社交交易让 1300 万人当基金经理！零费用复制高手可能吗

社交交易（Social Trading）是一种投资形式，允许投资者观察同行和专家交易者的交易行为，透过跟单交易或镜像交易来遵循他们的投资策略。最早平台 Collective2 始于 2003 年，目前全球主流社交交易平台用户已达 1300 万，年化报酬率超过 20% 的交易者不在少数。

什么是社交交易？从封闭金融到开放社群

这几年 Fintech 很流行，社群金融（Social Finance）将社群机制融入金融业，目前发展比较完整的有群众募资、社群借贷、社群投资。社交交易是其中最成熟的应用之一。以现在 Fintech 的说法，这可以称为一种社交交易，过往我们只信任大机构提供的服务，现在则是扩大到社群中的一般人，互信基础建立在资讯的公开透明上。

社交交易通常被认为是一种社交网络，因为该功能使交易者能够与他人互动、观察彼此的交易并了解决策过程。最早的社交交易平台之一是 Collective2，早在 2003 年就开始向零售交易者提供社交交易功能。2010 年，社交交易开始获得更大程度的主流吸引力，紧随其后的是 2012 年多个平台的推出。总部位于欧洲的 NAGA 自 2017 年起在法兰克福证券交易所上市，声称 2019 年下半年在其平台上的交易额超过 270 亿欧元。

社交交易主要有两种类型：跟单交易是交易者 A 下达的交易与交易者 B 的单笔交易完全相同；镜像交易是交易者 A 自动执行交易者 B 的每笔交易，即交易者 A 完全遵循交易者 B 的交易活动。某些平台上提供的其他变体允许用户复制其他交易者的投资组合（复制投资组合），并跟随交易者的股息（复制股息），每当关注的交易者从他或她的账户中提取资金时，一定比例的资金将实时从其追随者的余额中提取。

社交交易的核心特点包括资讯流动不受阻碍、合作交易机会、平台货币化策略以及完全透明度。社交交易平台揭示了交易者的表现统计数据、未平仓和过去的头寸以及市场情绪，为会员提供完整的信息来评估他们在平台上关注的贡献者的可信度。

复制跟单机制：交易者与追踪者的双赢模式

社交交易的复制跟单分成「交易者」以及「追踪者」，其实就是类似基金经理人跟申购投资者的概念。对擅长交易者而言，必须要对大众公开自己的交易进出部位，因此大家可以看到交易者每一笔赚赔⋯⋯看对帐单的概念。若投资绩效好而且长期稳定，有别人看到想要追踪你，他就可以直接复制你的投资，这时你就成为一个资金管理者（类似基金经理人），可以从你管理的资金中获得一些比例的额外管理费收入。

这种机制对于擅长交易但缺乏正式金融背景的个人而言，提供了前所未有的机会。传统上，要成为基金经理人需要金融相关学历、证照（如 CFA）和多年的机构工作经验。但在社交交易平台上，只要你能持续展现优秀的投资绩效，就有机会管理成千上万人的资金并从中获利。这种「绩效说话」的模式，打破了传统金融业的准入壁垒。

对追踪者而言，观察绩效数据，挑出你认可的投资者，然后投入资金（有上限）就可以追踪，在对方进出时，你的部位也会即时的做买卖。有趣的是，主流社交交易平台的设计是追踪明星投资者不用任何费用，而明星投资者的收入则是来自于平台额外支付给他们。

社交交易的双重角色机制：

交易者（资金管理者）：公开所有交易部位，绩效优秀者获得追踪并赚取管理费，被追踪人数可达数千人

追踪者（投资者）：挑选交易者零费用复制其投资策略，即时同步买卖，无需自行分析市场

经验丰富的交易者分享他们的策略的动机是，他们通常会获得金钱和地位的奖励——社交交易网络通常有一个基于受欢迎程度和成功率的排行榜。在平台上年化报酬率超过 20% 的不在少数，而被追踪复制的人许多也高达上千人，甚至七八千人追踪。这意味着顶级交易者管理的资金规模可能达到数百万甚至数千万美元，他们从中获得的管理费收入相当可观。

MIT 研究与世界经济论坛的认可

麻省理工学院计算机科学家兼研究员 Yaniv Altshuler 将社交交易网络描述为复杂的自适应系统，并在 2014 年的研究中写道：「社交交易平台的用户具有相互共享想法和信息的固有能力，因此获得了可以使用的新信息来源，以提高他们的交易绩效。由于用户不是相互对抗，而是与市场竞争，这种情况变成了非零和游戏，从而激励用户分享尽可能多的信息。」

他的论文得出的结论是，「与个人交易相比，社交交易提供了更好的获利机会」，但用户「在选择专家时做出了出色但有时不是最佳决策，当他们可以看到其他人的选择时」。这个研究结论揭示了社交交易的双面性：它确实能提升获利机会，但选择正确的交易者是关键。

2015 年世界经济论坛的一份报告将社交交易网络描述为颠覆者，「它的出现是为了为传统财富管理公司提供低成本、复杂的替代方案。这些解决方案迎合了更广泛的客户群，使客户能够更好地控制他们的财富管理」，并「对财富管理行业的传统做法构成了切实的威胁」。经济学家 Nouriel Roubini 的智库在 2016 年预测，「社会责任投资和社交交易等新型投资形式将在未来几年带来一些最大的行业增长。」

然而，圣约翰大学 2017 年的一项研究发现，「领导者」交易者或拥有追随者的交易者比没有被任何其他交易者关注的投资者更容易受到处置效应的影响。作者认为这一观察结果可能是领导者对他们的追随者感到负责，并渴望不让他们失望，在承认错误的投资决策时害怕失去追随者。这揭示了社交交易的心理学问题：公开操作可能影响交易者的决策品质。

零费用背后的商业逻辑与风险警示

实际上一个交易平台，真正会使用复制功能的用户，可能占比 1% 就算多了。主流平台中做得最好的，有使用这类功能的用户，占比应该最多也不超过 5%。由于这类交易平台的客户流动性很大，只要行情不好客户就会大量流失，因此留客对他们而言原本就是必须做的功课。

在行销上有个观念是，开发一个新客户的成本，是留住旧客户成本的 5～10 倍。因此观点是，这项服务看似对交易商亏本，但实际上是更能留住用户，节省行销成本。平台不向追踪者收费，而是将费用支付给明星交易者作为留客成本，这是平台经济学的经典案例。

投资操作有风险，要评估自己的能力量力而为！对外汇或杠杆交易不熟的人都要非常谨慎，尤其不要用太大的杠杆。社交交易者可能犯的最大错误之一是认为该方法完全消除了风险。所有交易都涉及风险，交易者可能会在某个时刻遭受损失。因此，相信第三方判断，同时保留所有损失风险的想法被视为社交交易的一大缺点。

从 2018 年到 2022 年末，市场经历了大多头以及大空头。当初许多平台上红极一时的交易者，后来有些都在 2022 年大跌消失了，原因是平台对于交易者有风险控制机制，如果投资组合整体风险太高，就会被除名。到底这些社群上的交易者投资策略值不值得参考或信赖？大浪淘沙，时间会说明很多事情。

实际上现在金融产业资讯的确太封闭，有很多年轻的朋友都立志以后当个独立操作资金的经理人，但除非自己已经有操作大资金多年的成绩，否则这行业现在都还很看学经历。实际上人们要把自己的钱给另外一个人管理，这本身存在很巨大的信任问题，但现在的技术渐渐把信任的成本降低。

常见问题

社交交易有利可图吗？

不要忘记风险和潜在利润之间存在直接相关性。你永远不会在没有风险的情况下赚大钱。社交交易是有利可图的，但您应该正确评估自己的风险，切勿投资您无法承受损失的资金。

社交交易是赌博吗？

社交交易更类似于赌博而不是投资，一项又一项的研究表明，参与社交交易的人最终表现落后于股市。因此投资者应保持理性，不要盲目跟单，需要了解被复制交易者的策略逻辑。

社交交易和跟单交易有什么区别？

社交交易是一个更广泛的术语，跟单交易是社交交易的一部分。这意味着跟单交易可以被视为一种社交交易。社交交易还包括观摩学习、社群讨论、市场情绪分析等功能，而跟单交易仅指复制他人交易的行为。

社交交易适合初学者吗？

对于初学者来说，社交交易是值得尝试的策略。它可以加快学习速度、增强交易策略、但不能完全消除风险。建议初学者从小额资金开始，选择长期绩效稳定的交易者，并逐步学习其决策逻辑，而非盲目依赖。