#CPI数据将公布 Pourquoi cette fois-ci les données CPI sont-elles si importantes ?
Les données sur l'emploi non agricole de janvier aux États-Unis, publiées le 11, montrent une création de 130 000 emplois, ce qui dépasse nettement les prévisions, et le taux de chômage a légèrement reculé à 4,3 %, avec une hausse modérée des salaires moyens. Ces éléments repoussent directement les attentes du marché concernant une baisse des taux de la Fed, et constituent un contexte et un test de pression importants pour les données CPI qui seront publiées ce soir à 21h30.
Pourquoi ce CPI est-il important ?
1. C’est la première lecture complète de l’inflation en 2026
Le marché et la Fed observent : la tendance de refroidissement de l’inflation à la fin de 2025 (le noyau passant de plus de 3 % à environ 2,6 %) se poursuivra-t-elle en 2026, ou sera-t-elle inversée par des facteurs comme la transmission des tarifs douaniers, l’expansion fiscale, ou la reprise des prix de l’énergie ? C’est la donnée qui donne le ton pour le début de l’année, et si le ton est bon, la narration des prochains mois sera plus facile ; si c’est mal, cela peut tout faire basculer.
2. La récente robustesse de l’emploi non agricole (résilience de l’emploi supérieure aux attentes)
Les données de janvier publiées mercredi repoussent les attentes de baisse des taux (la probabilité de passage du printemps à l’été augmente). Si le CPI ne baisse pas aussi, surtout si la hausse mensuelle du noyau dépasse 0,3 %, cela renforcera le scénario hawkish : « économie trop résiliente → hausse du centre de l’inflation → la Fed pourrait réduire ses taux une fois ou pas du tout cette année » → ce qui mettra directement sous pression les actifs risqués.
3. Le marché est déjà très prudent quant au nombre de baisses de taux en 2026
L’outil CME FedWatch implique actuellement : environ 1 à 2 baisses de taux en 2026 (majoritairement une seule prévue), la première baisse étant repoussée à juin-juillet ou plus tard. Si le CPI dépasse les attentes, cela pourrait réduire cette prévision à 0-1 baisse, avec une forte volatilité ; si c’est conforme ou inférieur aux attentes, cela pourrait stabiliser ou anticiper légèrement, permettant une rebond des actifs risqués.
4. La fenêtre de signaux précoces sur les tarifs douaniers + la politique fiscale
De nombreuses institutions (RBC, Goldman Sachs, PIIE, etc.) avertissent que le CPI de base au deuxième et troisième trimestre 2026 pourrait atteindre 3 % ou plus, principalement en raison de la transmission des tarifs douaniers. Les données de janvier ne montrent probablement pas encore d’effet évident (avec un décalage de 3 à 6 mois), mais si les composants principaux comme les biens, le logement ou les loyers commencent à devenir plus forts, cela sera interprété comme une transmission plus rapide que prévu → accentuant la tendance hawkish.
En résumé : ce CPI n’est pas la donnée ultime pour décider si la Fed baissera ses taux cette année, mais il pourrait être le point clé pour confirmer si le rythme de baisse sera lent ou encore plus lent. Si vous êtes fortement investi dans des actifs risqués (actions américaines, cryptos, etc.), son importance est d’environ 8/10 ; si vous privilégiez les obligations longues ou la vente à découvert de la volatilité, elle peut atteindre 9/10 ; en macroéconomie pure, elle tourne autour de 7/10. Restez flexible, ne misez pas tout d’un coup sur une seule option.
Les données sur l'emploi non agricole de janvier aux États-Unis, publiées le 11, montrent une création de 130 000 emplois, ce qui dépasse nettement les prévisions, et le taux de chômage a légèrement reculé à 4,3 %, avec une hausse modérée des salaires moyens. Ces éléments repoussent directement les attentes du marché concernant une baisse des taux de la Fed, et constituent un contexte et un test de pression importants pour les données CPI qui seront publiées ce soir à 21h30.
Pourquoi ce CPI est-il important ?
1. C’est la première lecture complète de l’inflation en 2026
Le marché et la Fed observent : la tendance de refroidissement de l’inflation à la fin de 2025 (le noyau passant de plus de 3 % à environ 2,6 %) se poursuivra-t-elle en 2026, ou sera-t-elle inversée par des facteurs comme la transmission des tarifs douaniers, l’expansion fiscale, ou la reprise des prix de l’énergie ? C’est la donnée qui donne le ton pour le début de l’année, et si le ton est bon, la narration des prochains mois sera plus facile ; si c’est mal, cela peut tout faire basculer.
2. La récente robustesse de l’emploi non agricole (résilience de l’emploi supérieure aux attentes)
Les données de janvier publiées mercredi repoussent les attentes de baisse des taux (la probabilité de passage du printemps à l’été augmente). Si le CPI ne baisse pas aussi, surtout si la hausse mensuelle du noyau dépasse 0,3 %, cela renforcera le scénario hawkish : « économie trop résiliente → hausse du centre de l’inflation → la Fed pourrait réduire ses taux une fois ou pas du tout cette année » → ce qui mettra directement sous pression les actifs risqués.
3. Le marché est déjà très prudent quant au nombre de baisses de taux en 2026
L’outil CME FedWatch implique actuellement : environ 1 à 2 baisses de taux en 2026 (majoritairement une seule prévue), la première baisse étant repoussée à juin-juillet ou plus tard. Si le CPI dépasse les attentes, cela pourrait réduire cette prévision à 0-1 baisse, avec une forte volatilité ; si c’est conforme ou inférieur aux attentes, cela pourrait stabiliser ou anticiper légèrement, permettant une rebond des actifs risqués.
4. La fenêtre de signaux précoces sur les tarifs douaniers + la politique fiscale
De nombreuses institutions (RBC, Goldman Sachs, PIIE, etc.) avertissent que le CPI de base au deuxième et troisième trimestre 2026 pourrait atteindre 3 % ou plus, principalement en raison de la transmission des tarifs douaniers. Les données de janvier ne montrent probablement pas encore d’effet évident (avec un décalage de 3 à 6 mois), mais si les composants principaux comme les biens, le logement ou les loyers commencent à devenir plus forts, cela sera interprété comme une transmission plus rapide que prévu → accentuant la tendance hawkish.
En résumé : ce CPI n’est pas la donnée ultime pour décider si la Fed baissera ses taux cette année, mais il pourrait être le point clé pour confirmer si le rythme de baisse sera lent ou encore plus lent. Si vous êtes fortement investi dans des actifs risqués (actions américaines, cryptos, etc.), son importance est d’environ 8/10 ; si vous privilégiez les obligations longues ou la vente à découvert de la volatilité, elle peut atteindre 9/10 ; en macroéconomie pure, elle tourne autour de 7/10. Restez flexible, ne misez pas tout d’un coup sur une seule option.
