建银国际:上调中芯国际目标价至35港元 公司指引指向第四季业务稳定

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金十数据11月11日讯,建银国际发表报告指,中芯国际(00981.HK)新产能折旧及摊销增加将继续影响毛利率,纵使需求增加及产品组合改善可纾缓影响。该行延展估值基础至2025年,对其H股目标预测市账率由1.1倍上调至1.7倍,H股目标价由23港元上调至35港元,维持“跑赢大市”评级。报告指,中芯季度收入按季升14%至21.7亿元美元,符合市场预期及公司的13%至15%按季增长指引;毛利率为20.5%,高于指引介乎18%至20%的上限;净利润按季跌10%至1.49亿美元,差于市场预期。晶圆交付量按季升0.5%,晶圆平均售价按季升15.5%,综合平均售价按季升13.6%。公司预测第四季收入按季升0%至2%,胜市场预期的按季跌2%;毛利率介乎18%至20%,市场预期为19%。该行认为指引指向第四季业务稳定,影响因素包括:平均售价因有利产品组合变动而上升,部分地被季节性消费电子产品导致交付及产能使用率下降抵销;以及高平均售价12吋晶圆交付比例上升,与新厂房提振总产能。

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