鹰派美联储言论推动美元上涨，伴随货币分化和避险需求

美元在周二显著走强，美元指数上涨+0.26%，美联储官员的评论语调变得明显鹰派。圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨莱姆关于保持强劲增长和避免宽松立场的言论成为美元加速的催化剂，强化了市场对比之前预期更为紧缩政策路径的预期。

货币市场对政策分歧的反应

美元的升势在对日元的表现尤为明显，日元跌至1.5年来的低点。美元/日元上涨+0.61%，因为日本的政治不确定性——包括关于可能的突发选举的猜测以及对持续财政扩张的担忧——对日元构成压力。与此同时，欧元/美元下跌-0.16%，尽管美元面临一些阻力，但未能获得支撑。

经济数据对美元多头来说发出混合信号。十月新屋销售超出预期，达737,000套，支持经济基本面的强劲。然而，十二月核心消费者价格指数（CPI）数据带来偏鸽派的变数，年增仅+2.6%，低于预期的+2.7%，暗示通胀压力可能比预期的更快缓解。

鹰派与鸽派的矛盾

市场面临一个矛盾的局面：鹰派的美联储沟通和强劲的经济数据通常支持美元走强，但潜在的结构性因素却在阻碍美元的持续升值。预计FOMC到2026年将降息约50个基点，而日本银行预计将加息25个基点，形成不断扩大的利差，从理论上支持美元。

然而，这一优势被围绕潜在鸽派美联储领导层任命的不确定性所抵消。市场预期1月27-28日的FOMC会议几乎不可能降息，但对政府对货币政策影响的担忧推动避险需求，限制了美元的涨幅。

此外，美联储持续的流动性操作——$40 十亿美元的国债票据每月购买，从12月中旬开始——通过增加系统流动性，抑制了美元的走强，这通常对货币构成压力。

贵金属应对复杂力量

周二，贵金属现货价格反映出这种复杂局面。2月COMEX黄金下跌-0.34%，而3月白银上涨+1.47%，创下新合约高点。这一分歧凸显了市场环境的微妙：鹰派评论通过提高实际收益率抑制金属价格，但避险需求和对未来宽松货币政策的预期支撑了基础买盘。

核心CPI数据低于预期，为贵金属提供了支撑，暗示尽管官员如穆萨莱姆持鹰派立场，美联储仍可能降息。此外，特朗普政府指示房利美和房地美购买$200 十亿美元的抵押贷款债券——本质上是另一种量化宽松——也增强了贵金属作为通胀对冲的需求。

央行黄金储备的增加仍是结构性支撑。中国人民银行在12月增加了30,000盎司储备，连续第十四个月增加，总储备达到7415万金衡盎司。全球央行在第三季度购买了220公吨黄金，环比增长28%，显示机构对黄金价值保值的信心持续。

市场仓位显示信心

交易所交易基金（ETF）数据显示，市场参与者的仓位非常坚定。黄金ETF多头仓位近期达到3.25年高点，而白银ETF持仓在12月23日达到3.5年高点，表明基金经理正为未来不同的宏观环境做准备，尽管短期内美联储传递鹰派信息。

围绕伊朗、乌克兰、中东和委内瑞拉的地缘政治风险持续支撑避险需求，而特朗普政府关税政策的不确定性也为投资组合提供了另一层保险需求。政治风险、政策不确定性以及潜在的美联储领导层变动，共同为被视为价值储存资产的资产提供持续的结构性支撑。