对另一个互联网泡沫的恐惧让投资者夜不能寐。但并非所有人都已按下恐慌按钮。领先的经济学家持更为审慎的观点，认为我们尚未看到像2000年代初科技繁荣那样的非理性亢奋——至少不是全面出现。

当然，某些行业的估值确实过热。科技股、人工智能宠儿以及投机性资产经历了疯狂的上涨。但整体市场的基本面并不完全符合经典泡沫的剧本。企业盈利更为稳健。信贷条件也没有那么宽松。投资者似乎比二十年前更有纪律。

真正的问题是？目前推动价格上涨的原因是什么？是真正的创新和生产力提升，还是纯粹的投机？答案可能两者兼有。这也是此刻的复杂之处。真实的增长故事与明显的高估值并存。这不是非黑即白的局面。

但有一件事很清楚：加密货币和数字资产领域？这绝对存在泡沫般的行为。炒作周期、散户FOMO（错失恐惧症）以及前所未有的波动性，是这些新兴市场的标志。但即使在这里，基础的采用速度也在以2000年不存在的方式加快。

底线：保持谨慎，但不要以为末日就在明天到来。市场周期会发生，调整也会出现。全面崩盘——那需要特定条件的配合。关注基本面，关注信贷流动。如果你留意，信号会告诉你很多。