Le retour du roi L2 ? Les trois flèches de la renaissance d'Arbitrum et le point de rupture.

Bien qu'Optimism soit le premier TGE de L2, Arbitrum est vraiment le pionnier de la vague L2. Au premier semestre de 23, des baleines coréennes ont diffusé en direct des contrats à terme sur GMX, les Degen de la Finance décentralisée utilisaient GLP pour le Yield Farming en combinaison LEGO, et les communautés de base se regroupaient pour spéculer sur les anciens jetons mèmes de chats et de chiens. Arbitrum était l'un des secteurs les plus remarquables du marché au printemps 23.

Mais cette prospérité écologique, aussi éclatante qu'un tapis de fleurs, a malheureusement pris fin après le TGE épique et l'airdrop du jeton natif ARB d'Arbitrum.

En revenant sur ce moment du 25 novembre, les trois principales raisons de cette situation sont :

–L'énorme externalité positive générée par l'airdrop épique d'Arbitrum a été capturée par les concurrents ZkSync, Starknet et Linea ;

–Le modèle commercial central des L2 de niveau roi à l'époque n'était pas organique par nature, ni autosuffisant de manière positive, mais dépendait fortement d'une prospérité fictive créée par l'industrialisation des agriculteurs d'airdrop;

–La distribution des airdrops aux développeurs écologiques est trop généreuse, et la plupart de ces développeurs sont en réalité de faux agriculteurs d'airdrop très bien déguisés. Après avoir reçu les airdrops, la plupart de ces développeurs se contentent de rester inactifs, tandis qu'une partie utilise la grande quantité d'ARB qu'ils détiennent pour voter dans la gouvernance DAO afin de se répartir encore plus d'ARB.

La meilleure solution pour faire face à ces problèmes est tout simplement le temps.

Après près de 30 mois de maturation, la Fondation Arbitrum estime que le moment est venu de lancer le programme d'incitation à la renaissance de la Finance décentralisée (DRIP) pour réactiver la vitalité de l'écosystème Arbitrum.

La première flèche de la fondation Arbitrum est d'utiliser les subventions d'incitation ARB de la première saison de DRIP pour attirer les utilisateurs en chaîne avec de l'argent réel grâce aux rendements des protocoles de prêt DeFi (Aave, Morpho, Fluid, Euler, Dolomite, Silo, etc.).

Selon les données du tableau de bord Dune (

Cependant, dans la part de marché L2 des protocoles de prêt DeFi mentionnés ci-dessus, la part de marché d'Arbitrum n'est passée que de 3,09 % à 3,75 %. En comparaison, la part de marché de Base est passée de 5,04 % à 6,64 %.

On peut voir que, en ce qui concerne l'attractivité des prêts DeFi sur chaîne pour les Degen, les subventions en argent réel sont, face aux attentes de largage avec un potentiel de coup critique, quelque peu inférieures.

La deuxième flèche de la fondation Arbitrum est l'incubation d'un nouveau PerpDEX Variational Protocol et d'Ethereal Perps, qui sont fortement couplés à l'écosystème.

Arbitrum a une relation particulièrement bonne avec Hyperliquid, le PerpDEX d'aujourd'hui, Hyperliquid a apporté $4.59B USDC à Arbitrum, représentant 69.08% de l'offre totale d'USDC d'Arbitrum.

Mais cette contribution de $4,59B USDC aux revenus d'Arbitrum se fait uniquement sous forme de frais de transfert, tandis que d'autres revenus de haute valeur et externalités positives sont capturés par Hyperliquid.

Dans ce nouvel environnement où PerpDEX domine le monde, l'écosystème Arbitrum doit avoir son propre PerpDEX. Et le mécanisme OLP du Variational Protocol a le potentiel de reproduire la gloire de GLP de GMX.

La troisième flèche de la fondation Arbitrum est de s'associer étroitement avec Robinhood pour promouvoir la tokenisation des actions américaines.

Actuellement, la taille des actifs RWA d'Arbitrum est de 1 026,53 M$, composée principalement de la tokenisation des obligations américaines, de la tokenisation des obligations européennes et de la tokenisation des actions américaines EXOD. En termes de quantité d'actifs RWA, il y en a 615, principalement des actions américaines tokenisées émises par Robinhood.

En raison des restrictions réglementaires actuelles, la structure de la tokenisation des actions américaines est composée d'un SPV hors chaîne pour la garde + un pool de liquidité CEX/DEX. Cela entraîne, à ce stade, des problèmes de liquidité insuffisante, de statut juridique incertain et de dépendance à des entités centralisées pour la compensation.

Mais que ce soit la ruée vers la tokenisation des actions américaines d'Arbitrum x Robinhood ou le nouveau récit ICM de Solana, tout cela pointe vers une vision future définie par le projet SEC Crypto : la blockchainisation complète de l'infrastructure financière mondiale.

Pour résumer, les trois flèches de la fondation Arbitrum - le plan DRIP, l'incubation de Variational et le pari sur la tokenisation des actions américaines, se concentrent à la fois sur le présent et visent l'avenir.

La fondation Arbitrum, cette fois, elle est vraiment en train de faire des choses.