USDe“仍然挂钩”，Guy Young在币安价格波动中表示

Ethena的创始人Guy Young拒绝了有关该协议的稳定币USDe脱钩于美元的说法。他解释说，最近的价格滑落仅限于Binance，并不反映系统性问题。Young表示，表面上的偏差是“仅限于Binance的错误定价”，而不是USDe的设计或其锚定稳定性的失败。

币安上市引发市场关注

在USDe在币安上市后，其市场活动激增，推动流通量超过$13 亿。一些交易者注意到币安和其他市场之间存在小的价格差距，但杨将这些归因于交易所的订单簿，而不是USDe结构的崩溃。

USDe 由一种 delta 中立策略支持。这意味着当使用 ETH、stETH 或稳定币等抵押品时，Ethena 会开设对冲短期衍生品头寸以对冲波动性。Young 强调，这种透明模型使 USDe 与早期因不可持续收益而崩溃的算法稳定币区分开来。

然而，担忧依然存在。分析公司CryptoQuant指出，Ethena的储备基金——目前在数千万的范围内——如果稳定币的市值继续上涨，可能不足以应对。在极端负融资利率期间，维持挂钩可能会变得更加困难。

监管挑战与迁移

Ethena也面临了监管摩擦。德国的BaFin最近指示其子公司Ethena GmbH冻结储备，并因在MiCAR规则下的合规问题暂停涉及USDe的业务。作为回应，该公司关闭了其德国业务，并迁往英属维尔京群岛，以在不同的司法管辖区继续运营。

这些发展突显了在不断变化的全球监管下，运营去中心化金融(DeFi)项目的日益复杂性。

市场展望与稳定性问题

杨的辩护突显了技术稳定性与市场认知之间的微妙界限。如果问题确实源于 Binance 特定的交易活动，这可能会缓解人们对 USDe 结构的担忧。然而，关于储备充足性、对衍生品融资压力的暴露以及持续的监管审查的问题，将继续影响对合成稳定币模型的信心。

未来，分析师和交易员将关注：

• 多个交易所的价格一致性
• 链上铸造和赎回数据
• Ethena的储备能力增长

这些因素将帮助确定USDe的挂钩是否保持稳定——或者更广泛的脱钩担忧是否会加剧。