Khi nói về chiến tranh và sự mất mát của những sinh mạng quý giá, những lời nói của tôi có vẻ mỉa mai và hời hợt. Thực tế là tôi tin rằng các nhân viên quân sự trên khắp thế giới nên được khen ngợi vì họ sẵn sàng mạo hiểm mạng sống của họ và chiến đấu cho khái niệm hư cấu về một nhà nước. Bản thân tôi không sẵn sàng làm như vậy, vì vậy tôi không nghĩ rằng tôi có quyền bỏ phiếu cho bất kỳ quốc gia nào tham gia vào cuộc chiến. Tôi cực kỳ khinh thường các chính trị gia ngồi trên ngai vàng quyền lực và không mạo hiểm tham gia, những người gửi những người tốt đến chiến tranh. Hầu hết các chính trị gia này không có thành viên gia đình đã phục vụ trực tiếp trong quân đội và không phục vụ cá nhân. Tuy nhiên, họ rất vui khi gửi những người khác mạo hiểm cái chết vì lợi ích chính trị và kinh tế cá nhân. Chiến tranh không phải là một trò chơi điện tử, chiến tranh là lãng phí, chiến tranh là xấu, chiến tranh là chết người. Vì vậy, tôi nói với tất cả những kẻ nói dối yếu đuối này, F* BẠN!
Kinh nghiệm sống chứa đầy một loạt các sự kiện ngoài tầm kiểm soát của chúng ta. Bạn đã không chọn để được sinh ra hoặc chọn cha mẹ của bạn là ai. Cuộc sống cho bạn một bàn tay, và phản ứng của bạn xác định bạn là ai và thành công hay thất bại của bạn.
Phản ứng quan trọng hơn sự kiện. Hoa Kỳ đã đáp trả "cuộc chiến chống khủng bố" để đáp trả các cuộc tấn công 9/11 năm 2001. Trải qua ba đời tổng thống và hai đảng chính trị, Hoa Kỳ đã tiến hành các cuộc chiến tranh ở Iraq, Afghanistan, Syria và nhiều nơi khác không được tiết lộ. Điều gì còn lại sau hơn hai thập kỷ chiến tranh ý tưởng chống lại một tư duy không có thước đo thành công rõ ràng? Hàng triệu người đã mất mạng và gần 10 nghìn tỷ đô la đã bị lãng phí. Phản ứng không cân xứng này được kích hoạt bởi một sự cố giết chết hàng ngàn người Mỹ và phá hủy một số tòa nhà đã được sửa chữa hoặc xây dựng lại từ lâu.
! [Arthur Hayes dự đoán chuyển giao tài sản đằng sau xung đột Trung Đông: mọi người sẽ từ bỏ nợ của Mỹ và đổ vào bitcoin] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/10/25/images/af202d8d3bdcb7a6ff0bfa766e4d5695.)
Cuộc tấn công ngày 7/10 của Hamas vào dân thường Israel đã khiến các chính trị gia Israel tuyên chiến với Hamas. Hamas là một tổ chức. Nhưng tổ chức chỉ là một ý tưởng trong tâm trí con người. Cách duy nhất để xóa bỏ một ý tưởng một lần và mãi mãi là nhổ tận gốc tất cả những người có nó. Kết quả là, Israel đã phản ứng bằng cách tiến hành chiến tranh chống lại Hamas và bất cứ ai ủng hộ họ.
Sự suy tàn của đế chế là do nhiều mối đe dọa đồng thời ở rìa. Hòa bình dưới thời Hoa Kỳ không bị đe dọa trực tiếp bởi bất cứ điều gì xảy ra ở Dải Gaza. Nhưng Israel, con vật cưng hòa bình của Hoa Kỳ, cần hàng tỷ đô la mỗi năm để tự bảo vệ mình trong một môi trường thù địch. Đối với tầng lớp quý tộc của hòa bình kiểu Mỹ, cái giá phải trả là xứng đáng, bởi vì nó vẫn giữ được hình ảnh mạnh mẽ của Mỹ và thiết lập cột thứ năm ở Trung Đông giàu dầu mỏ.
Người ta không thể từ bỏ bất kỳ đồng minh nào khi cần thiết - nếu không, các đồng minh khác của bạn sẽ không còn thề trung thành với lá cờ. Đây là cách Hoa Kỳ bị kéo vào cuộc chiến giữa Ukraine và Nga, và bây giờ là Hamas với Israel. Do đó, "hòa bình dưới thời Hoa Kỳ" phải bị phá sản để hỗ trợ đồng minh Israel.
"Đế quốc phá sản? Làm thế nào hàng trăm tỷ đô la có thể phá sản quyền bá chủ của nền kinh tế Mỹ?" Một số độc giả có thể hỏi.
Tôi thừa nhận rằng phá sản là một từ nặng nề - tôi sẽ làm dịu tuyên bố này, làm tăng chi phí nợ của nó lên mức không bền vững. Một khi chính phủ không đủ khả năng để nhận nợ, ngân hàng trung ương phải can thiệp và in tiền để tài trợ cho chính phủ. Đây là lúc niềm vui của các tài sản tài chính cung cấp cố định như vàng và tiền điện tử thực sự bắt đầu. Sự kết thúc dài hạn của thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ đã đánh giá thấp một cách hợp pháp một tương lai trong đó Mỹ sẽ buộc phải chi hàng tỷ hoặc thậm chí hàng nghìn tỷ đô la theo ủy nhiệm để tiến hành chiến tranh không chỉ ở Ukraine, mà bây giờ ở Israel, và thậm chí có thể ở Trung Đông rộng lớn hơn. Lần cuối cùng Mỹ tiến vào Trung Đông, nước này đã chi 10.000 tỷ USD; Lần này sẽ tốn bao nhiêu tiền?
Thay vì nhìn lại những bài học lịch sử và suy đoán về chiến lược quân sự, chúng ta nhìn vào cách thị trường phản ứng với các sự kiện gần đây. Tôi thấy thú vị khi thị trường Kho bạc Hoa Kỳ phản ứng với những tuyên bố gần đây của các thành viên Hội đồng Dự trữ Liên bang và Tổng thống Hoa Kỳ Joe Biden. Các công cụ tài chính tôi tập trung vào là Kho bạc 10 năm và 30 năm, cũng như quỹ giao dịch trao đổi (ETF) dài hạn của Kho bạc Hoa Kỳ TLT. Cuối cùng, tôi sẽ so sánh phản ứng của vàng và bitcoin với sự biến động của các tài sản dự trữ không rủi ro hòa bình kiểu Mỹ.
Hoàn thành nhiệm vụ
Fed tin rằng họ có thể đánh bại lạm phát bằng cách tăng lãi suất chính sách (quỹ liên bang) và giảm quy mô bảng cân đối kế toán, bao gồm chủ yếu là Kho bạc Mỹ và chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp (MBS), để tăng chi phí đi vay. Khi điều kiện tiền tệ đủ nghiêm ngặt (đó là một khái niệm mơ hồ), họ sẽ ngừng tăng lãi suất. Đây là những gì Sir Powell đã nhiều lần tuyên bố trong các cuộc họp báo và bài phát biểu khác nhau.
Tại cuộc họp báo cuộc họp tháng 9 của Fed, ông Powell về cơ bản nói rằng hành động tăng lãi suất của Fed sắp hoàn tất. Sau đó, một số thống đốc Fed đã phát biểu và chấp nhận ý tưởng rằng lãi suất dài hạn tăng (lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ > 10 năm) có nghĩa là Fed không còn cần phải tăng lãi suất vì thị trường cũng đang hạn chế các điều kiện tiền tệ.
Chủ tịch Fed Minneapolis Neil Kashkari lưu ý hôm thứ Ba rằng "có thể" không cần tăng lãi suất thêm nữa. —Reuters, 10/11/23—Reuters, 10/11/23
Fed Logan: Lợi suất cao hơn có thể có nghĩa là ít cần phải tăng lãi suất hơn. —Bloomberg, 10/9/23—Bloomberg, 10/9/23
Fed Daly cho biết lợi suất trái phiếu cao hơn có thể thay thế cho việc tăng lãi suất. —Bloomberg, 10/10/23—Bloomberg, 10/10/23
Fed tạm dừng thắt chặt và thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ bị bán tháo mạnh, dẫn đến lợi suất tăng đột biến. Một hiện tượng hiếm gặp trong lịch sử tài chính hiện đại đang bắt đầu xuất hiện: "thị trường gấu tăng lãi suất" đáng sợ. Tăng lãi suất thị trường gấu là sự gia tăng chung của lợi suất, trong đó lợi suất dài hạn tăng nhiều hơn lợi suất ngắn hạn.
Nếu Fed sẽ không chống lạm phát bằng cách tăng lãi suất, tại sao mọi người nên nắm giữ trái phiếu dài hạn? Nghe có vẻ phản trực giác, nhưng hãy bỏ video TikTok và suy nghĩ về nó với tôi.
Bóng ma lạm phát vẫn đồng hành cùng chúng ta. Sau khi thống kê lạm phát của chính phủ Mỹ gian lận, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) cốt lõi vẫn cao hơn gấp đôi mục tiêu 2% của Fed. Fed nên tiếp tục tăng lãi suất cho đến khi có suy thoái hoặc phá sản của một công ty dịch vụ tài chính lớn. Một khi một trong hai điều này xảy ra, Fed sẽ cắt giảm lãi suất vì lạm phát sẽ giảm trong bối cảnh nền kinh tế suy yếu. Thị trường đang hướng tới tương lai. Do đó, trong chu kỳ tăng lãi suất, miễn là Fed cam kết kiềm chế lạm phát bằng cách tăng lãi suất, đường cong lợi suất sẽ đảo ngược vào một thời điểm nào đó (lãi suất dài hạn thấp hơn lãi suất ngắn hạn) vì các nhà đầu tư dài hạn kỳ vọng điều kiện kinh tế yếu hơn trong tương lai.
Khi suy thoái hoặc thảm họa tài chính xảy ra, lãi suất ngắn hạn sẽ giảm nhanh chóng khi Fed mạnh tay hạ lãi suất chính sách. Đây là khoảnh khắc được gọi là "ồ, hút". Đường cong lợi suất sẽ chuyển từ đảo ngược sang tăng (lãi suất dài hạn cao hơn lãi suất ngắn hạn), nhưng đường cong sẽ trở nên dốc hơn nếu lợi suất tổng thể giảm. Đây được gọi là "máy gia tốc thị trường bò tót" và là xu hướng điển hình của đường cong lợi suất trong lịch sử tài chính hiện đại.
Hiện tại, không có suy thoái và thảm họa tài chính ở Hoa Kỳ. Đối với những người thúc đẩy tài chính truyền thống nổi tiếng như Paul Krugman, các cuộc khủng hoảng ngân hàng khu vực không được tính; Họ cần thấy các công ty như Bank of America phá sản trước khi họ thừa nhận sự tham nhũng sâu sắc của hệ thống ngân hàng Mỹ. Do đó, thị trường (tức là những người cảnh giác trên thị trường trái phiếu) kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục tăng lãi suất để đối phó với lạm phát. Nhưng Fed cho biết việc tăng lãi suất đã bị tạm dừng, vì vậy kịch bản tăng tốc thị trường tăng giá sẽ không xảy ra. Vậy tại sao những người cảnh giác tiếp tục nắm giữ trái phiếu dài hạn? Thay vì làm điều này, họ sẽ đưa ra quan điểm của mình bằng cách bán trái phiếu dài hạn với tỷ suất lợi nhuận.
Chênh lệch lợi suất 2 năm đến 10 năm (màu trắng), chênh lệch lợi suất 2 năm đến 30 năm (màu vàng)
! [Arthur Hayes dự đoán chuyển giao tài sản đằng sau xung đột Trung Đông: mọi người sẽ từ bỏ nợ của Mỹ và đổ vào bitcoin] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/10/25/images/536ccbd82a846284fd1c8d36a61fef37.)
Cuộc họp tháng 9 của Fed đã kết thúc vào ngày 20/9, chứng kiến sự suy giảm nhanh chóng của thị trường gấu sau khi Fed tạm dừng.
Ngoài việc Fed không hoàn thành nhiệm vụ của mình, có một sự tập trung đột ngột vào số nợ khổng lồ mà Kho bạc Hoa Kỳ phải bán để tài trợ cho hoạt động của chính phủ. Điều đó không có nghĩa là dữ liệu không được biết đến trước đây - bất kỳ ai cũng có thể tải xuống kế hoạch đáo hạn nợ và bán hàng cho thấy rõ ràng cơn sóng thần nợ sắp tới. Tuy nhiên, thị trường bắt đầu chú ý đến vấn đề này chỉ sau khi Fed gợi ý về khả năng tạm dừng, như chúng ta có thể thấy bằng cách xem các bài báo ý kiến khác nhau của các nhà đầu tư nổi tiếng trên các phương tiện truyền thông tài chính chính thống.
Trong những tuần gần đây, những người phản đối thị trường trái phiếu đã thách thức chính sách của bà Yellen bằng cách tăng lợi suất trái phiếu lên mức có thể gây ra một cuộc khủng hoảng nợ. Trong trường hợp này, lợi suất cao hơn lấn át khu vực tư nhân, gây ra khủng hoảng tín dụng và suy thoái. Với nguyên nhân gốc rễ của vấn đề là chính sách tài khóa hoang phí, chính phủ sẽ phải cắt giảm chi tiêu và tăng thuế để xoa dịu những mâu thuẫn trên thị trường trái phiếu, điều này sẽ làm trầm trọng thêm suy thoái.
Fed sợ tăng lãi suất vì sự rụt rè và chính phủ liên bang đã chi nhiều hơn Sam Bankman-Fried cho bupropion, khiến thị trường lo lắng. Nhưng tại sao việc tăng lãi suất gấu lại nguy hiểm như vậy? Vâng, hãy để tôi nói với bạn.
Sư tử, hổ và gấu, ôi Chúa ơi!
Để hiểu tại sao cấu trúc thị trường này rất có hại cho hệ thống tài chính toàn cầu, tôi cần đi sâu vào toán học trái phiếu và các công cụ phái sinh thu nhập cố định. Tôi sẽ giữ biệt ngữ ở mức tối thiểu, nhưng đối với những người thực sự muốn tìm hiểu về chủ đề này, vui lòng đưa ra các tài liệu phái sinh John C. Hull đáng tin cậy của bạn. Khi tôi vẫn còn làm việc cho những con quỷ của tài chính truyền thống, tôi thường giữ một bản sao trên bàn làm việc của mình.
Hãy lấy các khoản thế chấp làm ví dụ để minh họa ngắn gọn những gì xảy ra với chiến lược phòng ngừa rủi ro của các ngân hàng khi lãi suất tăng. Đầu tiên, hãy xem xét khoản thế chấp lãi suất cố định 30 năm, nơi người vay có thể chọn trả trước một phần hoặc toàn bộ bất cứ lúc nào mà không phải trả bất kỳ thiệt hại thanh lý nào. Khi một ngân hàng cho vay, thế chấp xuất hiện trên bảng cân đối kế toán của nó và phải được bảo hiểm.
Các ngân hàng phải đối mặt với những rủi ro gì vì khoản thế chấp này? Có hai rủi ro: rủi ro lãi suất và rủi ro trả nợ trước hạn/kỳ hạn.
Tiếp theo, tôi sẽ nói về các khoản thế chấp và bán khống Kho bạc Hoa Kỳ. Khi bạn bán khống một trái phiếu, bạn nhận được tiền, nhưng trả lợi tức được công bố. Ví dụ: nếu tôi bán trái phiếu 1000 đô la với mệnh giá 2% ở mức giá 99%, tôi sẽ nhận được 990 đô la ngày hôm nay, trả lãi 2% hàng năm và trả nợ gốc 1000 đô la khi đáo hạn. Tôi hơi lỏng lẻo trong việc tính toán trái phiếu, nhưng bạn hiểu ý tôi.
Ở đây, tôi sẽ sử dụng từ "thuật ngữ" một cách rộng rãi. Nói chính xác, một trái phiếu dài hạn có kỳ hạn 10 năm sẽ giảm giá 10% khi lãi suất tăng 1%. Trái phiếu thế chấp dài hạn có kỳ hạn âm và trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn có kỳ hạn dương. Khi lợi suất giảm, trái phiếu có kỳ hạn dương tạo ra tiền; Khi lợi suất tăng, trái phiếu có kỳ hạn dương sẽ mất tiền.
Rủi ro lãi suất
Các ngân hàng cung cấp lãi suất cố định cho toàn bộ khoản vay 30 năm. Tuy nhiên, các ngân hàng không thể dự đoán lãi suất huy động trong 30 năm tới. Hãy nhớ rằng các ngân hàng vay tiền từ người gửi tiền ngắn hạn để cho vay với lãi suất dài hạn cao hơn. Nếu lãi suất tăng và lãi suất huy động tăng theo, các ngân hàng có thể bị lỗ. Hãy tưởng tượng nếu một ngân hàng phát hành thế chấp với lãi suất cố định 3% và lãi suất tiền gửi tăng lên 6%, ngân hàng sẽ mất tiền vì sẽ nhận được lãi suất 3% từ người vay thế chấp nhưng trả lãi 6% cho người gửi tiền đã cung cấp tiền. Do đó, các ngân hàng phải bán một số trái phiếu kho bạc để phòng ngừa những khoản lỗ này.
Trả nợ trước hạn/Rủi ro kỳ hạn
Điều gì sẽ xảy ra nếu ngân hàng quyết định bán khống trái phiếu? Có lẽ điều này sẽ giảm thiểu tổn thất của nó đối với các khoản thế chấp. Nếu một ngân hàng tính lãi suất 3% cho một khoản thế chấp và bán một trái phiếu có lợi suất 2%, lợi nhuận của nó là 1%. Điều đó nghe có vẻ tuyệt vời, nhưng bạn nên bán khống trái phiếu đáo hạn nào? Giả sử bạn là một nhà giao dịch chịu trách nhiệm quản lý danh mục đầu tư thế chấp của ngân hàng. Bạn có thể nghĩ rằng nếu bạn có một khoản thế chấp 30 năm, thì bạn nên bán trái phiếu 30 năm. Nhưng điều này là sai. Bởi vì người vay có thể trả nợ sớm!
Nếu lãi suất giảm, người vay sẽ tái cấp vốn. Điều này có nghĩa là họ sẽ vay lại với lãi suất thấp hơn và sử dụng số tiền thu được để trả nợ với lãi suất cao hơn. Đột nhiên, những gì bạn nghĩ là tài sản 30 năm biến mất, chỉ để lại cho bạn một vị thế bán trong trái phiếu 30 năm. Bạn không còn có thể kiếm được bất kỳ thu nhập nào từ việc trả nợ thế chấp bằng cách bù đắp chi phí cho trái phiếu. Nói tóm lại, bạn đang gặp rắc rối.
Nếu lãi suất tăng, người vay sẽ không còn tái cấp vốn và sẽ gắn bó với các khoản thế chấp rẻ hơn. Tuy nhiên, nếu bạn không thực hiện đủ các lựa chọn dài hạn, bạn vẫn có thể gặp rắc rối. Khi trái phiếu đáo hạn, bạn phải trả nợ gốc. Tại thời điểm này, bây giờ bạn cần sử dụng tiền tiết kiệm của mình để sao lưu khoản thế chấp vẫn còn trên sổ sách. Với sự gia tăng lãi suất, lãi suất tiền gửi cao hơn so với thế chấp.
Là một ngân hàng, thời hạn hoặc thời hạn thế chấp của bạn tăng và giảm khi lãi suất thay đổi. Do đó, kỳ vọng của bạn về lãi suất trong tương lai sẽ quyết định thời gian bạn mua hàng rào.
! [Arthur Hayes dự đoán chuyển giao tài sản đằng sau xung đột Trung Đông: mọi người sẽ từ bỏ nợ của Mỹ và đổ vào bitcoin] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/10/25/images/7f006d2d3a0061554f8bff0deeb4c2e0.)
Nhìn vào góc phần tư phía trên bên phải - chúng đại diện cho sự xuất hiện của việc tăng lãi suất thị trường gấu. Rất hiếm. Điều này có ý nghĩa, bởi vì trong quá khứ, Fed thường tăng lãi suất, gây ra suy thoái hoặc khủng hoảng tài chính, và sau đó cắt giảm lãi suất.
Các bộ phận giao dịch của các ngân hàng sẽ sử dụng dữ liệu lịch sử này để hình thành kỳ vọng của họ về lộ trình lãi suất trong tương lai và phòng ngừa rủi ro cho phù hợp. Chế độ lãi suất hiện tại không có trong các mô hình này, vì vậy các ngân hàng và các trung gian tài chính khác liên quan đến trái phiếu hoặc các sản phẩm lãi suất không được bảo hiểm đúng cách. Khi lãi suất tăng trong một đợt tăng thị trường gấu, thời hạn trái phiếu nắm giữ trên bảng cân đối kế toán của các ngân hàng kéo dài. Vì trái phiếu mất theo cấp số nhân khi lãi suất tăng, điều này được gọi là "lõm âm". Các bộ phận giao dịch bắt đầu thua lỗ vì thời gian phòng ngừa rủi ro của họ quá ngắn.
Vậy, giải pháp là gì? Khi lãi suất tăng, các nhà giao dịch phải bán nhiều trái phiếu hơn với kỳ hạn dài hơn. Lúc này, các ngân hàng có thể rơi vào vòng xoáy lõm chết người.
Dưới đây là vòng xoáy chết người lõm âm của bộ phận giao dịch ngân hàng:
Việc tăng lãi suất trong thị trường gấu đã tăng cường.
Thời gian của bộ phận giao dịch tăng lên.
Khi các ngân hàng hiện nắm giữ kỳ hạn ngắn ròng, tổng tổn thất của danh mục đầu tư trái phiếu tăng lên.
Nhà giao dịch tăng các vị thế bán để đóng kỳ hạn, khiến lợi suất trái phiếu tăng hơn nữa.
Thời gian của bộ phận giao dịch tăng lên.
Lặp lại các bước từ 2 đến 4.
Tôi đã sử dụng một khoản thế chấp phòng ngừa rủi ro của Kho bạc với một ví dụ đơn giản và tôi biết rằng lĩnh vực thế chấp không được bảo hiểm chính xác, nhưng sử dụng ví dụ đơn giản này mang lại cho người đọc một ý tưởng sơ bộ.
Chúng ta không được quên vấn đề thực sự ở đây, đó là trong và sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008, Fed và các ngân hàng trung ương khác đã cắt giảm lãi suất xuống 0 hoặc gần bằng 0 và liên tục in tiền để mua trái phiếu để làm giảm lợi suất. Kết quả cho các quỹ hưu trí và bảo hiểm rất đơn giản, bởi vì họ có hàng nghìn tỷ đô la vốn khổng lồ và phải kiếm được tỷ lệ hoàn vốn trên tài sản đủ cao để trả cho các lợi ích trong tương lai: tìm kiếm thu nhập. Tại sao? Bởi vì họ có một thế hệ người cao niên đã nghỉ hưu (hoặc đang nghỉ hưu), họ có khả năng cần chăm sóc sức khỏe được trả bằng quỹ hưu trí và bảo hiểm. Chăm sóc sức khỏe và chi phí sinh hoạt không tăng ở mức 0%, vì vậy lương hưu và quỹ bảo hiểm bằng cách nào đó phải tăng thu nhập để thực hiện các cam kết tài chính được thực hiện cho những người bùng nổ trẻ em.
Các bộ phận giao dịch thu nhập cố định của các ngân hàng đầu tư toàn cầu là nguồn thu nhập chính cho các quỹ hưu trí và bảo hiểm, và họ sẵn sàng bán các sản phẩm mang lại lợi suất cao hơn cho khách hàng của họ. Thật mỉa mai khi lãi suất giảm xuống 0 và in tiền để cứu hệ thống tài chính truyền thống khỏi các chính sách ngu ngốc của họ, họ quay lại và kiếm tiền bán cho các tổ chức cũng bị tổn thương bởi các chính sách in ấn này. Nhưng làm thế nào những sản phẩm này có thể cung cấp lợi suất cao hơn trái phiếu chính phủ hoặc doanh nghiệp? Các ngân hàng đạt được điều này bằng cách nhúng các tùy chọn. Khách hàng bán tùy chọn lãi suất và nhận phí bảo hiểm, được phản ánh trong chênh lệch thu nhập. Sản phẩm phổ biến nhất là cấu trúc vé có thể điều chỉnh.
Để cung cấp thông tin đầy đủ và chính xác cho những người biết, tôi phải trích dẫn người quản lý quỹ biến động OG của tôi, David Dredge:
Về mặt kỹ thuật, các ngân hàng có cấu trúc cuối cùng nắm giữ một loạt cái gọi là hoán đổi Bermuda, được bảo hiểm dựa trên con đường xác suất ngẫu nhiên trong tương lai của thời hạn trái phiếu, xác suất của ngày thu hồi. Khi lãi suất tăng và xác suất thu hồi giảm trong những năm tiếp theo, họ điều chỉnh "vị thế phòng hộ" của mình, dẫn đến việc bán các giao dịch hoán đổi thông thường với kỳ hạn dài hơn.
Hãy quay trở lại những gì đã xảy ra trong thị trường hoán đổi. Câu hỏi tiếp theo của tôi cho Dredge là, "Vì vậy, để giữ cho mọi thứ đơn giản, khi các nhà giao dịch phải đối mặt với một 'oh oh, oh, mô hình của tôi là sai', liệu tất cả họ có tranh giành để bán một cơ sở Hy Lạp dẫn đến việc bán trái phiếu dài hạn trên thị trường giao ngay không?"
Dredge trả lời: "Khi thị trường gấu tiếp tục tăng cường, các nhà giao dịch đã bán quá nhiều giao dịch hoán đổi thanh toán back-end và họ sẽ thấy rằng họ đã bán quá mức sự biến động ngụ ý back-end, cũng như bán trái phiếu dài hạn (về mặt kỹ thuật, bán hoán đổi, nhưng không nhiều)."
Bên dưới báo cáo lợi nhuận kỷ lục, các ngân hàng "quá lớn để sụp đổ" trên thế giới ẩn giấu một quả bom hẹn giờ. Tôi đang đề cập đến các ngân hàng như JPMorgan, Goldman Sachs, BNP Paribas, Nomura, v.v. Họ đã bán hàng nghìn tỷ đô la các sản phẩm này cho các công ty hưu trí và bảo hiểm tuyệt vọng và bây giờ sẽ thấy mình chịu tổn thất lớn hơn Three Arrows Capital. Để phòng ngừa rủi ro và cắt lỗ, các ngân hàng này phải giao dịch theo cùng một cách. Họ càng phòng hộ, họ càng thua. Tất cả những điều này là do thị trường gấu tăng lãi suất, trực tiếp gây ra bởi các chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và các ngân hàng trung ương toàn cầu. Nói về "viper con người" của hệ thống tài chính truyền thống.
Quy mô của vấn đề một phần là vô hình đối với các nhà quản lý ngân hàng toàn cầu. Các sản phẩm này được giao dịch song phương không kê đơn. Các ngân hàng cần phải báo cáo một số và không có gì khác. Các ngân hàng và khách hàng của họ cố gắng hết sức để che giấu rủi ro một cách hợp pháp. Các ngân hàng muốn tiền thưởng lớn hơn bằng cách chấp nhận nhiều rủi ro hơn, dựa trên lợi nhuận kế toán. Khách hàng không muốn thừa nhận mất khả năng thanh toán của họ. Đó là một cái hố bùn bẩn thỉu đầy sự thiếu hiểu biết có chủ ý. Kết quả là, không ai biết mọi người sẽ phá sản ở mức lãi suất nào, hoặc quy mô tổn thất có thể là bao nhiêu. Nhưng hãy yên tâm, các công dân toàn cầu, khi hệ thống tài chính đang trên bờ vực sụp đổ, ngân hàng trung ương của bạn sẽ in tiền cần thiết để cứu hệ thống tài chính fiat bẩn thỉu này.
Chúng tôi biết có điều gì đó bất thường đang xảy ra vì biến động trái phiếu, được đo bằng chỉ số MOVE, tăng cùng lúc với lợi suất. Điều này cho tôi biết rằng bán đang kích hoạt bán nhiều hơn theo cấp số nhân. Đây là những gì gây ra sự biến động gia tăng. Sau đó, thị trường sẽ đột ngột bùng nổ, và có vẻ bất ngờ, và "xác chết" của một tổ chức tài chính truyền thống quan trọng về mặt hệ thống sẽ xuất hiện.
Chỉ số MOVE (màu trắng), 2 năm trừ đi chênh lệch lợi suất 10 năm (màu vàng)
! [Arthur Hayes dự đoán chuyển giao tài sản đằng sau xung đột Trung Đông: mọi người sẽ từ bỏ nợ của Mỹ và đổ vào bitcoin] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/10/25/images/0099715f05493a33230988c1eb5209c6.)
Họ trông rất có liên quan.
Fed biết điều này, và đó là lý do tại sao họ đang cố gắng dao động với tất cả sức mạnh của mình, tuyên bố rằng các hoạt động chính sách của họ đang bị tụt hậu và do đó họ phải tạm dừng để "nghiên cứu tác động". Ông Powell, ông dự định ngồi đợi bao lâu? Lý do thực sự khiến họ tạm dừng là trong khi việc tăng lãi suất dự kiến sẽ ngăn thị trường gấu tăng lãi suất, các ngân hàng khu vực của Mỹ sẽ lại mất tiền nếu Fed tiếp tục tăng lãi suất. Hãy nhớ rằng người gửi tiền thà chọn làm ăn với Fed và nhận được lãi suất 5,5% hoặc cao hơn là giữ tiền gửi của họ và nhận được lãi suất thấp hơn, có nguy cơ thất bại của ngân hàng. Các ngân hàng ở những khu vực này đang ở trong tình trạng xấu, nhưng không giống như tác động đục của thiệt hại do các đợt tăng lãi suất liên tiếp của Fed, thiệt hại diễn ra chậm và nhịp nhàng, cũng như sự tấn công dữ dội của việc tăng lãi suất trên thị trường gấu. Ngoài ra, hãy để tôi nhắc bạn rằng hệ thống ngân hàng Hoa Kỳ đang phải đối mặt với khoản lỗ gần 700 tỷ đô la chưa thực hiện đối với Kho bạc Hoa Kỳ. Khi giá trái phiếu dài hạn tiếp tục giảm, những tổn thất này sẽ tăng tốc.
! [Arthur Hayes dự đoán chuyển giao tài sản đằng sau xung đột Trung Đông: mọi người sẽ từ bỏ nợ của Mỹ và đổ vào bitcoin] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/10/25/images/64f81bd3b33a00f7f69ae43c7f5f6261.)
Nếu một số ngân hàng khu vực khác phá sản, Fed và Hoa Kỳ sẽ thực hiện các bước để giải cứu họ hàng loạt. Các nhà chức trách đã chứng minh điều này vào đầu năm nay thông qua Ngân hàng Thung lũng Silicon, Ngân hàng First Republic và các ngân hàng khác. Nhưng điều mà thị trường vẫn chưa bị thuyết phục là toàn bộ bảng cân đối kế toán của hệ thống ngân hàng Mỹ trên thực tế được chính phủ đảm bảo. Và, nếu thị trường, đặc biệt là thị trường trái phiếu, đồng ý với quan điểm này, kỳ vọng lạm phát sẽ tăng vọt và giá trái phiếu dài hạn sẽ giảm hơn nữa.
Bài viết này giải thích tăng thị trường gấu là gì và nó ảnh hưởng đến các ngân hàng như thế nào và nhằm giải thích cho bạn lý do tại sao lãi suất dài hạn sẽ tăng nhanh theo cách tự phản ứng. Nó cũng minh họa một vấn đề khác mà Fed và Bộ Tài chính Mỹ phải đối mặt.
Phản ứng giật đầu gối
Trở lại cuộc đối đầu của Hamas với Israel. Sau cuộc tấn công ban đầu của Hamas vào dân thường và binh lính Israel vào ngày 7 tháng 10, khi thị trường mở cửa vào thứ Hai, trái phiếu kho bạc Mỹ tăng, lợi suất giảm, vàng giảm nhẹ và dầu thô tăng nhẹ. Các nhà phê bình tin rằng các nhà đầu tư đang tìm kiếm một tài sản trú ẩn an toàn chưa từng có, cụ thể là Kho bạc Hoa Kỳ, tài sản thuần túy nhất do Hoa Kỳ thống trị. Nước Mỹ mạnh mẽ, nước Mỹ mạnh mẽ, nước Mỹ công bằng, nước Mỹ là nơi trú ẩn an toàn cho vốn khi nó sợ hãi. Wow whoa!
Điều này có ý nghĩa gì không?
Thoạt nhìn, phản ứng im lặng từ dầu thô có nghĩa là thị trường không mong đợi xung đột sẽ lan sang Trung Đông rộng lớn hơn. Đảng Allah vẫn bình tĩnh dọc theo biên giới phía bắc Lebanon và Iran đã đưa ra một số lời lẽ cứng rắn, nhưng có vẻ như họ sẽ không can thiệp trực tiếp. Tổng thống Mỹ Joe Biden và chính quyền của ông đang cố gắng xoa dịu căng thẳng. Họ đã không đổ lỗi cho Iran, nước mà Hoa Kỳ đã chỉ trích, mặc dù thực tế là một số thượng nghị sĩ Hoa Kỳ đã tự động kêu gọi các cuộc tấn công chống lại Iran. Thị trường đã ghim rất nhiều hy vọng.
Giá dầu có thể sẽ tăng chậm khi Thái tử Saudi Arabia Mohammed bin Salman (MBS) tiếp tục cắt giảm sản lượng. Trước đây, có tin đồn rằng MBS sẽ tăng sản lượng sau khi bình thường hóa quan hệ giữa Saudi Arabia và Israel. Nhưng bây giờ sự hòa hoãn này đã bị trì hoãn vì MBS cần phải sát cánh với các anh chị em Ả Rập và Hồi giáo. Quan trọng hơn, giới trẻ Ả Rập Xê Út rất ủng hộ Palestine. MBS không có lựa chọn nào khác ngoài việc hoàn toàn ủng hộ Palestine.
! [Arthur Hayes dự đoán chuyển giao tài sản đằng sau xung đột Trung Đông: mọi người sẽ từ bỏ nợ của Mỹ và đổ vào bitcoin] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/10/25/images/4b033cb272a50ae5dd9f69bd57e93ec5.)
Thị trường đã tự tin trở lại, mua trái phiếu kho bạc Mỹ (đặc biệt là trái phiếu kho bạc dài hạn). Điều này được thể hiện rõ ràng bởi thực tế là đường cong lãi suất giữa trái phiếu kho bạc ngắn hạn và dài hạn tiêu cực hơn trong các chuyển động tiếp theo.
Nhưng khi mọi thứ diễn ra, rõ ràng là Israel sẽ không qua đêm một cách lặng lẽ.
Thay vào đó, Thủ tướng Israel "Bibi" Netanyahu tuyên bố rằng Lực lượng Phòng vệ Israel (IDF) sẽ đáp trả mạnh mẽ Hamas. Ông trao quyền cho IDF có hành động cứng rắn để tiêu diệt Hamas và tuyên bố rằng hành động của họ sẽ ảnh hưởng đến nhiều thế hệ. Bibi đang thực hiện các biện pháp cứng rắn.
Mọi tên khủng bố Hamas đều chết - Bibi The Strong
Tất cả điều này là tốt, nhưng Israel được bao quanh bởi các quốc gia Ả Rập và Ba Tư tin rằng người Palestine đang phải chịu đựng trong các quốc gia phân biệt chủng tộc. Nếu Israel phản công quá mạnh, các quốc gia Ả Rập này phải đáp trả vì họ sợ rằng dân chúng sẽ thúc giục họ thực hiện các bước để bảo vệ người thân tôn giáo và sắc tộc của họ, dẫn đến tình trạng bất ổn dân sự. Ngoài ra, cuộc khủng hoảng người tị nạn có thể phát sinh từ việc di cư của người Palestine sang các nước láng giềng cũng sẽ gây ra vấn đề. Cụ thể, nhiều quốc gia Ả Rập khác không muốn hệ tư tưởng của Hamas thách thức sự cai trị của họ, đó là lý do tại sao họ muốn Hamas ở lại Israel. Câu hỏi lớn đặt ra là, liệu Iran và các lực lượng ủy nhiệm Allah có tham gia vào cuộc xung đột công khai với Israel hay không?
Nếu Iran tham gia, điều đó có nghĩa là Mỹ cũng tham gia? Chính sách đối ngoại hung hăng của Israel dựa trên sự ủng hộ vững chắc của Mỹ. Còn Nga thì sao? Nếu đồng minh Iran của bà đối đầu với Mỹ, liệu bà có can thiệp thông qua một ủy nhiệm hay không? Nếu Nga can thiệp, Trung Quốc sẽ phản ứng như thế nào?
Có rất nhiều câu hỏi và không có câu trả lời dễ dàng. Còn Kho bạc Hoa Kỳ thì sao?
Hoa Kỳ đã chi 8 nghìn tỷ đô la ở Afghanistan, và sau 20 năm chiến đấu, cuối cùng họ đã mất mặt, và cuộc chiến đó là một trận chiến "trốn tìm" với những người nông dân nghèo.
Ông Biden đã nhiều lần nhắc lại rằng Mỹ sẽ hỗ trợ Israel, nhưng khi chi phí chiến tranh tiếp tục tăng, thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ đã bắt đầu giảm trở lại. Đường cong lợi suất một lần nữa có xu hướng tăng lãi suất đối với thị trường gấu. Không có gì đáng chú ý xảy ra, và sau đó bệnh viện lớn nhất của Gaza đã bị đánh bom.
Câu hỏi hóc búa về hòa bình kiểu Mỹ
Như bạn đã biết, tôi là một người hoài nghi. Như tôi đã nói nhiều lần, điều quan trọng nhất trong chính trị là tái tranh cử.
Thủ tướng Israel Benjamin Netanyahu hiện đang bị xét xử vì tội hối lộ, gian lận và vi phạm lòng tin. Phiên tòa vẫn đang diễn ra. Đối với một chính trị gia đang gặp khó khăn, hy vọng tốt nhất là một cuộc chiến trong đó thường dân sợ hãi sẽ làm bất cứ điều gì cần thiết để hỗ trợ các nhà lãnh đạo của họ.
Cuộc tấn công của Hamas là khủng khiếp đối với những người chết và vẫn bị cầm tù, nhưng nó đã khôi phục danh tiếng chính trị của Bibi. Do đó, ông phải phản ứng theo cách tích cực nhất có thể bằng cách đảm bảo với công dân Israel - và có lẽ những người đánh giá ông có tội hoặc vô tội - rằng ông sẽ đảm bảo sự an toàn của họ, và do đó ông là người tốt nhất cho công việc - công việc loại bỏ Hamas và hệ tư tưởng của nó.
Phản ứng hung hăng của Israel đã dẫn đến việc phá hủy những vùng rộng lớn của Gaza và mất hàng ngàn thường dân Palestine - tạo ra vấn đề cho giới cầm quyền ôn hòa dưới thời Hoa Kỳ. Cả thế giới đang theo dõi ông Biden và tự hỏi liệu Mỹ có dung túng và ủng hộ hành vi này về mặt kinh tế hay không?
Mỹ có thể hỗ trợ Israel, nhưng cũng có nguy cơ bị lôi kéo vào một cuộc chiến tranh với Iran và các nước khác ở Trung Đông. Vì bất cứ lý do gì, Iran nói rằng lằn ranh đỏ của họ là một cuộc xâm nhập trên bộ của Lực lượng Phòng vệ Israel vào Dải Gaza. Đây là một điểm nóng.
Các cuộc không kích của Israel đã khiến các sân bay ở Damascus và Aleppo không thể hoạt động bình thường. Syria là một quốc gia chư hầu của Nga. Nga từng là đồng minh của Israel, nhưng giờ đây họ đang tạo khoảng cách giữa nước này và Israel. Nga sẽ phản ứng thế nào nếu Mỹ cung cấp bom để tiêu diệt các đồng minh? Phản ứng này có đòi hỏi sự can thiệp quân sự của Mỹ ở các khu vực khác trên thế giới không?
Đây chỉ là hai ví dụ. Khi Israel tiếp tục thực hiện các cuộc không kích vào các khu vực của Trung Đông, tôi tin rằng sẽ có nhiều tình huống tương tự sẽ "thoái lui" Trung Đông về thời kỳ Cựu Ước.
Ông Biden có thể kiểm soát tình hình bằng cách nói với Israel rằng có những giới hạn đối với sự hỗ trợ của Mỹ. Mối đe dọa là nếu Israel tiếp tục hành vi này, Mỹ sẽ ngừng cung cấp hỗ trợ tài chính. Nhìn thấy điều này, các đồng minh khác của Mỹ có thể xem xét lại liệu có đáng để làm theo lời khuyên của Mỹ hay không. Điều này là do nhiều chính phủ đã gạt ra ngoài lề các nhóm thiểu số, những người kêu gọi tiếng nói chính trị lớn hơn hoặc lợi ích kinh tế lớn hơn. Những nhóm thiểu số này đôi khi bị đàn áp bằng vũ lực. Một hành động vũ lực như vậy có thể gây bối rối cho Hoa Kỳ, vốn được coi là một quốc gia ủng hộ nhân quyền. Nếu không có sự hỗ trợ của Mỹ, việc cùng tồn tại với các nước láng giềng thù địch sẽ khó khăn hơn đối với nhiều đồng minh.
Giới tinh hoa Mỹ không có cơ hội chiến thắng. Cho dù họ chọn cách nào để có vị trí của họ đối với Israel, nó sẽ làm suy yếu vị thế của đế chế. Đế chế này sẽ chi hàng nghìn tỷ đô la để giúp Israel chống lại kẻ thù ở Trung Đông, hoặc nếu hành động trong nước của họ bị nghi ngờ và có thể bị tẩy chay, thì các đồng minh của đế chế sẽ bắt đầu quay lưng.
Hamas đã kích động một cuộc xung đột, và bây giờ đế chế phải đưa ra lựa chọn. Đối với đế chế này, vốn đã suy tàn, không có lựa chọn nào tốt. Điều thiện được tưởng thưởng bằng điều thiện, và điều ác được thưởng bằng điều ác.
Bây giờ chúng ta hãy chuyển sang con đường mà "Đế quốc Mỹ" đã chọn.
Trở lại tình hình ở Trung Đông
Các hoạt động quân sự của Israel đã có tác động rất tiêu cực đến mối quan hệ của nước này với các nước láng giềng Ả Rập, đến mức ông Biden đã cố gắng gặp gỡ nhiều nhà lãnh đạo này, nhưng tất cả đều rút lui vào phút chót. Cuối cùng, ông Biden chỉ đơn giản là hạ cánh xuống Israel, xác nhận rằng Mỹ sẽ hỗ trợ Israel bất kể điều gì xảy ra. Tôi nghĩ rằng hội nghị truyền hình là đủ và tiết kiệm hàng triệu đô la chi phí đi lại, giảm gánh nặng cho người nộp thuế Hoa Kỳ.
Khi các hoạt động quân sự của Israel leo thang trong khi Mỹ vẫn im lặng, thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ bắt đầu giảm trở lại. Ngày càng trở nên rõ ràng rằng thị trường đã chiết khấu chi phí cung cấp hỗ trợ quân sự cho Israel và các đồng minh khác chắc chắn sẽ bị thách thức trong tương lai.
Bạn cảm thấy thế nào về Kho bạc Hoa Kỳ?
! [Arthur Hayes dự đoán chuyển giao tài sản đằng sau xung đột Trung Đông: mọi người sẽ từ bỏ nợ của Mỹ và đổ vào bitcoin] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/10/25/images/fe3a0f42c76fd6803e90fbe81f382107.)
Ngân sách
Sau khi giải thích với công chúng Mỹ tại sao Mỹ phải hỗ trợ Ukraine và Israel, ông Biden đã yêu cầu Quốc hội Mỹ cấp 105 tỷ USD. Dưới đây là bài tập chi tiết:
60 tỷ USD cho Ukraine
Hoa Kỳ tiếp tục đầu tư tiền vào những nơi sai lầm. Cuộc chiến đang rơi vào bế tắc. Ukraine đã lãng phí hàng trăm tỷ USD tiền thuế của người dân Mỹ, trong khi Nga đã bảo vệ lãnh thổ mà họ chiếm được vào đầu cuộc chiến. Trong bài phát biểu của ông Biden, ông liên tục đề cập đến tấm gương của Tổng thống Nga Vladimir Putin là một nhà độc tài hèn hạ và phải bị đánh bại. Có vẻ như Hoa Kỳ không cố gắng thoát khỏi vũng lầy này.
14 tỷ USD cho Israel
Đây mới chỉ là khởi đầu cho cam kết của ông Biden từ Mỹ trong việc ủng hộ mạnh mẽ Israel. Về cơ bản, ông Biden nói rằng Mỹ sẽ làm bất cứ điều gì cần thiết để đảm bảo rằng Israel có được mọi thứ cần thiết để tiếp tục đối đầu với Hamas.
Hoa Kỳ hoàn toàn tham gia vào cuộc chiến này. Bây giờ đến lượt bạn, Iran?
Nếu Iran can thiệp, sự hỗ trợ cho Israel sẽ lên tới hàng nghìn tỷ đô la và sẽ ngắn hơn thời gian cần thiết để phê duyệt Blackrock Bitcoin ETF. Đừng bao giờ đánh giá thấp người đàn ông da trắng hói đầu ở thành phố New York!
** 10 tỷ USD cho Ukraine và viện trợ nhân đạo toàn cầu**
Lý do Ukraine cần hỗ trợ là vì vũ khí giúp Tổng thống Ukraine Volodymyr Zelensky và một nhóm binh sĩ nghĩa vụ ngẫu hứng của ông chiến đấu. Ngừng tài trợ cho các cuộc chiến tranh và sẽ không cần thêm hỗ trợ nhân đạo. Nếu Mỹ tiếp tục chính sách hiện tại, thì ông Biden sẽ tiếp tục tìm kiếm thêm nguồn tài trợ từ Quốc hội Mỹ, mặc dù trên thực tế thậm chí có thể không rõ chính sách đó là gì.
** 14 tỷ đô la tài trợ biên giới để giải quyết buôn lậu ma túy và fentanyl **
Một số người tin rằng cuộc khủng hoảng fentanyl là một cuộc chiến tranh thuốc phiện hiện đại trên đất Mỹ. Vào thế kỷ 19, Trung Quốc buộc phải cho phép Đế quốc Anh bán ma túy trên quy mô lớn trong biên giới của mình dưới sự đe dọa của tàu chiến. Nhiều tòa nhà mang tính biểu tượng trên Bến Thượng Hải và Hồng Kông ở Thượng Hải được xây dựng bởi các đại lý thuốc phiện như Jardine Matheson, gia đình Quitorian, gia đình Sasso, v.v. Nó không phải là bất hợp pháp và Quốc hội Anh đã phê chuẩn đạo luật này. Chúc mọi người luôn hạnh phúc và khỏe mạnh!
Có thể một số quốc gia đã không thực hiện các biện pháp quyết liệt chống lại xuất khẩu fentanyl giá rẻ sang Hoa Kỳ? Bất cứ ai chịu trách nhiệm, đây là một cuộc tấn công khác vào ngoại vi của Hoa Kỳ, không có dấu hiệu kết thúc.
7 tỷ USD cho Ấn Độ Dương-Thái Bình Dương
Hoa Kỳ đang bận rộn đấu tranh cho tình hữu nghị và ảnh hưởng ở châu Á. Cựu Tổng thống Mỹ Barack Obama đã phát động "bước ngoặt" châu Á cách đây hơn một thập kỷ. Hoa Kỳ tích cực tranh thủ sự hỗ trợ của các nước như Ấn Độ và Philippines, và hỗ trợ Đài Loan, Nhật Bản, Úc và New Zealand.
Một nghìn tỷ đô la, một tỷ đô la, và sớm là tiền thật. Thị trường trái phiếu lắng nghe ông Biden, đọc ngân sách của ông và sau đó rơi vào hỗn loạn. Sáng hôm sau, lợi suất trái phiếu tăng mạnh.
Nếu bạn là một nhà đầu tư nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ trong một thời gian dài, điều đáng lo ngại nhất là chính phủ Mỹ không nghĩ rằng họ đang chi tiêu quá nhiều. Đó là những gì Bộ trưởng Tài chính Mỹ Janet Yellen nói khi được hỏi liệu Mỹ có thể đủ khả năng cho hai cuộc chiến tranh hay không.
Sky News: Liệu Mỹ và phương Tây có đủ khả năng cho một cuộc chiến tranh khác vào thời điểm này?
Bà Yellen: Tất nhiên Mỹ có thể đủ khả năng để hỗ trợ Israel và đáp ứng nhu cầu quân sự của Israel, và chúng ta có thể và phải hỗ trợ Ukraine chống lại Nga. Nền kinh tế Mỹ đang hoạt động rất tốt.
Nguồn: Sky News
Vâng, những gì tiếp theo là sự bán tháo trên thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ dài hạn.
Sự khác biệt giữa lợi suất 2 năm và 30 năm.
! [Arthur Hayes dự đoán chuyển giao tài sản đằng sau xung đột Trung Đông: mọi người sẽ từ bỏ nợ của Mỹ và đổ vào bitcoin] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/10/25/images/8af71443936c9a99d115c8ed7d9697bb.)
Lần đầu tiên kể từ giữa năm 2022, chênh lệch giữa lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm và 30 năm chuyển sang dương.
Nếu chi tiêu quốc phòng của Mỹ rơi vào tình trạng vô lý, hàng nghìn tỷ đô la sẽ được vay để hỗ trợ cỗ máy chiến tranh. Khi Mỹ bước vào một nền kinh tế thời chiến thực sự, Biden đề cập đến tất cả những người Mỹ sản xuất các mặt hàng gây chết người như đạn - như thể điều đó biện minh cho chi tiêu - những người lấn át việc sản xuất các hàng hóa khác và đẩy lạm phát lên cao. Những công nhân chế tạo đạn, xe tăng và bom là những người không làm ô tô, làm sạch tã người lớn hoặc nói, "Bạn có muốn ăn khoai tây chiên không?" của người lao động.
Đó là lý do tại sao trái phiếu đang bị bán tháo và lợi suất đang tăng.
Tuy nhiên, quan trọng hơn là hành động giá của vàng và Bitcoin.
Giá vàng tăng kể từ khi Israel gia tăng áp lực lên Gaza. Điều này cho thấy thị trường đang giảm giá sự leo thang hỗ trợ của Mỹ đối với Israel trong tương lai có thể làm leo thang xung đột, có thể liên quan đến Iran. Vì bạn không muốn nắm giữ trái phiếu nơi một quốc gia bị lôi kéo vào hai cuộc chiến không bao giờ kết thúc, các nhà đầu tư đang bắt đầu đầu tư tài sản của họ vào những nơi trú ẩn an toàn phi chính trị như vàng.
Bitcoin đã không phản ứng nhiều khi bắt đầu cuộc xung đột của Hamas với Israel. Nhưng khi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng và thị trường gấu ngày càng sâu sắc, Bitcoin đã tăng mạnh, vượt qua mức 30.000 USD.
Cả vàng và Bitcoin đều không có lợi tức đầu tư. Vì vậy, nếu chúng tăng khi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng đột biến, điều đó cho tôi biết rằng cả hai tài sản trú ẩn an toàn đều đang chiết khấu nhiều chi tiêu của chính phủ và lạm phát hơn trong tương lai.
Bitcoin (Xanh lá cây), Vàng (Vàng), Kho bạc Hoa Kỳ dài hạn (Trắng)
! [Arthur Hayes dự đoán chuyển giao tài sản đằng sau xung đột Trung Đông: mọi người sẽ từ bỏ nợ của Mỹ và đổ vào bitcoin] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/10/25/images/a0bbb6c42649a10d6712c4c99869b36d.)
Kể từ cuộc họp ngày 20/9/2023 của Fed, trái phiếu kho bạc Mỹ dài hạn (TLT) đã giảm 11%, Bitcoin giảm 11% và vàng giảm 1%. Thị trường đang lo lắng về lạm phát, không phải tăng trưởng kinh tế, đó là lý do tại sao Bitcoin và vàng đang tăng cùng với lợi suất trái phiếu dài hạn.
Trong bài viết này, tôi chủ yếu nói về Hoa Kỳ và những tình huống khó xử về tài chính và đạo đức của nó. Nhưng điều gì sẽ xảy ra nếu thế giới bị sa lầy trong các cuộc chiến ủy nhiệm giữa Hoa Kỳ và Nga / Trung Quốc ở khắp mọi nơi? Tất cả các nền kinh tế lớn phải tăng cường sản xuất trang thiết bị chiến tranh để bàn giao cho các đồng minh của họ. Ví dụ, do lưu lượng tàu hỏa gia tăng giữa Triều Tiên và Nga, có suy đoán rằng nhà lãnh đạo Triều Tiên Kim Jong-un đang cung cấp đạn dược và vũ khí cho Nga để tiếp tục chiến đấu. Đối với mỗi đô la, rúp hoặc nhân dân tệ chi cho một viên đạn, đó là một đô la, rúp hoặc nhân dân tệ không được sử dụng để sản xuất thực phẩm và các vật liệu khác mà chúng ta cần.
Mọi thứ đều cần năng lượng, và không có chiến tranh mà không có lạm phát.
Nếu đó là thực tế mới, tôi không muốn nắm giữ trái phiếu từ bất kỳ quốc gia nào. Đây đều là tin xấu. Vàng và Bitcoin đang bắt đầu truyền tải thông điệp này đến chúng ta.
Dòng tiền
Hãy đặt tất cả lại với nhau.
Fed nói với chúng tôi rằng việc tăng lãi suất sẽ tiếp tục cho đến khi lạm phát được loại bỏ. Kết quả trực tiếp, những người chăm sóc trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ bắt đầu bán trái phiếu dài hạn. Do đó, đường cong lợi suất đã tăng cường theo kiểu giảm giá (lợi suất 2 năm so với 10 năm và 2 năm so với 30 năm). Điều này đã kích hoạt một hành động tự phát của các ngân hàng toàn cầu bằng cách nào đó phải bán nhiều trái phiếu hơn, dẫn đến sự biến động gia tăng khi lợi suất tăng.
Như ông Biden đã bày tỏ, Mỹ sẽ ủng hộ mạnh mẽ các đồng minh, đưa ra cam kết vô thời hạn đầu tư tất cả các khoản tiền cần thiết vào vũ khí để hỗ trợ các nỗ lực chiến tranh của Israel. Thêm vào chi tiêu đó ở Ukraine, ngân sách quân sự của Mỹ sẽ thực sự tăng lên - đặc biệt nếu các đồng minh của Hamas, chẳng hạn như Iran, phản ứng bằng cách can thiệp vào cuộc xung đột thông qua các ủy nhiệm của họ. Điều này sẽ làm tăng vay nợ của chính phủ trong tương lai, và lượng vốn mà chiến tranh có thể lãng phí là không giới hạn. Kết quả là, trái phiếu đang bị bán tháo và lợi suất đang tăng lên với dự đoán về chi tiêu trong tương lai của Mỹ cho các cuộc chiến ngoại vi.
Nhu cầu phòng ngừa rủi ro cơ cấu của các ngân hàng và nhu cầu vay của cỗ máy chiến tranh Mỹ phản ánh lẫn nhau trên thị trường Kho bạc Mỹ.
Nếu trái phiếu kho bạc Mỹ dài hạn không còn cung cấp bảo mật cho các nhà đầu tư, quỹ của họ sẽ tìm kiếm các giải pháp thay thế. Vàng, và quan trọng hơn là Bitcoin, sẽ bắt đầu tăng do lo ngại thực sự về lạm phát thời chiến toàn cầu. Vậy tôi nên làm gì với danh mục đầu tư của mình?
Lý tưởng nhất, tôi muốn đợi cuộc khủng hoảng tài chính nổ ra hoặc Fed thay đổi chính sách và bắt đầu cắt giảm lãi suất. Nhưng thị trường sẽ hiếm khi cho bạn cơ hội để đáp ứng đầy đủ mong đợi của bạn. Ông Biden đang cố gắng lôi kéo Mỹ vào một cuộc xung đột khác mà không có thời gian kết thúc rõ ràng. Tất nhiên, Quốc hội Mỹ có thể nói không, nhưng rất ít chính trị gia đủ can đảm để chống lại tổ hợp công nghiệp quân sự, và thậm chí ít hơn sẽ có lập trường không ủng hộ Israel. Nếu Afghanistan tiêu thụ 8.000 tỷ USD, bao nhiêu tiền sẽ bị lãng phí trong một cuộc chiến với một đối thủ thực sự như Iran?
Bitcoin tăng vọt lên trên 30.000 USD do tin đồn sai lệch rằng SEC đã chấp thuận quỹ giao dịch trao đổi bitcoin (ETF) giao ngay của BlackRock. Sau khi tiền điện tử Twitter bắt đầu gợi ý rằng Cointelegraph (nguồn gốc của những tin đồn) có thể đã giao dịch dài với đòn bẩy gấp 100 lần, đăng tin đồn sai sự thật và sau đó bán phá giá cho những người bình thường, giá Bitcoin nhanh chóng giảm trở lại 27.000 đô la.
Nhưng giờ đây, sau bài phát biểu của ông Biden, bitcoin, cũng như vàng, đang tăng trong bối cảnh trái phiếu kho bạc Mỹ dài hạn giảm mạnh. Đây không phải là suy đoán về việc ETF có được chấp thuận hay không, mà là giảm giá Bitcoin cho kịch bản chiến tranh toàn cầu lạm phát có thể xảy ra trên thế giới trong tương lai.
Khi lợi suất tăng quá cao, kết quả cuối cùng sẽ là Fed chấm dứt mọi sự ngụy trang rằng thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ là một thị trường tự do. Thay vào đó, nó sẽ trở thành những gì nó thực sự là: một ngôi làng pietrelli trong đó Fed đặt lãi suất ở mức thuận tiện về mặt chính trị. Một khi mọi người nhận ra trò chơi mà chúng ta đang chơi, đợt tăng giá Bitcoin và tiền điện tử sẽ diễn ra sôi nổi.
Đó là yếu tố kích hoạt và đã đến lúc bắt đầu chuyển trái phiếu kho bạc ngắn hạn của Hoa Kỳ sang tiền điện tử. Điểm dừng đầu tiên luôn là Bitcoin, sau đó là Ethereum và cuối cùng là Shitcoin yêu quý của tôi. Tôi sẽ bắt đầu nhỏ trong trường hợp tôi sai, nhưng bạn không thể ngồi bên lề mãi mãi chờ đợi cơ hội hoàn hảo. Cơ hội hoàn hảo thường ở ngay trước mặt bạn, và bạn chỉ quá tập trung vào quá khứ để chú ý.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Arthur Hayes dự đoán sự chuyển giao của cải đằng sau cuộc xung đột ở Trung Đông: mọi người sẽ từ bỏ nợ của Mỹ và đổ vào Bitcoin
Tên gốc: "The Periphery"
Ban đầu được viết bởi Arthur Hayes
Biên soạn bởi Kaori, BlockBeats
Khi nói về chiến tranh và sự mất mát của những sinh mạng quý giá, những lời nói của tôi có vẻ mỉa mai và hời hợt. Thực tế là tôi tin rằng các nhân viên quân sự trên khắp thế giới nên được khen ngợi vì họ sẵn sàng mạo hiểm mạng sống của họ và chiến đấu cho khái niệm hư cấu về một nhà nước. Bản thân tôi không sẵn sàng làm như vậy, vì vậy tôi không nghĩ rằng tôi có quyền bỏ phiếu cho bất kỳ quốc gia nào tham gia vào cuộc chiến. Tôi cực kỳ khinh thường các chính trị gia ngồi trên ngai vàng quyền lực và không mạo hiểm tham gia, những người gửi những người tốt đến chiến tranh. Hầu hết các chính trị gia này không có thành viên gia đình đã phục vụ trực tiếp trong quân đội và không phục vụ cá nhân. Tuy nhiên, họ rất vui khi gửi những người khác mạo hiểm cái chết vì lợi ích chính trị và kinh tế cá nhân. Chiến tranh không phải là một trò chơi điện tử, chiến tranh là lãng phí, chiến tranh là xấu, chiến tranh là chết người. Vì vậy, tôi nói với tất cả những kẻ nói dối yếu đuối này, F* BẠN!
Kinh nghiệm sống chứa đầy một loạt các sự kiện ngoài tầm kiểm soát của chúng ta. Bạn đã không chọn để được sinh ra hoặc chọn cha mẹ của bạn là ai. Cuộc sống cho bạn một bàn tay, và phản ứng của bạn xác định bạn là ai và thành công hay thất bại của bạn.
Phản ứng quan trọng hơn sự kiện. Hoa Kỳ đã đáp trả "cuộc chiến chống khủng bố" để đáp trả các cuộc tấn công 9/11 năm 2001. Trải qua ba đời tổng thống và hai đảng chính trị, Hoa Kỳ đã tiến hành các cuộc chiến tranh ở Iraq, Afghanistan, Syria và nhiều nơi khác không được tiết lộ. Điều gì còn lại sau hơn hai thập kỷ chiến tranh ý tưởng chống lại một tư duy không có thước đo thành công rõ ràng? Hàng triệu người đã mất mạng và gần 10 nghìn tỷ đô la đã bị lãng phí. Phản ứng không cân xứng này được kích hoạt bởi một sự cố giết chết hàng ngàn người Mỹ và phá hủy một số tòa nhà đã được sửa chữa hoặc xây dựng lại từ lâu.
! [Arthur Hayes dự đoán chuyển giao tài sản đằng sau xung đột Trung Đông: mọi người sẽ từ bỏ nợ của Mỹ và đổ vào bitcoin] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/10/25/images/af202d8d3bdcb7a6ff0bfa766e4d5695.)
Cuộc tấn công ngày 7/10 của Hamas vào dân thường Israel đã khiến các chính trị gia Israel tuyên chiến với Hamas. Hamas là một tổ chức. Nhưng tổ chức chỉ là một ý tưởng trong tâm trí con người. Cách duy nhất để xóa bỏ một ý tưởng một lần và mãi mãi là nhổ tận gốc tất cả những người có nó. Kết quả là, Israel đã phản ứng bằng cách tiến hành chiến tranh chống lại Hamas và bất cứ ai ủng hộ họ.
Sự suy tàn của đế chế là do nhiều mối đe dọa đồng thời ở rìa. Hòa bình dưới thời Hoa Kỳ không bị đe dọa trực tiếp bởi bất cứ điều gì xảy ra ở Dải Gaza. Nhưng Israel, con vật cưng hòa bình của Hoa Kỳ, cần hàng tỷ đô la mỗi năm để tự bảo vệ mình trong một môi trường thù địch. Đối với tầng lớp quý tộc của hòa bình kiểu Mỹ, cái giá phải trả là xứng đáng, bởi vì nó vẫn giữ được hình ảnh mạnh mẽ của Mỹ và thiết lập cột thứ năm ở Trung Đông giàu dầu mỏ.
Người ta không thể từ bỏ bất kỳ đồng minh nào khi cần thiết - nếu không, các đồng minh khác của bạn sẽ không còn thề trung thành với lá cờ. Đây là cách Hoa Kỳ bị kéo vào cuộc chiến giữa Ukraine và Nga, và bây giờ là Hamas với Israel. Do đó, "hòa bình dưới thời Hoa Kỳ" phải bị phá sản để hỗ trợ đồng minh Israel.
"Đế quốc phá sản? Làm thế nào hàng trăm tỷ đô la có thể phá sản quyền bá chủ của nền kinh tế Mỹ?" Một số độc giả có thể hỏi.
Tôi thừa nhận rằng phá sản là một từ nặng nề - tôi sẽ làm dịu tuyên bố này, làm tăng chi phí nợ của nó lên mức không bền vững. Một khi chính phủ không đủ khả năng để nhận nợ, ngân hàng trung ương phải can thiệp và in tiền để tài trợ cho chính phủ. Đây là lúc niềm vui của các tài sản tài chính cung cấp cố định như vàng và tiền điện tử thực sự bắt đầu. Sự kết thúc dài hạn của thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ đã đánh giá thấp một cách hợp pháp một tương lai trong đó Mỹ sẽ buộc phải chi hàng tỷ hoặc thậm chí hàng nghìn tỷ đô la theo ủy nhiệm để tiến hành chiến tranh không chỉ ở Ukraine, mà bây giờ ở Israel, và thậm chí có thể ở Trung Đông rộng lớn hơn. Lần cuối cùng Mỹ tiến vào Trung Đông, nước này đã chi 10.000 tỷ USD; Lần này sẽ tốn bao nhiêu tiền?
Thay vì nhìn lại những bài học lịch sử và suy đoán về chiến lược quân sự, chúng ta nhìn vào cách thị trường phản ứng với các sự kiện gần đây. Tôi thấy thú vị khi thị trường Kho bạc Hoa Kỳ phản ứng với những tuyên bố gần đây của các thành viên Hội đồng Dự trữ Liên bang và Tổng thống Hoa Kỳ Joe Biden. Các công cụ tài chính tôi tập trung vào là Kho bạc 10 năm và 30 năm, cũng như quỹ giao dịch trao đổi (ETF) dài hạn của Kho bạc Hoa Kỳ TLT. Cuối cùng, tôi sẽ so sánh phản ứng của vàng và bitcoin với sự biến động của các tài sản dự trữ không rủi ro hòa bình kiểu Mỹ.
Hoàn thành nhiệm vụ
Fed tin rằng họ có thể đánh bại lạm phát bằng cách tăng lãi suất chính sách (quỹ liên bang) và giảm quy mô bảng cân đối kế toán, bao gồm chủ yếu là Kho bạc Mỹ và chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp (MBS), để tăng chi phí đi vay. Khi điều kiện tiền tệ đủ nghiêm ngặt (đó là một khái niệm mơ hồ), họ sẽ ngừng tăng lãi suất. Đây là những gì Sir Powell đã nhiều lần tuyên bố trong các cuộc họp báo và bài phát biểu khác nhau.
Tại cuộc họp báo cuộc họp tháng 9 của Fed, ông Powell về cơ bản nói rằng hành động tăng lãi suất của Fed sắp hoàn tất. Sau đó, một số thống đốc Fed đã phát biểu và chấp nhận ý tưởng rằng lãi suất dài hạn tăng (lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ > 10 năm) có nghĩa là Fed không còn cần phải tăng lãi suất vì thị trường cũng đang hạn chế các điều kiện tiền tệ.
Chủ tịch Fed Minneapolis Neil Kashkari lưu ý hôm thứ Ba rằng "có thể" không cần tăng lãi suất thêm nữa. —Reuters, 10/11/23—Reuters, 10/11/23
Fed Logan: Lợi suất cao hơn có thể có nghĩa là ít cần phải tăng lãi suất hơn. —Bloomberg, 10/9/23—Bloomberg, 10/9/23
Fed Daly cho biết lợi suất trái phiếu cao hơn có thể thay thế cho việc tăng lãi suất. —Bloomberg, 10/10/23—Bloomberg, 10/10/23
Fed tạm dừng thắt chặt và thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ bị bán tháo mạnh, dẫn đến lợi suất tăng đột biến. Một hiện tượng hiếm gặp trong lịch sử tài chính hiện đại đang bắt đầu xuất hiện: "thị trường gấu tăng lãi suất" đáng sợ. Tăng lãi suất thị trường gấu là sự gia tăng chung của lợi suất, trong đó lợi suất dài hạn tăng nhiều hơn lợi suất ngắn hạn.
Nếu Fed sẽ không chống lạm phát bằng cách tăng lãi suất, tại sao mọi người nên nắm giữ trái phiếu dài hạn? Nghe có vẻ phản trực giác, nhưng hãy bỏ video TikTok và suy nghĩ về nó với tôi.
Bóng ma lạm phát vẫn đồng hành cùng chúng ta. Sau khi thống kê lạm phát của chính phủ Mỹ gian lận, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) cốt lõi vẫn cao hơn gấp đôi mục tiêu 2% của Fed. Fed nên tiếp tục tăng lãi suất cho đến khi có suy thoái hoặc phá sản của một công ty dịch vụ tài chính lớn. Một khi một trong hai điều này xảy ra, Fed sẽ cắt giảm lãi suất vì lạm phát sẽ giảm trong bối cảnh nền kinh tế suy yếu. Thị trường đang hướng tới tương lai. Do đó, trong chu kỳ tăng lãi suất, miễn là Fed cam kết kiềm chế lạm phát bằng cách tăng lãi suất, đường cong lợi suất sẽ đảo ngược vào một thời điểm nào đó (lãi suất dài hạn thấp hơn lãi suất ngắn hạn) vì các nhà đầu tư dài hạn kỳ vọng điều kiện kinh tế yếu hơn trong tương lai.
Khi suy thoái hoặc thảm họa tài chính xảy ra, lãi suất ngắn hạn sẽ giảm nhanh chóng khi Fed mạnh tay hạ lãi suất chính sách. Đây là khoảnh khắc được gọi là "ồ, hút". Đường cong lợi suất sẽ chuyển từ đảo ngược sang tăng (lãi suất dài hạn cao hơn lãi suất ngắn hạn), nhưng đường cong sẽ trở nên dốc hơn nếu lợi suất tổng thể giảm. Đây được gọi là "máy gia tốc thị trường bò tót" và là xu hướng điển hình của đường cong lợi suất trong lịch sử tài chính hiện đại.
Hiện tại, không có suy thoái và thảm họa tài chính ở Hoa Kỳ. Đối với những người thúc đẩy tài chính truyền thống nổi tiếng như Paul Krugman, các cuộc khủng hoảng ngân hàng khu vực không được tính; Họ cần thấy các công ty như Bank of America phá sản trước khi họ thừa nhận sự tham nhũng sâu sắc của hệ thống ngân hàng Mỹ. Do đó, thị trường (tức là những người cảnh giác trên thị trường trái phiếu) kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục tăng lãi suất để đối phó với lạm phát. Nhưng Fed cho biết việc tăng lãi suất đã bị tạm dừng, vì vậy kịch bản tăng tốc thị trường tăng giá sẽ không xảy ra. Vậy tại sao những người cảnh giác tiếp tục nắm giữ trái phiếu dài hạn? Thay vì làm điều này, họ sẽ đưa ra quan điểm của mình bằng cách bán trái phiếu dài hạn với tỷ suất lợi nhuận.
Chênh lệch lợi suất 2 năm đến 10 năm (màu trắng), chênh lệch lợi suất 2 năm đến 30 năm (màu vàng)
! [Arthur Hayes dự đoán chuyển giao tài sản đằng sau xung đột Trung Đông: mọi người sẽ từ bỏ nợ của Mỹ và đổ vào bitcoin] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/10/25/images/536ccbd82a846284fd1c8d36a61fef37.)
Cuộc họp tháng 9 của Fed đã kết thúc vào ngày 20/9, chứng kiến sự suy giảm nhanh chóng của thị trường gấu sau khi Fed tạm dừng.
Ngoài việc Fed không hoàn thành nhiệm vụ của mình, có một sự tập trung đột ngột vào số nợ khổng lồ mà Kho bạc Hoa Kỳ phải bán để tài trợ cho hoạt động của chính phủ. Điều đó không có nghĩa là dữ liệu không được biết đến trước đây - bất kỳ ai cũng có thể tải xuống kế hoạch đáo hạn nợ và bán hàng cho thấy rõ ràng cơn sóng thần nợ sắp tới. Tuy nhiên, thị trường bắt đầu chú ý đến vấn đề này chỉ sau khi Fed gợi ý về khả năng tạm dừng, như chúng ta có thể thấy bằng cách xem các bài báo ý kiến khác nhau của các nhà đầu tư nổi tiếng trên các phương tiện truyền thông tài chính chính thống.
Trong những tuần gần đây, những người phản đối thị trường trái phiếu đã thách thức chính sách của bà Yellen bằng cách tăng lợi suất trái phiếu lên mức có thể gây ra một cuộc khủng hoảng nợ. Trong trường hợp này, lợi suất cao hơn lấn át khu vực tư nhân, gây ra khủng hoảng tín dụng và suy thoái. Với nguyên nhân gốc rễ của vấn đề là chính sách tài khóa hoang phí, chính phủ sẽ phải cắt giảm chi tiêu và tăng thuế để xoa dịu những mâu thuẫn trên thị trường trái phiếu, điều này sẽ làm trầm trọng thêm suy thoái.
Fed sợ tăng lãi suất vì sự rụt rè và chính phủ liên bang đã chi nhiều hơn Sam Bankman-Fried cho bupropion, khiến thị trường lo lắng. Nhưng tại sao việc tăng lãi suất gấu lại nguy hiểm như vậy? Vâng, hãy để tôi nói với bạn.
Sư tử, hổ và gấu, ôi Chúa ơi!
Để hiểu tại sao cấu trúc thị trường này rất có hại cho hệ thống tài chính toàn cầu, tôi cần đi sâu vào toán học trái phiếu và các công cụ phái sinh thu nhập cố định. Tôi sẽ giữ biệt ngữ ở mức tối thiểu, nhưng đối với những người thực sự muốn tìm hiểu về chủ đề này, vui lòng đưa ra các tài liệu phái sinh John C. Hull đáng tin cậy của bạn. Khi tôi vẫn còn làm việc cho những con quỷ của tài chính truyền thống, tôi thường giữ một bản sao trên bàn làm việc của mình.
Hãy lấy các khoản thế chấp làm ví dụ để minh họa ngắn gọn những gì xảy ra với chiến lược phòng ngừa rủi ro của các ngân hàng khi lãi suất tăng. Đầu tiên, hãy xem xét khoản thế chấp lãi suất cố định 30 năm, nơi người vay có thể chọn trả trước một phần hoặc toàn bộ bất cứ lúc nào mà không phải trả bất kỳ thiệt hại thanh lý nào. Khi một ngân hàng cho vay, thế chấp xuất hiện trên bảng cân đối kế toán của nó và phải được bảo hiểm.
Các ngân hàng phải đối mặt với những rủi ro gì vì khoản thế chấp này? Có hai rủi ro: rủi ro lãi suất và rủi ro trả nợ trước hạn/kỳ hạn.
Tiếp theo, tôi sẽ nói về các khoản thế chấp và bán khống Kho bạc Hoa Kỳ. Khi bạn bán khống một trái phiếu, bạn nhận được tiền, nhưng trả lợi tức được công bố. Ví dụ: nếu tôi bán trái phiếu 1000 đô la với mệnh giá 2% ở mức giá 99%, tôi sẽ nhận được 990 đô la ngày hôm nay, trả lãi 2% hàng năm và trả nợ gốc 1000 đô la khi đáo hạn. Tôi hơi lỏng lẻo trong việc tính toán trái phiếu, nhưng bạn hiểu ý tôi.
Ở đây, tôi sẽ sử dụng từ "thuật ngữ" một cách rộng rãi. Nói chính xác, một trái phiếu dài hạn có kỳ hạn 10 năm sẽ giảm giá 10% khi lãi suất tăng 1%. Trái phiếu thế chấp dài hạn có kỳ hạn âm và trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn có kỳ hạn dương. Khi lợi suất giảm, trái phiếu có kỳ hạn dương tạo ra tiền; Khi lợi suất tăng, trái phiếu có kỳ hạn dương sẽ mất tiền.
Rủi ro lãi suất
Các ngân hàng cung cấp lãi suất cố định cho toàn bộ khoản vay 30 năm. Tuy nhiên, các ngân hàng không thể dự đoán lãi suất huy động trong 30 năm tới. Hãy nhớ rằng các ngân hàng vay tiền từ người gửi tiền ngắn hạn để cho vay với lãi suất dài hạn cao hơn. Nếu lãi suất tăng và lãi suất huy động tăng theo, các ngân hàng có thể bị lỗ. Hãy tưởng tượng nếu một ngân hàng phát hành thế chấp với lãi suất cố định 3% và lãi suất tiền gửi tăng lên 6%, ngân hàng sẽ mất tiền vì sẽ nhận được lãi suất 3% từ người vay thế chấp nhưng trả lãi 6% cho người gửi tiền đã cung cấp tiền. Do đó, các ngân hàng phải bán một số trái phiếu kho bạc để phòng ngừa những khoản lỗ này.
Trả nợ trước hạn/Rủi ro kỳ hạn
Điều gì sẽ xảy ra nếu ngân hàng quyết định bán khống trái phiếu? Có lẽ điều này sẽ giảm thiểu tổn thất của nó đối với các khoản thế chấp. Nếu một ngân hàng tính lãi suất 3% cho một khoản thế chấp và bán một trái phiếu có lợi suất 2%, lợi nhuận của nó là 1%. Điều đó nghe có vẻ tuyệt vời, nhưng bạn nên bán khống trái phiếu đáo hạn nào? Giả sử bạn là một nhà giao dịch chịu trách nhiệm quản lý danh mục đầu tư thế chấp của ngân hàng. Bạn có thể nghĩ rằng nếu bạn có một khoản thế chấp 30 năm, thì bạn nên bán trái phiếu 30 năm. Nhưng điều này là sai. Bởi vì người vay có thể trả nợ sớm!
Nếu lãi suất giảm, người vay sẽ tái cấp vốn. Điều này có nghĩa là họ sẽ vay lại với lãi suất thấp hơn và sử dụng số tiền thu được để trả nợ với lãi suất cao hơn. Đột nhiên, những gì bạn nghĩ là tài sản 30 năm biến mất, chỉ để lại cho bạn một vị thế bán trong trái phiếu 30 năm. Bạn không còn có thể kiếm được bất kỳ thu nhập nào từ việc trả nợ thế chấp bằng cách bù đắp chi phí cho trái phiếu. Nói tóm lại, bạn đang gặp rắc rối.
Nếu lãi suất tăng, người vay sẽ không còn tái cấp vốn và sẽ gắn bó với các khoản thế chấp rẻ hơn. Tuy nhiên, nếu bạn không thực hiện đủ các lựa chọn dài hạn, bạn vẫn có thể gặp rắc rối. Khi trái phiếu đáo hạn, bạn phải trả nợ gốc. Tại thời điểm này, bây giờ bạn cần sử dụng tiền tiết kiệm của mình để sao lưu khoản thế chấp vẫn còn trên sổ sách. Với sự gia tăng lãi suất, lãi suất tiền gửi cao hơn so với thế chấp.
Là một ngân hàng, thời hạn hoặc thời hạn thế chấp của bạn tăng và giảm khi lãi suất thay đổi. Do đó, kỳ vọng của bạn về lãi suất trong tương lai sẽ quyết định thời gian bạn mua hàng rào.
! [Arthur Hayes dự đoán chuyển giao tài sản đằng sau xung đột Trung Đông: mọi người sẽ từ bỏ nợ của Mỹ và đổ vào bitcoin] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/10/25/images/7f006d2d3a0061554f8bff0deeb4c2e0.)
Nhìn vào góc phần tư phía trên bên phải - chúng đại diện cho sự xuất hiện của việc tăng lãi suất thị trường gấu. Rất hiếm. Điều này có ý nghĩa, bởi vì trong quá khứ, Fed thường tăng lãi suất, gây ra suy thoái hoặc khủng hoảng tài chính, và sau đó cắt giảm lãi suất.
Các bộ phận giao dịch của các ngân hàng sẽ sử dụng dữ liệu lịch sử này để hình thành kỳ vọng của họ về lộ trình lãi suất trong tương lai và phòng ngừa rủi ro cho phù hợp. Chế độ lãi suất hiện tại không có trong các mô hình này, vì vậy các ngân hàng và các trung gian tài chính khác liên quan đến trái phiếu hoặc các sản phẩm lãi suất không được bảo hiểm đúng cách. Khi lãi suất tăng trong một đợt tăng thị trường gấu, thời hạn trái phiếu nắm giữ trên bảng cân đối kế toán của các ngân hàng kéo dài. Vì trái phiếu mất theo cấp số nhân khi lãi suất tăng, điều này được gọi là "lõm âm". Các bộ phận giao dịch bắt đầu thua lỗ vì thời gian phòng ngừa rủi ro của họ quá ngắn.
Vậy, giải pháp là gì? Khi lãi suất tăng, các nhà giao dịch phải bán nhiều trái phiếu hơn với kỳ hạn dài hơn. Lúc này, các ngân hàng có thể rơi vào vòng xoáy lõm chết người.
Dưới đây là vòng xoáy chết người lõm âm của bộ phận giao dịch ngân hàng:
Việc tăng lãi suất trong thị trường gấu đã tăng cường.
Thời gian của bộ phận giao dịch tăng lên.
Khi các ngân hàng hiện nắm giữ kỳ hạn ngắn ròng, tổng tổn thất của danh mục đầu tư trái phiếu tăng lên.
Nhà giao dịch tăng các vị thế bán để đóng kỳ hạn, khiến lợi suất trái phiếu tăng hơn nữa.
Thời gian của bộ phận giao dịch tăng lên.
Lặp lại các bước từ 2 đến 4.
Tôi đã sử dụng một khoản thế chấp phòng ngừa rủi ro của Kho bạc với một ví dụ đơn giản và tôi biết rằng lĩnh vực thế chấp không được bảo hiểm chính xác, nhưng sử dụng ví dụ đơn giản này mang lại cho người đọc một ý tưởng sơ bộ.
Chúng ta không được quên vấn đề thực sự ở đây, đó là trong và sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008, Fed và các ngân hàng trung ương khác đã cắt giảm lãi suất xuống 0 hoặc gần bằng 0 và liên tục in tiền để mua trái phiếu để làm giảm lợi suất. Kết quả cho các quỹ hưu trí và bảo hiểm rất đơn giản, bởi vì họ có hàng nghìn tỷ đô la vốn khổng lồ và phải kiếm được tỷ lệ hoàn vốn trên tài sản đủ cao để trả cho các lợi ích trong tương lai: tìm kiếm thu nhập. Tại sao? Bởi vì họ có một thế hệ người cao niên đã nghỉ hưu (hoặc đang nghỉ hưu), họ có khả năng cần chăm sóc sức khỏe được trả bằng quỹ hưu trí và bảo hiểm. Chăm sóc sức khỏe và chi phí sinh hoạt không tăng ở mức 0%, vì vậy lương hưu và quỹ bảo hiểm bằng cách nào đó phải tăng thu nhập để thực hiện các cam kết tài chính được thực hiện cho những người bùng nổ trẻ em.
Các bộ phận giao dịch thu nhập cố định của các ngân hàng đầu tư toàn cầu là nguồn thu nhập chính cho các quỹ hưu trí và bảo hiểm, và họ sẵn sàng bán các sản phẩm mang lại lợi suất cao hơn cho khách hàng của họ. Thật mỉa mai khi lãi suất giảm xuống 0 và in tiền để cứu hệ thống tài chính truyền thống khỏi các chính sách ngu ngốc của họ, họ quay lại và kiếm tiền bán cho các tổ chức cũng bị tổn thương bởi các chính sách in ấn này. Nhưng làm thế nào những sản phẩm này có thể cung cấp lợi suất cao hơn trái phiếu chính phủ hoặc doanh nghiệp? Các ngân hàng đạt được điều này bằng cách nhúng các tùy chọn. Khách hàng bán tùy chọn lãi suất và nhận phí bảo hiểm, được phản ánh trong chênh lệch thu nhập. Sản phẩm phổ biến nhất là cấu trúc vé có thể điều chỉnh.
Để cung cấp thông tin đầy đủ và chính xác cho những người biết, tôi phải trích dẫn người quản lý quỹ biến động OG của tôi, David Dredge:
Về mặt kỹ thuật, các ngân hàng có cấu trúc cuối cùng nắm giữ một loạt cái gọi là hoán đổi Bermuda, được bảo hiểm dựa trên con đường xác suất ngẫu nhiên trong tương lai của thời hạn trái phiếu, xác suất của ngày thu hồi. Khi lãi suất tăng và xác suất thu hồi giảm trong những năm tiếp theo, họ điều chỉnh "vị thế phòng hộ" của mình, dẫn đến việc bán các giao dịch hoán đổi thông thường với kỳ hạn dài hơn.
Hãy quay trở lại những gì đã xảy ra trong thị trường hoán đổi. Câu hỏi tiếp theo của tôi cho Dredge là, "Vì vậy, để giữ cho mọi thứ đơn giản, khi các nhà giao dịch phải đối mặt với một 'oh oh, oh, mô hình của tôi là sai', liệu tất cả họ có tranh giành để bán một cơ sở Hy Lạp dẫn đến việc bán trái phiếu dài hạn trên thị trường giao ngay không?"
Dredge trả lời: "Khi thị trường gấu tiếp tục tăng cường, các nhà giao dịch đã bán quá nhiều giao dịch hoán đổi thanh toán back-end và họ sẽ thấy rằng họ đã bán quá mức sự biến động ngụ ý back-end, cũng như bán trái phiếu dài hạn (về mặt kỹ thuật, bán hoán đổi, nhưng không nhiều)."
Bên dưới báo cáo lợi nhuận kỷ lục, các ngân hàng "quá lớn để sụp đổ" trên thế giới ẩn giấu một quả bom hẹn giờ. Tôi đang đề cập đến các ngân hàng như JPMorgan, Goldman Sachs, BNP Paribas, Nomura, v.v. Họ đã bán hàng nghìn tỷ đô la các sản phẩm này cho các công ty hưu trí và bảo hiểm tuyệt vọng và bây giờ sẽ thấy mình chịu tổn thất lớn hơn Three Arrows Capital. Để phòng ngừa rủi ro và cắt lỗ, các ngân hàng này phải giao dịch theo cùng một cách. Họ càng phòng hộ, họ càng thua. Tất cả những điều này là do thị trường gấu tăng lãi suất, trực tiếp gây ra bởi các chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và các ngân hàng trung ương toàn cầu. Nói về "viper con người" của hệ thống tài chính truyền thống.
Quy mô của vấn đề một phần là vô hình đối với các nhà quản lý ngân hàng toàn cầu. Các sản phẩm này được giao dịch song phương không kê đơn. Các ngân hàng cần phải báo cáo một số và không có gì khác. Các ngân hàng và khách hàng của họ cố gắng hết sức để che giấu rủi ro một cách hợp pháp. Các ngân hàng muốn tiền thưởng lớn hơn bằng cách chấp nhận nhiều rủi ro hơn, dựa trên lợi nhuận kế toán. Khách hàng không muốn thừa nhận mất khả năng thanh toán của họ. Đó là một cái hố bùn bẩn thỉu đầy sự thiếu hiểu biết có chủ ý. Kết quả là, không ai biết mọi người sẽ phá sản ở mức lãi suất nào, hoặc quy mô tổn thất có thể là bao nhiêu. Nhưng hãy yên tâm, các công dân toàn cầu, khi hệ thống tài chính đang trên bờ vực sụp đổ, ngân hàng trung ương của bạn sẽ in tiền cần thiết để cứu hệ thống tài chính fiat bẩn thỉu này.
Chúng tôi biết có điều gì đó bất thường đang xảy ra vì biến động trái phiếu, được đo bằng chỉ số MOVE, tăng cùng lúc với lợi suất. Điều này cho tôi biết rằng bán đang kích hoạt bán nhiều hơn theo cấp số nhân. Đây là những gì gây ra sự biến động gia tăng. Sau đó, thị trường sẽ đột ngột bùng nổ, và có vẻ bất ngờ, và "xác chết" của một tổ chức tài chính truyền thống quan trọng về mặt hệ thống sẽ xuất hiện.
Chỉ số MOVE (màu trắng), 2 năm trừ đi chênh lệch lợi suất 10 năm (màu vàng)
! [Arthur Hayes dự đoán chuyển giao tài sản đằng sau xung đột Trung Đông: mọi người sẽ từ bỏ nợ của Mỹ và đổ vào bitcoin] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/10/25/images/0099715f05493a33230988c1eb5209c6.)
Họ trông rất có liên quan.
Fed biết điều này, và đó là lý do tại sao họ đang cố gắng dao động với tất cả sức mạnh của mình, tuyên bố rằng các hoạt động chính sách của họ đang bị tụt hậu và do đó họ phải tạm dừng để "nghiên cứu tác động". Ông Powell, ông dự định ngồi đợi bao lâu? Lý do thực sự khiến họ tạm dừng là trong khi việc tăng lãi suất dự kiến sẽ ngăn thị trường gấu tăng lãi suất, các ngân hàng khu vực của Mỹ sẽ lại mất tiền nếu Fed tiếp tục tăng lãi suất. Hãy nhớ rằng người gửi tiền thà chọn làm ăn với Fed và nhận được lãi suất 5,5% hoặc cao hơn là giữ tiền gửi của họ và nhận được lãi suất thấp hơn, có nguy cơ thất bại của ngân hàng. Các ngân hàng ở những khu vực này đang ở trong tình trạng xấu, nhưng không giống như tác động đục của thiệt hại do các đợt tăng lãi suất liên tiếp của Fed, thiệt hại diễn ra chậm và nhịp nhàng, cũng như sự tấn công dữ dội của việc tăng lãi suất trên thị trường gấu. Ngoài ra, hãy để tôi nhắc bạn rằng hệ thống ngân hàng Hoa Kỳ đang phải đối mặt với khoản lỗ gần 700 tỷ đô la chưa thực hiện đối với Kho bạc Hoa Kỳ. Khi giá trái phiếu dài hạn tiếp tục giảm, những tổn thất này sẽ tăng tốc.
! [Arthur Hayes dự đoán chuyển giao tài sản đằng sau xung đột Trung Đông: mọi người sẽ từ bỏ nợ của Mỹ và đổ vào bitcoin] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/10/25/images/64f81bd3b33a00f7f69ae43c7f5f6261.)
Nếu một số ngân hàng khu vực khác phá sản, Fed và Hoa Kỳ sẽ thực hiện các bước để giải cứu họ hàng loạt. Các nhà chức trách đã chứng minh điều này vào đầu năm nay thông qua Ngân hàng Thung lũng Silicon, Ngân hàng First Republic và các ngân hàng khác. Nhưng điều mà thị trường vẫn chưa bị thuyết phục là toàn bộ bảng cân đối kế toán của hệ thống ngân hàng Mỹ trên thực tế được chính phủ đảm bảo. Và, nếu thị trường, đặc biệt là thị trường trái phiếu, đồng ý với quan điểm này, kỳ vọng lạm phát sẽ tăng vọt và giá trái phiếu dài hạn sẽ giảm hơn nữa.
Bài viết này giải thích tăng thị trường gấu là gì và nó ảnh hưởng đến các ngân hàng như thế nào và nhằm giải thích cho bạn lý do tại sao lãi suất dài hạn sẽ tăng nhanh theo cách tự phản ứng. Nó cũng minh họa một vấn đề khác mà Fed và Bộ Tài chính Mỹ phải đối mặt.
Phản ứng giật đầu gối
Trở lại cuộc đối đầu của Hamas với Israel. Sau cuộc tấn công ban đầu của Hamas vào dân thường và binh lính Israel vào ngày 7 tháng 10, khi thị trường mở cửa vào thứ Hai, trái phiếu kho bạc Mỹ tăng, lợi suất giảm, vàng giảm nhẹ và dầu thô tăng nhẹ. Các nhà phê bình tin rằng các nhà đầu tư đang tìm kiếm một tài sản trú ẩn an toàn chưa từng có, cụ thể là Kho bạc Hoa Kỳ, tài sản thuần túy nhất do Hoa Kỳ thống trị. Nước Mỹ mạnh mẽ, nước Mỹ mạnh mẽ, nước Mỹ công bằng, nước Mỹ là nơi trú ẩn an toàn cho vốn khi nó sợ hãi. Wow whoa!
Điều này có ý nghĩa gì không?
Thoạt nhìn, phản ứng im lặng từ dầu thô có nghĩa là thị trường không mong đợi xung đột sẽ lan sang Trung Đông rộng lớn hơn. Đảng Allah vẫn bình tĩnh dọc theo biên giới phía bắc Lebanon và Iran đã đưa ra một số lời lẽ cứng rắn, nhưng có vẻ như họ sẽ không can thiệp trực tiếp. Tổng thống Mỹ Joe Biden và chính quyền của ông đang cố gắng xoa dịu căng thẳng. Họ đã không đổ lỗi cho Iran, nước mà Hoa Kỳ đã chỉ trích, mặc dù thực tế là một số thượng nghị sĩ Hoa Kỳ đã tự động kêu gọi các cuộc tấn công chống lại Iran. Thị trường đã ghim rất nhiều hy vọng.
Giá dầu có thể sẽ tăng chậm khi Thái tử Saudi Arabia Mohammed bin Salman (MBS) tiếp tục cắt giảm sản lượng. Trước đây, có tin đồn rằng MBS sẽ tăng sản lượng sau khi bình thường hóa quan hệ giữa Saudi Arabia và Israel. Nhưng bây giờ sự hòa hoãn này đã bị trì hoãn vì MBS cần phải sát cánh với các anh chị em Ả Rập và Hồi giáo. Quan trọng hơn, giới trẻ Ả Rập Xê Út rất ủng hộ Palestine. MBS không có lựa chọn nào khác ngoài việc hoàn toàn ủng hộ Palestine.
! [Arthur Hayes dự đoán chuyển giao tài sản đằng sau xung đột Trung Đông: mọi người sẽ từ bỏ nợ của Mỹ và đổ vào bitcoin] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/10/25/images/4b033cb272a50ae5dd9f69bd57e93ec5.)
Thị trường đã tự tin trở lại, mua trái phiếu kho bạc Mỹ (đặc biệt là trái phiếu kho bạc dài hạn). Điều này được thể hiện rõ ràng bởi thực tế là đường cong lãi suất giữa trái phiếu kho bạc ngắn hạn và dài hạn tiêu cực hơn trong các chuyển động tiếp theo.
Nhưng khi mọi thứ diễn ra, rõ ràng là Israel sẽ không qua đêm một cách lặng lẽ.
Thay vào đó, Thủ tướng Israel "Bibi" Netanyahu tuyên bố rằng Lực lượng Phòng vệ Israel (IDF) sẽ đáp trả mạnh mẽ Hamas. Ông trao quyền cho IDF có hành động cứng rắn để tiêu diệt Hamas và tuyên bố rằng hành động của họ sẽ ảnh hưởng đến nhiều thế hệ. Bibi đang thực hiện các biện pháp cứng rắn.
Mọi tên khủng bố Hamas đều chết - Bibi The Strong
Tất cả điều này là tốt, nhưng Israel được bao quanh bởi các quốc gia Ả Rập và Ba Tư tin rằng người Palestine đang phải chịu đựng trong các quốc gia phân biệt chủng tộc. Nếu Israel phản công quá mạnh, các quốc gia Ả Rập này phải đáp trả vì họ sợ rằng dân chúng sẽ thúc giục họ thực hiện các bước để bảo vệ người thân tôn giáo và sắc tộc của họ, dẫn đến tình trạng bất ổn dân sự. Ngoài ra, cuộc khủng hoảng người tị nạn có thể phát sinh từ việc di cư của người Palestine sang các nước láng giềng cũng sẽ gây ra vấn đề. Cụ thể, nhiều quốc gia Ả Rập khác không muốn hệ tư tưởng của Hamas thách thức sự cai trị của họ, đó là lý do tại sao họ muốn Hamas ở lại Israel. Câu hỏi lớn đặt ra là, liệu Iran và các lực lượng ủy nhiệm Allah có tham gia vào cuộc xung đột công khai với Israel hay không?
Nếu Iran tham gia, điều đó có nghĩa là Mỹ cũng tham gia? Chính sách đối ngoại hung hăng của Israel dựa trên sự ủng hộ vững chắc của Mỹ. Còn Nga thì sao? Nếu đồng minh Iran của bà đối đầu với Mỹ, liệu bà có can thiệp thông qua một ủy nhiệm hay không? Nếu Nga can thiệp, Trung Quốc sẽ phản ứng như thế nào?
Có rất nhiều câu hỏi và không có câu trả lời dễ dàng. Còn Kho bạc Hoa Kỳ thì sao?
Hoa Kỳ đã chi 8 nghìn tỷ đô la ở Afghanistan, và sau 20 năm chiến đấu, cuối cùng họ đã mất mặt, và cuộc chiến đó là một trận chiến "trốn tìm" với những người nông dân nghèo.
Ông Biden đã nhiều lần nhắc lại rằng Mỹ sẽ hỗ trợ Israel, nhưng khi chi phí chiến tranh tiếp tục tăng, thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ đã bắt đầu giảm trở lại. Đường cong lợi suất một lần nữa có xu hướng tăng lãi suất đối với thị trường gấu. Không có gì đáng chú ý xảy ra, và sau đó bệnh viện lớn nhất của Gaza đã bị đánh bom.
Câu hỏi hóc búa về hòa bình kiểu Mỹ
Như bạn đã biết, tôi là một người hoài nghi. Như tôi đã nói nhiều lần, điều quan trọng nhất trong chính trị là tái tranh cử.
Thủ tướng Israel Benjamin Netanyahu hiện đang bị xét xử vì tội hối lộ, gian lận và vi phạm lòng tin. Phiên tòa vẫn đang diễn ra. Đối với một chính trị gia đang gặp khó khăn, hy vọng tốt nhất là một cuộc chiến trong đó thường dân sợ hãi sẽ làm bất cứ điều gì cần thiết để hỗ trợ các nhà lãnh đạo của họ.
Cuộc tấn công của Hamas là khủng khiếp đối với những người chết và vẫn bị cầm tù, nhưng nó đã khôi phục danh tiếng chính trị của Bibi. Do đó, ông phải phản ứng theo cách tích cực nhất có thể bằng cách đảm bảo với công dân Israel - và có lẽ những người đánh giá ông có tội hoặc vô tội - rằng ông sẽ đảm bảo sự an toàn của họ, và do đó ông là người tốt nhất cho công việc - công việc loại bỏ Hamas và hệ tư tưởng của nó.
Phản ứng hung hăng của Israel đã dẫn đến việc phá hủy những vùng rộng lớn của Gaza và mất hàng ngàn thường dân Palestine - tạo ra vấn đề cho giới cầm quyền ôn hòa dưới thời Hoa Kỳ. Cả thế giới đang theo dõi ông Biden và tự hỏi liệu Mỹ có dung túng và ủng hộ hành vi này về mặt kinh tế hay không?
Mỹ có thể hỗ trợ Israel, nhưng cũng có nguy cơ bị lôi kéo vào một cuộc chiến tranh với Iran và các nước khác ở Trung Đông. Vì bất cứ lý do gì, Iran nói rằng lằn ranh đỏ của họ là một cuộc xâm nhập trên bộ của Lực lượng Phòng vệ Israel vào Dải Gaza. Đây là một điểm nóng.
Các cuộc không kích của Israel đã khiến các sân bay ở Damascus và Aleppo không thể hoạt động bình thường. Syria là một quốc gia chư hầu của Nga. Nga từng là đồng minh của Israel, nhưng giờ đây họ đang tạo khoảng cách giữa nước này và Israel. Nga sẽ phản ứng thế nào nếu Mỹ cung cấp bom để tiêu diệt các đồng minh? Phản ứng này có đòi hỏi sự can thiệp quân sự của Mỹ ở các khu vực khác trên thế giới không?
Đây chỉ là hai ví dụ. Khi Israel tiếp tục thực hiện các cuộc không kích vào các khu vực của Trung Đông, tôi tin rằng sẽ có nhiều tình huống tương tự sẽ "thoái lui" Trung Đông về thời kỳ Cựu Ước.
Ông Biden có thể kiểm soát tình hình bằng cách nói với Israel rằng có những giới hạn đối với sự hỗ trợ của Mỹ. Mối đe dọa là nếu Israel tiếp tục hành vi này, Mỹ sẽ ngừng cung cấp hỗ trợ tài chính. Nhìn thấy điều này, các đồng minh khác của Mỹ có thể xem xét lại liệu có đáng để làm theo lời khuyên của Mỹ hay không. Điều này là do nhiều chính phủ đã gạt ra ngoài lề các nhóm thiểu số, những người kêu gọi tiếng nói chính trị lớn hơn hoặc lợi ích kinh tế lớn hơn. Những nhóm thiểu số này đôi khi bị đàn áp bằng vũ lực. Một hành động vũ lực như vậy có thể gây bối rối cho Hoa Kỳ, vốn được coi là một quốc gia ủng hộ nhân quyền. Nếu không có sự hỗ trợ của Mỹ, việc cùng tồn tại với các nước láng giềng thù địch sẽ khó khăn hơn đối với nhiều đồng minh.
Giới tinh hoa Mỹ không có cơ hội chiến thắng. Cho dù họ chọn cách nào để có vị trí của họ đối với Israel, nó sẽ làm suy yếu vị thế của đế chế. Đế chế này sẽ chi hàng nghìn tỷ đô la để giúp Israel chống lại kẻ thù ở Trung Đông, hoặc nếu hành động trong nước của họ bị nghi ngờ và có thể bị tẩy chay, thì các đồng minh của đế chế sẽ bắt đầu quay lưng.
Hamas đã kích động một cuộc xung đột, và bây giờ đế chế phải đưa ra lựa chọn. Đối với đế chế này, vốn đã suy tàn, không có lựa chọn nào tốt. Điều thiện được tưởng thưởng bằng điều thiện, và điều ác được thưởng bằng điều ác.
Bây giờ chúng ta hãy chuyển sang con đường mà "Đế quốc Mỹ" đã chọn.
Trở lại tình hình ở Trung Đông
Các hoạt động quân sự của Israel đã có tác động rất tiêu cực đến mối quan hệ của nước này với các nước láng giềng Ả Rập, đến mức ông Biden đã cố gắng gặp gỡ nhiều nhà lãnh đạo này, nhưng tất cả đều rút lui vào phút chót. Cuối cùng, ông Biden chỉ đơn giản là hạ cánh xuống Israel, xác nhận rằng Mỹ sẽ hỗ trợ Israel bất kể điều gì xảy ra. Tôi nghĩ rằng hội nghị truyền hình là đủ và tiết kiệm hàng triệu đô la chi phí đi lại, giảm gánh nặng cho người nộp thuế Hoa Kỳ.
Khi các hoạt động quân sự của Israel leo thang trong khi Mỹ vẫn im lặng, thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ bắt đầu giảm trở lại. Ngày càng trở nên rõ ràng rằng thị trường đã chiết khấu chi phí cung cấp hỗ trợ quân sự cho Israel và các đồng minh khác chắc chắn sẽ bị thách thức trong tương lai.
Bạn cảm thấy thế nào về Kho bạc Hoa Kỳ?
! [Arthur Hayes dự đoán chuyển giao tài sản đằng sau xung đột Trung Đông: mọi người sẽ từ bỏ nợ của Mỹ và đổ vào bitcoin] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/10/25/images/fe3a0f42c76fd6803e90fbe81f382107.)
Ngân sách
Sau khi giải thích với công chúng Mỹ tại sao Mỹ phải hỗ trợ Ukraine và Israel, ông Biden đã yêu cầu Quốc hội Mỹ cấp 105 tỷ USD. Dưới đây là bài tập chi tiết:
60 tỷ USD cho Ukraine
Hoa Kỳ tiếp tục đầu tư tiền vào những nơi sai lầm. Cuộc chiến đang rơi vào bế tắc. Ukraine đã lãng phí hàng trăm tỷ USD tiền thuế của người dân Mỹ, trong khi Nga đã bảo vệ lãnh thổ mà họ chiếm được vào đầu cuộc chiến. Trong bài phát biểu của ông Biden, ông liên tục đề cập đến tấm gương của Tổng thống Nga Vladimir Putin là một nhà độc tài hèn hạ và phải bị đánh bại. Có vẻ như Hoa Kỳ không cố gắng thoát khỏi vũng lầy này.
14 tỷ USD cho Israel
Đây mới chỉ là khởi đầu cho cam kết của ông Biden từ Mỹ trong việc ủng hộ mạnh mẽ Israel. Về cơ bản, ông Biden nói rằng Mỹ sẽ làm bất cứ điều gì cần thiết để đảm bảo rằng Israel có được mọi thứ cần thiết để tiếp tục đối đầu với Hamas.
Hoa Kỳ hoàn toàn tham gia vào cuộc chiến này. Bây giờ đến lượt bạn, Iran?
Nếu Iran can thiệp, sự hỗ trợ cho Israel sẽ lên tới hàng nghìn tỷ đô la và sẽ ngắn hơn thời gian cần thiết để phê duyệt Blackrock Bitcoin ETF. Đừng bao giờ đánh giá thấp người đàn ông da trắng hói đầu ở thành phố New York!
** 10 tỷ USD cho Ukraine và viện trợ nhân đạo toàn cầu**
Lý do Ukraine cần hỗ trợ là vì vũ khí giúp Tổng thống Ukraine Volodymyr Zelensky và một nhóm binh sĩ nghĩa vụ ngẫu hứng của ông chiến đấu. Ngừng tài trợ cho các cuộc chiến tranh và sẽ không cần thêm hỗ trợ nhân đạo. Nếu Mỹ tiếp tục chính sách hiện tại, thì ông Biden sẽ tiếp tục tìm kiếm thêm nguồn tài trợ từ Quốc hội Mỹ, mặc dù trên thực tế thậm chí có thể không rõ chính sách đó là gì.
** 14 tỷ đô la tài trợ biên giới để giải quyết buôn lậu ma túy và fentanyl **
Một số người tin rằng cuộc khủng hoảng fentanyl là một cuộc chiến tranh thuốc phiện hiện đại trên đất Mỹ. Vào thế kỷ 19, Trung Quốc buộc phải cho phép Đế quốc Anh bán ma túy trên quy mô lớn trong biên giới của mình dưới sự đe dọa của tàu chiến. Nhiều tòa nhà mang tính biểu tượng trên Bến Thượng Hải và Hồng Kông ở Thượng Hải được xây dựng bởi các đại lý thuốc phiện như Jardine Matheson, gia đình Quitorian, gia đình Sasso, v.v. Nó không phải là bất hợp pháp và Quốc hội Anh đã phê chuẩn đạo luật này. Chúc mọi người luôn hạnh phúc và khỏe mạnh!
Có thể một số quốc gia đã không thực hiện các biện pháp quyết liệt chống lại xuất khẩu fentanyl giá rẻ sang Hoa Kỳ? Bất cứ ai chịu trách nhiệm, đây là một cuộc tấn công khác vào ngoại vi của Hoa Kỳ, không có dấu hiệu kết thúc.
7 tỷ USD cho Ấn Độ Dương-Thái Bình Dương
Hoa Kỳ đang bận rộn đấu tranh cho tình hữu nghị và ảnh hưởng ở châu Á. Cựu Tổng thống Mỹ Barack Obama đã phát động "bước ngoặt" châu Á cách đây hơn một thập kỷ. Hoa Kỳ tích cực tranh thủ sự hỗ trợ của các nước như Ấn Độ và Philippines, và hỗ trợ Đài Loan, Nhật Bản, Úc và New Zealand.
Một nghìn tỷ đô la, một tỷ đô la, và sớm là tiền thật. Thị trường trái phiếu lắng nghe ông Biden, đọc ngân sách của ông và sau đó rơi vào hỗn loạn. Sáng hôm sau, lợi suất trái phiếu tăng mạnh.
Nếu bạn là một nhà đầu tư nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ trong một thời gian dài, điều đáng lo ngại nhất là chính phủ Mỹ không nghĩ rằng họ đang chi tiêu quá nhiều. Đó là những gì Bộ trưởng Tài chính Mỹ Janet Yellen nói khi được hỏi liệu Mỹ có thể đủ khả năng cho hai cuộc chiến tranh hay không.
Vâng, những gì tiếp theo là sự bán tháo trên thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ dài hạn.
Sự khác biệt giữa lợi suất 2 năm và 30 năm.
! [Arthur Hayes dự đoán chuyển giao tài sản đằng sau xung đột Trung Đông: mọi người sẽ từ bỏ nợ của Mỹ và đổ vào bitcoin] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/10/25/images/8af71443936c9a99d115c8ed7d9697bb.)
Lần đầu tiên kể từ giữa năm 2022, chênh lệch giữa lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm và 30 năm chuyển sang dương.
Nếu chi tiêu quốc phòng của Mỹ rơi vào tình trạng vô lý, hàng nghìn tỷ đô la sẽ được vay để hỗ trợ cỗ máy chiến tranh. Khi Mỹ bước vào một nền kinh tế thời chiến thực sự, Biden đề cập đến tất cả những người Mỹ sản xuất các mặt hàng gây chết người như đạn - như thể điều đó biện minh cho chi tiêu - những người lấn át việc sản xuất các hàng hóa khác và đẩy lạm phát lên cao. Những công nhân chế tạo đạn, xe tăng và bom là những người không làm ô tô, làm sạch tã người lớn hoặc nói, "Bạn có muốn ăn khoai tây chiên không?" của người lao động.
Đó là lý do tại sao trái phiếu đang bị bán tháo và lợi suất đang tăng.
Tuy nhiên, quan trọng hơn là hành động giá của vàng và Bitcoin.
Giá vàng tăng kể từ khi Israel gia tăng áp lực lên Gaza. Điều này cho thấy thị trường đang giảm giá sự leo thang hỗ trợ của Mỹ đối với Israel trong tương lai có thể làm leo thang xung đột, có thể liên quan đến Iran. Vì bạn không muốn nắm giữ trái phiếu nơi một quốc gia bị lôi kéo vào hai cuộc chiến không bao giờ kết thúc, các nhà đầu tư đang bắt đầu đầu tư tài sản của họ vào những nơi trú ẩn an toàn phi chính trị như vàng.
Bitcoin đã không phản ứng nhiều khi bắt đầu cuộc xung đột của Hamas với Israel. Nhưng khi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng và thị trường gấu ngày càng sâu sắc, Bitcoin đã tăng mạnh, vượt qua mức 30.000 USD.
Cả vàng và Bitcoin đều không có lợi tức đầu tư. Vì vậy, nếu chúng tăng khi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng đột biến, điều đó cho tôi biết rằng cả hai tài sản trú ẩn an toàn đều đang chiết khấu nhiều chi tiêu của chính phủ và lạm phát hơn trong tương lai.
Bitcoin (Xanh lá cây), Vàng (Vàng), Kho bạc Hoa Kỳ dài hạn (Trắng)
! [Arthur Hayes dự đoán chuyển giao tài sản đằng sau xung đột Trung Đông: mọi người sẽ từ bỏ nợ của Mỹ và đổ vào bitcoin] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/10/25/images/a0bbb6c42649a10d6712c4c99869b36d.)
Kể từ cuộc họp ngày 20/9/2023 của Fed, trái phiếu kho bạc Mỹ dài hạn (TLT) đã giảm 11%, Bitcoin giảm 11% và vàng giảm 1%. Thị trường đang lo lắng về lạm phát, không phải tăng trưởng kinh tế, đó là lý do tại sao Bitcoin và vàng đang tăng cùng với lợi suất trái phiếu dài hạn.
Trong bài viết này, tôi chủ yếu nói về Hoa Kỳ và những tình huống khó xử về tài chính và đạo đức của nó. Nhưng điều gì sẽ xảy ra nếu thế giới bị sa lầy trong các cuộc chiến ủy nhiệm giữa Hoa Kỳ và Nga / Trung Quốc ở khắp mọi nơi? Tất cả các nền kinh tế lớn phải tăng cường sản xuất trang thiết bị chiến tranh để bàn giao cho các đồng minh của họ. Ví dụ, do lưu lượng tàu hỏa gia tăng giữa Triều Tiên và Nga, có suy đoán rằng nhà lãnh đạo Triều Tiên Kim Jong-un đang cung cấp đạn dược và vũ khí cho Nga để tiếp tục chiến đấu. Đối với mỗi đô la, rúp hoặc nhân dân tệ chi cho một viên đạn, đó là một đô la, rúp hoặc nhân dân tệ không được sử dụng để sản xuất thực phẩm và các vật liệu khác mà chúng ta cần.
Mọi thứ đều cần năng lượng, và không có chiến tranh mà không có lạm phát.
Nếu đó là thực tế mới, tôi không muốn nắm giữ trái phiếu từ bất kỳ quốc gia nào. Đây đều là tin xấu. Vàng và Bitcoin đang bắt đầu truyền tải thông điệp này đến chúng ta.
Dòng tiền
Hãy đặt tất cả lại với nhau.
Fed nói với chúng tôi rằng việc tăng lãi suất sẽ tiếp tục cho đến khi lạm phát được loại bỏ. Kết quả trực tiếp, những người chăm sóc trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ bắt đầu bán trái phiếu dài hạn. Do đó, đường cong lợi suất đã tăng cường theo kiểu giảm giá (lợi suất 2 năm so với 10 năm và 2 năm so với 30 năm). Điều này đã kích hoạt một hành động tự phát của các ngân hàng toàn cầu bằng cách nào đó phải bán nhiều trái phiếu hơn, dẫn đến sự biến động gia tăng khi lợi suất tăng.
Như ông Biden đã bày tỏ, Mỹ sẽ ủng hộ mạnh mẽ các đồng minh, đưa ra cam kết vô thời hạn đầu tư tất cả các khoản tiền cần thiết vào vũ khí để hỗ trợ các nỗ lực chiến tranh của Israel. Thêm vào chi tiêu đó ở Ukraine, ngân sách quân sự của Mỹ sẽ thực sự tăng lên - đặc biệt nếu các đồng minh của Hamas, chẳng hạn như Iran, phản ứng bằng cách can thiệp vào cuộc xung đột thông qua các ủy nhiệm của họ. Điều này sẽ làm tăng vay nợ của chính phủ trong tương lai, và lượng vốn mà chiến tranh có thể lãng phí là không giới hạn. Kết quả là, trái phiếu đang bị bán tháo và lợi suất đang tăng lên với dự đoán về chi tiêu trong tương lai của Mỹ cho các cuộc chiến ngoại vi.
Nhu cầu phòng ngừa rủi ro cơ cấu của các ngân hàng và nhu cầu vay của cỗ máy chiến tranh Mỹ phản ánh lẫn nhau trên thị trường Kho bạc Mỹ.
Nếu trái phiếu kho bạc Mỹ dài hạn không còn cung cấp bảo mật cho các nhà đầu tư, quỹ của họ sẽ tìm kiếm các giải pháp thay thế. Vàng, và quan trọng hơn là Bitcoin, sẽ bắt đầu tăng do lo ngại thực sự về lạm phát thời chiến toàn cầu. Vậy tôi nên làm gì với danh mục đầu tư của mình?
Lý tưởng nhất, tôi muốn đợi cuộc khủng hoảng tài chính nổ ra hoặc Fed thay đổi chính sách và bắt đầu cắt giảm lãi suất. Nhưng thị trường sẽ hiếm khi cho bạn cơ hội để đáp ứng đầy đủ mong đợi của bạn. Ông Biden đang cố gắng lôi kéo Mỹ vào một cuộc xung đột khác mà không có thời gian kết thúc rõ ràng. Tất nhiên, Quốc hội Mỹ có thể nói không, nhưng rất ít chính trị gia đủ can đảm để chống lại tổ hợp công nghiệp quân sự, và thậm chí ít hơn sẽ có lập trường không ủng hộ Israel. Nếu Afghanistan tiêu thụ 8.000 tỷ USD, bao nhiêu tiền sẽ bị lãng phí trong một cuộc chiến với một đối thủ thực sự như Iran?
Bitcoin tăng vọt lên trên 30.000 USD do tin đồn sai lệch rằng SEC đã chấp thuận quỹ giao dịch trao đổi bitcoin (ETF) giao ngay của BlackRock. Sau khi tiền điện tử Twitter bắt đầu gợi ý rằng Cointelegraph (nguồn gốc của những tin đồn) có thể đã giao dịch dài với đòn bẩy gấp 100 lần, đăng tin đồn sai sự thật và sau đó bán phá giá cho những người bình thường, giá Bitcoin nhanh chóng giảm trở lại 27.000 đô la.
Nhưng giờ đây, sau bài phát biểu của ông Biden, bitcoin, cũng như vàng, đang tăng trong bối cảnh trái phiếu kho bạc Mỹ dài hạn giảm mạnh. Đây không phải là suy đoán về việc ETF có được chấp thuận hay không, mà là giảm giá Bitcoin cho kịch bản chiến tranh toàn cầu lạm phát có thể xảy ra trên thế giới trong tương lai.
Khi lợi suất tăng quá cao, kết quả cuối cùng sẽ là Fed chấm dứt mọi sự ngụy trang rằng thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ là một thị trường tự do. Thay vào đó, nó sẽ trở thành những gì nó thực sự là: một ngôi làng pietrelli trong đó Fed đặt lãi suất ở mức thuận tiện về mặt chính trị. Một khi mọi người nhận ra trò chơi mà chúng ta đang chơi, đợt tăng giá Bitcoin và tiền điện tử sẽ diễn ra sôi nổi.
Đó là yếu tố kích hoạt và đã đến lúc bắt đầu chuyển trái phiếu kho bạc ngắn hạn của Hoa Kỳ sang tiền điện tử. Điểm dừng đầu tiên luôn là Bitcoin, sau đó là Ethereum và cuối cùng là Shitcoin yêu quý của tôi. Tôi sẽ bắt đầu nhỏ trong trường hợp tôi sai, nhưng bạn không thể ngồi bên lề mãi mãi chờ đợi cơ hội hoàn hảo. Cơ hội hoàn hảo thường ở ngay trước mặt bạn, và bạn chỉ quá tập trung vào quá khứ để chú ý.