Viết bởi Aurthur Hayes, người sáng lập BitMEX; Dịch: Golden Finance 0xjs
Khi thảo luận về chiến tranh và cái chết của con người, tôi có thể nghe có vẻ mỉa mai và hời hợt. Thực tế là tôi tin rằng sự sẵn sàng của những người đàn ông và phụ nữ trên khắp thế giới phục vụ trong lực lượng vũ trang để mạo hiểm mạng sống của họ cho khái niệm tưởng tượng về quốc gia-nhà nước là đáng khen ngợi. Tôi miễn cưỡng làm như vậy, vì vậy tôi không nghĩ rằng tôi có quyền bỏ phiếu cho bất kỳ quốc gia nào để bắt đầu một cuộc chiến. Điều tôi cực kỳ khinh thường là những chính trị gia ngồi trên ngai vàng nhưng không tham gia vào nó, gửi nhân loại đẹp đẽ ra chiến trường. Hầu hết các chính trị gia này không có thành viên gia đình trực tiếp phục vụ trong lực lượng vũ trang và không phục vụ trong quân đội. Tuy nhiên, họ rất vui khi gửi những người khác chết vì lợi ích chính trị và kinh tế cá nhân. Chiến tranh không phải là một trò chơi điện tử, chiến tranh là lãng phí, chiến tranh là bẩn thỉu, chiến tranh là chết người. VÌ VẬY, TÔI NÓI VỚI TẤT CẢ NHỮNG KẺ LANG BĂM VÔ NGUYÊN TẮC NÀY, MẸ KIẾP!
Trải nghiệm của con người được xác định bởi một loạt các sự kiện ngoài tầm kiểm soát của chúng ta. Bạn đã không chọn để được sinh ra, bạn cũng không chọn cha mẹ của bạn là ai. Bạn gặp phải những sự kiện trong cuộc sống của bạn, và phản ứng của bạn quyết định bạn là ai và thành công hay thất bại của bạn.
Phản ứng quan trọng hơn sự kiện được kích hoạt. Phản ứng của Mỹ đối với vụ tấn công 11/9 là "cuộc chiến chống khủng bố". Hoa Kỳ đã trải qua ba tổng thống và hai đảng chính trị, chiến đấu trong các cuộc chiến tranh ở Iraq, Afghanistan, Syria và nhiều địa điểm khác. Sau hơn hai mươi năm chiến tranh, những gì còn lại ngoại trừ một ý tưởng không đo lường khách quan thành công? Hàng triệu người đã mất mạng và gần 10 nghìn tỷ đô la đã bị lãng phí. Phản ứng không cân xứng đó được kích hoạt bởi một sự cố giết chết hàng ngàn người Mỹ và phá hủy các tòa nhà đã được sửa chữa hoặc xây dựng lại từ lâu.
! [Getypdekx4vU2oBF4T0Gb69H8BTEX7z0aWHYSNll.png] (https://img.jinse.cn/7122754_watermarknone.png "7122754") Cuộc tấn công của Hamas vào thường dân Israel vào ngày 7 tháng 10 đã khiến các chính trị gia Israel tuyên chiến với Hamas. Hamas là một tổ chức. Nhưng tổ chức chỉ là một trí tưởng tượng trong tâm trí con người. Cách duy nhất để xóa bỏ hoàn toàn trí tưởng tượng là tiêu diệt tất cả những người có nó. Kết quả là, Israel đã phản ứng bằng cách tiến hành chiến tranh chống lại Hamas và bất cứ ai ủng hộ họ. Tôi sợ, và quan trọng hơn, thị trường lo ngại rằng cuộc chiến mơ hồ này về một tưởng tượng sẽ dẫn Israel vào con đường tiếp tục leo thang chống lại các đối thủ mạnh ở Trung Đông và thế giới rộng lớn hơn, Nga và Trung Quốc. Nỗi sợ hãi cuối cùng là tay sai do Mỹ hậu thuẫn và đồng minh Israel sẽ một lần nữa rơi vào một cuộc chiến ngoại vi không thể chiến thắng và cực kỳ tốn kém.
Sự suy tàn của đế chế là do nhiều mối đe dọa đồng thời ở rìa. Hòa bình dưới thời Hoa Kỳ không bị đe dọa trực tiếp bởi bất cứ điều gì xảy ra ở Dải Gaza. Nhưng Israel, tay sai của hòa bình kiểu Mỹ, cần hàng tỷ đô la mỗi năm để tự bảo vệ mình trong một môi trường thù địch. Đối với tầng lớp quý tộc của hòa bình kiểu Mỹ, cái giá phải trả là xứng đáng, bởi vì nó vẫn giữ được hình ảnh mạnh mẽ của Mỹ và thiết lập cột thứ năm ở Trung Đông giàu dầu mỏ.
Người ta không thể từ bỏ bất kỳ đồng minh nào khi cần thiết - nếu không, các đồng minh khác của bạn sẽ không còn thề trung thành nữa. Đây là cách Mỹ bị kéo vào cuộc chiến Nga-Ukraine, và bây giờ Hamas đang có chiến tranh với Israel. Do đó, "hòa bình dưới thời Hoa Kỳ" phải được chi tiêu đến mức phá sản để hỗ trợ đồng minh Israel.
"Đế quốc phá sản? Làm thế nào hàng trăm tỷ đô la có thể phá sản quyền bá chủ của nền kinh tế Mỹ? Một số độc giả có thể hỏi.
Tôi thừa nhận rằng phá sản là một từ nặng nề - tôi sẽ làm dịu tuyên bố này, làm tăng chi phí nợ của nó lên mức không bền vững. Một khi chính phủ không đủ khả năng để nhận nợ, ngân hàng trung ương phải can thiệp và in tiền để tài trợ cho chính phủ. Đây là khi chương trình của các tài sản tài chính cung cấp cố định như vàng và tiền điện tử thực sự bắt đầu. Sự kết thúc dài hạn của thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ đã đánh giá thấp một cách hợp pháp một tương lai trong đó Mỹ sẽ buộc phải chi hàng tỷ hoặc thậm chí hàng nghìn tỷ đô la theo ủy nhiệm để tiến hành chiến tranh không chỉ ở Ukraine, mà bây giờ ở Israel, và thậm chí có thể ở Trung Đông rộng lớn hơn. Lần cuối cùng Mỹ tiến vào Trung Đông, nước này đã chi 10.000 tỷ USD; Lần này sẽ tốn bao nhiêu tiền?
Thay vì nhìn lại những bài học lịch sử và suy đoán về chiến lược quân sự, chúng ta nhìn vào cách thị trường phản ứng với các sự kiện gần đây. Tôi thấy thú vị khi thị trường Kho bạc Hoa Kỳ phản ứng với những tuyên bố gần đây của các thành viên Hội đồng Dự trữ Liên bang và Tổng thống Hoa Kỳ Joe Biden. Các công cụ tài chính tôi tập trung vào là Kho bạc 10 năm và 30 năm, cũng như quỹ giao dịch trao đổi (ETF) dài hạn của Kho bạc Hoa Kỳ TLT. Cuối cùng, tôi sẽ so sánh phản ứng của vàng và bitcoin với sự biến động của các tài sản dự trữ không rủi ro hòa bình kiểu Mỹ.
Nhiệm vụ hoàn thành
Fed tin rằng họ có thể đánh bại lạm phát bằng cách tăng lãi suất chính sách (quỹ liên bang) và giảm quy mô bảng cân đối kế toán (bao gồm chủ yếu là trái phiếu kho bạc Mỹ và chứng khoán được đảm bảo bằng thế chấp MBS) để tăng chi phí đi vay. Khi điều kiện tiền tệ đủ nghiêm ngặt (đó là một khái niệm mơ hồ), họ sẽ ngừng tăng lãi suất. Đây là những gì Sir Powell đã nhiều lần tuyên bố trong các cuộc họp báo và bài phát biểu khác nhau.
Tại cuộc họp báo cuộc họp tháng 9 của Fed, ông Powell về cơ bản nói rằng việc tăng lãi suất của Fed sắp hoàn tất. Sau đó, một số thống đốc Fed đã phát biểu và chấp nhận ý tưởng rằng việc tăng lãi suất dài hạn (lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ > 10 năm) có nghĩa là Fed không còn cần phải tăng lãi suất vì thị trường cũng đang hạn chế các điều kiện tiền tệ.
Chủ tịch Fed Minneapolis Neel Kashkari lưu ý hôm thứ Ba rằng "có thể" không cần tăng lãi suất thêm. —Reuters, 10/11/23
Fed Logan: Lợi suất cao hơn có thể có nghĩa là ít cần phải tăng lãi suất hơn. - Bloomberg, 10/9/23
Daly của Fed cho biết lợi suất trái phiếu cao hơn có thể thay thế cho việc tăng lãi suất. —Bloomberg, 10/10/23
Fed đã ngăn chặn những và thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ đã phản ứng với một đợt bán tháo mạnh, có nghĩa là lợi suất tăng vọt. Một hiện tượng chưa từng có trong lịch sử tài chính hiện đại đang bắt đầu xuất hiện: "gấu" đáng sợ. "Thị trường gấu" đề cập đến sự gia tăng chung về lợi suất, trong đó lợi suất dài hạn tăng nhiều hơn lợi suất ngắn hạn.
Nếu Fed sẽ không chống lạm phát bằng cách tăng lãi suất, tại sao mọi người nên nắm giữ trái phiếu dài hạn? Nó có vẻ phản trực giác, nhưng hãy thả video TikTok và suy nghĩ về nó với tôi.
Bóng ma lạm phát vẫn đồng hành cùng chúng ta. Thống kê lạm phát bị thao túng của chính phủ Mỹ, được gọi là chỉ số giá tiêu dùng cốt lõi (CPI), vẫn cao hơn gấp đôi mục tiêu 2% của Fed. Fed nên tiếp tục tăng lãi suất cho đến khi suy thoái hoặc phá sản của một số công ty dịch vụ tài chính lớn. Một khi hai điều này xảy ra, Fed sẽ cắt giảm lãi suất vì bối cảnh kinh tế kém khiến lạm phát giảm. Thị trường đang hướng tới tương lai. Do đó, trong chu kỳ tăng lãi suất, bất cứ khi nào Fed cam kết tăng lãi suất để kiềm chế lạm phát, đường cong lợi suất sẽ đảo ngược tại một số thời điểm (lãi suất dài hạn thấp hơn lãi suất ngắn hạn) khi các nhà đầu tư dài hạn kỳ vọng nền kinh tế yếu hơn trong tương lai.
Khi một cuộc suy thoái hoặc thảm họa tài chính xảy ra, lãi suất ngắn hạn sẽ giảm nhanh chóng để đáp ứng với việc Fed cắt giảm lãi suất chính sách. Đó là khoảnh khắc "oh damn it". Đường cong lợi suất không đảo ngược và sau đó trở nên dốc (lãi suất dài hạn cao hơn lãi suất ngắn hạn), nhưng nó xảy ra khi lợi suất thường giảm. Điều này được gọi là "dốc thị trường bò tót" và là cách cổ điển của đường cong lợi suất di chuyển trong lịch sử tài chính hiện đại.
Hiện tại, không có suy thoái kinh tế ở Hoa Kỳ, và không có thảm họa tài chính. Đối với một người cổ vũ TradFi không trung thực về mặt ý thức hệ như Paul Krugman, cuộc khủng hoảng ngân hàng khu vực không là gì cả; Họ cần thấy các công ty như Bank of America phá sản để thừa nhận sự tham nhũng nghiêm trọng của hệ thống ngân hàng Mỹ. Do đó, thị trường (hay còn gọi là cảnh giác trái phiếu) kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục tăng lãi suất để chống lạm phát. Nhưng Fed cho biết việc tăng lãi suất đã bị tạm dừng, vì vậy kịch bản thị trường tăng giá sẽ không xảy ra. Vậy tại sao những người cảnh giác tiếp tục nắm giữ trái phiếu dài hạn? Họ sẽ không, họ sẽ thể hiện bản thân bằng cách bán trái phiếu dài hạn với ký quỹ.
2 năm trừ đi lợi suất 10 năm (màu trắng), 2 năm trừ đi lợi suất 30 năm (màu vàng)
Cuộc họp tháng 9 của Fed đã kết thúc vào ngày 20/9 để xem thị trường gấu lao dốc ngay lập tức trở nên tồi tệ hơn sau khi Fed cho biết họ đã bị đình chỉ.
Ngoài việc Fed không thực hiện đúng nghĩa vụ của mình, những lo ngại về việc Bộ Tài chính Mỹ phải bán một lượng nợ khổng lồ để tài trợ cho chính phủ đột nhiên trở nên có liên quan. Điều đó không có nghĩa là dữ liệu chưa được biết đến - bất kỳ ai cũng có thể tải xuống ngày đáo hạn nợ và lịch bán hàng cho thấy rõ ràng cơn sóng thần nợ sắp tới. Thị trường chỉ bắt đầu quan tâm đến điều này sau khi Fed cho biết nó có thể bị đình chỉ, và chúng ta có thể quan sát điều này thông qua các op-eds khác nhau của các nhà đầu tư nổi tiếng trên các phương tiện truyền thông tài chính chính thống.
Những người bảo vệ trái phiếu đã thách thức chính sách của bà Yellen trong những tuần gần đây để tăng lợi suất trái phiếu lên mức có thể gây ra một cuộc khủng hoảng nợ. Trong trường hợp này, lợi suất cao hơn lấn át khu vực tư nhân và gây ra khủng hoảng tín dụng và suy thoái. Với nguyên nhân gốc rễ của vấn đề là chính sách tài khóa hoang phí, chính phủ sẽ phải cắt giảm chi tiêu và tăng thuế để xoa dịu những người bảo vệ trái phiếu, điều này sẽ làm trầm trọng thêm suy thoái. Nguồn: Financial Times
Fed đã do dự trong việc tăng lãi suất, chính phủ liên bang đã chi nhiều tiền hơn cho Adderall so với SBF và thị trường phần lớn không hài lòng. Nhưng tại sao một thị trường gấu dốc lại nguy hiểm cho hệ thống tài chính? Được...... Hãy để tôi nói với bạn.
Sư tử, hổ và gấu, OH MY! (Tiếng lóng của Mỹ, một từ ngữ cho nguy hiểm và sợ hãi)
Để hiểu tại sao cấu trúc thị trường này rất có hại cho hệ thống tài chính toàn cầu, tôi cần đi sâu vào toán học trái phiếu và các công cụ phái sinh thu nhập cố định. Tôi sẽ cố gắng hạn chế số lượng biệt ngữ, nhưng đối với những người thực sự muốn biết điều này, hãy đưa ra một cuốn sách giáo khoa đáng tin cậy về các dẫn xuất của John C. Hull. Khi tôi làm việc cho quỷ của TradFi, tôi thường giữ một bản sao trên bàn.
Hãy sử dụng các khoản thế chấp như một cách đơn giản để minh họa những gì xảy ra với chiến lược phòng ngừa rủi ro của các ngân hàng khi lãi suất tăng. Đầu tiên, tôi sẽ xem xét các khoản thế chấp lãi suất cố định 30 năm, nơi người vay có tùy chọn ứng trước một phần hoặc toàn bộ tiền gốc bất cứ lúc nào mà không phải trả bất kỳ khoản phạt nào. Khi một ngân hàng phát hành một khoản vay, thế chấp xuất hiện trên bảng cân đối kế toán của nó và phải được bảo hiểm.
Những rủi ro cho ngân hàng do thế chấp là gì? Có hai loại rủi ro: rủi ro lãi suất và rủi ro trả nợ trước hạn / thời hạn.
Tiếp theo, tôi sẽ nói về các khoản thế chấp và bán khống Kho bạc Hoa Kỳ. Khi bạn bán trái phiếu, bạn nhận được tiền, nhưng trả lợi tức cho quảng cáo. Ví dụ: nếu tôi bán trái phiếu 1.000 đô la ở mức 99% với lợi suất khi đáo hạn, tôi nhận được 990 đô la ngày hôm nay, trả lãi 2% hàng năm và phải trả nợ gốc 1.000 đô la khi đáo hạn.
Tôi sẽ sử dụng thuật ngữ "thời lượng" ở đây lỏng lẻo hơn một chút. Nói chính xác, cứ tăng lãi suất 1%, giá trái phiếu dài hạn có kỳ hạn 10 năm giảm 10%. Trái phiếu thế chấp dài hạn có thời hạn âm và trái phiếu kho bạc ngắn hạn của Hoa Kỳ có thời hạn dương. Nếu lợi suất giảm, trái phiếu có thời hạn dương sẽ kiếm tiền và khi lợi suất tăng, trái phiếu sẽ mất tiền.
Rủi ro lãi suất
Các ngân hàng cung cấp lãi suất cố định cho toàn bộ khoản vay 30 năm. Các ngân hàng không biết lãi suất huy động xa như vậy trong tương lai. Hãy nhớ rằng các ngân hàng vay tiền từ người gửi tiền trong một khoảng thời gian ngắn và sau đó cho vay trong một thời gian dài với lãi suất cao hơn. Nếu lãi suất tăng và lãi suất huy động tăng theo, các ngân hàng có thể bị lỗ. Hãy tưởng tượng nếu một ngân hàng phát hành thế chấp với lãi suất cố định 3% và lãi suất huy động tăng lên 6%. Ngân hàng mất tiền vì thu 3% từ những người vay thế chấp nhưng trả 6% cho những người gửi tiền cung cấp tiền. Do đó, các ngân hàng phải bán một số trái phiếu kho bạc để phòng ngừa những tổn thất này.
** Trả nợ trước hạn / Rủi ro thời gian **
Điều gì sẽ xảy ra nếu ngân hàng quyết định bán khống trái phiếu? Có lẽ điều này có thể giảm thiểu tổn thất phải chịu bởi thế chấp của nó. Nếu một ngân hàng nhận được khoản thế chấp 3% và bán khống trái phiếu với lợi suất 2%, lợi nhuận của nó là 1%. Đó là tất cả tốt và tốt, nhưng trái phiếu đáo hạn nào nên được bán khống?
Hãy tưởng tượng rằng bạn là một nhà giao dịch phải quản lý một danh mục đầu tư các khoản thế chấp ngân hàng. Bạn có thể nghĩ rằng nếu bạn có khoản thế chấp 30 năm, bạn nên bán trái phiếu 30 năm. Sai. Bởi vì người vay có thể trả nợ thế chấp sớm!
Nếu lãi suất giảm, người vay sẽ tái cấp vốn. Điều này có nghĩa là họ sẽ nộp đơn xin một khoản thế chấp khác với lãi suất thấp hơn và sử dụng số tiền nhận được để trả hết khoản thế chấp lãi suất cao hơn. Đột nhiên, tài sản 30 năm mà bạn nghĩ đã biến mất và bạn chỉ còn lại trái phiếu ngắn hạn 30 năm. Bạn không còn nhận được bất kỳ thu nhập nào từ các khoản thanh toán thế chấp để bù đắp số tiền bạn đã trả cho trái phiếu. Nói tóm lại, bạn là.
Nếu lãi suất tăng, người vay sẽ không tái cấp vốn và gắn bó với khoản thế chấp rẻ hơn ban đầu. Tuy nhiên, nếu bạn không bán khống trái phiếu với kỳ hạn đủ dài, bạn vẫn có thể gặp rắc rối. Sau khi trái phiếu đáo hạn, bạn phải trả nợ gốc. Bây giờ bạn cần phải tài trợ cho khoản thế chấp vẫn còn trên sổ sách bằng tiền tiết kiệm của bạn. Với việc lãi suất tăng, lãi suất huy động cao hơn lãi suất thế chấp.
Là một ngân hàng, thời hạn hoặc thời hạn của một khoản thế chấp tăng hoặc giảm khi lãi suất thay đổi. Do đó, kỳ vọng của bạn về lãi suất trong tương lai xác định thời gian mua hàng rào của bạn.
! [aaFQVUzQaQpCpti7aQSrjXfCmQ5ejadT36aeqsdZ.png] (https://img.jinse.cn/7122757_watermarknone.png "7122757") Nhìn vào góc phần tư phía trên bên phải - chúng đại diện cho sự xuất hiện của một thị trường gấu dốc. Rất thưa thớt. Điều này có ý nghĩa, vì trong quá khứ, Fed thường tăng lãi suất, gây ra suy thoái hoặc khủng hoảng tài chính, và sau đó cắt giảm lãi suất.
Bộ phận giao dịch của ngân hàng sẽ sử dụng dữ liệu lịch sử này để thông báo kỳ vọng của họ về biến động lãi suất trong tương lai và phòng ngừa rủi ro cho phù hợp. Chế độ lãi suất ngày nay không có trong mô hình, vì vậy các ngân hàng và tất cả các trung gian tài chính khác xử lý bất kỳ loại trái phiếu hoặc sản phẩm lãi suất nào không được bảo hiểm đúng cách. Khi lãi suất tăng theo kiểu thị trường gấu, kỳ hạn của trái phiếu nắm giữ trên bảng cân đối kế toán của các ngân hàng được kéo dài. Vì tổn thất của trái phiếu tăng theo cấp số nhân khi lãi suất tăng, điều này được gọi là "lồi âm". Vì thời gian của hàng rào quá ngắn, bàn giao dịch bắt đầu chịu tổn thất lớn.
Vậy, giải pháp là gì? Khi lãi suất tăng, các nhà giao dịch phải bán khống ngày càng nhiều trái phiếu dài hạn. Tại thời điểm này, ngân hàng có thể bước vào vòng xoáy tử vong lồi âm.
Đây là vòng xoáy tử thần lồi tiêu cực của bàn giao dịch ngân hàng:
Tăng độ dốc của thị trường gấu.
Tăng thời hạn tài khoản giao dịch.
Tổng lỗ danh mục đầu tư trái phiếu tăng do các ngân hàng hiện đang trong kỳ hạn ngắn hạn.
Các nhà giao dịch bán khống nhiều trái phiếu hơn để làm phẳng thời hạn, khiến lợi suất trái phiếu tăng hơn nữa.
Thời hạn của tài khoản giao dịch tăng lên.
Lặp lại các bước từ 2 đến 4.
Tôi sử dụng một khoản thế chấp phòng ngừa rủi ro kho bạc làm ví dụ đơn giản. Tôi biết bộ phận thế chấp không được bảo hiểm chính xác theo cách này, nhưng sử dụng ví dụ đơn giản này mang lại cho người đọc ý tưởng về khái niệm tổng thể.
Chúng ta không được quên vấn đề thực sự ở đây, đó là trong và sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008, Fed và tất cả các ngân hàng trung ương khác đã hạ lãi suất xuống 0 hoặc gần bằng không, giữ chúng không thay đổi và in tiền để mua trái phiếu nhằm hạn chế sản xuất. Đối với các quỹ hưu trí và quỹ bảo hiểm với số tiền khổng lồ hàng tỷ đô la, kết quả rất đơn giản: họ phải kiếm được lợi nhuận đủ cao trên tài sản của mình để trả lợi ích trong tương lai: tìm kiếm lợi nhuận. Tại sao? Bởi vì họ có cả một thế hệ người cao niên đã nghỉ hưu (hoặc gần nghỉ hưu), họ có thể cần lương hưu và quỹ bảo hiểm để chi trả cho việc chăm sóc bệnh tật. Chăm sóc bệnh tật và chi phí sinh hoạt sẽ không tăng ở mức 0%, vì vậy các quỹ hưu trí và bảo hiểm bằng cách nào đó phải tăng lợi suất để thực hiện các cam kết tài chính cho những người bùng nổ trẻ em.
Cánh tay thu nhập cố định của một ngân hàng đầu tư toàn cầu là nguồn thu nhập chính cho các quỹ hưu trí và bảo hiểm, bước vào và sẵn sàng bán các sản phẩm có năng suất cao hơn cho khách hàng. Có một chút mỉa mai vì lãi suất giảm xuống 0 và tiền được in để cứu TradFi khỏi sự ngu ngốc, trong khi họ chuyển sang kiếm tiền bằng cách bán sản phẩm để giúp các tổ chức bị tổn thương bởi chính sách in tiền tương tự. Nhưng làm thế nào những sản phẩm này có thể mang lại lợi suất cao hơn trái phiếu chính phủ hoặc doanh nghiệp? Các ngân hàng đạt được điều này bằng cách nhúng các tùy chọn. Khách hàng bán quyền chọn lãi suất và nhận phí bảo hiểm, điều này được phản ánh trong sự gia tăng lợi suất. Sản phẩm phổ biến nhất là cấu trúc ghi chú có thể đổi được.
Để làm cho điều này đầy đủ và chính xác cho những người hiểu điều này, tôi phải in trích dẫn này từ người quản lý quỹ biến động OG của tôi, David Dredge:
Về mặt kỹ thuật, các ngân hàng có cấu trúc cuối cùng nắm giữ một loạt các hợp đồng hoán đổi Bermuda và phòng ngừa rủi ro dựa trên một con đường xác suất ngẫu nhiên trong tương lai về thời hạn (tức là xác suất của ngày mua lại). Khi lãi suất tăng, khả năng mua lại trong những năm tiếp theo giảm và họ thay đổi "hàng rào", dẫn đến bán tháo trong các giao dịch hoán đổi thông thường và kéo dài thêm thời hạn.
Hãy quay trở lại những gì đã xảy ra trong thị trường hoán đổi. Câu hỏi tiếp theo tôi hỏi Dredge là, "Vì vậy, nói một cách đơn giản, khi các nhà giao dịch phải đối mặt với một thời điểm tồi tệ khi mô hình của tôi kết thúc, tất cả họ đều đổ xô bán trái phiếu Hy Lạp và do đó là trái phiếu dài hạn trên thị trường giao ngay?" "
Dredge trả lời, "Khi thị trường gấu dốc và các nhà giao dịch bán quá nhiều giao dịch hoán đổi người trả tiền back-end, họ sẽ thấy rằng họ đã bán quá nhiều VEGA back-end và bán thấp trái phiếu (về mặt kỹ thuật thấp hơn so với hoán đổi trả tiền, nhưng sự khác biệt là như nhau). "
Bên dưới lớp vỏ bọc của lợi nhuận kỷ lục là một quả bom hẹn giờ, ẩn sâu trong sâu thẳm của các ngân hàng toàn cầu "quá lớn để sụp đổ". Tôi đang nói về JPMorgan, Goldman Sachs, BNP Paribas, Nomura và những người khác. Họ đã bán hàng nghìn tỷ đô la sản phẩm với giá trị danh nghĩa cho các công ty lương hưu và bảo hiểm tuyệt vọng, và bây giờ họ sẽ thấy mình mất nhiều hơn Three Arrows Capital. Để phòng ngừa và cầm máu, tất cả các ngân hàng này phải giao dịch theo cùng một cách. Họ càng phòng ngừa rủi ro, tổn thất càng lớn. Tất cả điều này là do sự dốc của thị trường gấu, là kết quả trực tiếp của các chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và các ngân hàng trung ương toàn cầu.
Các nhà quản lý ngân hàng toàn cầu đã phần nào bỏ qua mức độ nghiêm trọng của vấn đề. Các sản phẩm này được giao dịch trên cơ sở song phương không kê đơn. Các ngân hàng cần báo cáo một số điều và không có gì khác. Các ngân hàng và khách hàng của họ cố gắng hết sức để che giấu rủi ro một cách hợp pháp. Các ngân hàng muốn nhận được tiền thưởng lớn hơn trên lợi nhuận kế toán bằng cách chấp nhận nhiều rủi ro hơn và khách hàng không muốn thừa nhận rằng họ đã phá sản. Đây là một bến tàu của sự thiếu hiểu biết hoàn toàn. Kết quả là, không ai biết lãi suất cho mỗi người là bao nhiêu, hoặc thiệt hại lớn như thế nào. Nhưng hãy yên tâm, các công dân toàn cầu - khi hệ thống tài chính fiat bẩn thỉu đang trên bờ vực sụp đổ, các ngân hàng trung ương của bạn sẽ in tiền cần thiết để cứu nó.
Chúng tôi biết có điều gì đó bất thường đang xảy ra vì sự biến động của trái phiếu được đo bằng chỉ số MOVE đang tăng lên cùng với lợi suất. Điều này cho tôi biết rằng doanh số bán hàng đang dẫn đến doanh số bán hàng nhiều hơn theo cấp số nhân. Đây là nguyên nhân gây ra sự biến động gia tăng. Và rồi đột nhiên, thị trường sẽ bùng nổ! Cơ thể của một người chơi TradFi quan trọng về mặt hệ thống dường như đã xuất hiện từ hư không.
Chỉ số MOVE (màu trắng), 2 năm trừ đi lợi suất kỳ hạn 10 năm (màu vàng)
! [K7AKPWOHookWqdtCI5uBfi6PkKmcUNZkFTWsnwAj.png] (https://img.jinse.cn/7122758_watermarknone.png "7122758") Họ trông rất liên quan.
Fed biết điều này, đó là lý do tại sao họ cố gắng hết sức để tạo ra những câu chuyện về hoạt động chính sách chậm trễ, vì vậy họ phải dừng lại và "nghiên cứu tác động". Thưa ngài Powell, ngài sẽ đợi bao lâu? Lý do thực sự khiến họ tạm dừng là trong khi họ hy vọng ngăn chặn thị trường gấu đi xuống, nếu Fed tiếp tục tăng lãi suất, các ngân hàng khu vực của Mỹ sẽ bắt đầu gặp khó khăn trở lại. Hãy nhớ rằng những người tiết kiệm thà gửi tiền vào Fed và kiếm được 5,5% lãi suất trở lên hơn là tiền gửi của họ kiếm được ít tiền hơn và có nguy cơ phá sản ngân hàng. Các ngân hàng khu vực đang phải chịu số phận - nhưng không phải là kết quả của các đợt tăng lãi suất liên tiếp của Fed, mà là từ từ và nhịp nhàng khi thị trường gấu tiến triển mạnh. Ngoài ra, cho phép tôi nhắc bạn rằng hệ thống ngân hàng Hoa Kỳ đang ngồi trên gần 700 tỷ đô la lỗ chưa thực hiện trong Kho bạc Hoa Kỳ **. Khi giá trái phiếu dài hạn tiếp tục giảm, những tổn thất này sẽ tăng tốc.
Nếu nhiều ngân hàng khu vực thất bại, Fed và Mỹ sẽ cùng nhau giải cứu các ngân hàng khu vực này. Các nhà chức trách đã tranh cãi hồi đầu năm nay với các công ty như Ngân hàng Thung lũng Silicon và First Republic. Nhưng thị trường vẫn chưa bị thuyết phục rằng toàn bộ bảng cân đối kế toán của hệ thống ngân hàng Hoa Kỳ thực sự được đảm bảo bởi chính phủ. Nếu thị trường, và cụ thể hơn là thị trường trái phiếu, có quan điểm này, kỳ vọng lạm phát sẽ giảm mạnh và giá trái phiếu dài hạn sẽ giảm hơn nữa.
Mục đích của việc nói thị trường gấu là gì và nó phá vỡ các ngân hàng như thế nào là để cung cấp cho bạn ý tưởng về lý do tại sao lãi suất dài hạn tăng nhanh và phản ánh như vậy. Điều này cho thấy một vấn đề khác mà Fed và Bộ Tài chính Mỹ phải đối mặt.
Phản ứng giật đầu gối
Trở lại với trận đấu lồng của Hamas với Israel. Sau cuộc tấn công đầu tiên của Hamas vào dân thường và binh lính Israel vào ngày 7/10, trái phiếu kho bạc Mỹ đã tăng vào thứ Hai, lợi suất giảm, vàng giảm và giá dầu tăng cao hơn khi mở cửa. Các nhà đầu tư đang chạy trốn đến sự an toàn của tài sản thời bình nguyên thủy nhất dưới sự cai trị của Hoa Kỳ: Kho bạc Hoa Kỳ. Nước Mỹ mạnh mẽ, nước Mỹ mạnh mẽ, nước Mỹ là chính nghĩa, nước Mỹ là nơi dòng vốn chảy khi nó sợ hãi.
Điều này có ý nghĩa gì không?
Thoạt nhìn, phản ứng im lặng của dầu mỏ có nghĩa là thị trường không tin rằng cuộc xung đột sẽ lan sang Trung Đông rộng lớn hơn. Đảng Allah vẫn bình tĩnh dọc theo biên giới phía bắc Lebanon, và Iran đã đưa ra một số lời lẽ cứng rắn nhưng dường như không can thiệp trực tiếp. Tổng thống Mỹ Joe Biden và chính quyền của ông đang cố gắng xoa dịu căng thẳng. Trong khi một số thượng nghị sĩ Hoa Kỳ đã tự nhiên kêu gọi một cuộc tấn công chống lại Cộng hòa Hồi giáo, họ đã không cố gắng đổ lỗi cuộc tấn công cho Iran, một quốc gia phản diện được coi là từ lâu mà Hoa Kỳ đã tin tưởng từ lâu. Thị trường đầy hy vọng.
Khi Thái tử Saudi Arabia Mohammed bin Salman (MBS) duy trì cắt giảm sản lượng dầu, giá dầu có thể sẽ tăng chậm theo thời gian. Có tin đồn rằng MBS sẽ tăng sản lượng sau khi bình thường hóa quan hệ giữa Saudi Arabia và Israel. Nhưng sự hòa hoãn này không còn khả thi nữa vào lúc này, bởi vì Mohammed bin Salman cần phải sát cánh với các anh chị em Ả Rập và Hồi giáo của mình. Quan trọng hơn, những người trẻ tuổi ở Ả Rập Saudi rất ủng hộ Palestine. Mohammed bin Salman không còn lựa chọn nào khác ngoài việc ủng hộ hoàn toàn Palestine.
Thị trường hít thở thêm một hơi và mua trái phiếu kho bạc Mỹ (đặc biệt là trái phiếu dài hạn). Điều này được minh họa bằng thực tế là đường cong 2S10S trở nên tiêu cực hơn ngay sau đó.
Nhưng khi mọi thứ kéo dài, rõ ràng là Israel sẽ không lặng lẽ rời đi vào ban đêm.
Thay vào đó, Thủ tướng Israel "Bibi" Netanyahu tuyên bố rằng Lực lượng Phòng vệ Israel (IDF) sẽ phản công mạnh mẽ chống lại Hamas. Ông ủy quyền cho IDF loại bỏ Hamas và tuyên bố rằng hành động của họ sẽ ảnh hưởng đến nhiều thế hệ. Bibi sẽ mang đến những đối thủ nặng ký.
Mọi tên khủng bố Hamas đều đã chết. - Mạnh mẽ Bibi
Tất cả điều này là tốt, nhưng Israel được bao quanh bởi các quốc gia Ả Rập và Ba Tư tin rằng người Palestine đang phải chịu đựng trong các quốc gia phân biệt chủng tộc. Nếu Israel phản công quá mạnh, các quốc gia Ả Rập này phải đáp trả vì họ sợ rằng dân chúng sẽ thúc giục họ thực hiện các bước để bảo vệ người thân tôn giáo và sắc tộc của họ, dẫn đến tình trạng bất ổn dân sự. Ngoài ra, cuộc khủng hoảng người tị nạn có thể phát sinh từ việc di cư của người Palestine sang các nước láng giềng cũng sẽ gây ra vấn đề. Cụ thể, nhiều quốc gia Ả Rập khác không muốn hệ tư tưởng của Hamas thách thức sự cai trị của họ, đó là lý do tại sao họ muốn Hamas ở lại Israel. Câu hỏi lớn đặt ra là, liệu Iran và các lực lượng ủy nhiệm Allah có tham gia vào cuộc xung đột công khai với Israel hay không?
Nếu Iran tham gia, điều đó có nghĩa là Mỹ cũng tham gia? Chính sách đối ngoại hung hăng của Israel dựa trên sự ủng hộ vững chắc của Mỹ. Còn Nga thì sao? Nếu đồng minh Iran của bà đối đầu với Mỹ, liệu bà có can thiệp thông qua một ủy nhiệm hay không? Trung Quốc sẽ phản ứng như thế nào nếu Nga can thiệp?
Có rất nhiều câu hỏi và không có câu trả lời dễ dàng. Còn Kho bạc Hoa Kỳ thì sao?
Hoa Kỳ đã chi 8 nghìn tỷ đô la ở Afghanistan, nhưng đáng xấu hổ là rút quân 20 năm sau đó, đó là một cuộc chiến máy bay không người lái "trốn tìm" chống lại nông dân phá sản. Mỹ sẽ chi bao nhiêu để cung cấp cho Israel nguồn cung cấp để chống lại Iran, nước sẽ nhận được sự hỗ trợ rõ ràng hoặc ngầm từ Nga và Trung Quốc?
Ông Biden đã nhiều lần nhắc lại sự ủng hộ của Mỹ đối với Israel, nhưng thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ đã tiếp tục bán ra khi chi phí chiến tranh dự kiến bắt đầu tăng. Đường cong bắt đầu dốc trở lại. Không có gì kịch tính xảy ra, và sau đó bệnh viện lớn nhất của Gaza đã bị đánh bom.
Câu hỏi hóc búa về hòa bình kiểu Mỹ
Như bạn đã biết, tôi là một người hoài nghi. Tôi đã nói nhiều lần rằng điều quan trọng nhất trong chính trị là tái tranh cử.
Thủ tướng Israel Benjamin Netanyahu hiện đang bị xét xử vì tội hối lộ, gian lận và vi phạm lòng tin. Phiên tòa vẫn đang diễn ra. Đối với một chính trị gia đang gặp khó khăn, hy vọng tốt nhất là một cuộc chiến trong đó thường dân sợ hãi sẽ làm bất cứ điều gì cần thiết để hỗ trợ các nhà lãnh đạo của họ.
Cuộc tấn công của Hamas là khủng khiếp đối với những người chết và vẫn bị cầm tù, nhưng nó đã khôi phục danh tiếng chính trị của Bibi. Do đó, ông phải phản ứng theo cách tích cực nhất có thể bằng cách đảm bảo với công dân Israel - và có lẽ những người đánh giá ông có tội hoặc vô tội - rằng ông sẽ đảm bảo sự an toàn của họ, và do đó ông là người tốt nhất cho công việc - công việc loại bỏ Hamas và hệ tư tưởng của nó.
Phản ứng hung hăng của Israel đã biến những vùng rộng lớn của Gaza thành đống đổ nát và cái chết của hàng ngàn thường dân Palestine - tạo ra vấn đề cho giới cầm quyền dưới sự cai trị của Mỹ. Cả thế giới đang theo dõi ông Biden và tự hỏi, liệu Mỹ có dung túng và ủng hộ hành vi như vậy về mặt kinh tế?
Mỹ có thể hỗ trợ Israel, nhưng cũng có nguy cơ bị lôi kéo vào một cuộc chiến tranh với Iran và các nước khác ở Trung Đông. Vì bất cứ lý do gì, Iran nói rằng lằn ranh đỏ của họ là một cuộc xâm nhập trên bộ của Lực lượng Phòng vệ Israel vào Dải Gaza. Đây là một điểm nóng.
Israel đã khiến các sân bay Damascus và Aleppo trở nên vô dụng thông qua các cuộc oanh tạc trên không. Syria là một quốc gia chư hầu của Nga. Nga, vốn luôn là đồng minh của Israel, đang xa lánh Israel. Nga sẽ phản ứng thế nào nếu Mỹ cung cấp bom để tiêu diệt các đồng minh? Phản ứng này có đòi hỏi sự can thiệp quân sự của Mỹ vào phần còn lại của thế giới không?
Đây chỉ là hai ví dụ. Tôi chắc chắn rằng nhiều điều sẽ xảy ra khi Israel tiếp tục ném bom các khu vực của Trung Đông.
Ông Biden có thể thắt chặt tay sai của mình bằng cách nói với Israel rằng sự hỗ trợ của Mỹ là có hạn. Mối đe dọa là nếu Israel tiếp tục chiến lược này, hầu bao của Mỹ sẽ bị đóng lại. Nhìn thấy điều này, các đồng minh khác của Mỹ sẽ xem xét lại liệu có đáng để làm những gì Mỹ nói hay không. Điều này là do nhiều Chính phủ gạt ra ngoài lề các nhóm thiểu số, những người kích động cho một tiếng nói chính trị lớn hơn hoặc chiếc bánh kinh tế. Những nhóm thiểu số này đôi khi được giữ nguyên vị trí bằng vũ lực. Việc sử dụng vũ lực như vậy có thể gây bối rối cho Hoa Kỳ, nước được cho là đại diện cho nhân quyền. Nếu không có sự hỗ trợ của Mỹ, sẽ khó khăn hơn cho nhiều đồng minh để cùng tồn tại với các nước láng giềng thù địch.
Giới tinh hoa của Mỹ không thể giành chiến thắng. Bất cứ lập trường nào họ thực hiện chống lại Israel sẽ làm suy yếu đế chế. Đế chế này hoặc chi hàng nghìn tỷ đô la cho các cuộc chiến tranh để giúp Israel chống lại kẻ thù ở Trung Đông; Hoặc, nếu các hành động trong nước của các đồng minh của Đế chế bị nghi ngờ, họ có thể bị trục xuất khỏi Liên minh, sau đó họ sẽ bắt đầu phản bội Hoa Kỳ.
Hamas đã kích động một phản ứng, và bây giờ đế chế phải đưa ra lựa chọn. Không có lựa chọn tốt cho đế chế đang suy tàn này. Làm điều tốt đi kèm với cái giá phải trả.
Bây giờ chúng ta hãy chuyển sang con đường mà hòa bình đã đi dưới thời Hoa Kỳ.
Trở lại cát
Tác động của các hoạt động quân sự của Israel đối với các nước láng giềng Ả Rập tồi tệ đến mức khi Biden cố gắng gặp nhiều nhà lãnh đạo này, họ đã rút lui vào phút cuối. Cuối cùng, tất cả những gì Biden làm là hạ cánh xuống Israel và xác nhận rằng Mỹ ủng hộ Israel bất kể điều gì. Tôi nghĩ rằng các cuộc gọi Zoom đủ để tiết kiệm cho người nộp thuế Hoa Kỳ hàng triệu đô la chi phí đi lại.
Khi phản ứng quân sự của Israel leo thang và Mỹ vẫn im lặng, thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ tiếp tục bán ra. Ngày càng rõ ràng rằng chi phí cung cấp hỗ trợ quân sự cho Israel và các đồng minh khác chắc chắn sẽ bị thách thức trong tương lai đang được thị trường chiết khấu.
Sau khi phát biểu trước công chúng Mỹ để giải thích lý do tại sao Mỹ phải hỗ trợ Ukraine và Israel, ông Biden đã yêu cầu Quốc hội Mỹ cung cấp 105 tỷ USD. Dưới đây là bảng phân tích:
** 60 tỷ USD tài trợ cho Ukraine**
Hoa Kỳ tiếp tục đầu tư rất nhiều tiền. Cuộc chiến đang trong tình trạng bế tắc. Ukraine đã lãng phí hàng trăm tỷ USD tiền thuế của người dân Mỹ, trong khi Nga chiếm đóng vững chắc các vùng lãnh thổ bị chiếm đóng vào đầu cuộc chiến. Ông Biden liên tục nhắc đến Tổng thống Nga Vladimir Putin trong bài phát biểu của mình, gọi ông là một nhà độc tài ghê tởm cần phải bị đánh bại. Hoa Kỳ dường như không cố gắng thoát ra khỏi vũng lầy này.
14 tỷ USD cho Israel
Đây mới chỉ là khởi đầu cho cam kết của ông Biden nhằm hỗ trợ vững chắc cho Israel. Về cơ bản, ông Biden nói rằng Mỹ sẽ làm mọi thứ có thể để đảm bảo rằng Israel có mọi thứ cần thiết để tiếp tục cuộc chiến chống lại Hamas.
Hoa Kỳ chắc chắn tham gia vào cuộc chiến này. Iran, đến lượt bạn?
Nếu Iran can thiệp, số tiền hỗ trợ cho Israel sẽ lên tới hàng nghìn tỷ đô la và nó sẽ được gửi nhanh hơn mức cần thiết để phê duyệt BlackRock Bitcoin ETF. Bạn không bao giờ nên để những người da trắng hói đầu của thành phố New York phai mờ!
** 10 tỷ USD viện trợ nhân đạo cho Ukraine và trên toàn thế giới**
Ukraine cần hỗ trợ vì vũ khí cho phép Tổng thống Ukraine Volodymyr Zelensky và nhóm lính nghĩa vụ của ông tiếp tục chiến đấu. Ngừng tài trợ cho các cuộc chiến tranh, và không cần thêm hỗ trợ nhân đạo. Một lần nữa, nếu Mỹ tiếp tục đi đúng hướng, giả sử những người có trách nhiệm thực sự biết đường lối đó là gì, Biden sẽ tiếp tục yêu cầu Quốc hội Mỹ cung cấp thêm tiền.
** 14 tỷ đô la tài trợ biên giới để giải quyết nạn buôn bán ma túy và fentanyl **
Một số người tin rằng cuộc khủng hoảng fentanyl là một cuộc chiến tranh thuốc phiện hiện đại được tiến hành trên đất Mỹ. Vào thế kỷ 19, Trung Quốc buộc phải cho phép Đế quốc Anh tiến hành buôn bán ma túy quy mô lớn trong biên giới của mình, dưới sự đe dọa của súng mạnh. Nhiều tòa nhà mang tính biểu tượng nhất trên Bến Thượng Hải và Hồng Kông được xây dựng bởi những kẻ buôn bán thuốc phiện, như Jardine Matheson, Kadoorie và Sassoon. Quốc hội Anh đã phê chuẩn nó.
Không phải một số quốc gia đã đàn áp xuất khẩu fentanyl giá rẻ sang Hoa Kỳ? Bất cứ ai chịu trách nhiệm, đây là một cuộc tấn công khác vào ngoại vi của Hoa Kỳ, và không có kết thúc trong tầm nhìn.
7 tỷ USD cho Ấn Độ Dương-Thái Bình Dương và Đài Loan
Hoa Kỳ đang bận rộn giành được bạn bè và ảnh hưởng đến người dân ở châu Á. Cựu Tổng thống Mỹ Barack Obama đã phát động chính sách xoay trục sang châu Á cách đây hơn một thập kỷ. Để kiềm chế Trung Quốc, Mỹ đã tích cực lôi kéo Ấn Độ, Philippines và các nước khác hỗ trợ Đài Loan, Nhật Bản, Australia và New Zealand.
Tôi cá là tôi không nghĩ Trung Quốc sẽ tấn công Đài Loan. Nhưng nếu Trung Quốc có thể buộc Mỹ chi nhiều của cải hơn để hỗ trợ Đài Loan, điều đó sẽ làm suy yếu sức mạnh tài chính của đế chế này. Điều này hoàn toàn giống với chiến thuật mà Hoa Kỳ đã sử dụng để làm suy yếu Liên Xô, cuối cùng đã dẫn đến (ít nhất là một phần) sự sụp đổ của Liên Xô. Buộc kẻ thù của bạn ra khỏi nỗi sợ hãi để tiếp tục chi tiền cho việc xây dựng quân đội, và trong quá trình này ăn mòn nền kinh tế trong nước của họ đến mức không thể quay trở lại. Những gì đã xảy ra ở Liên Xô, việc mở rộng hỗ trợ quân sự của Hoa Kỳ cho Đài Loan và các nước châu Á khác cũng sẽ là điều tương tự.
Một tỷ ở đây, một tỷ ở đó, chẳng mấy chốc bạn sẽ nói về tiền thật. Thị trường trái phiếu lắng nghe bài phát biểu của ông Biden, đọc ngân sách của ông và bốc cháy. Sáng hôm sau, sản lượng tăng vọt.
Nếu bạn là người nắm giữ trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ trong một thời gian dài, mối quan tâm lớn nhất là chính phủ Hoa Kỳ không nghĩ rằng họ chi tiêu quá nhiều. Đó là những gì Bộ trưởng Tài chính Mỹ Janet Yellen nói khi được hỏi liệu Mỹ có thể chịu được hai cuộc chiến tranh hay không.
Sky News: Liệu Mỹ, phương Tây, giờ đây có thể chống chọi với một cuộc chiến tranh khác?
Bà Yellen: Mỹ chắc chắn có khả năng sát cánh với Israel và hỗ trợ các nhu cầu quân sự của Israel, và chúng ta có thể và phải hỗ trợ Ukraine chống lại Nga. Nền kinh tế Mỹ đang hoạt động rất tốt. Nguồn: Sky News
Điều này báo hiệu thị trường sẽ bán tháo trái phiếu kho bạc Mỹ dài hạn.
2S30S chuyển sang dương tính lần đầu tiên kể từ giữa năm 2022.
Đó là lý do tại sao trái phiếu kho bạc Mỹ bị bán tháo và lợi suất tăng.
Bitcoin (Xanh lá cây), Vàng (Vàng), TLT (Trắng)
Kể từ cuộc họp ngày 20/9 của Fed, TLT (hay còn gọi là trái phiếu kho bạc Mỹ dài hạn) giảm 11%, Bitcoin tăng 11% và vàng tăng 1%. Thị trường đang lo lắng về lạm phát, không phải tăng trưởng, đó là lý do tại sao Bitcoin và vàng đang tăng cùng với lợi suất dài hạn.
Nếu đây là thực tế mới, tôi không muốn sở hữu trái phiếu của bất kỳ quốc gia nào. Tin xấu ở khắp mọi nơi. Vàng và Bitcoin đang bắt đầu cho chúng ta biết điều này.
Dòng chảy
Hãy đặt tất cả lại với nhau.
Tôi sẽ làm gì với danh mục đầu tư của mình?
Bitcoin tăng vọt lên trên 30.000 USD do tin đồn sai lệch rằng SEC đã chấp thuận ETF Bitcoin giao ngay của BlackRock. Khi Twitter bắt đầu gợi ý rằng Cointelegraph (nguồn gốc của những tin đồn) có thể dài gấp 100 lần, đăng những tin đồn sai sự thật và sau đó bán chúng cho dân thường, giá Bitcoin nhanh chóng giảm xuống còn 27.000 đô la.
Nhưng giờ đây, ngay sau bài phát biểu của ông Biden, trong bối cảnh trái phiếu kho bạc Mỹ dài hạn bị bán tháo, bitcoin và vàng cùng tăng. Đây không phải là suy đoán về sự chấp thuận của ETF – đây là mức chiết khấu của Bitcoin đối với tình hình tương lai của một cuộc chiến toàn cầu với lạm phát nặng nề.
Khi lợi suất quá cao, kết quả cuối cùng là Fed chấm dứt mọi ảo tưởng rằng thị trường trái phiếu kho bạc là một thị trường tự do. Thay vào đó, nó sẽ trở thành bộ mặt thực sự: làng Pontemkin của Fed cố định mức lãi suất ở mức thuận lợi về mặt chính trị. Một khi mọi người nhận ra trò chơi chúng ta đang chơi, thị trường tăng giá Bitcoin và tiền điện tử sẽ phát triển mạnh mẽ. **
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Người sáng lập BitMEX: Hai cuộc chiến giữa Nga, Ukraine và Kazakhstan ảnh hưởng đến Hoa Kỳ và BTC như thế nào
Viết bởi Aurthur Hayes, người sáng lập BitMEX; Dịch: Golden Finance 0xjs
Khi thảo luận về chiến tranh và cái chết của con người, tôi có thể nghe có vẻ mỉa mai và hời hợt. Thực tế là tôi tin rằng sự sẵn sàng của những người đàn ông và phụ nữ trên khắp thế giới phục vụ trong lực lượng vũ trang để mạo hiểm mạng sống của họ cho khái niệm tưởng tượng về quốc gia-nhà nước là đáng khen ngợi. Tôi miễn cưỡng làm như vậy, vì vậy tôi không nghĩ rằng tôi có quyền bỏ phiếu cho bất kỳ quốc gia nào để bắt đầu một cuộc chiến. Điều tôi cực kỳ khinh thường là những chính trị gia ngồi trên ngai vàng nhưng không tham gia vào nó, gửi nhân loại đẹp đẽ ra chiến trường. Hầu hết các chính trị gia này không có thành viên gia đình trực tiếp phục vụ trong lực lượng vũ trang và không phục vụ trong quân đội. Tuy nhiên, họ rất vui khi gửi những người khác chết vì lợi ích chính trị và kinh tế cá nhân. Chiến tranh không phải là một trò chơi điện tử, chiến tranh là lãng phí, chiến tranh là bẩn thỉu, chiến tranh là chết người. VÌ VẬY, TÔI NÓI VỚI TẤT CẢ NHỮNG KẺ LANG BĂM VÔ NGUYÊN TẮC NÀY, MẸ KIẾP!
Trải nghiệm của con người được xác định bởi một loạt các sự kiện ngoài tầm kiểm soát của chúng ta. Bạn đã không chọn để được sinh ra, bạn cũng không chọn cha mẹ của bạn là ai. Bạn gặp phải những sự kiện trong cuộc sống của bạn, và phản ứng của bạn quyết định bạn là ai và thành công hay thất bại của bạn.
Phản ứng quan trọng hơn sự kiện được kích hoạt. Phản ứng của Mỹ đối với vụ tấn công 11/9 là "cuộc chiến chống khủng bố". Hoa Kỳ đã trải qua ba tổng thống và hai đảng chính trị, chiến đấu trong các cuộc chiến tranh ở Iraq, Afghanistan, Syria và nhiều địa điểm khác. Sau hơn hai mươi năm chiến tranh, những gì còn lại ngoại trừ một ý tưởng không đo lường khách quan thành công? Hàng triệu người đã mất mạng và gần 10 nghìn tỷ đô la đã bị lãng phí. Phản ứng không cân xứng đó được kích hoạt bởi một sự cố giết chết hàng ngàn người Mỹ và phá hủy các tòa nhà đã được sửa chữa hoặc xây dựng lại từ lâu.
! [Getypdekx4vU2oBF4T0Gb69H8BTEX7z0aWHYSNll.png] (https://img.jinse.cn/7122754_watermarknone.png "7122754") Cuộc tấn công của Hamas vào thường dân Israel vào ngày 7 tháng 10 đã khiến các chính trị gia Israel tuyên chiến với Hamas. Hamas là một tổ chức. Nhưng tổ chức chỉ là một trí tưởng tượng trong tâm trí con người. Cách duy nhất để xóa bỏ hoàn toàn trí tưởng tượng là tiêu diệt tất cả những người có nó. Kết quả là, Israel đã phản ứng bằng cách tiến hành chiến tranh chống lại Hamas và bất cứ ai ủng hộ họ. Tôi sợ, và quan trọng hơn, thị trường lo ngại rằng cuộc chiến mơ hồ này về một tưởng tượng sẽ dẫn Israel vào con đường tiếp tục leo thang chống lại các đối thủ mạnh ở Trung Đông và thế giới rộng lớn hơn, Nga và Trung Quốc. Nỗi sợ hãi cuối cùng là tay sai do Mỹ hậu thuẫn và đồng minh Israel sẽ một lần nữa rơi vào một cuộc chiến ngoại vi không thể chiến thắng và cực kỳ tốn kém.
Sự suy tàn của đế chế là do nhiều mối đe dọa đồng thời ở rìa. Hòa bình dưới thời Hoa Kỳ không bị đe dọa trực tiếp bởi bất cứ điều gì xảy ra ở Dải Gaza. Nhưng Israel, tay sai của hòa bình kiểu Mỹ, cần hàng tỷ đô la mỗi năm để tự bảo vệ mình trong một môi trường thù địch. Đối với tầng lớp quý tộc của hòa bình kiểu Mỹ, cái giá phải trả là xứng đáng, bởi vì nó vẫn giữ được hình ảnh mạnh mẽ của Mỹ và thiết lập cột thứ năm ở Trung Đông giàu dầu mỏ.
Người ta không thể từ bỏ bất kỳ đồng minh nào khi cần thiết - nếu không, các đồng minh khác của bạn sẽ không còn thề trung thành nữa. Đây là cách Mỹ bị kéo vào cuộc chiến Nga-Ukraine, và bây giờ Hamas đang có chiến tranh với Israel. Do đó, "hòa bình dưới thời Hoa Kỳ" phải được chi tiêu đến mức phá sản để hỗ trợ đồng minh Israel.
"Đế quốc phá sản? Làm thế nào hàng trăm tỷ đô la có thể phá sản quyền bá chủ của nền kinh tế Mỹ? Một số độc giả có thể hỏi.
Tôi thừa nhận rằng phá sản là một từ nặng nề - tôi sẽ làm dịu tuyên bố này, làm tăng chi phí nợ của nó lên mức không bền vững. Một khi chính phủ không đủ khả năng để nhận nợ, ngân hàng trung ương phải can thiệp và in tiền để tài trợ cho chính phủ. Đây là khi chương trình của các tài sản tài chính cung cấp cố định như vàng và tiền điện tử thực sự bắt đầu. Sự kết thúc dài hạn của thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ đã đánh giá thấp một cách hợp pháp một tương lai trong đó Mỹ sẽ buộc phải chi hàng tỷ hoặc thậm chí hàng nghìn tỷ đô la theo ủy nhiệm để tiến hành chiến tranh không chỉ ở Ukraine, mà bây giờ ở Israel, và thậm chí có thể ở Trung Đông rộng lớn hơn. Lần cuối cùng Mỹ tiến vào Trung Đông, nước này đã chi 10.000 tỷ USD; Lần này sẽ tốn bao nhiêu tiền?
Thay vì nhìn lại những bài học lịch sử và suy đoán về chiến lược quân sự, chúng ta nhìn vào cách thị trường phản ứng với các sự kiện gần đây. Tôi thấy thú vị khi thị trường Kho bạc Hoa Kỳ phản ứng với những tuyên bố gần đây của các thành viên Hội đồng Dự trữ Liên bang và Tổng thống Hoa Kỳ Joe Biden. Các công cụ tài chính tôi tập trung vào là Kho bạc 10 năm và 30 năm, cũng như quỹ giao dịch trao đổi (ETF) dài hạn của Kho bạc Hoa Kỳ TLT. Cuối cùng, tôi sẽ so sánh phản ứng của vàng và bitcoin với sự biến động của các tài sản dự trữ không rủi ro hòa bình kiểu Mỹ.
Nhiệm vụ hoàn thành
Fed tin rằng họ có thể đánh bại lạm phát bằng cách tăng lãi suất chính sách (quỹ liên bang) và giảm quy mô bảng cân đối kế toán (bao gồm chủ yếu là trái phiếu kho bạc Mỹ và chứng khoán được đảm bảo bằng thế chấp MBS) để tăng chi phí đi vay. Khi điều kiện tiền tệ đủ nghiêm ngặt (đó là một khái niệm mơ hồ), họ sẽ ngừng tăng lãi suất. Đây là những gì Sir Powell đã nhiều lần tuyên bố trong các cuộc họp báo và bài phát biểu khác nhau.
Tại cuộc họp báo cuộc họp tháng 9 của Fed, ông Powell về cơ bản nói rằng việc tăng lãi suất của Fed sắp hoàn tất. Sau đó, một số thống đốc Fed đã phát biểu và chấp nhận ý tưởng rằng việc tăng lãi suất dài hạn (lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ > 10 năm) có nghĩa là Fed không còn cần phải tăng lãi suất vì thị trường cũng đang hạn chế các điều kiện tiền tệ.
Fed đã ngăn chặn những và thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ đã phản ứng với một đợt bán tháo mạnh, có nghĩa là lợi suất tăng vọt. Một hiện tượng chưa từng có trong lịch sử tài chính hiện đại đang bắt đầu xuất hiện: "gấu" đáng sợ. "Thị trường gấu" đề cập đến sự gia tăng chung về lợi suất, trong đó lợi suất dài hạn tăng nhiều hơn lợi suất ngắn hạn.
Nếu Fed sẽ không chống lạm phát bằng cách tăng lãi suất, tại sao mọi người nên nắm giữ trái phiếu dài hạn? Nó có vẻ phản trực giác, nhưng hãy thả video TikTok và suy nghĩ về nó với tôi.
Bóng ma lạm phát vẫn đồng hành cùng chúng ta. Thống kê lạm phát bị thao túng của chính phủ Mỹ, được gọi là chỉ số giá tiêu dùng cốt lõi (CPI), vẫn cao hơn gấp đôi mục tiêu 2% của Fed. Fed nên tiếp tục tăng lãi suất cho đến khi suy thoái hoặc phá sản của một số công ty dịch vụ tài chính lớn. Một khi hai điều này xảy ra, Fed sẽ cắt giảm lãi suất vì bối cảnh kinh tế kém khiến lạm phát giảm. Thị trường đang hướng tới tương lai. Do đó, trong chu kỳ tăng lãi suất, bất cứ khi nào Fed cam kết tăng lãi suất để kiềm chế lạm phát, đường cong lợi suất sẽ đảo ngược tại một số thời điểm (lãi suất dài hạn thấp hơn lãi suất ngắn hạn) khi các nhà đầu tư dài hạn kỳ vọng nền kinh tế yếu hơn trong tương lai.
Khi một cuộc suy thoái hoặc thảm họa tài chính xảy ra, lãi suất ngắn hạn sẽ giảm nhanh chóng để đáp ứng với việc Fed cắt giảm lãi suất chính sách. Đó là khoảnh khắc "oh damn it". Đường cong lợi suất không đảo ngược và sau đó trở nên dốc (lãi suất dài hạn cao hơn lãi suất ngắn hạn), nhưng nó xảy ra khi lợi suất thường giảm. Điều này được gọi là "dốc thị trường bò tót" và là cách cổ điển của đường cong lợi suất di chuyển trong lịch sử tài chính hiện đại.
Hiện tại, không có suy thoái kinh tế ở Hoa Kỳ, và không có thảm họa tài chính. Đối với một người cổ vũ TradFi không trung thực về mặt ý thức hệ như Paul Krugman, cuộc khủng hoảng ngân hàng khu vực không là gì cả; Họ cần thấy các công ty như Bank of America phá sản để thừa nhận sự tham nhũng nghiêm trọng của hệ thống ngân hàng Mỹ. Do đó, thị trường (hay còn gọi là cảnh giác trái phiếu) kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục tăng lãi suất để chống lạm phát. Nhưng Fed cho biết việc tăng lãi suất đã bị tạm dừng, vì vậy kịch bản thị trường tăng giá sẽ không xảy ra. Vậy tại sao những người cảnh giác tiếp tục nắm giữ trái phiếu dài hạn? Họ sẽ không, họ sẽ thể hiện bản thân bằng cách bán trái phiếu dài hạn với ký quỹ.
2 năm trừ đi lợi suất 10 năm (màu trắng), 2 năm trừ đi lợi suất 30 năm (màu vàng)
! [04b5zo27gPvrJKAZlsDHe34IDDOGmyB3l8nCpcqa.png] (https://img.jinse.cn/7122755_watermarknone.png "7122755")
Cuộc họp tháng 9 của Fed đã kết thúc vào ngày 20/9 để xem thị trường gấu lao dốc ngay lập tức trở nên tồi tệ hơn sau khi Fed cho biết họ đã bị đình chỉ.
Ngoài việc Fed không thực hiện đúng nghĩa vụ của mình, những lo ngại về việc Bộ Tài chính Mỹ phải bán một lượng nợ khổng lồ để tài trợ cho chính phủ đột nhiên trở nên có liên quan. Điều đó không có nghĩa là dữ liệu chưa được biết đến - bất kỳ ai cũng có thể tải xuống ngày đáo hạn nợ và lịch bán hàng cho thấy rõ ràng cơn sóng thần nợ sắp tới. Thị trường chỉ bắt đầu quan tâm đến điều này sau khi Fed cho biết nó có thể bị đình chỉ, và chúng ta có thể quan sát điều này thông qua các op-eds khác nhau của các nhà đầu tư nổi tiếng trên các phương tiện truyền thông tài chính chính thống.
Fed đã do dự trong việc tăng lãi suất, chính phủ liên bang đã chi nhiều tiền hơn cho Adderall so với SBF và thị trường phần lớn không hài lòng. Nhưng tại sao một thị trường gấu dốc lại nguy hiểm cho hệ thống tài chính? Được...... Hãy để tôi nói với bạn.
Sư tử, hổ và gấu, OH MY! (Tiếng lóng của Mỹ, một từ ngữ cho nguy hiểm và sợ hãi)
Để hiểu tại sao cấu trúc thị trường này rất có hại cho hệ thống tài chính toàn cầu, tôi cần đi sâu vào toán học trái phiếu và các công cụ phái sinh thu nhập cố định. Tôi sẽ cố gắng hạn chế số lượng biệt ngữ, nhưng đối với những người thực sự muốn biết điều này, hãy đưa ra một cuốn sách giáo khoa đáng tin cậy về các dẫn xuất của John C. Hull. Khi tôi làm việc cho quỷ của TradFi, tôi thường giữ một bản sao trên bàn.
Hãy sử dụng các khoản thế chấp như một cách đơn giản để minh họa những gì xảy ra với chiến lược phòng ngừa rủi ro của các ngân hàng khi lãi suất tăng. Đầu tiên, tôi sẽ xem xét các khoản thế chấp lãi suất cố định 30 năm, nơi người vay có tùy chọn ứng trước một phần hoặc toàn bộ tiền gốc bất cứ lúc nào mà không phải trả bất kỳ khoản phạt nào. Khi một ngân hàng phát hành một khoản vay, thế chấp xuất hiện trên bảng cân đối kế toán của nó và phải được bảo hiểm.
Những rủi ro cho ngân hàng do thế chấp là gì? Có hai loại rủi ro: rủi ro lãi suất và rủi ro trả nợ trước hạn / thời hạn.
Tiếp theo, tôi sẽ nói về các khoản thế chấp và bán khống Kho bạc Hoa Kỳ. Khi bạn bán trái phiếu, bạn nhận được tiền, nhưng trả lợi tức cho quảng cáo. Ví dụ: nếu tôi bán trái phiếu 1.000 đô la ở mức 99% với lợi suất khi đáo hạn, tôi nhận được 990 đô la ngày hôm nay, trả lãi 2% hàng năm và phải trả nợ gốc 1.000 đô la khi đáo hạn.
Tôi sẽ sử dụng thuật ngữ "thời lượng" ở đây lỏng lẻo hơn một chút. Nói chính xác, cứ tăng lãi suất 1%, giá trái phiếu dài hạn có kỳ hạn 10 năm giảm 10%. Trái phiếu thế chấp dài hạn có thời hạn âm và trái phiếu kho bạc ngắn hạn của Hoa Kỳ có thời hạn dương. Nếu lợi suất giảm, trái phiếu có thời hạn dương sẽ kiếm tiền và khi lợi suất tăng, trái phiếu sẽ mất tiền.
Rủi ro lãi suất
Các ngân hàng cung cấp lãi suất cố định cho toàn bộ khoản vay 30 năm. Các ngân hàng không biết lãi suất huy động xa như vậy trong tương lai. Hãy nhớ rằng các ngân hàng vay tiền từ người gửi tiền trong một khoảng thời gian ngắn và sau đó cho vay trong một thời gian dài với lãi suất cao hơn. Nếu lãi suất tăng và lãi suất huy động tăng theo, các ngân hàng có thể bị lỗ. Hãy tưởng tượng nếu một ngân hàng phát hành thế chấp với lãi suất cố định 3% và lãi suất huy động tăng lên 6%. Ngân hàng mất tiền vì thu 3% từ những người vay thế chấp nhưng trả 6% cho những người gửi tiền cung cấp tiền. Do đó, các ngân hàng phải bán một số trái phiếu kho bạc để phòng ngừa những tổn thất này.
** Trả nợ trước hạn / Rủi ro thời gian **
Điều gì sẽ xảy ra nếu ngân hàng quyết định bán khống trái phiếu? Có lẽ điều này có thể giảm thiểu tổn thất phải chịu bởi thế chấp của nó. Nếu một ngân hàng nhận được khoản thế chấp 3% và bán khống trái phiếu với lợi suất 2%, lợi nhuận của nó là 1%. Đó là tất cả tốt và tốt, nhưng trái phiếu đáo hạn nào nên được bán khống?
Hãy tưởng tượng rằng bạn là một nhà giao dịch phải quản lý một danh mục đầu tư các khoản thế chấp ngân hàng. Bạn có thể nghĩ rằng nếu bạn có khoản thế chấp 30 năm, bạn nên bán trái phiếu 30 năm. Sai. Bởi vì người vay có thể trả nợ thế chấp sớm!
Nếu lãi suất giảm, người vay sẽ tái cấp vốn. Điều này có nghĩa là họ sẽ nộp đơn xin một khoản thế chấp khác với lãi suất thấp hơn và sử dụng số tiền nhận được để trả hết khoản thế chấp lãi suất cao hơn. Đột nhiên, tài sản 30 năm mà bạn nghĩ đã biến mất và bạn chỉ còn lại trái phiếu ngắn hạn 30 năm. Bạn không còn nhận được bất kỳ thu nhập nào từ các khoản thanh toán thế chấp để bù đắp số tiền bạn đã trả cho trái phiếu. Nói tóm lại, bạn là.
Nếu lãi suất tăng, người vay sẽ không tái cấp vốn và gắn bó với khoản thế chấp rẻ hơn ban đầu. Tuy nhiên, nếu bạn không bán khống trái phiếu với kỳ hạn đủ dài, bạn vẫn có thể gặp rắc rối. Sau khi trái phiếu đáo hạn, bạn phải trả nợ gốc. Bây giờ bạn cần phải tài trợ cho khoản thế chấp vẫn còn trên sổ sách bằng tiền tiết kiệm của bạn. Với việc lãi suất tăng, lãi suất huy động cao hơn lãi suất thế chấp.
Là một ngân hàng, thời hạn hoặc thời hạn của một khoản thế chấp tăng hoặc giảm khi lãi suất thay đổi. Do đó, kỳ vọng của bạn về lãi suất trong tương lai xác định thời gian mua hàng rào của bạn.
! [aaFQVUzQaQpCpti7aQSrjXfCmQ5ejadT36aeqsdZ.png] (https://img.jinse.cn/7122757_watermarknone.png "7122757") Nhìn vào góc phần tư phía trên bên phải - chúng đại diện cho sự xuất hiện của một thị trường gấu dốc. Rất thưa thớt. Điều này có ý nghĩa, vì trong quá khứ, Fed thường tăng lãi suất, gây ra suy thoái hoặc khủng hoảng tài chính, và sau đó cắt giảm lãi suất.
Bộ phận giao dịch của ngân hàng sẽ sử dụng dữ liệu lịch sử này để thông báo kỳ vọng của họ về biến động lãi suất trong tương lai và phòng ngừa rủi ro cho phù hợp. Chế độ lãi suất ngày nay không có trong mô hình, vì vậy các ngân hàng và tất cả các trung gian tài chính khác xử lý bất kỳ loại trái phiếu hoặc sản phẩm lãi suất nào không được bảo hiểm đúng cách. Khi lãi suất tăng theo kiểu thị trường gấu, kỳ hạn của trái phiếu nắm giữ trên bảng cân đối kế toán của các ngân hàng được kéo dài. Vì tổn thất của trái phiếu tăng theo cấp số nhân khi lãi suất tăng, điều này được gọi là "lồi âm". Vì thời gian của hàng rào quá ngắn, bàn giao dịch bắt đầu chịu tổn thất lớn.
Vậy, giải pháp là gì? Khi lãi suất tăng, các nhà giao dịch phải bán khống ngày càng nhiều trái phiếu dài hạn. Tại thời điểm này, ngân hàng có thể bước vào vòng xoáy tử vong lồi âm.
Đây là vòng xoáy tử thần lồi tiêu cực của bàn giao dịch ngân hàng:
Tăng độ dốc của thị trường gấu.
Tăng thời hạn tài khoản giao dịch.
Tổng lỗ danh mục đầu tư trái phiếu tăng do các ngân hàng hiện đang trong kỳ hạn ngắn hạn.
Các nhà giao dịch bán khống nhiều trái phiếu hơn để làm phẳng thời hạn, khiến lợi suất trái phiếu tăng hơn nữa.
Thời hạn của tài khoản giao dịch tăng lên.
Lặp lại các bước từ 2 đến 4.
Tôi sử dụng một khoản thế chấp phòng ngừa rủi ro kho bạc làm ví dụ đơn giản. Tôi biết bộ phận thế chấp không được bảo hiểm chính xác theo cách này, nhưng sử dụng ví dụ đơn giản này mang lại cho người đọc ý tưởng về khái niệm tổng thể.
Chúng ta không được quên vấn đề thực sự ở đây, đó là trong và sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008, Fed và tất cả các ngân hàng trung ương khác đã hạ lãi suất xuống 0 hoặc gần bằng không, giữ chúng không thay đổi và in tiền để mua trái phiếu nhằm hạn chế sản xuất. Đối với các quỹ hưu trí và quỹ bảo hiểm với số tiền khổng lồ hàng tỷ đô la, kết quả rất đơn giản: họ phải kiếm được lợi nhuận đủ cao trên tài sản của mình để trả lợi ích trong tương lai: tìm kiếm lợi nhuận. Tại sao? Bởi vì họ có cả một thế hệ người cao niên đã nghỉ hưu (hoặc gần nghỉ hưu), họ có thể cần lương hưu và quỹ bảo hiểm để chi trả cho việc chăm sóc bệnh tật. Chăm sóc bệnh tật và chi phí sinh hoạt sẽ không tăng ở mức 0%, vì vậy các quỹ hưu trí và bảo hiểm bằng cách nào đó phải tăng lợi suất để thực hiện các cam kết tài chính cho những người bùng nổ trẻ em.
Cánh tay thu nhập cố định của một ngân hàng đầu tư toàn cầu là nguồn thu nhập chính cho các quỹ hưu trí và bảo hiểm, bước vào và sẵn sàng bán các sản phẩm có năng suất cao hơn cho khách hàng. Có một chút mỉa mai vì lãi suất giảm xuống 0 và tiền được in để cứu TradFi khỏi sự ngu ngốc, trong khi họ chuyển sang kiếm tiền bằng cách bán sản phẩm để giúp các tổ chức bị tổn thương bởi chính sách in tiền tương tự. Nhưng làm thế nào những sản phẩm này có thể mang lại lợi suất cao hơn trái phiếu chính phủ hoặc doanh nghiệp? Các ngân hàng đạt được điều này bằng cách nhúng các tùy chọn. Khách hàng bán quyền chọn lãi suất và nhận phí bảo hiểm, điều này được phản ánh trong sự gia tăng lợi suất. Sản phẩm phổ biến nhất là cấu trúc ghi chú có thể đổi được.
Để làm cho điều này đầy đủ và chính xác cho những người hiểu điều này, tôi phải in trích dẫn này từ người quản lý quỹ biến động OG của tôi, David Dredge:
Bên dưới lớp vỏ bọc của lợi nhuận kỷ lục là một quả bom hẹn giờ, ẩn sâu trong sâu thẳm của các ngân hàng toàn cầu "quá lớn để sụp đổ". Tôi đang nói về JPMorgan, Goldman Sachs, BNP Paribas, Nomura và những người khác. Họ đã bán hàng nghìn tỷ đô la sản phẩm với giá trị danh nghĩa cho các công ty lương hưu và bảo hiểm tuyệt vọng, và bây giờ họ sẽ thấy mình mất nhiều hơn Three Arrows Capital. Để phòng ngừa và cầm máu, tất cả các ngân hàng này phải giao dịch theo cùng một cách. Họ càng phòng ngừa rủi ro, tổn thất càng lớn. Tất cả điều này là do sự dốc của thị trường gấu, là kết quả trực tiếp của các chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và các ngân hàng trung ương toàn cầu.
Các nhà quản lý ngân hàng toàn cầu đã phần nào bỏ qua mức độ nghiêm trọng của vấn đề. Các sản phẩm này được giao dịch trên cơ sở song phương không kê đơn. Các ngân hàng cần báo cáo một số điều và không có gì khác. Các ngân hàng và khách hàng của họ cố gắng hết sức để che giấu rủi ro một cách hợp pháp. Các ngân hàng muốn nhận được tiền thưởng lớn hơn trên lợi nhuận kế toán bằng cách chấp nhận nhiều rủi ro hơn và khách hàng không muốn thừa nhận rằng họ đã phá sản. Đây là một bến tàu của sự thiếu hiểu biết hoàn toàn. Kết quả là, không ai biết lãi suất cho mỗi người là bao nhiêu, hoặc thiệt hại lớn như thế nào. Nhưng hãy yên tâm, các công dân toàn cầu - khi hệ thống tài chính fiat bẩn thỉu đang trên bờ vực sụp đổ, các ngân hàng trung ương của bạn sẽ in tiền cần thiết để cứu nó.
Chúng tôi biết có điều gì đó bất thường đang xảy ra vì sự biến động của trái phiếu được đo bằng chỉ số MOVE đang tăng lên cùng với lợi suất. Điều này cho tôi biết rằng doanh số bán hàng đang dẫn đến doanh số bán hàng nhiều hơn theo cấp số nhân. Đây là nguyên nhân gây ra sự biến động gia tăng. Và rồi đột nhiên, thị trường sẽ bùng nổ! Cơ thể của một người chơi TradFi quan trọng về mặt hệ thống dường như đã xuất hiện từ hư không.
Chỉ số MOVE (màu trắng), 2 năm trừ đi lợi suất kỳ hạn 10 năm (màu vàng)
! [K7AKPWOHookWqdtCI5uBfi6PkKmcUNZkFTWsnwAj.png] (https://img.jinse.cn/7122758_watermarknone.png "7122758") Họ trông rất liên quan.
Fed biết điều này, đó là lý do tại sao họ cố gắng hết sức để tạo ra những câu chuyện về hoạt động chính sách chậm trễ, vì vậy họ phải dừng lại và "nghiên cứu tác động". Thưa ngài Powell, ngài sẽ đợi bao lâu? Lý do thực sự khiến họ tạm dừng là trong khi họ hy vọng ngăn chặn thị trường gấu đi xuống, nếu Fed tiếp tục tăng lãi suất, các ngân hàng khu vực của Mỹ sẽ bắt đầu gặp khó khăn trở lại. Hãy nhớ rằng những người tiết kiệm thà gửi tiền vào Fed và kiếm được 5,5% lãi suất trở lên hơn là tiền gửi của họ kiếm được ít tiền hơn và có nguy cơ phá sản ngân hàng. Các ngân hàng khu vực đang phải chịu số phận - nhưng không phải là kết quả của các đợt tăng lãi suất liên tiếp của Fed, mà là từ từ và nhịp nhàng khi thị trường gấu tiến triển mạnh. Ngoài ra, cho phép tôi nhắc bạn rằng hệ thống ngân hàng Hoa Kỳ đang ngồi trên gần 700 tỷ đô la lỗ chưa thực hiện trong Kho bạc Hoa Kỳ **. Khi giá trái phiếu dài hạn tiếp tục giảm, những tổn thất này sẽ tăng tốc.
! [9vEpwmMBWgUeFjnb5yAK7M6HFBGoQOstlWPPF7Lq.png] (https://img.jinse.cn/7122760_watermarknone.png "7122760")
Nếu nhiều ngân hàng khu vực thất bại, Fed và Mỹ sẽ cùng nhau giải cứu các ngân hàng khu vực này. Các nhà chức trách đã tranh cãi hồi đầu năm nay với các công ty như Ngân hàng Thung lũng Silicon và First Republic. Nhưng thị trường vẫn chưa bị thuyết phục rằng toàn bộ bảng cân đối kế toán của hệ thống ngân hàng Hoa Kỳ thực sự được đảm bảo bởi chính phủ. Nếu thị trường, và cụ thể hơn là thị trường trái phiếu, có quan điểm này, kỳ vọng lạm phát sẽ giảm mạnh và giá trái phiếu dài hạn sẽ giảm hơn nữa.
Mục đích của việc nói thị trường gấu là gì và nó phá vỡ các ngân hàng như thế nào là để cung cấp cho bạn ý tưởng về lý do tại sao lãi suất dài hạn tăng nhanh và phản ánh như vậy. Điều này cho thấy một vấn đề khác mà Fed và Bộ Tài chính Mỹ phải đối mặt.
Phản ứng giật đầu gối
Trở lại với trận đấu lồng của Hamas với Israel. Sau cuộc tấn công đầu tiên của Hamas vào dân thường và binh lính Israel vào ngày 7/10, trái phiếu kho bạc Mỹ đã tăng vào thứ Hai, lợi suất giảm, vàng giảm và giá dầu tăng cao hơn khi mở cửa. Các nhà đầu tư đang chạy trốn đến sự an toàn của tài sản thời bình nguyên thủy nhất dưới sự cai trị của Hoa Kỳ: Kho bạc Hoa Kỳ. Nước Mỹ mạnh mẽ, nước Mỹ mạnh mẽ, nước Mỹ là chính nghĩa, nước Mỹ là nơi dòng vốn chảy khi nó sợ hãi.
Điều này có ý nghĩa gì không?
Thoạt nhìn, phản ứng im lặng của dầu mỏ có nghĩa là thị trường không tin rằng cuộc xung đột sẽ lan sang Trung Đông rộng lớn hơn. Đảng Allah vẫn bình tĩnh dọc theo biên giới phía bắc Lebanon, và Iran đã đưa ra một số lời lẽ cứng rắn nhưng dường như không can thiệp trực tiếp. Tổng thống Mỹ Joe Biden và chính quyền của ông đang cố gắng xoa dịu căng thẳng. Trong khi một số thượng nghị sĩ Hoa Kỳ đã tự nhiên kêu gọi một cuộc tấn công chống lại Cộng hòa Hồi giáo, họ đã không cố gắng đổ lỗi cuộc tấn công cho Iran, một quốc gia phản diện được coi là từ lâu mà Hoa Kỳ đã tin tưởng từ lâu. Thị trường đầy hy vọng.
Khi Thái tử Saudi Arabia Mohammed bin Salman (MBS) duy trì cắt giảm sản lượng dầu, giá dầu có thể sẽ tăng chậm theo thời gian. Có tin đồn rằng MBS sẽ tăng sản lượng sau khi bình thường hóa quan hệ giữa Saudi Arabia và Israel. Nhưng sự hòa hoãn này không còn khả thi nữa vào lúc này, bởi vì Mohammed bin Salman cần phải sát cánh với các anh chị em Ả Rập và Hồi giáo của mình. Quan trọng hơn, những người trẻ tuổi ở Ả Rập Saudi rất ủng hộ Palestine. Mohammed bin Salman không còn lựa chọn nào khác ngoài việc ủng hộ hoàn toàn Palestine.
! [OGKQZHDpkF7MfYSJ2JLMbBK2Vo2ebLCQIsyK70IL.png] (https://img.jinse.cn/7122761_watermarknone.png "7122761")
Thị trường hít thở thêm một hơi và mua trái phiếu kho bạc Mỹ (đặc biệt là trái phiếu dài hạn). Điều này được minh họa bằng thực tế là đường cong 2S10S trở nên tiêu cực hơn ngay sau đó.
Nhưng khi mọi thứ kéo dài, rõ ràng là Israel sẽ không lặng lẽ rời đi vào ban đêm.
Thay vào đó, Thủ tướng Israel "Bibi" Netanyahu tuyên bố rằng Lực lượng Phòng vệ Israel (IDF) sẽ phản công mạnh mẽ chống lại Hamas. Ông ủy quyền cho IDF loại bỏ Hamas và tuyên bố rằng hành động của họ sẽ ảnh hưởng đến nhiều thế hệ. Bibi sẽ mang đến những đối thủ nặng ký.
Tất cả điều này là tốt, nhưng Israel được bao quanh bởi các quốc gia Ả Rập và Ba Tư tin rằng người Palestine đang phải chịu đựng trong các quốc gia phân biệt chủng tộc. Nếu Israel phản công quá mạnh, các quốc gia Ả Rập này phải đáp trả vì họ sợ rằng dân chúng sẽ thúc giục họ thực hiện các bước để bảo vệ người thân tôn giáo và sắc tộc của họ, dẫn đến tình trạng bất ổn dân sự. Ngoài ra, cuộc khủng hoảng người tị nạn có thể phát sinh từ việc di cư của người Palestine sang các nước láng giềng cũng sẽ gây ra vấn đề. Cụ thể, nhiều quốc gia Ả Rập khác không muốn hệ tư tưởng của Hamas thách thức sự cai trị của họ, đó là lý do tại sao họ muốn Hamas ở lại Israel. Câu hỏi lớn đặt ra là, liệu Iran và các lực lượng ủy nhiệm Allah có tham gia vào cuộc xung đột công khai với Israel hay không?
Nếu Iran tham gia, điều đó có nghĩa là Mỹ cũng tham gia? Chính sách đối ngoại hung hăng của Israel dựa trên sự ủng hộ vững chắc của Mỹ. Còn Nga thì sao? Nếu đồng minh Iran của bà đối đầu với Mỹ, liệu bà có can thiệp thông qua một ủy nhiệm hay không? Trung Quốc sẽ phản ứng như thế nào nếu Nga can thiệp?
Có rất nhiều câu hỏi và không có câu trả lời dễ dàng. Còn Kho bạc Hoa Kỳ thì sao?
Hoa Kỳ đã chi 8 nghìn tỷ đô la ở Afghanistan, nhưng đáng xấu hổ là rút quân 20 năm sau đó, đó là một cuộc chiến máy bay không người lái "trốn tìm" chống lại nông dân phá sản. Mỹ sẽ chi bao nhiêu để cung cấp cho Israel nguồn cung cấp để chống lại Iran, nước sẽ nhận được sự hỗ trợ rõ ràng hoặc ngầm từ Nga và Trung Quốc?
Ông Biden đã nhiều lần nhắc lại sự ủng hộ của Mỹ đối với Israel, nhưng thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ đã tiếp tục bán ra khi chi phí chiến tranh dự kiến bắt đầu tăng. Đường cong bắt đầu dốc trở lại. Không có gì kịch tính xảy ra, và sau đó bệnh viện lớn nhất của Gaza đã bị đánh bom.
Câu hỏi hóc búa về hòa bình kiểu Mỹ
Như bạn đã biết, tôi là một người hoài nghi. Tôi đã nói nhiều lần rằng điều quan trọng nhất trong chính trị là tái tranh cử.
Thủ tướng Israel Benjamin Netanyahu hiện đang bị xét xử vì tội hối lộ, gian lận và vi phạm lòng tin. Phiên tòa vẫn đang diễn ra. Đối với một chính trị gia đang gặp khó khăn, hy vọng tốt nhất là một cuộc chiến trong đó thường dân sợ hãi sẽ làm bất cứ điều gì cần thiết để hỗ trợ các nhà lãnh đạo của họ.
Cuộc tấn công của Hamas là khủng khiếp đối với những người chết và vẫn bị cầm tù, nhưng nó đã khôi phục danh tiếng chính trị của Bibi. Do đó, ông phải phản ứng theo cách tích cực nhất có thể bằng cách đảm bảo với công dân Israel - và có lẽ những người đánh giá ông có tội hoặc vô tội - rằng ông sẽ đảm bảo sự an toàn của họ, và do đó ông là người tốt nhất cho công việc - công việc loại bỏ Hamas và hệ tư tưởng của nó.
Phản ứng hung hăng của Israel đã biến những vùng rộng lớn của Gaza thành đống đổ nát và cái chết của hàng ngàn thường dân Palestine - tạo ra vấn đề cho giới cầm quyền dưới sự cai trị của Mỹ. Cả thế giới đang theo dõi ông Biden và tự hỏi, liệu Mỹ có dung túng và ủng hộ hành vi như vậy về mặt kinh tế?
Mỹ có thể hỗ trợ Israel, nhưng cũng có nguy cơ bị lôi kéo vào một cuộc chiến tranh với Iran và các nước khác ở Trung Đông. Vì bất cứ lý do gì, Iran nói rằng lằn ranh đỏ của họ là một cuộc xâm nhập trên bộ của Lực lượng Phòng vệ Israel vào Dải Gaza. Đây là một điểm nóng.
Israel đã khiến các sân bay Damascus và Aleppo trở nên vô dụng thông qua các cuộc oanh tạc trên không. Syria là một quốc gia chư hầu của Nga. Nga, vốn luôn là đồng minh của Israel, đang xa lánh Israel. Nga sẽ phản ứng thế nào nếu Mỹ cung cấp bom để tiêu diệt các đồng minh? Phản ứng này có đòi hỏi sự can thiệp quân sự của Mỹ vào phần còn lại của thế giới không?
Đây chỉ là hai ví dụ. Tôi chắc chắn rằng nhiều điều sẽ xảy ra khi Israel tiếp tục ném bom các khu vực của Trung Đông.
Ông Biden có thể thắt chặt tay sai của mình bằng cách nói với Israel rằng sự hỗ trợ của Mỹ là có hạn. Mối đe dọa là nếu Israel tiếp tục chiến lược này, hầu bao của Mỹ sẽ bị đóng lại. Nhìn thấy điều này, các đồng minh khác của Mỹ sẽ xem xét lại liệu có đáng để làm những gì Mỹ nói hay không. Điều này là do nhiều Chính phủ gạt ra ngoài lề các nhóm thiểu số, những người kích động cho một tiếng nói chính trị lớn hơn hoặc chiếc bánh kinh tế. Những nhóm thiểu số này đôi khi được giữ nguyên vị trí bằng vũ lực. Việc sử dụng vũ lực như vậy có thể gây bối rối cho Hoa Kỳ, nước được cho là đại diện cho nhân quyền. Nếu không có sự hỗ trợ của Mỹ, sẽ khó khăn hơn cho nhiều đồng minh để cùng tồn tại với các nước láng giềng thù địch.
Giới tinh hoa của Mỹ không thể giành chiến thắng. Bất cứ lập trường nào họ thực hiện chống lại Israel sẽ làm suy yếu đế chế. Đế chế này hoặc chi hàng nghìn tỷ đô la cho các cuộc chiến tranh để giúp Israel chống lại kẻ thù ở Trung Đông; Hoặc, nếu các hành động trong nước của các đồng minh của Đế chế bị nghi ngờ, họ có thể bị trục xuất khỏi Liên minh, sau đó họ sẽ bắt đầu phản bội Hoa Kỳ.
Hamas đã kích động một phản ứng, và bây giờ đế chế phải đưa ra lựa chọn. Không có lựa chọn tốt cho đế chế đang suy tàn này. Làm điều tốt đi kèm với cái giá phải trả.
Bây giờ chúng ta hãy chuyển sang con đường mà hòa bình đã đi dưới thời Hoa Kỳ.
Trở lại cát
Tác động của các hoạt động quân sự của Israel đối với các nước láng giềng Ả Rập tồi tệ đến mức khi Biden cố gắng gặp nhiều nhà lãnh đạo này, họ đã rút lui vào phút cuối. Cuối cùng, tất cả những gì Biden làm là hạ cánh xuống Israel và xác nhận rằng Mỹ ủng hộ Israel bất kể điều gì. Tôi nghĩ rằng các cuộc gọi Zoom đủ để tiết kiệm cho người nộp thuế Hoa Kỳ hàng triệu đô la chi phí đi lại.
Khi phản ứng quân sự của Israel leo thang và Mỹ vẫn im lặng, thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ tiếp tục bán ra. Ngày càng rõ ràng rằng chi phí cung cấp hỗ trợ quân sự cho Israel và các đồng minh khác chắc chắn sẽ bị thách thức trong tương lai đang được thị trường chiết khấu.
Ý kiến của bạn về Kho bạc Hoa Kỳ là gì?
! [WUFuBL8kN5CLXzMLODq0JiB9HTLCft3UvDjXnzGn.png] (https://img.jinse.cn/7122762_watermarknone.png "7122762")
Ngân sách
Sau khi phát biểu trước công chúng Mỹ để giải thích lý do tại sao Mỹ phải hỗ trợ Ukraine và Israel, ông Biden đã yêu cầu Quốc hội Mỹ cung cấp 105 tỷ USD. Dưới đây là bảng phân tích:
** 60 tỷ USD tài trợ cho Ukraine**
Hoa Kỳ tiếp tục đầu tư rất nhiều tiền. Cuộc chiến đang trong tình trạng bế tắc. Ukraine đã lãng phí hàng trăm tỷ USD tiền thuế của người dân Mỹ, trong khi Nga chiếm đóng vững chắc các vùng lãnh thổ bị chiếm đóng vào đầu cuộc chiến. Ông Biden liên tục nhắc đến Tổng thống Nga Vladimir Putin trong bài phát biểu của mình, gọi ông là một nhà độc tài ghê tởm cần phải bị đánh bại. Hoa Kỳ dường như không cố gắng thoát ra khỏi vũng lầy này.
14 tỷ USD cho Israel
Đây mới chỉ là khởi đầu cho cam kết của ông Biden nhằm hỗ trợ vững chắc cho Israel. Về cơ bản, ông Biden nói rằng Mỹ sẽ làm mọi thứ có thể để đảm bảo rằng Israel có mọi thứ cần thiết để tiếp tục cuộc chiến chống lại Hamas.
Hoa Kỳ chắc chắn tham gia vào cuộc chiến này. Iran, đến lượt bạn?
Nếu Iran can thiệp, số tiền hỗ trợ cho Israel sẽ lên tới hàng nghìn tỷ đô la và nó sẽ được gửi nhanh hơn mức cần thiết để phê duyệt BlackRock Bitcoin ETF. Bạn không bao giờ nên để những người da trắng hói đầu của thành phố New York phai mờ!
** 10 tỷ USD viện trợ nhân đạo cho Ukraine và trên toàn thế giới**
Ukraine cần hỗ trợ vì vũ khí cho phép Tổng thống Ukraine Volodymyr Zelensky và nhóm lính nghĩa vụ của ông tiếp tục chiến đấu. Ngừng tài trợ cho các cuộc chiến tranh, và không cần thêm hỗ trợ nhân đạo. Một lần nữa, nếu Mỹ tiếp tục đi đúng hướng, giả sử những người có trách nhiệm thực sự biết đường lối đó là gì, Biden sẽ tiếp tục yêu cầu Quốc hội Mỹ cung cấp thêm tiền.
** 14 tỷ đô la tài trợ biên giới để giải quyết nạn buôn bán ma túy và fentanyl **
Một số người tin rằng cuộc khủng hoảng fentanyl là một cuộc chiến tranh thuốc phiện hiện đại được tiến hành trên đất Mỹ. Vào thế kỷ 19, Trung Quốc buộc phải cho phép Đế quốc Anh tiến hành buôn bán ma túy quy mô lớn trong biên giới của mình, dưới sự đe dọa của súng mạnh. Nhiều tòa nhà mang tính biểu tượng nhất trên Bến Thượng Hải và Hồng Kông được xây dựng bởi những kẻ buôn bán thuốc phiện, như Jardine Matheson, Kadoorie và Sassoon. Quốc hội Anh đã phê chuẩn nó.
Không phải một số quốc gia đã đàn áp xuất khẩu fentanyl giá rẻ sang Hoa Kỳ? Bất cứ ai chịu trách nhiệm, đây là một cuộc tấn công khác vào ngoại vi của Hoa Kỳ, và không có kết thúc trong tầm nhìn.
7 tỷ USD cho Ấn Độ Dương-Thái Bình Dương và Đài Loan
Hoa Kỳ đang bận rộn giành được bạn bè và ảnh hưởng đến người dân ở châu Á. Cựu Tổng thống Mỹ Barack Obama đã phát động chính sách xoay trục sang châu Á cách đây hơn một thập kỷ. Để kiềm chế Trung Quốc, Mỹ đã tích cực lôi kéo Ấn Độ, Philippines và các nước khác hỗ trợ Đài Loan, Nhật Bản, Australia và New Zealand.
Tôi cá là tôi không nghĩ Trung Quốc sẽ tấn công Đài Loan. Nhưng nếu Trung Quốc có thể buộc Mỹ chi nhiều của cải hơn để hỗ trợ Đài Loan, điều đó sẽ làm suy yếu sức mạnh tài chính của đế chế này. Điều này hoàn toàn giống với chiến thuật mà Hoa Kỳ đã sử dụng để làm suy yếu Liên Xô, cuối cùng đã dẫn đến (ít nhất là một phần) sự sụp đổ của Liên Xô. Buộc kẻ thù của bạn ra khỏi nỗi sợ hãi để tiếp tục chi tiền cho việc xây dựng quân đội, và trong quá trình này ăn mòn nền kinh tế trong nước của họ đến mức không thể quay trở lại. Những gì đã xảy ra ở Liên Xô, việc mở rộng hỗ trợ quân sự của Hoa Kỳ cho Đài Loan và các nước châu Á khác cũng sẽ là điều tương tự.
Một tỷ ở đây, một tỷ ở đó, chẳng mấy chốc bạn sẽ nói về tiền thật. Thị trường trái phiếu lắng nghe bài phát biểu của ông Biden, đọc ngân sách của ông và bốc cháy. Sáng hôm sau, sản lượng tăng vọt.
Nếu bạn là người nắm giữ trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ trong một thời gian dài, mối quan tâm lớn nhất là chính phủ Hoa Kỳ không nghĩ rằng họ chi tiêu quá nhiều. Đó là những gì Bộ trưởng Tài chính Mỹ Janet Yellen nói khi được hỏi liệu Mỹ có thể chịu được hai cuộc chiến tranh hay không.
Điều này báo hiệu thị trường sẽ bán tháo trái phiếu kho bạc Mỹ dài hạn.
Lợi suất 2 năm trừ đi lợi suất 30 năm
! [3Ugm3a6ao330l2Id3Ltf5f2aqYIsZeYQvlxaQ3fm.png] (https://img.jinse.cn/7122763_watermarknone.png "7122763")
2S30S chuyển sang dương tính lần đầu tiên kể từ giữa năm 2022.
Đó là lý do tại sao trái phiếu kho bạc Mỹ bị bán tháo và lợi suất tăng.
Bitcoin (Xanh lá cây), Vàng (Vàng), TLT (Trắng)
Kể từ cuộc họp ngày 20/9 của Fed, TLT (hay còn gọi là trái phiếu kho bạc Mỹ dài hạn) giảm 11%, Bitcoin tăng 11% và vàng tăng 1%. Thị trường đang lo lắng về lạm phát, không phải tăng trưởng, đó là lý do tại sao Bitcoin và vàng đang tăng cùng với lợi suất dài hạn.
Nếu đây là thực tế mới, tôi không muốn sở hữu trái phiếu của bất kỳ quốc gia nào. Tin xấu ở khắp mọi nơi. Vàng và Bitcoin đang bắt đầu cho chúng ta biết điều này.
Dòng chảy
Hãy đặt tất cả lại với nhau.
Tôi sẽ làm gì với danh mục đầu tư của mình?
Bitcoin tăng vọt lên trên 30.000 USD do tin đồn sai lệch rằng SEC đã chấp thuận ETF Bitcoin giao ngay của BlackRock. Khi Twitter bắt đầu gợi ý rằng Cointelegraph (nguồn gốc của những tin đồn) có thể dài gấp 100 lần, đăng những tin đồn sai sự thật và sau đó bán chúng cho dân thường, giá Bitcoin nhanh chóng giảm xuống còn 27.000 đô la.
Nhưng giờ đây, ngay sau bài phát biểu của ông Biden, trong bối cảnh trái phiếu kho bạc Mỹ dài hạn bị bán tháo, bitcoin và vàng cùng tăng. Đây không phải là suy đoán về sự chấp thuận của ETF – đây là mức chiết khấu của Bitcoin đối với tình hình tương lai của một cuộc chiến toàn cầu với lạm phát nặng nề.
Khi lợi suất quá cao, kết quả cuối cùng là Fed chấm dứt mọi ảo tưởng rằng thị trường trái phiếu kho bạc là một thị trường tự do. Thay vào đó, nó sẽ trở thành bộ mặt thực sự: làng Pontemkin của Fed cố định mức lãi suất ở mức thuận lợi về mặt chính trị. Một khi mọi người nhận ra trò chơi chúng ta đang chơi, thị trường tăng giá Bitcoin và tiền điện tử sẽ phát triển mạnh mẽ. **