以太坊正在成为全球新的金融後端

作者：Federico Carrone, Roberto Catalan；編譯：Block unicorn以太坊正在崛起，成為一種通用的金融後端，它降低了構建金融服務的成本和複雜性，同時提高了速度和安全性。幾十年來，互聯網加速了通信，但卻未能建立一個中立的系統來定義所有權或強制執行義務。經濟活動轉移到線上，卻缺乏相應的權利、記錄和管轄機制。以太坊透過將這些功能嵌入軟體並透過分散式驗證器集來強制執行，從而填補了這一空白。

市場依賴於所有權，而所有權又依賴於可靠的系統來記錄所有權、支持轉讓和強制執行義務。價格則傳遞稀缺性和偏好，從而實現大規模協調。技術進步不斷降低資訊傳輸和行動同步的成本。以太坊透過降低跨境建立和驗證所有權的成本，進一步擴展了這一模式。

從網際網路原生到全球基礎設施

以太坊早期的創新之處在於引入了具有明確經濟屬性的可程式化數位資產。發行方可以制定貨幣規則、設計稀缺性，並將資產整合到應用程式中。在以太坊出現之前，此類實驗需要建構網路並說服他人為其提供安全保障，這一過程僅限於技術實力雄厚的團隊。以太坊以共享安全機制和通用環境取代了基礎設施的重複建設，將發行從資本密集型活動轉變為軟體驅動的活動。

更具深遠意義的發展在於，人們認識到以太坊能夠以一種更透明、運營負擔更輕的形式重構傳統金融服務。金融機構投入大量資源用於授權、對帳、監控、糾紛解決和報告。消費者界面建立在旨在防止錯誤和不當行為的複雜內部系統之上。以太坊用共享帳本、可程式化執行環境和加密強制機制取代了部分此類機制。由於核心功能被委託給軟體而非在每個機構內部重複開發，管理複雜性得以降低。

以太坊透過提供即時更新的共享帳本、用於定義規則的可程式空間和加密強制機制來減輕機構的負擔。它並沒有取代金融機構，而是改變了它們必須自行構建的金融體系的哪些部分。發行變得更加簡單，托管更加安全，管理也減少了對專有基礎設施的依賴。

軟體、信任與摩擦的減少

一些經濟學家將交易成本歸為三種摩擦：三角協調（triangulation）、轉移（transfer）和信任（trust）。三角協調涉及經濟參與者如何相互識別並達成協議。轉移涉及價值如何在他們之間流動。信任涉及義務的執行。傳統的金融架構透過規模、專有系統以及中介機構之間的協調來管理這些摩擦。

以太坊消除了中間人，從而降低了上述三種摩擦。開放的市場支持資產和價格的發現。數位價值可在幾分鐘內全球即時結算，無需多層代理銀行。義務可以自動執行並公開驗證。這些功能並非取代機構職能，而是將部分工作從機構轉移到軟體，從而降低成本和運營風險。

新進入者可以立即受益。他們可以依賴由數千名工程師維護的基礎設施，而無需構建自己的結算、托管和執行系統。業務邏輯轉化為程式碼。義務可以自動化。結算變得即時。用戶保留了托管權。這擴大了可行商業模式的範圍，使企業能夠服務於現有企業認為規模太小或過於複雜的市場。

擁有單一全球帳本也改變了營運動態。許多機構運作著多個資料庫，需要頻繁對帳，且容易出錯。以太坊維護著一個持續更新且無法追溯修改的可複製記錄。冗餘和可恢復性成為預設屬性，而非成本高昂的內部功能。

安全性也遵循同樣的模式。以太坊不依賴於保護中心化資料庫，而是將驗證工作分配給眾多獨立參與者。竄改歷史記錄需要大規模協調，成本極其高昂。信任源於系統設計，而非機構承諾。

新型金融服務與全球覆蓋

這些特性催生了看似傳統但成本結構迥異的服務。國際轉帳可使用數位美元而非代理銀行網路。貸款可透過程式碼強制執行抵押規則。本地支付系統可在無專有標準的情況下實現互操作。經濟不穩定地區的個人可以將價值存放在數位工具中，而無需考慮當地貨幣體系的脆弱性。

清算、托管、對帳、監控和執行等功能從組織流程轉移到共享軟體。公司可以專注於產品設計和分銷，而無需維護複雜的內部基礎設施。由於基礎設施是共享的，規模化是透過獲取用戶來實現的。價值積累在應用程式上，而不是重複的內部系統上。

這種影響在金融體系脆弱的市場中最為顯著。在貨幣不穩定或支付網路緩慢的經濟體中，以太坊能夠立即帶來功能上的提升。在發達市場，收益似乎是漸進的，但隨著更多工具和流程可程式化，收益將持續累積。

制度轉型與長期動態

許多金融工具都具有異質性。公司債券就是一個典型的例子。其條款因到期日、票息、契約、抵押品和風險而各不相同。交易依賴於雙邊談判和負責維護記錄並執行義務的中介機構。以太坊可以以數位方式呈現這些金融工具，追蹤所有權，並自動執行條款。合約保留其特殊性，而管理則變得標準化且可互操作。

這預示著機構架構的轉變。監管和法律體系仍然至關重要，但企業和軟體可強制執行的內容邊界正在改變。機構從基礎設施提供商演變為服務設計者。維護傳統系統的公司與依賴共享基礎設施的公司之間的成本結構將出現分化。

以太坊已經作為一種替代金融軌道運行。其可靠性、眾多獨立開發的客戶端、大量的實際應用、活躍的研究社群以及對開放性和驗證的承諾使其區別於其他區塊鏈網路。這些特質符合持久金融基礎設施的要求。

結論

以太坊將核心金融摩擦轉化為軟體功能。這改變了構建和營運金融服務的經濟模式。人才和資本從營運轉向產品設計創新。機構變得更加精簡高效。採用以太坊的企業將擁有更低的營運成本，並在競爭中佔據先機。

技術變革往往始於現有企業無法滿足需求的細分市場。隨著系統日趨成熟，成本下降，更廣泛的應用也成為可能。以太坊正是遵循了這一路徑。它最初服務於網際網路原生社群，隨後擴展到新興市場，滿足用戶對可靠金融工具的需求，如今，它正致力於透過簡化金融公司的建立和營運流程，來提升主流市場的水準。

更深遠的意義在於，軟體正逐漸成為金融基礎設施的組織原則。以太坊將這一轉變具象化。它能否成為金融基礎設施的基礎，將取決於監管和制度的適應能力，但經濟激勵正日益傾向於開放、可驗證且具韌性的系統。