Alexx0

關於那個 33 兆美元星號
沒有人會去核實一個看多的標題。幾個月前我寫過，穩定幣已在每月結算量上超越 ACH，而這句話也做了類似句子應該做的事——它就那樣被傳播了。這件事也確實成立，危險的正是這一點。帶著狹窄框架的「真實陳述」，正是整個市場會如何把自己說服到數據其實不支持的結論。於是就把這篇文章當作我對自己圖表所欠的修正。
年度全景
把視角從一個不錯的月份拉遠到整個年度，畫面就會重新排列。以 2025 年的年度口徑來看，穩定幣的結算量約為 33 兆美元。ACH 結算了 89 兆美元。SEPA 依照我基於可取得的 ECB 數據與歷史成長趨勢所做的全年預測，約達 259 兆美元——大到足以讓圖表其餘部分看起來像是捨入誤差。
這就是被吸收進敘事的麻煩。月度比較是真的，但它抓到的是一個片刻，而不是一個結構。就結構而言，已開發世界的基礎「管線」仍主要依賴銀行通道，而大多數加密評論從來沒有去量化它的規模。光是 SEPA 單獨移動的量，就幾乎是去年所有穩定幣合計的八倍。你不能說自己正在取代一個系統，卻還差一個數量級才接近其匹配程度。
33 兆美元到底是什麼
真正坦白的切入更深入。那個「33 兆美元」標題數字指的是結算量——每一次觸及鏈上的轉移都算在內，包括交易所流量、做市、套利迴圈，以及同一筆美元在午餐前於錢包之間被反覆彈來彈去五次。把這些剝離掉，問一個更窄的問題：其中多

Polygon 上依交易量排名前 10 的支付專案：
1. @tazapay - 46 億美元
2. @aveniaio - 42 億美元
3. @Paxos - 28 億美元
4. @Nexo - 19 億美元
5. @rio_latam - 18 億美元
6. @Bitso - $1B
7. @CoinflowLabs - $955M
8. @BVNKFinance - $754M
9. @Revolut - $656M
10. @blindpay - $574M
@0xPolygon 已打造出完善的支付專案生態系統，而其數量仍持續成長。自 2024 年以來，這些支付專案在交易量方面已處理超過 $23B 。

一枚安靜的穩定幣走進了現場，而其他人只是在承諾
穩定幣通常會用市值來討論。而隨著 @jpyc_official，那個數字終於開始「開口說話」：從 2025 年 10 月的 ~$8m 到 2026 年 7 月的 ~$42m ——短短九個月約 5 倍；光是最近一個月就 +57%。但真正的故事往往不在於數字。
而在於這枚幣實際觸及現實生活的方式。
為什麼是日本
日本很長一段時間都沒有參與穩定幣熱潮。不是因為落後，而是因為它先寫下規則。自 2023 年起，發行人需要執照、必須全額準備金，並在《資金支付服務法》下接受監管。
$JPYC 去年十月推出，作為首個註冊的日圓穩定幣——不是系統邊緣的實驗，而是系統的一部分。準備金 100% 以日圓存款與政府債券持有。乏味。但正因為乏味，才更重要。
小細節，卻比曲線更重要
曲線上升本身還不是故事。故事在於，從 8 月初開始，日本第三大便利商店連鎖 Lawson，將在東京的高輪 Gateway City 門店測試 JPYC 付款。並且與電信巨頭 KDDI 以及錢包公司 HashPort 一起推動。
一家店不算規模。但它是證明：先在最小規模讓它運作起來，再逐步擴大。結帳櫃台就是那個最小規模——只針對金融基礎設施。
為什麼這會形成複利
圖表不只是在講一次跳躍。它是九個月裡一連串的小步驟：付款終端機、監管核准、另一家

主要支付公司希望與區塊鏈和穩定幣合作已不再是新聞。
為什麼？因為它為當前金融世界面臨的諸多問題提供了解決方案。
沒有人想輸，也沒有人想落後。

. @BCG 最新旗艦報告《數位資產的未來》中，有一張圖表很容易被忽略。
《穩定幣支付現況：解析「SC 支付流」》依類別細分 2025 年的實際穩定幣支付：B2B、C2C、C2B 與 B2C。
加密貨幣卡類別被獨立標示，約 180 億美元。而正是這個類別在整張圖表中擁有最高成長率：年複合成長率超過 100%。比 B2B 更快，比所有其他類別都快。
為什麼這比表面上看起來更重要。
要看「存量」，而非「流量」。在流通中約 $300B 的穩定幣裡，約有 500 到 1000 億美元在新興市場作為價值儲存工具。
當地貨幣疲軟國家中的人民持有「數位美元」作為防護措施。問題始終如一：他們要如何在不透過銀行出金管道的情況下，花掉這些餘額？
加密貨幣卡就是答案。它將鏈上凍結的餘額連接到 Visa/Mastercard 網絡。用戶在一般商店消費，費用會從其穩定幣餘額中扣除。這不是新需求——而是解鎖已經累積的購買力。
這就是為什麼我將這些超過 100% 的數字視為轉變的信號，而非「新熱門領域」：穩定幣正從人們持有的資產，轉變為人們賴以生活的購買力。