Apa itu stablecoin berbasis hasil YLDS? Dekripsi mekanisme operasi untuk menghasilkan uang hanya dengan memiliki.

Stablecoin berbasis hasil secara otomatis menghasilkan imbal hasil melalui mekanisme bawaan, pengguna tidak perlu mempertaruhkan atau menambang, cukup dengan memegangnya untuk mendapatkan pendapatan pasif. YLDS diluncurkan oleh Figure Markets, merupakan stablecoin berbasis hasil pertama yang terdaftar di SEC Amerika Serikat, menawarkan imbal hasil tahunan lebih dari 3%.

Berbeda dengan pertanian stablecoin di platform DeFi yang memerlukan pengguna untuk secara aktif menyetor, stablecoin berbasis imbal hasil YLDS membangun sistem keuntungan pada token itu sendiri, dan protokol menangani semua operasi di belakang layar, mewujudkan pendapatan pasif yang sebenarnya.

mekanisme operasi inti dari stablecoin YLDS

Stablecoin berbasis imbal hasil adalah aset digital di blockchain yang dirancang untuk mempertahankan nilai yang stabil (biasanya terikat pada mata uang fiat seperti dolar AS), sambil menciptakan imbal hasil untuk pemegangnya. Berbeda dengan stablecoin tradisional seperti USDT atau USDC yang murni terikat pada nilai fiat dan tidak memberikan imbal hasil, stablecoin berbasis imbal hasil mengintegrasikan mekanisme akumulasi bunga atau hadiah seiring waktu.

Desain inovatif ini menyelesaikan masalah mendasar dari stablecoin tradisional: pemegangnya mendapatkan nol keuntungan. Ketika Anda menyimpan 1.000 USD USDC di dompet, setelah satu tahun Anda masih hanya memiliki 1.000 USD USDC. Meskipun nilainya stabil, sepenuhnya kehilangan nilai waktu dari dana. Sebagai perbandingan, jika Anda menyimpan 1.000 USD yang sama di rekening tabungan bank, Anda setidaknya masih bisa mendapatkan bunga 1-2%. Stablecoin berbasis hasil YLD diciptakan untuk menutupi kekurangan ini.

Lima Mekanisme Penghasil Keuntungan

Stablecoin yang menghasilkan imbal hasil menggunakan berbagai mekanisme untuk memberikan pengembalian, sambil mempertahankan nilai yang stabil:

Protokol peminjaman DeFi: Penerbit stablecoin menyimpan dana pengguna di platform peminjaman terdesentralisasi seperti Aave atau Compound. Platform-platform ini membayar bunga atas simpanan, dan penerbit mengembalikan pendapatan langsung kepada pemegang, biasanya dalam bentuk token berbunga. Contohnya, aUSDC adalah bukti bunga yang diterima pengguna setelah menyimpan USDC di Aave.

Staking dan Hadiah: Perwakilan proyek menggunakan pengguna untuk mempertaruhkan aset yang dijaminkan (biasanya cryptocurrency lain, seperti ETH atau DOT). Mereka mengumpulkan hadiah staking dan membagikannya secara proporsional kepada pemegang stablecoin. Model ini memungkinkan pengguna untuk berbagi pendapatan staking tanpa harus secara langsung terlibat dengan aset yang sangat fluktuatif.

Tokenisasi aset dunia nyata (RWA): Penerbit akan menginvestasikan dana pengguna dalam instrumen keuangan yang menghasilkan imbal hasil seperti obligasi pemerintah AS jangka pendek. Mereka akan men-tokenisasi imbal hasil dan mendistribusikannya sebagai bunga kepada pengguna. USDY dan USDM mengadopsi model ini, dengan memberikan imbal hasil dari obligasi pemerintah untuk menawarkan pengembalian, yang biasanya lebih menarik bagi investor terdaftar atau investor institusi.

Mekanisme Rebase: Beberapa protokol menggunakan algoritma rebase untuk secara otomatis menambah saldo koin pengguna, sehingga mencerminkan akumulasi hasil, tanpa perlu klaim atau transfer manual. Jumlah koin dalam dompet pengguna akan otomatis meningkat setiap hari atau setiap bulan.

Strategi Delta Netral: Menggunakan USDe dari Ethena sebagai contoh, strategi Delta netral digunakan untuk memberikan hasil algoritmik. Ini adalah metode untuk menyeimbangkan posisi long dan short guna mengurangi risiko volatilitas harga. Secara khusus, ini dilakukan dengan mempertaruhkan ETH untuk menghasilkan pendapatan, sambil melakukan short di pasar derivatif untuk mengimbangi volatilitas harga, membantu harga USDe tetap stabil di sekitar 1 dolar, sambil tetap menghasilkan pengembalian tinggi.

Analisis Proyek Utama Koin Stabil YLDS

Pada tahun 2025, beberapa penerbit stablecoin sedang bersaing untuk menggabungkan hasil dengan stabilitas dolar. Berikut adalah proyek utama yang patut diperhatikan:

YLDS: stablecoin berbasis pendapatan pertama yang terdaftar di SEC

YLDS diluncurkan oleh Figure Markets, beroperasi di blockchain Provenance, dan merupakan stablecoin berbasis hasil pertama yang terdaftar di Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat (SEC). Ini menawarkan lebih dari 3% tingkat pengembalian tahunan untuk pemegangnya, dihitung dengan suku bunga pembiayaan semalam yang dijamin (SOFR) dikurangi 0,50%. Bunga terakumulasi setiap hari dan dibayarkan setiap bulan.

YLDS didukung oleh serangkaian portofolio aset, terutama obligasi pemerintah AS jangka pendek dan instrumen risiko rendah lainnya, mirip dengan dana pasar uang utama. Namun, itu mungkin termasuk beberapa aset berisiko tinggi, seperti surat berharga yang didukung aset, dan asetnya tidak dipisahkan dalam trust, yang berarti dalam kasus kebangkrutan, mereka tidak sepenuhnya terpisah dari aset penerbit. Meskipun demikian, status terdaftar SEC memberikannya aura kepatuhan regulasi, yang sangat menarik di mata klien institusi.

sDAI: Token tabungan dari ekosistem Sky

sDAI (tabungan DAI) adalah versi berbunga dari DAI, yang mendapatkan keuntungan melalui suku bunga tabungan DAI (DSR) yang dikelola oleh Sky (dulu dikenal sebagai MakerDAO). Pengguna mengunci DAI mereka dalam kontrak DSR untuk mendapatkan sDAI, jumlahnya (bukan nilai) akan meningkat seiring dengan bertambahnya keuntungan. Desain ini berarti jumlah token sDAI di dompet Anda tetap sama, tetapi nilai tebus setiap sDAI akan secara bertahap meningkat.

USDe: stablecoin algoritma Ethena

USDe dari Ethena menggunakan strategi netral Delta yang disebutkan sebelumnya. Mekanisme kompleks ini berkinerja baik dalam pasar bullish, dapat memberikan imbal hasil tahunan dua digit. Namun, ada risiko dekorelasi dalam kondisi pasar yang ekstrem, seperti yang ditunjukkan oleh peristiwa baru-baru ini di platform CEX di mana USDe sempat jatuh hingga 0,65 dolar.

OUSD: Koin Pendapatan Tanpa Jaminan dari Origin

OUSD dari Origin memberikan hasil tanpa perlu staking, dan terintegrasi dengan berbagai protokol DeFi. Desain ini memaksimalkan kenyamanan—pengguna hanya perlu memegang OUSD, tanpa tindakan tambahan, hasil akan otomatis terakumulasi ke dalam akun.

USDY dan USDM: stablecoin RWA tingkat institusi

Kedua proyek ini membayar imbal hasil melalui investasi dalam obligasi pemerintah AS jangka pendek, dengan pengembalian tahunan biasanya berada di kisaran 4-5%. Mereka terutama ditujukan untuk klien institusional dan investor yang diatur, yang diharuskan untuk menyelesaikan KYC dan sertifikasi investor yang memenuhi syarat.

Stablecoin berbasis imbal hasil YLDS dan perbedaan kunci dengan stablecoin tradisional

Melalui tabel perbandingan, perbedaan mendasar antara keduanya dapat terlihat dengan jelas:

Tujuan utama: stablecoin berbasis hasil mengejar stabilitas dan imbal hasil pasif, sementara stablecoin tradisional hanya mengejar stabilitas.

Sumber pendapatan: stablecoin berbasis hasil dilengkapi dengan mekanisme DeFi, staking, RWA, dll., stablecoin tradisional harus bergantung pada platform eksternal.

Cara mendapatkan keuntungan: stablecoin berbasis hasil menawarkan keuntungan pasif atau berbasis protokol, sedangkan stablecoin tradisional memerlukan platform eksternal (seperti Aave).

Kompleksitas: stablecoin berbasis pendapatan memiliki tingkat yang lebih tinggi karena mekanisme pendapatannya, sementara stablecoin tradisional lebih sederhana dan tidak memiliki pendapatan yang terintegrasi.

Tingkat risiko: stablecoin berbasis hasil lebih tinggi (risiko kontrak, risiko RWA, risiko regulasi), stablecoin tradisional lebih rendah (terutama risiko pengikatan dan penerbit).

Kasus penggunaan utama: stablecoin berbasis pendapatan digunakan untuk pendapatan, tabungan, dan integrasi DeFi, sementara stablecoin tradisional digunakan untuk pembayaran, perdagangan, dan jaminan.

Meskipun stablecoin berbasis hasil memiliki risiko yang lebih tinggi karena cacat kontrak pintar dan ketidakpastian regulasi, mereka mendukung lebih banyak kasus penggunaan, terutama cocok untuk investor yang ingin memaksimalkan efisiensi modal.

Delapan Risiko dari Stablecoin YLDS yang Menghasilkan Investasi

Stablecoin yang membayar hasil tampaknya menjadi alat pendapatan pasif yang sempurna, tetapi pengguna harus menimbang risiko yang tersembunyi di balik hasil tersebut. Berikut adalah risiko terpenting yang perlu dipahami:

Kekurangan kontrak pintar: Kerentanan dalam perjanjian pendapatan dapat membekukan atau menghabiskan dana. Banyak kerugian DeFi berasal dari cacat dalam satu baris kode. Bahkan kontrak yang telah diaudit mungkin masih memiliki kerentanan yang tidak terdeteksi.

Kekeringan likuiditas: Jika aset yang mendukung imbal hasil tidak dapat dijual dengan cepat (terutama selama peristiwa tekanan), pengguna mungkin menghadapi penundaan penarikan atau peristiwa depeg. Depeg USDe di CEX pada Oktober 2025 adalah contoh yang khas.

Kehilangan peg: Jika mekanisme runtuh, pengguna panik, atau imbal hasil tidak dapat dipertahankan, harga stablecoin berbasis imbal hasil dapat jatuh di bawah 1 dolar. Begitu kehilangan peg, meskipun hanya sementara, itu akan merusak kepercayaan secara serius.

Perubahan regulasi: Undang-undang yang akan datang di AS, seperti "Stable Act" (STABLE Act, berfokus pada regulasi penerbit) atau "Genius Act" (GENIUS Act, mendukung inovasi blockchain), mungkin akan mengkategorikan kembali aset-aset ini sebagai sekuritas, yang akan mempengaruhi operasional.

Pelanggaran perjanjian: Jika pendapatan berasal dari pinjaman, peminjam atau platform mitra mungkin melakukan pelanggaran atau mengalami serangan peretasan, sehingga mengekspos risiko dana pengguna.

Terlalu rumit, sulit untuk dipercaya: Beberapa strategi keuntungan sulit dipahami. Jika pengguna tidak dapat melacak cara keuntungan dihasilkan, mereka tidak dapat menilai tingkat risiko. Proyek dengan transparansi yang tidak memadai harus diwaspadai.

Risiko pasar lesu: Bahkan stablecoin pun bisa terpengaruh dalam kejatuhan, terutama jika imbal hasil bergantung pada aset kripto berisiko tinggi. Ketika protokol DeFi secara kolektif mengalami krisis likuiditas, stablecoin berbunga mungkin tidak dapat memenuhi janji hasil yang dijanjikan.

Ketergantungan off-chain: stablecoin yang didukung oleh RWA harus mempercayai bank, kustodian, dan broker, yang meningkatkan risiko di luar blockchain. Jika kustodian bangkrut atau aset dibekukan, nilai stablecoin dapat terpengaruh.

Tata Kelola Regulasi dan Dinamika Institusi Tahun 2025

Ruang perhatian dari stablecoin YLDS yang menghasilkan keuntungan jauh melampaui ruang asli cryptocurrency. Pada tahun 2025, keuangan tradisional (TradFi), lembaga pengatur, dan seluruh pasar sedang membentuk kembali cara mereka beroperasi. Hasilnya adalah pertumbuhan permintaan, pengawasan yang lebih ketat, dan dorongan baru untuk transparansi.

Akselerasi Adopsi oleh Institusi

Bank-bank besar dan perusahaan manajemen aset kini mulai meluncurkan obligasi negara yang ditokenisasi dan menerbitkan stablecoin yang menghasilkan pendapatan, bertaruh pada permintaan yang kuat untuk alat-alat di blockchain. Versi digital dari aset tradisional seperti obligasi negara AS ini bertujuan untuk menghasilkan pendapatan sambil mempertahankan kemudahan perdagangan mereka di jaringan blockchain.

Perusahaan memanfaatkan stablecoin berbasis hasil untuk manajemen dana yang efisien, sehingga uang yang tidak terpakai dapat menghasilkan pendapatan pasif, sambil mempertahankan likuiditas yang memenuhi kebutuhan operasional. Bagi perusahaan yang memegang banyak uang tunai, mengalokasikan sebagian dana ke dalam stablecoin berbasis hasil mungkin lebih menarik dibandingkan menyimpannya dalam stablecoin tradisional yang tidak memberikan bunga.

Kerangka regulasi yang akan datang

Amerika Serikat akan akhirnya menentukan aturan audit stablecoin, dukungan aset, dan pengungkapan informasi. "STABLE Act" menekankan kepatuhan yang ketat dari penerbit, mengharuskan audit berkala, cadangan aset yang cukup, dan pengungkapan informasi yang transparan. Sebaliknya, "GENIUS Act" mendorong inovasi dan mengurangi beban regulasi, berusaha menemukan keseimbangan antara perlindungan investor dan promosi inovasi.

Dua rancangan undang-undang ini akan berdampak mendalam pada cara kerja stablecoin berbasis hasil YLDS. Jika regulasi terlalu ketat, hal itu dapat membunuh inovasi dan meningkatkan biaya kepatuhan; jika terlalu longgar, itu dapat memberi kesempatan bagi penerbit yang tidak baik untuk merusak reputasi seluruh industri.

Transparansi Menjadi Daya Saing Inti

Pengguna dan regulator sekarang memperhatikan bagaimana penerbit mengelola risiko dan melaporkan kepemilikan mereka. Ini berarti mereka ingin memahami dengan tepat aset pendukung dari stablecoin, serta bagaimana penerbit mencegah kerugian. Persyaratan transparansi mencakup:

Rincian komposisi aset cadangan (rasio obligasi pemerintah, rasio kas, aset lainnya)

strategi pengendalian risiko (strategi hedging, penggunaan derivatif, diversifikasi aset)

Laporan audit berkala (verifikasi pihak ketiga terhadap kecukupan cadangan)

Metode perhitungan imbal hasil (menjelaskan secara jelas bagaimana imbal hasil tahunan diperoleh)

Memahami sepenuhnya aset dukungan dan pengendalian risiko menjadi harapan inti. Proyek stablecoin berbasis hasil yang dapat memberikan transparansi tinggi seperti YLDS, akan memiliki keunggulan dalam kompetisi tahun 2025.

Strategi dan Standar Pilihan untuk Investor

Dalam menghadapi berbagai pilihan stablecoin yang menghasilkan keuntungan, bagaimana seharusnya investor membuat keputusan?

Pertama, evaluasi keberlanjutan sumber pendapatan. Jika sebuah stablecoin menjanjikan imbal hasil tahunan 20%, sementara imbal hasil obligasi negara di pasar hanya 4-5%, dari mana imbal hasil tambahan itu berasal? Apakah bergantung pada pinjaman DeFi yang berisiko tinggi atau strategi leverage? Model pendapatan yang berkelanjutan seharusnya sejalan dengan imbal hasil aktual dari aset yang mendasarinya.

Kedua, periksa transparansi dan situasi audit. Proyek berkualitas akan secara teratur menerbitkan bukti cadangan (Proof of Reserves) dan mengundang lembaga audit pihak ketiga untuk memverifikasi. Proyek yang menolak pengungkapan transparan harus diwaspadai.

Ketiga, pertimbangkan status kepatuhan regulasi. Produk yang terdaftar di SEC seperti YLDS mungkin memiliki tingkat pengembalian yang sedikit lebih rendah, tetapi dukungan regulasi memberikan margin keamanan tambahan. Bagi investor dengan toleransi risiko yang lebih rendah, produk yang sesuai adalah pilihan yang lebih aman.

Keempat, diversifikasi alokasi mengurangi risiko. Jangan menginvestasikan semua dana ke dalam satu stablecoin yang menghasilkan imbal hasil. Anda dapat mendiversifikasi alokasi di antara produk dengan mekanisme yang berbeda seperti YLDS, sDAI, dan USDY untuk mengurangi dampak dari kegagalan satu protokol.