Circle, Tether secara berturut-turut memicu gelombang IPO enkripsi: Bagaimana memandang kepatuhan regulasi dan kekhawatiran desentralisasi di bawah kecenderungan kapital?

Dengan IPO Circle, Tether yang membiayai dengan valuasi mengagumkan 500 miliar USD, dan pendanaan pra-IPO 500 juta USD dari CEX utama, industri enkripsi secara keseluruhan menyambut Wall Street. Tren ini menandakan bahwa industri enkripsi telah memperoleh legitimasi dari keuangan mainstream, tetapi para ahli memperingatkan bahwa ada risiko konsentrasi kekuasaan yang tersembunyi di baliknya. CEO VALR, Farzam Ehsani, menunjukkan bahwa premi pasar untuk platform aset digital yang diatur (misalnya, lonjakan harga saham Circle sepuluh kali lipat) mencerminkan hasrat investor terhadap infrastruktur kunci, tetapi ini dapat menyebabkan pemegang saham mengorbankan inovasi demi mengejar kepentingan sempit. Sementara itu, stablecoin telah menjadi infrastruktur keuangan inti, dengan total pasokan beredar yang telah melebihi 296 miliar USD, yang merupakan lebih dari 1% dari pasokan uang M2 AS, CITI memperkirakan bahwa pada tahun 2030 mungkin mencapai 4 triliun USD. Integrasi mendalam ini akan memaksa perusahaan enkripsi untuk mencapai keseimbangan antara inovasi dan regulasi yang semakin ketat serta transparansi.

Masuknya Wall Street: Premi Legitimasi dan Risiko Konsentrasi Kekuasaan

Gelombang terbaru pendanaan dan penawaran umum di industri enkripsi menunjukkan bahwa pasar menunjukkan minat yang kuat terhadap peserta sistemik yang diatur:

• Modal menyukai kepatuhan: IPO USDC Circle berhasil, harga sahamnya melesat dari 30 dolar menjadi 300 dolar, membuktikan bahwa investor arus utama bersedia membayar premi tinggi untuk platform aset digital yang diatur.
• Infrastruktur Kunci: Tindakan pendanaan perusahaan seperti Tether menunjukkan bahwa investor secara umum optimis terhadap perusahaan enkripsi yang menyediakan layanan infrastruktur keuangan inti.
• Kekhawatiran Desentralisasi: CEO VALR, Farzam Ehsani, memperingatkan bahwa ketika industri enkripsi mulai menyesuaikan diri dengan standar Wall Street, risiko konsentrasi kekuasaan meningkat. Dorongan untuk go public dan kepentingan pemegang saham dapat menyebabkan perusahaan menyimpang dari prinsip desentralisasi awal dan membunuh inovasi demi mengejar keuntungan bisnis yang sempit.

Stablecoin: Pilar Inti Infrastruktur Keuangan

Gelombang IPO perusahaan enkripsi, terutama peluncuran penerbit stablecoin, mencerminkan semakin pentingnya posisi industri ini dalam keuangan arus utama:

• Pendorong narasi makro: Analis Shawn Young menunjukkan bahwa stablecoin telah menjadi bagian inti dari infrastruktur keuangan.
• M2 Pasokan Uang占比：目前stablecoin总Pasokan Beredar价值已超过 2960 亿美元，占美国 M2 Pasokan Uang量 1% 以上，这清晰地表明stablecoin已在现有支付体系中占据一席之地。
• Potensi Triliunan Dolar: CITI memperkirakan bahwa dalam skenario bull market, pasar stablecoin global diperkirakan akan mencapai skala 4 triliun dolar AS pada tahun 2030, menunjukkan potensi pertumbuhan yang besar dan pentingnya sistem.

Pengawasan yang Meningkat: Keseimbangan antara Inovasi dan Transparansi

Integrasi lebih lanjut antara perusahaan enkripsi dan Wall Street pasti akan membawa legalitas dan pengawasan regulasi yang lebih ketat:

• Persyaratan kepatuhan yang ketat: Penasihat senior Nav Markets, Lionel Iruk, menekankan bahwa perusahaan yang terdaftar secara publik dan melakukan pendanaan besar-besaran harus mematuhi hukum sekuritas, melaksanakan laporan yang ketat, dan tata kelola perusahaan di berbagai yurisdiksi.
• Seni Keseimbangan: Tantangan yang dihadapi perusahaan enkripsi di bawah standar tinggi baru adalah bagaimana terus mempertahankan inovasi sebagai perusahaan yang didorong oleh teknologi, sambil memenuhi tinjauan operasi dan persyaratan transparansi pemegang saham.

Kesimpulan

Gelombang IPO di industri enkripsi adalah tanda kematangan dan arus utama. Perusahaan seperti Circle dan Tether berhasil mendapatkan pendanaan dan go public, membuktikan bahwa Wall Street secara resmi telah menerima aset digital sebagai infrastruktur keuangan inti. Namun, arus utama ini tidak tanpa biaya: hal itu memaksa perusahaan untuk membuat pilihan sulit antara efisiensi modal dan prinsip desentralisasi. Seiring dengan meningkatnya pangsa stablecoin dalam M2 Pasokan Uang, kepatuhan regulasi akan menjadi kunci yang menentukan nasib masa depan raksasa-raksasa ini.

Dalam mengejar modal dan kepatuhan Wall Street, bagaimana menurut Anda perusahaan kripto harus merancang struktur tata kelola perusahaan mereka secara spesifik untuk meminimalkan potensi dampak "kepentingan pemegang saham di atas segalanya" terhadap inovasi desentralisasi?