DAT 求生术大公开，加密妖股创意十足，能否成功救起股价？

近期加密储备公司遭遇交易所严加控管、内卷竞争加剧下，股价承压，不少数位资产财务公司 (DAT) 都面临 mNAV 折价的窘境。为了挽救公司股价，DAT 各出奇招，除早期微策略发行优先股挽救 mNAV 外，公司用股票回购自行救也是常见选项之一。但近期出现买股送权证、反向股票拆分等让人叹为观止的招术，除了赞许他们的创意外，也不禁让人担心起 DAT 的未来。

(加密储备公司受阻！亚太三大证交所严控上市，MSCI 建议将 DAT 排除在指数之外)

发行优先股挽救 mNAV

mNAV 作为 DAT 目前股价和其拥有加密资产的价值比，一直是投资人用来评估加密储备企业市值与股价的溢折价指标，同时也是加密市场的对这类公司买不买单的风向球。早期比特币储备策略始祖微策略 Strategy (原名 MicroStrategy) 和 Metaplanet 的 mNAV 都曾高于 8 以上，但随着市场竞争者不断涌入，稀缺性不再，微策略 mNAV 已跌落到 1.39 倍，而 Metaplanet 甚至已跌破 1 的水平。

发行优先股挽救 mNAV 最初由微策略提出，并在初期缴出亮眼的成绩单。近期 Metaplanet 也预计发行 6% 的优先股筹资买比特币，它们将优先股视为一种「防御机制」，可让公司在不稀释普通股股东权益的情况下筹集资金买币，借此提升 mNAV 价值。

(Gerovich 模拟 8.6 倍 mNAV 发股效益，6% 优先股能救 Metaplanet 吗？)

公司用股票回购自行救股价

股票回购也是多家 DAT 会使用的方式，在 mNAV 低于 1 时执行回购，拉升公司股价，将 mNAV 拉升至 1 以上，而股价高于加密资产每股净值后，将有利于发行新股买入加密货币。

(SharpLink回购新飞轮启动，mNAV仍低于1，官方保证SBET下限？)

SharpLink 已多次启动回购，而 BitMine 和微策略也曾表示股票回购会是选项之一。

DFDV 买股送权证

Solana 储备企业 DeFi Development Corp. 日前宣布，将以认股权证的形式向截至 2025 年 10 月 23 日的公司普通股持有人派发特别股息。

每位登记股东每持有 10 股公司普通股 (DFDV)，将获得 1 股认股权证 (DFDVW)，每份认股权证将赋予持有人以行使价 22.50 美元认购一股普通股的权利，认股权证的有效期为分配日之后的任何时间，直至 2028 年 1 月 21 日认股权证到期。

此举相当于让现有股东有一个到免费的选择权，在到期日前，若 DFDV 价格高于 22.5 美元，股东可直接卖出套利，目前 DFDV 股价为 14.45 美元。

反向股票拆分，避免沦为鸡蛋水饺股

以太坊储备公司 ETHZilla Corporation (股票代号：ETHZ) 宣布进行 1:10 的反向股票分割，以减少 ETHZ 的流通股数，也趁此推高股价。

ETHZilla 先前曾采取多项措施提振股价，包括一项 2.5 亿美元的股票回购计划。该公司持有超过 10 万枚 ETH，并将部分加密货币资产部署到 DeFi 应用中，例如流动性再抵押协议 EtherFi 和Puffer。

但股价在近几个月未见起色，甚至跌落至 1 美元上方，美国许多券商为保护投资者，会禁止流动性较差或股价低于 1 美元的 Penny stocks 交易，ETHZilla Corporation 在进行反向分割后，等于将股价推升十倍，10/22 收盘价在 16.36 美元。

之前就有一家美国医疗公司 Windtree Therapeutics 宣布转型为 DAT，准备大量投资 BNB Chain 原生代币 BNB，没想到还来不及布署买入，就因股价长期低于 1 美元以下，被纳斯达克要求下市。

(来不及买 BNB 救股价！Windtree 遭纳斯达克下市)

创办人信心喊话

创办人不时在社群信心喊话也是个免钱的方法，但是否能见成效则要看社群是否买单，像最早的精神领袖 Michael Saylor，和近期常为以太坊信心加持的 Tom Lee 都是比较正面的教材。

不过若股价长期不见起色，像 SharpLink 的 Joe Lubin 和 Metaplanet 的执行长 Simon Gerovich 出来喊话，就可能会看到许多不满留言充斥在其下方。

QMMM 直接跑路啦！

最惨的案例是香港动画公司 QMMM 宣布投入 1 亿美元投资加密货币，声称要「整合 AI 与区块链，打造新一代加密生态」，使其股价由 10 美元附近一路飙升至 300 美元，遭美国证监会 (SEC) 勒令停牌，如今已传出公司总部人去楼空、创办人神隐。

(加密妖股 QMMM 暴涨 30 倍：公司疑似跑路，CZ 喊话整顿 DAT 乱象)

DAT 会出现整并潮吗？

随着市场内卷，许多 DAT 出现折价状况，是否有机会掀起并购潮，让有实力和市场能见度高的大公司，借由并购以折价方式买入对方的加密资产？

之前 BitMine 董事长 Tom Lee 就曾表示，买入折价的 DAT 会是公司的选项之一。而九月也曾传出，由美国前总统候选人 Vivek Ramaswamy 共同创立的 Strive 宣布已签署最终协议，将以全股票方式收购医疗诊断公司 Semler Scientific，合并后 Strive 总持币量将超过 10,900 颗，跃升为前 12 大比特币持有者。

但以 Strive 股价在消息公布后一路下跌的态势看来，投资者似乎对此种方式抱持怀疑和观望的态度。

(Strive以全股交易并购 Semler Scientific，溢价高达 210%，是套利的好机会吗？)

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