuyên biên giới vẫn chưa được nhìn thấy. Hiện tại, Blur đã ràng buộc một nhóm các nhà cung cấp thanh khoản dưới dạng ưu đãi điểm, đây là lý do cốt lõi cho sự thành công của nó ở giai đoạn hiện tại, nhưng tính bền vững của nó phải được quan sát.
Từ góc độ của mô hình kinh tế, vấn đề lớn nhất đối với Blur, mục tiêu cốt lõi, là làm thế nào để tiêu hóa lượng airdrop khổng lồ trong Phần 2. Blur che giấu chi phí thanh khoản của nền tảng thông qua kỳ vọng airdrop thay vì phát hành tuyến tính các ưu đãi cộng đồng truyền thống. Theo thông tin công khai hiện tại, Blur Senson2 sẽ phát hành hơn 300 triệu mã thông báo, chiếm 65% lượng lưu thông hiện tại, nếu Blur không kịp thời điều chỉnh mô hình kinh tế để kiểm soát khí thải và tăng cường khóa, giá thị trường thứ cấp của nó có thể phải đối mặt với sự sụt giảm nghiêm trọng. giá tương đối cao sau đó.áp lực rất lớn. Cốt lõi ở đây là tập trung vào việc liệu Blur có thể khởi chạy một mô hình kinh tế hiệu quả để đạt được sự ràng buộc liên tục với các nhà cung cấp thanh khoản trong khi tránh được một số lượng lớn việc bán tháo mã thông báo hay không. Một điểm cần lưu ý nữa là vào ngày 14 tháng 6, các nhà đầu tư của Blur và nhóm đã mở khóa một lượng lớn khoảng 200 triệu mảnh, chiếm 42% lượng lưu thông hiện tại, trong đó nhóm đã mở khóa khoảng 120 triệu mảnh, chiếm 26% lưu thông hiện tại; Mọi người mở khóa khoảng 80 triệu chiếc, chiếm 16% lưu thông hiện tại.
Bảng xếp hạng 6: Vào ngày 14 tháng 6, Blur đối mặt với đợt mở khóa lớn 200 triệu mảnh
3. Thiếu nhu cầu thực đối với các sản phẩm cho vay trong thị trường giá xuống, chờ đợi sự phục hồi chung của thị trường NFT
Do giá NFT liên tục giảm kể từ giữa tháng 2, tỷ lệ chấp nhận, TVL và giá tiền tệ của các thỏa thuận cho vay như Bend dao và Jpegd cũng đã bước vào một kênh đi xuống.
Nguồn: Dune, LD Capital
Biểu đồ 7: Vào ngày 14 tháng 6, khối lượng kinh doanh của các sản phẩm cho vay phổ thông giảm dần sau giữa tháng 2
Kể từ khi ra mắt Paraspace, nhờ ra mắt chức năng cho vay dựa trên chữ U, cho vay Ape và lãi kép tự động, nó đã đạt được kết quả tốt theo xu hướng đi xuống của đường cho vay NFT và trở thành đối thủ cạnh tranh mạnh mẽ của Benddao. Kể từ giữa tháng 2, giá tiêu chuẩn NFT U đã giảm nhưng giá ETH lại tăng khiến người dùng thế chấp NFT để cho vay ETH chịu lỗ nhiều hơn so với cho vay USDT; Bend dao trước đây chỉ cho vay ETH, trong khi Trong khi Paraspace cung cấp khoản vay ETH, nó cũng cung cấp khoản vay USDT, cơ cấu sản phẩm đa dạng đã thu được một lượng lớn TVL cho nó trong môi trường thị trường hiện tại (Paraspace gần đây đã gặp phải vấn đề biển thủ tiền của người dùng và cạnh tranh để giành quyền kiểm soát nhóm).
Điều vẫn cần chú ý là việc nâng cấp ETH Thượng Hải đã mang lại tỷ lệ hoàn vốn phi rủi ro tiêu chuẩn 5% ETH cho chuỗi. Nhóm tiền gửi ETH của các sản phẩm cho vay dự kiến sẽ giảm do tác động này cho đến khi lãi suất cân bằng. Điều này cũng được đại diện bởi Bend dao Tình huống bất lợi mà các sản phẩm cho vay NFT phải đối mặt. Tuy nhiên, gần đây Bend dao đã thông qua đề xuất bổ sung một nhóm cho vay tiền tệ ổn định để chống lại sự cạnh tranh từ các rủi ro và đường đua trong ngành.
Là một thỏa thuận cho vay CPD, Jpegd ít bị ảnh hưởng bởi sự gia tăng của tỷ lệ hoàn vốn phi rủi ro tiêu chuẩn ETH trên chuỗi. Nó có được quyền quản trị của Crv thông qua việc tích lũy CVX liên tục để giảm chi phí khuyến khích thanh khoản trong thời gian dài Tuy nhiên, do các chức năng của sản phẩm và Curve Sự kết hợp làm cho độ phức tạp của sản phẩm tăng lên rất nhiều so với Bend dao và Paraspace, đồng thời việc sử dụng Jpegd cũng sẽ tạo ra phí gas cao hơn. Hiện tại, sự kết hợp giữa Jpegd và Curve đã giảm chi phí vận hành dài hạn của giao thức ở một mức độ nhất định, nhưng nó đã làm cho cấu trúc sản phẩm hơi phức tạp.
Gần đây, việc Blur ra mắt sản phẩm cho vay Blend NFT đã gây ra nhiều làn sóng trong lĩnh vực cho vay NFT như một hòn đá ném vào Pinghu. Sau khi Blend ra mắt, giá của Bend và Jpeg giảm mạnh, giá của NFT bắt đầu tăng nhưng bản thân giá của Blur cũng không hoạt động tốt, cụ thể:
Blend về cơ bản khác với mô hình cho vay ngang hàng của Bend dao và Jpeg, nó là một sản phẩm cho vay ngang hàng không có ngày đáo hạn khoản vay. Nó thiết kế một cơ chế đấu giá tái cấp vốn sáng tạo theo giả định của những người cho vay hợp lý và thực hiện nhiều chức năng giúp nâng cao trải nghiệm người dùng, chẳng hạn như không có nguồn cấp giá máy tiên tri bên ngoài, không có ngày đáo hạn, cho phép người cho vay rút tiền bất cứ lúc nào trong khi bảo vệ lợi ích của người đi vay.
Do ảnh hưởng mạnh mẽ của Blur trên thị trường NFT kết hợp với nhiều đổi mới của Blend, TVL của các sản phẩm Blend đã tăng nhanh kể từ khi ra mắt.Từ góc độ dư nợ, hai ngày sau khi Blend ra mắt, dư nợ đã lên tới 16,58 triệu đô la Mỹ, đạt đến mức 73% của Bend dao, giá của Bend và Jpeg giảm nhanh chóng dưới tác động. Nhưng điều cần chú ý là TVL của Bend Dao, Jpegd và Paraspace không hề suy giảm trong khi hoạt động kinh doanh của Blend đang mở rộng rất nhanh. Từ quan điểm này, vai trò của Blend trong thị trường cho vay NFT là Blend tạo ra nhu cầu thông qua các ưu đãi điểm, về cơ bản là một khoản chi tiêu theo thỏa thuận, thay vì thúc đẩy sự phát triển kinh doanh của Blend dựa trên nhu cầu cho vay thực sự để tạo ra lợi nhuận cho nó. Kết hợp với khoảng cách định giá hiện tại giữa theo dõi cho vay NFT và theo dõi trên nền tảng giao dịch NFT, theo quan điểm của MC: Blur MC hiện tại là 210 triệu, trong khi thỏa thuận cho vay NFT hàng đầu trước đó Bend dao MC chỉ là 4,49 triệu và Jpegd MC chỉ là 13.700.000.Có một khoảng cách lớn về thứ tự, vì vậy ở giai đoạn hiện tại, Blend chưa đóng góp nhiều vào việc tăng giá đồng tiền Blur.
Đối với các sản phẩm cho vay Blend, chúng ta phải cảnh giác với động cơ hiện tại của hầu hết những người cho vay là kiếm điểm Blur. Số tiền thực tế của bên cho vay là không đủ và tài sản thế chấp của người đi vay thường được người cho vay khởi xướng để đấu giá tái cấp vốn, dẫn đến lãi suất vay thực tế của người đi vay quá cao hoặc NFT bị thanh lý để gây ra thua lỗ.
Tóm tắt
Nói chung, bản chất của các sản phẩm cho vay là một công cụ để định giá tài sản dài hạn. Thị trường tăng giá cộng với đòn bẩy và thị trường giá xuống cũng có thể được sử dụng như một kênh thoát thanh khoản thay thế. Các sản phẩm cho vay và sự phục hồi của giá NFT bổ sung cho nhau. Cơ sở hạ tầng cho vay có lợi cho sự tăng trưởng của giá NFT. Động lực bền vững nhưng thực sự đến từ sự bùng nổ của các tài sản cơ bản, điều này làm tăng nhu cầu đối với các sản phẩm cho vay và thúc đẩy sự thịnh vượng của toàn bộ hệ sinh thái NFTFi. Hiện tại, các hướng mới đáng chú ý bao gồm NFT công bằng do RWA tạo ra, mã thông báo bán đồng nhất do EIP-3525 mang lại và lối chơi mới của Ai+NFT.
Xem bản gốc
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
LD Capital: NFTFi thiếu những câu chuyện mới và quỹ mới Khi nào tình thế tiến thoái lưỡng nan sẽ được đảo ngược?
Người viết: Yuuki Yang, LD Capital Research
Giới thiệu:
Thị trường NFT vào năm 2023 có thể được đánh dấu bằng sự ra mắt của Blur vào ngày 14 tháng 2. Trước ngày 14 tháng 2, giá của ba mục tiêu giao dịch cốt lõi là dự án NFT, nền tảng giao dịch và sản phẩm cho vay tiếp tục tăng; sau khi Blur lên mạng, toàn bộ thị trường NFT nhanh chóng chuyển từ tăng sang giảm và giá sàn của NFT tiếp tục giảm . So với X2Y2, mã thông báo của nền tảng giao dịch Trông 2. Đỉnh giá hàng tháng đã giảm 80%. Các thỏa thuận cho vay như Bend và Jpeg cũng đã bước vào kênh đi xuống do tỷ lệ chấp nhận giá tài sản thế chấp NFT, TVL và tiền tệ giảm giá cả. NFTFi hiện đang phát triển như thế nào? Gần đây, Blur đã phát hành một sản phẩm mới Blend để tham gia vào hoạt động cho vay NFT. Nó có thể có tác động gì đối với hệ sinh thái NFT?
Bản tóm tắt:
** NFT hiện thiếu các câu chuyện mới và quỹ mới để tham gia thị trường, và biên độ giao dịch cao đã khiến quỹ trên thị trường NFT tiếp tục bị thu hẹp. **Sau khi thị trường chuyển từ tăng sang giảm vào năm 2022, lối chơi cốt lõi của NFT vẫn tập trung vào PFP và các dự án hàng đầu không thay đổi. Số lượng giao dịch NFT tiếp tục giảm và toàn bộ thị trường thiếu lối chơi mới và các quỹ mới. Phí trung gian cao (tiền bản quyền + phí nền tảng giao dịch) của các giao dịch NFT khiến NFT bị các bên dự án và nền tảng giao dịch rút một lượng lớn tiền trong quá trình giao dịch; theo dữ liệu của NFTGO, ước tính chi phí giao dịch của NFT đã lên tới 24 % tổng giá trị thị trường của NFT; Từ góc độ này, nó cũng có thể giải thích một phần lý do tại sao Blur cung cấp đủ thanh khoản cho thị trường NFT sau khi niêm yết, nhưng lại gây ra sự gia tăng khối lượng dự án NFT và giảm giá (dẫn đến doanh thu cao để thu hẹp quỹ trên thị trường; giá của tài sản có tính thanh khoản cao được định giá lại). Nhìn chung, trong bối cảnh thiếu người chơi mới tham gia thị trường, quỹ chứng khoán trên thị trường NFT bị thu hẹp đã trở thành một trong những nguyên nhân chính khiến giá NFT giảm hiện nay; sự gia nhập của các quỹ gia tăng, thanh khoản giảm của những người mua giả trên thị trường hoặc Việc giảm chi phí giao dịch là một chỉ số quan sát để bình ổn giá NFT.
**Cuộc cạnh tranh khốc liệt của các nền tảng giao dịch NFT đã đi đến nửa sau, nhưng điểm uốn của đường đua vẫn chưa xuất hiện. Áp lực bán tập trung do thâm hụt mã thông báo tích lũy mang lại là một vấn đề mà Blur phải đối mặt. ** Hiện tại, đường đua của nền tảng giao dịch NFT vẫn đang trong giai đoạn cạnh tranh gay gắt và tỷ lệ phí giao dịch của các nền tảng chính thống đã giảm xuống 0, giai đoạn này đã đạt đến giai đoạn khốc liệt nhất. Tình hình của nền tảng giao dịch NFT toàn diện mới chiếm lĩnh thị trường đã được cải thiện đáng kể, nhưng nhu cầu giao dịch thực từ NFT vẫn chưa tăng trưởng và bước ngoặt của đường đua tổng thể vẫn chưa xuất hiện. Đối với Blur, nó đã chiếm phần lớn thị phần hiện tại thông qua các biện pháp khuyến khích hiệu quả đối với tính thanh khoản của người mua, nhưng phương pháp khuyến khích dự kiến của airdrop che giấu khoản thâm hụt tích lũy ở cấp mã thông báo kể từ khi sản phẩm được tung ra. tương lai Việc phát hành có thể có tác động lớn hơn đến giá của nó; theo thông tin hiện tại, Blur Season 2 sẽ phát sóng hơn 300 triệu mã thông báo, chiếm 65% thanh khoản hiện tại. Cốt lõi cần tập trung vào việc liệu Blur có thể khởi chạy một mô hình kinh tế hiệu quả để đạt được sự ràng buộc liên tục với các nhà cung cấp thanh khoản trong khi tránh được một số lượng lớn việc bán tháo mã thông báo hay không.
**Trong thị trường gấu, thiếu nhu cầu thực sự đối với các sản phẩm cho vay. Chờ đợi sự phục hồi chung của thị trường NFT, NFT vốn chủ sở hữu RWA, mã thông báo bán đồng nhất, Ai + NFT, v.v. có thể trở thành hướng đi mới. **Việc tung ra Blend sẽ có tác động lớn đến giá của Bend và Jpeg trong thời gian ngắn, nhưng tác động hiện tại đối với hoạt động kinh doanh của nó là tương đối nhỏ; chủ yếu là do thiếu nhu cầu thực đối với các khoản vay NFT hiện tại, nguyên nhân chính lý do thúc đẩy sự gia tăng khối lượng kinh doanh của Blend là các ưu đãi về điểm và Bend dao cao. Số lượng trợ cấp lãi suất và phần bù dương của Peth đối với eth trong Jpegd cũng chứng tỏ thiếu nhu cầu đối với các khoản vay NFT. Đối với Blur, bản chất của các sản phẩm cho vay của Blend là chi phí thỏa thuận chứ không phải thu nhập. Đồng thời, có một khoảng cách lớn giữa việc định giá theo dõi cho vay và định giá theo dõi giao dịch. Do đó, vai trò hiện tại của Blend trong tăng giá tiền tệ của Blur bị hạn chế. Do nhu cầu đối với các sản phẩm cho vay sẽ tiếp tục tăng trong thị trường giá lên và đòn bẩy, nên việc tăng giá tài sản thế chấp cơ bản và mở rộng phạm vi tài sản thế chấp là những chỉ số quan sát quan trọng cho sự bùng nổ của thị trường cho vay.
Rủi ro: Sự gia tăng tỷ lệ hoàn vốn trên chuỗi ETH làm giảm nhu cầu cho vay NFT và việc phát hành tập trung chi phí thanh khoản của Blur ảnh hưởng đến rủi ro về giá, nhóm và hợp đồng.
1. Thiếu vốn mới và biên độ giao dịch cao dẫn đến giá NFT liên tục giảm
NFT hiện thiếu các tường thuật mới và quỹ mới để tham gia thị trường, và biên độ giao dịch cao đã khiến quỹ trên thị trường NFT tiếp tục bị thu hẹp. Kể từ khi thị trường chuyển từ tăng sang giảm vào năm 2022, cách chơi cốt lõi của NFT vẫn tập trung vào PFP và các dự án hàng đầu không bị thay đổi. Số lượng giao dịch NFT tiếp tục giảm và toàn bộ thị trường thiếu cách chơi mới và cách chơi mới quỹ. Đặc biệt:
Trong năm qua, Người giao dịch NFT đã giảm sút.Kể từ khi sự sụp đổ của Luna vào tháng 5 năm ngoái gây ra rủi ro hệ thống tổng thể của thị trường, Người bán trên thị trường NFT tiếp tục nhiều hơn Người mua.
Biểu đồ 1: Số lượng giao dịch NFT tiếp tục giảm, nguồn: NFTGo, LD Capital
Phí trung gian cao của các giao dịch NFT (tiền bản quyền + phí nền tảng giao dịch) khiến NFT bị các bên dự án và nền tảng giao dịch rút một lượng lớn tiền trong quá trình giao dịch; theo dữ liệu của NFTGO, tổng giá trị thị trường của NFT là 8,8 tỷ và tổng khối lượng giao dịch là 41,8 tỷ đồng. Có 45% là "Others" (NFT không chính thống) trong thống kê giá trị thị trường. Một số lượng lớn NFT thiếu giao dịch tích cực và đang trong tình trạng làm giá và không có thị trường; khối lượng giao dịch cọ xát là loại bỏ khỏi thống kê tổng khối lượng giao dịch; trong trường hợp ước tính thấp tổng khối lượng giao dịch, chi phí giao dịch của NFT đã đạt tới 24% tổng giá trị thị trường của NFT dựa trên ước tính bơm 5%; từ quan điểm này, nó có thể cũng phần nào giải thích tại sao Blur cung cấp đủ thanh khoản cho thị trường NFT sau khi niêm yết nhưng lại khiến khối lượng dự án NFT tăng và giá giảm (doanh thu cao dẫn đến quỹ trên thị trường bị thu hẹp; giá tài sản có tính thanh khoản cao được định giá lại). Nhìn chung, trong bối cảnh thiếu người chơi mới tham gia thị trường, các quỹ chứng khoán trên thị trường NFT bị thu hẹp đã trở thành một trong những nguyên nhân chính dẫn đến sự sụt giảm giá NFT hiện nay.
Biểu đồ 2: Khối lượng và giá chung của thị trường NFT, nguồn: NFTGo, LD Capital
Biểu đồ 3: Sau khi ra mắt Blur, khối lượng NFT tăng lên và giá giảm Nguồn: NFTGo, LD Capital
Các chỉ số có liên quan để dự đoán sự xuất hiện của các điểm uốn giá NFT từ quan điểm này: sự gia nhập của các quỹ mới (gia nhập của người dùng mới hoặc mở rộng quỹ của người dùng hiện có), Người mua>Người bán; sự suy giảm thanh khoản của người mua giả trên thị trường hoặc việc giảm chi phí giao dịch.
2. Điểm uốn của đường ray nền tảng giao dịch NFT vẫn chưa xuất hiện và áp lực bán tập trung do thâm hụt mã thông báo tích lũy mang lại là một vấn đề mà Blur phải đối mặt
Hiệu quả tạo ra lợi nhuận của NFT tiếp tục giảm và các nền tảng giao dịch NFT tiếp tục giới thiệu những nền tảng mới, đặc biệt là sự gián đoạn của Blur đã đẩy sự cạnh tranh của các nền tảng giao dịch NFT đến giai đoạn khốc liệt nhất. Do chính sách phí xử lý bằng không của Blur và tính thanh khoản đầy đủ được cung cấp bởi Bid Pool, nó đã nhanh chóng đạt được khối lượng giao dịch cao nhất trên thị trường. không tốt Lookrare và X2Y2 Thị phần đã bị thu hẹp hơn nữa và từ góc độ hiệu suất giá tiền tệ, nó đã giảm gần 80% so với mức cao nhất của tháng Hai.
Biểu đồ 4: Phân phối khối lượng của các nền tảng giao dịch NFT, nguồn: Dune, LD Capital
Tình hình tính phí hiện tại của thị trường giao dịch NFT chính thống: Sau khi Blur nhanh chóng chiếm lĩnh thị trường với phí xử lý bằng 0 và tính thanh khoản của người mua cao, Opensea đã từng điều chỉnh phí xử lý giao dịch thành 0 theo từng giai đoạn, sau đó khôi phục về 2,5%, nhưng đã xây dựng NFT ban đầu bộ tổng hợp Đá quý vào Sản phẩm mới Opensea pro thực hiện phí xử lý bằng 0 giống như Blur, tạo giao diện mặt trước tương tự như Blur; Lookrare cũng điều chỉnh chính sách phí xử lý 2% ban đầu thành 0,5% do chính sách này; sự cạnh tranh trong giao dịch NFT thị trường đã bước vào giai đoạn khốc liệt nhất.
Biểu đồ 5: Phí xử lý trên các thị trường giao dịch NFT chính thống, nguồn: LD Capital
Hãy chú ý đến Blur, mục tiêu cốt lõi Hiện tại, có sự khác biệt lớn về Blur trên thị trường. Một số nhà đầu tư tin rằng Blur đã vượt qua Opensea để trở thành người dẫn đầu nền tảng giao dịch NFT, đồng thời họ có niềm tin mạnh mẽ vào nhóm dự án và nhóm đầu tư. Họ tin rằng Blur sẽ được hưởng mức phí bảo hiểm định giá cao hơn khi họ lạc quan về thị trường NFT trong tương lai; Người ta tin rằng chính sách phí 0 đồng hiện tại của Blur và mô hình kinh tế khuyến khích điểm là không bền vững và Blur phải đối mặt với sự không chắc chắn lớn nếu muốn đạt được sự phát triển lâu dài.
Hãy xem xét sự khác biệt giữa Blur và Lookrare và X2Y2 từ quan điểm sản phẩm: ngoài các chức năng giao dịch cơ bản, thành công lớn nhất của Blur hiện tại nằm ở việc khuyến khích thanh khoản, đặc biệt là khuyến khích thanh khoản của người mua. Nhìn lại lịch sử lặp đi lặp lại của nền tảng giao dịch NFT: nền tảng đã phát hành Mã thông báo, Lookrare lần đầu tiên áp dụng hình thức khai thác giao dịch để kích thích giao dịch. X2Y2 bắt đầu với khai thác lệnh chờ để chủ yếu kích thích thanh khoản của người bán, sau đó chuyển sang khai thác giao dịch tương tự như Lookrare.Dòng thời gian Sau đó, Lookrare bắt đầu khai thác với các đơn đặt hàng đang chờ xử lý nhưng khuyến khích người mua và người bán, sau đó chuyển sang chủ yếu khuyến khích người bán và cuối cùng là Blur chủ yếu khuyến khích tính thanh khoản của người mua.
Dòng logic đằng sau điều này là: theo mô hình kinh tế tính phí trong giai đoạn đầu và phí thuộc về nền tảng, thiết kế mô hình kinh tế của các giao dịch khuyến khích có thể cho phép nhóm và chủ sở hữu mã thông báo có được thu nhập cao. Trong những ngày đầu, Lookrare đã kiếm được rất nhiều lợi nhuận nhờ động thái này, nhưng bản chất là bán tiền dưới hình thức trá hình; X2Y2 đã không nắm bắt được điều này ngay từ đầu, nhóm và kho bạc hầu như không có thu nhập và phải đối mặt với tình huống phát triển không bền vững nên sau này cũng điều chỉnh sang kinh doanh khai khoáng. Tuy nhiên, hiệu quả khuyến khích khai thác giao dịch đối với người dùng thực là rất thấp, điều này không có lợi cho việc xây dựng hiệu ứng mạng cho sản phẩm.Dựa trên quy mô phát triển, sau đó, Lookrare bắt đầu khuyến khích thanh khoản bằng cách đặt hàng khai thác.Lúc đầu, các ưu đãi cho cả hai bên mua và bán là như nhau, nhưng do phương thức giao dịch của NFT Người bán trả phí xử lý và bán một lần để xác định giá sàn, điều này có lợi cho việc hạ giá sàn giá như một động cơ cho người bán, do đó, trong một thị trường mà người tổng hợp đã trở thành lối vào giao thông và người mua tập trung vào giá sàn tại thời điểm đó, hiệu quả khuyến khích đồng bộ cả hai bên mua và bán không tốt bằng chỉ khuyến khích người bán và sau đó thấy rằng Lookrare đã điều chỉnh mô hình khai thác đơn đặt hàng đang chờ xử lý làm động lực chính cho người bán; cho đến khi ra mắt Blur vào giữa tháng 2 năm nay, các ưu đãi của nó đối với tính thanh khoản của người mua thông qua Bid pool đã thành công rực rỡ, điều này thực sự rất gần liên quan đến giai đoạn phát triển thị trường.Một là ở giai đoạn này, sàn giao dịch NFT đã hướng nội đến mức không tính phí.Nếu Blur vẫn áp dụng mô hình khai thác giao dịch là tính phí giao dịch NFT và trợ cấp mã thông báo, nó sẽ không thể thoát khỏi con đường phát triển cũ của Lookrare và X2Y2, tất nhiên, Blur có thể thực hiện Chính sách phí 0 đồng thực sự cũng liên quan đến nguồn tài nguyên của chính nó, hai vòng tài trợ mà Blur có được cho phép nó từ bỏ ngắn hạn thu nhập nhóm hạn để tăng tốc ưu tiên thị trường. Thứ hai là việc toàn bộ thị trường NFT liên tục hạ nhiệt đã thay đổi điểm khó khăn trong giao dịch từ mua NFT giá thấp sang bán NFT với giá càng cao càng tốt (có khoảng cách rõ ràng giữa quyền lực của người mua và người bán, và nhu cầu thanh khoản của người bán đối với người mua lớn hơn nhiều so với Nhu cầu thanh khoản của người mua đối với người bán), và tại thời điểm này, các ưu đãi của Blur đối với tính thanh khoản của người mua chỉ phù hợp với điểm đau này; trong hệ thống giao dịch kiểu sổ lệnh, các ưu đãi cho người mua và người bán cần được điều chỉnh theo giai đoạn thị trường, điều này cũng ảnh hưởng đến Độ mờ Độ nhạy thị trường và tính cơ động của nhóm đưa ra các yêu cầu cao hơn.
Đề cập đến kinh nghiệm phát triển của DEX và các nền tảng giao dịch khác, khả năng cạnh tranh cốt lõi của một sản phẩm dựa trên nền tảng tuyệt vời có khả năng kéo dài chu kỳ được phản ánh trong việc xây dựng hiệu ứng mạng xuyên biên giới của nó (nghĩa là nhiều bên sử dụng nền tảng dựa trên một số lượng lớn các đối tác trong nền tảng. quyền chọn, hạ thấp các chức năng và trải nghiệm tương tự của nền tảng) hoặc hình thành mối quan hệ lợi ích chặt chẽ đối với một hoặc nhiều bên của nhà phát hành tài sản, người dùng hoặc nhà tạo lập thị trường. Từ góc độ này, theo dõi nền tảng giao dịch NFT, do tính thanh khoản cao của người dùng và người phát hành tài sản trên chuỗi, việc xây dựng các hiệu ứng mạng xuyên biên giới vẫn chưa được nhìn thấy. Hiện tại, Blur đã ràng buộc một nhóm các nhà cung cấp thanh khoản dưới dạng ưu đãi điểm, đây là lý do cốt lõi cho sự thành công của nó ở giai đoạn hiện tại, nhưng tính bền vững của nó phải được quan sát.
Từ góc độ của mô hình kinh tế, vấn đề lớn nhất đối với Blur, mục tiêu cốt lõi, là làm thế nào để tiêu hóa lượng airdrop khổng lồ trong Phần 2. Blur che giấu chi phí thanh khoản của nền tảng thông qua kỳ vọng airdrop thay vì phát hành tuyến tính các ưu đãi cộng đồng truyền thống. Theo thông tin công khai hiện tại, Blur Senson2 sẽ phát hành hơn 300 triệu mã thông báo, chiếm 65% lượng lưu thông hiện tại, nếu Blur không kịp thời điều chỉnh mô hình kinh tế để kiểm soát khí thải và tăng cường khóa, giá thị trường thứ cấp của nó có thể phải đối mặt với sự sụt giảm nghiêm trọng. giá tương đối cao sau đó.áp lực rất lớn. Cốt lõi ở đây là tập trung vào việc liệu Blur có thể khởi chạy một mô hình kinh tế hiệu quả để đạt được sự ràng buộc liên tục với các nhà cung cấp thanh khoản trong khi tránh được một số lượng lớn việc bán tháo mã thông báo hay không. Một điểm cần lưu ý nữa là vào ngày 14 tháng 6, các nhà đầu tư của Blur và nhóm đã mở khóa một lượng lớn khoảng 200 triệu mảnh, chiếm 42% lượng lưu thông hiện tại, trong đó nhóm đã mở khóa khoảng 120 triệu mảnh, chiếm 26% lưu thông hiện tại; Mọi người mở khóa khoảng 80 triệu chiếc, chiếm 16% lưu thông hiện tại.
Bảng xếp hạng 6: Vào ngày 14 tháng 6, Blur đối mặt với đợt mở khóa lớn 200 triệu mảnh
3. Thiếu nhu cầu thực đối với các sản phẩm cho vay trong thị trường giá xuống, chờ đợi sự phục hồi chung của thị trường NFT
Do giá NFT liên tục giảm kể từ giữa tháng 2, tỷ lệ chấp nhận, TVL và giá tiền tệ của các thỏa thuận cho vay như Bend dao và Jpegd cũng đã bước vào một kênh đi xuống.
Biểu đồ 7: Vào ngày 14 tháng 6, khối lượng kinh doanh của các sản phẩm cho vay phổ thông giảm dần sau giữa tháng 2
Kể từ khi ra mắt Paraspace, nhờ ra mắt chức năng cho vay dựa trên chữ U, cho vay Ape và lãi kép tự động, nó đã đạt được kết quả tốt theo xu hướng đi xuống của đường cho vay NFT và trở thành đối thủ cạnh tranh mạnh mẽ của Benddao. Kể từ giữa tháng 2, giá tiêu chuẩn NFT U đã giảm nhưng giá ETH lại tăng khiến người dùng thế chấp NFT để cho vay ETH chịu lỗ nhiều hơn so với cho vay USDT; Bend dao trước đây chỉ cho vay ETH, trong khi Trong khi Paraspace cung cấp khoản vay ETH, nó cũng cung cấp khoản vay USDT, cơ cấu sản phẩm đa dạng đã thu được một lượng lớn TVL cho nó trong môi trường thị trường hiện tại (Paraspace gần đây đã gặp phải vấn đề biển thủ tiền của người dùng và cạnh tranh để giành quyền kiểm soát nhóm).
Điều vẫn cần chú ý là việc nâng cấp ETH Thượng Hải đã mang lại tỷ lệ hoàn vốn phi rủi ro tiêu chuẩn 5% ETH cho chuỗi. Nhóm tiền gửi ETH của các sản phẩm cho vay dự kiến sẽ giảm do tác động này cho đến khi lãi suất cân bằng. Điều này cũng được đại diện bởi Bend dao Tình huống bất lợi mà các sản phẩm cho vay NFT phải đối mặt. Tuy nhiên, gần đây Bend dao đã thông qua đề xuất bổ sung một nhóm cho vay tiền tệ ổn định để chống lại sự cạnh tranh từ các rủi ro và đường đua trong ngành.
Là một thỏa thuận cho vay CPD, Jpegd ít bị ảnh hưởng bởi sự gia tăng của tỷ lệ hoàn vốn phi rủi ro tiêu chuẩn ETH trên chuỗi. Nó có được quyền quản trị của Crv thông qua việc tích lũy CVX liên tục để giảm chi phí khuyến khích thanh khoản trong thời gian dài Tuy nhiên, do các chức năng của sản phẩm và Curve Sự kết hợp làm cho độ phức tạp của sản phẩm tăng lên rất nhiều so với Bend dao và Paraspace, đồng thời việc sử dụng Jpegd cũng sẽ tạo ra phí gas cao hơn. Hiện tại, sự kết hợp giữa Jpegd và Curve đã giảm chi phí vận hành dài hạn của giao thức ở một mức độ nhất định, nhưng nó đã làm cho cấu trúc sản phẩm hơi phức tạp.
Gần đây, việc Blur ra mắt sản phẩm cho vay Blend NFT đã gây ra nhiều làn sóng trong lĩnh vực cho vay NFT như một hòn đá ném vào Pinghu. Sau khi Blend ra mắt, giá của Bend và Jpeg giảm mạnh, giá của NFT bắt đầu tăng nhưng bản thân giá của Blur cũng không hoạt động tốt, cụ thể:
Blend về cơ bản khác với mô hình cho vay ngang hàng của Bend dao và Jpeg, nó là một sản phẩm cho vay ngang hàng không có ngày đáo hạn khoản vay. Nó thiết kế một cơ chế đấu giá tái cấp vốn sáng tạo theo giả định của những người cho vay hợp lý và thực hiện nhiều chức năng giúp nâng cao trải nghiệm người dùng, chẳng hạn như không có nguồn cấp giá máy tiên tri bên ngoài, không có ngày đáo hạn, cho phép người cho vay rút tiền bất cứ lúc nào trong khi bảo vệ lợi ích của người đi vay.
Do ảnh hưởng mạnh mẽ của Blur trên thị trường NFT kết hợp với nhiều đổi mới của Blend, TVL của các sản phẩm Blend đã tăng nhanh kể từ khi ra mắt.Từ góc độ dư nợ, hai ngày sau khi Blend ra mắt, dư nợ đã lên tới 16,58 triệu đô la Mỹ, đạt đến mức 73% của Bend dao, giá của Bend và Jpeg giảm nhanh chóng dưới tác động. Nhưng điều cần chú ý là TVL của Bend Dao, Jpegd và Paraspace không hề suy giảm trong khi hoạt động kinh doanh của Blend đang mở rộng rất nhanh. Từ quan điểm này, vai trò của Blend trong thị trường cho vay NFT là Blend tạo ra nhu cầu thông qua các ưu đãi điểm, về cơ bản là một khoản chi tiêu theo thỏa thuận, thay vì thúc đẩy sự phát triển kinh doanh của Blend dựa trên nhu cầu cho vay thực sự để tạo ra lợi nhuận cho nó. Kết hợp với khoảng cách định giá hiện tại giữa theo dõi cho vay NFT và theo dõi trên nền tảng giao dịch NFT, theo quan điểm của MC: Blur MC hiện tại là 210 triệu, trong khi thỏa thuận cho vay NFT hàng đầu trước đó Bend dao MC chỉ là 4,49 triệu và Jpegd MC chỉ là 13.700.000.Có một khoảng cách lớn về thứ tự, vì vậy ở giai đoạn hiện tại, Blend chưa đóng góp nhiều vào việc tăng giá đồng tiền Blur.
Đối với các sản phẩm cho vay Blend, chúng ta phải cảnh giác với động cơ hiện tại của hầu hết những người cho vay là kiếm điểm Blur. Số tiền thực tế của bên cho vay là không đủ và tài sản thế chấp của người đi vay thường được người cho vay khởi xướng để đấu giá tái cấp vốn, dẫn đến lãi suất vay thực tế của người đi vay quá cao hoặc NFT bị thanh lý để gây ra thua lỗ.
Tóm tắt
Nói chung, bản chất của các sản phẩm cho vay là một công cụ để định giá tài sản dài hạn. Thị trường tăng giá cộng với đòn bẩy và thị trường giá xuống cũng có thể được sử dụng như một kênh thoát thanh khoản thay thế. Các sản phẩm cho vay và sự phục hồi của giá NFT bổ sung cho nhau. Cơ sở hạ tầng cho vay có lợi cho sự tăng trưởng của giá NFT. Động lực bền vững nhưng thực sự đến từ sự bùng nổ của các tài sản cơ bản, điều này làm tăng nhu cầu đối với các sản phẩm cho vay và thúc đẩy sự thịnh vượng của toàn bộ hệ sinh thái NFTFi. Hiện tại, các hướng mới đáng chú ý bao gồm NFT công bằng do RWA tạo ra, mã thông báo bán đồng nhất do EIP-3525 mang lại và lối chơi mới của Ai+NFT.