Giá trị thực của dữ liệu GDP nằm ở những gì nó ám chỉ trong quý tới.
Nền kinh tế Mỹ có điểm chung với World Series của Major League Baseball, khởi tranh vào ngày 27/10. Texas Rangers và Arizona Sidewinders, hai đội không xuất sắc nhưng không xuất sắc, sẽ cạnh tranh với nhau trong giải đấu, với cả hai đội giành chức vô địch tương ứng thông qua vòng loại trực tiếp để giành vé tham dự World Series.
Hiệu suất GDP sơ bộ của Mỹ trong quý III cũng có thể nói là "không tệ", nhưng không "rất tốt". Tốc độ tăng trưởng 4,9% vượt quá dự báo đồng thuận của các nhà kinh tế và hơn gấp đôi tốc độ tăng trưởng 2,1% trong quý II. Các nhà kinh tế đã dự đoán tăng trưởng GDP trong quý III sẽ nằm trong khoảng từ 4% đến 4,3%.
Tuy nhiên, một số yếu tố thúc đẩy dữ liệu quý 3 có thể không còn đóng góp vào GDP và một số có thể được khấu trừ vào tính toán GDP. Ngoài ra, dữ liệu cho thấy xác suất Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) sẽ giữ nguyên lãi suất tại thời điểm họp chính sách trong tuần này là rất cao, trong khi lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2%. Nếu Fed không đạt được tiến bộ đáng kể hơn nữa đối với mục tiêu này, lựa chọn hợp lý sẽ là tăng lãi suất thay vì cắt giảm vào năm 2024, như thị trường kỳ vọng.
Một phân tích của các nhà kinh tế Bắc Mỹ David Doyle và Neil Shankar của Macquarie cho thấy hơn một nửa tăng trưởng trong quý III đến từ chi tiêu tiêu dùng, chiếm 2,7 điểm phần trăm trong mức tăng 4,9%.
Người Mỹ dành phần lớn tiền của họ cho các trải nghiệm, như các buổi hòa nhạc của Taylor Swift và Beyoncé, bao gồm du lịch, khách sạn và tất nhiên là cả hàng hóa. Nhưng các nhà kinh tế chỉ ra rằng người tiêu dùng đang sử dụng tiền tiết kiệm của chính họ khi thực hiện chi tiêu như vậy, vì dữ liệu cho thấy chi tiêu tùy ý thực tế đã giảm trong ba tháng liên tiếp cho đến tháng Tám.
Xây dựng nhà ở chỉ đóng góp 0,1 điểm phần trăm vào GDP trong quý III, trong khi đầu tư thương mại phi nhà ở đóng góp bằng 0, mức đóng góp thấp nhất kể từ quý III/2021 và chi tiêu của chính phủ đóng góp 0,8 điểm phần trăm, cùng nhau tạo nên doanh thu cuối cùng trong nước, tổng cộng 3,6 điểm phần trăm. 1,3 điểm phần trăm còn lại đến từ việc tích lũy hàng tồn kho, trong khi cán cân thương mại được trừ 0,1 điểm phần trăm để làm tròn số.
Điều quan trọng, tốc độ tăng trưởng 4,9% là "rất tốt", nhưng tốc độ tăng trưởng doanh số bán hàng cuối cùng trong nước 3,6%, không bao gồm hàng tồn kho và biến động thương mại, chỉ đơn thuần là "không tệ".
Steven Blitz, nhà kinh tế trưởng của Mỹ tại TS Lombard, chỉ ra rằng giá trị thực của dữ liệu GDP nằm ở những gì nó ám chỉ trong quý tới. Blitz dự kiến tăng trưởng GDP của Mỹ sẽ giảm xuống còn 1,5% hàng năm trong quý IV khi việc thúc đẩy chính sách tài khóa suy yếu và tác động của việc tăng lãi suất của Fed bắt đầu được cảm nhận.
GDP danh nghĩa không điều chỉnh theo lạm phát tăng trưởng với tốc độ hàng năm là 8,5% trong quý III, bao gồm cả mức giảm phát GDP 3,5%. GDP danh nghĩa vẫn đang tăng trưởng với tốc độ hàng năm là 6,3% kể từ khi nó được đo lường một năm trước.
Joseph Carson, cựu kinh tế trưởng tại Alliance Bernstein, lưu ý rằng Fed nên xem xét tăng lãi suất chính sách hơn nữa, do GDP danh nghĩa đang tăng với tốc độ nhanh nhất kể từ giữa những năm 80 của thế kỷ 20. "Lịch sử đã chỉ ra rằng chỉ có lãi suất quỹ liên bang bằng hoặc cao hơn tốc độ tăng trưởng GDP danh nghĩa mới có thể làm chậm tăng trưởng kinh tế và mục tiêu lãi suất hiện tại vẫn thấp hơn 0,75 điểm phần trăm so với tăng trưởng GDP hàng năm", Carson viết trên LinkedIn. "
Với tốc độ tăng trưởng hiện tại của nền kinh tế Mỹ và mục tiêu giảm lạm phát của Fed, một chính sách lãi suất phù hợp hơn sẽ được thực hiện vào giữa những năm 80 và giữa những năm 90 của thế kỷ 20, khi lãi suất vẫn bằng hoặc cao hơn GDP danh nghĩa.
Martin Barnes, cựu nhà kinh tế trưởng tại BCA Research, viết trên tờ Bank Credit Analyst rằng lãi suất đã thấp hơn GDP danh nghĩa, trái ngược với thời kỳ lạm phát cuối những năm 60 và 70 của thế kỷ 20.
Kỷ nguyên chống lạm phát bắt đầu khi Paul Volcker được bổ nhiệm làm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang vào năm 1979. Đến cuối năm 1980, Fed đã tăng lãi suất quỹ liên bang lên 22%, cao hơn nhiều so với tỷ lệ lạm phát 12,4%, dẫn đến suy thoái nghiêm trọng nhưng cũng bắt đầu một giai đoạn giảm lạm phát kéo dài hàng thập kỷ.
Điều này đã thay đổi sau cái mà Barnes gọi là "Đại suy thoái tài chính" (2007-2020). Từ năm 2010 đến năm 2015, Fed giữ lãi suất ngắn hạn ở mức 0, trong khi GDP danh nghĩa tăng trưởng với tốc độ trung bình 4%. Nhưng lạm phát vẫn ở mức thấp đáng ngạc nhiên khi tăng trưởng kinh tế khiêm tốn hơn và mối quan tâm của người lao động về an ninh việc làm đã làm giảm áp lực tăng lương.
"Các ngân hàng trung ương đã tỏ ra diều hâu khi đưa lạm phát trở lại mức 2%, nhưng hành động quan trọng hơn, đặc biệt nếu tăng trưởng kinh tế tốt hơn dự kiến", Barnes viết. "
Barnes lưu ý rằng dự báo của Fed về một cuộc hạ cánh mềm cho nền kinh tế Mỹ vào năm 2024, với kỳ vọng lạm phát trung bình là 2,2% vào năm 2025, tăng trưởng GDP thực tế là 1,8% và lãi suất quỹ liên bang là 3,8%, là "kết thúc cổ tích". Ông tin rằng Fed có thể phải điều chỉnh mục tiêu lạm phát và cuối cùng chấp nhận tăng mục tiêu lạm phát lên phạm vi từ 3% đến 4%.
Một sự gia tăng khiêm tốn của lạm phát có thể là một điều tốt cho một số quốc gia, đặc biệt là những quốc gia có chính phủ nợ nần chồng chất, vui mừng khi thấy gánh nặng nợ thực sự của họ được giảm bớt. Nhưng Barnes tin rằng thị trường trái phiếu và khả năng chịu đựng của công chúng đối với lạm phát trên 5% sẽ không quá cao, vì điều này sẽ dẫn đến sự sụt giảm đáng kể lợi nhuận thực tế của trái phiếu kho bạc dài hạn xuống thậm chí bằng không. "Từ góc độ đầu tư, tôi thích nắm giữ tài sản thu nhập cố định ngắn hạn cho đến khi rủi ro kinh tế giảm bớt", Barnes nói. "
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Niềm tin của Fed vào một cuộc hạ cánh mềm có thể chỉ là một câu chuyện cổ tích
Giá trị thực của dữ liệu GDP nằm ở những gì nó ám chỉ trong quý tới.
Nền kinh tế Mỹ có điểm chung với World Series của Major League Baseball, khởi tranh vào ngày 27/10. Texas Rangers và Arizona Sidewinders, hai đội không xuất sắc nhưng không xuất sắc, sẽ cạnh tranh với nhau trong giải đấu, với cả hai đội giành chức vô địch tương ứng thông qua vòng loại trực tiếp để giành vé tham dự World Series.
Hiệu suất GDP sơ bộ của Mỹ trong quý III cũng có thể nói là "không tệ", nhưng không "rất tốt". Tốc độ tăng trưởng 4,9% vượt quá dự báo đồng thuận của các nhà kinh tế và hơn gấp đôi tốc độ tăng trưởng 2,1% trong quý II. Các nhà kinh tế đã dự đoán tăng trưởng GDP trong quý III sẽ nằm trong khoảng từ 4% đến 4,3%.
Tuy nhiên, một số yếu tố thúc đẩy dữ liệu quý 3 có thể không còn đóng góp vào GDP và một số có thể được khấu trừ vào tính toán GDP. Ngoài ra, dữ liệu cho thấy xác suất Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) sẽ giữ nguyên lãi suất tại thời điểm họp chính sách trong tuần này là rất cao, trong khi lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2%. Nếu Fed không đạt được tiến bộ đáng kể hơn nữa đối với mục tiêu này, lựa chọn hợp lý sẽ là tăng lãi suất thay vì cắt giảm vào năm 2024, như thị trường kỳ vọng.
Một phân tích của các nhà kinh tế Bắc Mỹ David Doyle và Neil Shankar của Macquarie cho thấy hơn một nửa tăng trưởng trong quý III đến từ chi tiêu tiêu dùng, chiếm 2,7 điểm phần trăm trong mức tăng 4,9%.
Người Mỹ dành phần lớn tiền của họ cho các trải nghiệm, như các buổi hòa nhạc của Taylor Swift và Beyoncé, bao gồm du lịch, khách sạn và tất nhiên là cả hàng hóa. Nhưng các nhà kinh tế chỉ ra rằng người tiêu dùng đang sử dụng tiền tiết kiệm của chính họ khi thực hiện chi tiêu như vậy, vì dữ liệu cho thấy chi tiêu tùy ý thực tế đã giảm trong ba tháng liên tiếp cho đến tháng Tám.
Xây dựng nhà ở chỉ đóng góp 0,1 điểm phần trăm vào GDP trong quý III, trong khi đầu tư thương mại phi nhà ở đóng góp bằng 0, mức đóng góp thấp nhất kể từ quý III/2021 và chi tiêu của chính phủ đóng góp 0,8 điểm phần trăm, cùng nhau tạo nên doanh thu cuối cùng trong nước, tổng cộng 3,6 điểm phần trăm. 1,3 điểm phần trăm còn lại đến từ việc tích lũy hàng tồn kho, trong khi cán cân thương mại được trừ 0,1 điểm phần trăm để làm tròn số.
Điều quan trọng, tốc độ tăng trưởng 4,9% là "rất tốt", nhưng tốc độ tăng trưởng doanh số bán hàng cuối cùng trong nước 3,6%, không bao gồm hàng tồn kho và biến động thương mại, chỉ đơn thuần là "không tệ".
Steven Blitz, nhà kinh tế trưởng của Mỹ tại TS Lombard, chỉ ra rằng giá trị thực của dữ liệu GDP nằm ở những gì nó ám chỉ trong quý tới. Blitz dự kiến tăng trưởng GDP của Mỹ sẽ giảm xuống còn 1,5% hàng năm trong quý IV khi việc thúc đẩy chính sách tài khóa suy yếu và tác động của việc tăng lãi suất của Fed bắt đầu được cảm nhận.
GDP danh nghĩa không điều chỉnh theo lạm phát tăng trưởng với tốc độ hàng năm là 8,5% trong quý III, bao gồm cả mức giảm phát GDP 3,5%. GDP danh nghĩa vẫn đang tăng trưởng với tốc độ hàng năm là 6,3% kể từ khi nó được đo lường một năm trước.
Joseph Carson, cựu kinh tế trưởng tại Alliance Bernstein, lưu ý rằng Fed nên xem xét tăng lãi suất chính sách hơn nữa, do GDP danh nghĩa đang tăng với tốc độ nhanh nhất kể từ giữa những năm 80 của thế kỷ 20. "Lịch sử đã chỉ ra rằng chỉ có lãi suất quỹ liên bang bằng hoặc cao hơn tốc độ tăng trưởng GDP danh nghĩa mới có thể làm chậm tăng trưởng kinh tế và mục tiêu lãi suất hiện tại vẫn thấp hơn 0,75 điểm phần trăm so với tăng trưởng GDP hàng năm", Carson viết trên LinkedIn. "
Với tốc độ tăng trưởng hiện tại của nền kinh tế Mỹ và mục tiêu giảm lạm phát của Fed, một chính sách lãi suất phù hợp hơn sẽ được thực hiện vào giữa những năm 80 và giữa những năm 90 của thế kỷ 20, khi lãi suất vẫn bằng hoặc cao hơn GDP danh nghĩa.
Martin Barnes, cựu nhà kinh tế trưởng tại BCA Research, viết trên tờ Bank Credit Analyst rằng lãi suất đã thấp hơn GDP danh nghĩa, trái ngược với thời kỳ lạm phát cuối những năm 60 và 70 của thế kỷ 20.
Kỷ nguyên chống lạm phát bắt đầu khi Paul Volcker được bổ nhiệm làm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang vào năm 1979. Đến cuối năm 1980, Fed đã tăng lãi suất quỹ liên bang lên 22%, cao hơn nhiều so với tỷ lệ lạm phát 12,4%, dẫn đến suy thoái nghiêm trọng nhưng cũng bắt đầu một giai đoạn giảm lạm phát kéo dài hàng thập kỷ.
Điều này đã thay đổi sau cái mà Barnes gọi là "Đại suy thoái tài chính" (2007-2020). Từ năm 2010 đến năm 2015, Fed giữ lãi suất ngắn hạn ở mức 0, trong khi GDP danh nghĩa tăng trưởng với tốc độ trung bình 4%. Nhưng lạm phát vẫn ở mức thấp đáng ngạc nhiên khi tăng trưởng kinh tế khiêm tốn hơn và mối quan tâm của người lao động về an ninh việc làm đã làm giảm áp lực tăng lương.
"Các ngân hàng trung ương đã tỏ ra diều hâu khi đưa lạm phát trở lại mức 2%, nhưng hành động quan trọng hơn, đặc biệt nếu tăng trưởng kinh tế tốt hơn dự kiến", Barnes viết. "
Barnes lưu ý rằng dự báo của Fed về một cuộc hạ cánh mềm cho nền kinh tế Mỹ vào năm 2024, với kỳ vọng lạm phát trung bình là 2,2% vào năm 2025, tăng trưởng GDP thực tế là 1,8% và lãi suất quỹ liên bang là 3,8%, là "kết thúc cổ tích". Ông tin rằng Fed có thể phải điều chỉnh mục tiêu lạm phát và cuối cùng chấp nhận tăng mục tiêu lạm phát lên phạm vi từ 3% đến 4%.
Một sự gia tăng khiêm tốn của lạm phát có thể là một điều tốt cho một số quốc gia, đặc biệt là những quốc gia có chính phủ nợ nần chồng chất, vui mừng khi thấy gánh nặng nợ thực sự của họ được giảm bớt. Nhưng Barnes tin rằng thị trường trái phiếu và khả năng chịu đựng của công chúng đối với lạm phát trên 5% sẽ không quá cao, vì điều này sẽ dẫn đến sự sụt giảm đáng kể lợi nhuận thực tế của trái phiếu kho bạc dài hạn xuống thậm chí bằng không. "Từ góc độ đầu tư, tôi thích nắm giữ tài sản thu nhập cố định ngắn hạn cho đến khi rủi ro kinh tế giảm bớt", Barnes nói. "