SignalPlus 宏观分析特别版：何为“上涨十月”？

宏观市场在动荡一周后强势收官 — — 总统再度抛出「TACO策略」，公开承认对华高关税”不可持续”，并确认将按财政部长贝森特团队透露的日程于两周后会见中国元首。 银行财报季再超预期，部分缓解了因First Brands破产和次级汽车贷款机构坏账减记（Tricolor核销1.7亿美元）引发的私募信贷忧虑。尽管摩根大通CEO杰米·戴蒙警告：”或许我不该明说，但当你发现一只蟑螂时，暗处往往藏著更多。各方需对此保持警惕。”暗示后续可能出现更多信贷违约。

三季度信用卡高频资料意外向好：摩根大通报表显示消费支出增长+9%，花旗+4%，富国银行+6.3%，均超越二季度增速。

零售投资者在10月10日暴跌中通过期权大举抄底，推动衍生品成交量创两年新高。交易员押注中美局势缓和，该策略已连续两次获利。”TACO交易³”能否实现三连胜？

周五股债市场趋稳之际，贵金属创六个月最大跌幅（白银-5%），创纪录涨势后首现疲态。地缘风险推升避险资产波动性，投资者锁定利润及风险价值(VaR)降仓应是主因。

加密货币遭遇滑铁卢：山寨币闪崩余波未平，上周价格再度普跌。彭博资料显示近期暴跌致BTC DAT²产品投资者损失170亿美元，BTC ETF遭遇年内第二大规模周度资金流出（-12亿美元），DAT溢价率跌至历史冰点。 DAT公司股东通过高溢价增持比特币获利，但今夏以来投资者股权溢价累计蒸发超550亿美元的惨状仍无从慰藉。

正如我们长期担忧的 — — 本轮周期山寨币复苏希望渺茫。行业重心重回传统金融(TradFi)中心化模式（DAT/ETF/私有链），在缺乏新叙事背景下，”赌徒式亏损”加剧致资管规模(TVL)持续缩水。乙太坊核心研究员Dankrad Feist投奔Stripe旗下Tempo，中国近期叫停稳定币计划，均昭示著行业生态价值观的剧变与现实困境。

矿业股成为罕见亮点：比特币矿企正转型「混合模式」，将算力基础设施转向AI与高性能计算(HPC)领域以追逐AI浪潮红利。此轮转型源于去年BTC减半后的利润挤压，行业持续低算力能否在中长期助推币价回升，仍是未解之谜。

最后提醒：美国政府停摆已创纪录达三周，经济资料发布持续静默…若僵局延续，宏观交易员恐将无料可析！ 祝各位交易顺利。