## MiniMax在香港上市标志着AI行业的里程碑，创始人严俊杰加入亿万富翁行列

MiniMax集团有限公司在香港证券交易所引起轰动，首次公开募股为股东带来了即时回报。这家总部位于上海的人工智能公司以65亿美元的估值亮相，开盘数小时内股价上涨45%。这一表现使创始人兼CEO严俊杰（36岁）一跃成为亿万富翁——根据彭博追踪，他在公司的持股现估值约为24亿美元。

此次上市不仅代表个人财富的积累，更传递出投资者对中国AI企业从研发阶段向商业营收转型的热情。近年来，行业投入数十亿美元，市场终于通过MiniMax的海洛视频生成器和Talkie通信平台等产品看到切实的回报。

### 多模态赌注的成功

当竞争对手纷纷推出ChatGPT的替代品时，MiniMax选择了不同的路径。公司大量投资开发能够同时处理文本、音频和视频的统一模型——这是一个技术难度极高的目标，严俊杰在接受彭博采访时形容为“经历了四年的艰难”。

战略上的耐心得到了证明。MiniMax于2025年10月发布的M2基础模型迅速吸引了全球开发者。该平台目前在多个消费应用中服务超过2.12亿用户，展现出强大的市场吸引力。这一用户基础使MiniMax成为行业内的重要玩家，与许多分析师最初对如此雄心勃勃的技术路线持怀疑态度形成鲜明对比。

### 从农村学者到科技建设者

严俊杰从河南农村到上海AI生态系统的成长轨迹，讲述了中国科技崛起的更广泛故事。在高中时期，他自主掌握了高等微积分，超越了学校的标准课程。他早期的职业目标出乎意料地谦逊——作为中国科学院的博士候选人，他曾向熟人透露，自己希望在IBM担任Java开发员，年薪约4万美元。

在商汤科技工作六年后，他的视野发生了转变。晋升为副总裁兼计算机视觉研究负责人后，严俊杰吸收了深度学习应用规模化的经验，但一股个人热情最终改变了他的轨迹。

### 游戏文化成为企业DNA

严俊杰对人工智能的热情部分源于游戏。2019年，他目睹OpenAI在击败顶级人类玩家方面的强化学习突破，开始密切关注AI的进展。这种游戏背景渗透到MiniMax的企业文化中。以“IO”——输入输出系统的简称，也是一个深受喜爱的游戏角色——的昵称运营，严俊杰发现与米哈游联合创始人蔡浩宇的合作具有协同效应，后者的游戏工作室同样重视AI整合。

米哈游对MiniMax的投资反映了这种文化契合。除了游戏传统外，MiniMax的投资者名单如同亚洲金融界的名录：由李嘉诚的长江实业(领导的太平洋世纪集团、阿里巴巴、腾讯以及阿布扎比主权财富基金都持有股份。这一投资阵容表明，业界对多模态AI能力具有巨大商业价值充满信心。

) 海洛：捕捉视频世代市场

MiniMax的海洛视频合成工具已成为公司的旗舰消费产品。用户输入文本描述，即可获得六秒的电影级视频输出——技术定位与Runway和OpenAI的Sora等国际竞争对手相当。对于中国内容创作者和国际用户来说，该平台展现出与西方模型的竞争平价。

海洛是MiniMax第二大收入来源，仅次于公司的聊天应用Talkie。这种收入多元化与纯粹依赖API授权的商业模式形成对比。

### 增长中的盈利压力

MiniMax的扩张掩盖了潜在的财务挑战。公司在2025年前九个月报告的调整后亏损约###百万，主要由于训练其专家混合模型架构所需的庞大计算基础设施成本。同时，收入同比增长了175%，展现出典型的风险投资规模动态：快速的营收增长在盈利之前。

严俊杰承认，2024年在内部变现和用户获取目标未达成后，战略调整变得必要。公司面临的限制考验着投资者的信心。正如杰富瑞香港有限公司电信研究主管李爱迪所观察：“这些新兴的AI企业估值难以用当前的收入水平合理化。必须实现大规模的收入倍增，才能合理支撑现有的市值。如果美国的AI行业在2026年收缩，中国的AI相关股票将面临显著的下行修正风险。”

MiniMax的IPO最终标志着一个转变——从秘密研发阶段迈向公众市场的审视与责任。