# MacroPulseCrypto

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为什么美联储仍然为数字资产设定节奏
加密货币市场喜欢将自己描述为独立、去中心化且免受传统金融影响。然而，实际上，它们的价格走势讲述了不同的故事。塑造当今加密周期的最强力量不是协议升级或新的区块链叙事——而是全球流动性，而这种流动性仍然始于并结束于美国联邦储备系统。
从本质上讲，加密货币是一类对流动性敏感的资产。当美元充裕时，风险偏好扩大，杠杆增加，投机资本自由流入比特币、以太坊和高贝塔山寨币。当美元变得稀缺时，同样的资本也会迅速撤退。美联储不进行加密货币交易，但其政策决策悄然决定市场是轻松呼吸还是窒息挣扎。
利率政策仍然是主要的传导渠道。降低利率减少了传统固定收益工具的吸引力，促使投资者寻找非对称回报。在这些环境中，由于其波动性和上行潜力，加密货币受益不成比例。提高利率则逆转了这种激励。突然间，持有现金再次变得有利。国债收益率直接与无收益资产竞争，加密货币不得不在一个少有宽容的环境中证明其风险。
资产负债表政策往往比基准利率更为重要。量化宽松注入的流动性最终渗透到金融系统的每个角落，包括数字资产。量化紧缩则相反。当美联储抽走储备时，杠杆变得昂贵，市场制造商减少敞口，投机交易量缩减。依赖速度和参与度的加密货币，往往比传统市场更早、更剧烈地感受到这些影响。
叙事也扮演着关键角色。在货币压力或政策信誉受到质疑的时期，比特币作为替代货币体系的身份重新获得