SignalPlus Analisis Makro Edisi Khusus: "Kenaikan Tanpa Henti"

Saham AS pada hari Senin kembali melonjak ke level tertinggi sepanjang masa, dengan indeks Nasdaq memimpin (+1,6%), dan indeks S&P 500 naik 1%. Sentimen optimis di pasar mengenai kemungkinan tercapainya kesepakatan perdagangan baru antara China dan AS, posisi long menjelang laporan keuangan tujuh raksasa teknologi, serta harapan bahwa The Federal Reserve (FED) akan kembali dovish, semuanya mendorong peningkatan selera risiko. Seiring dengan investor yang cepat kembali ke aset berisiko, volatilitas lintas aset telah terjun bebas ke dekat level terendah historis. Pasar saham global juga mungkin mencapai terobosan signifikan — — Indeks Shanghai sepertinya sedang melepaskan diri dari tekanan garis tren penurunan yang telah berlangsung selama sepuluh tahun.

Pasar telah sepenuhnya memperhitungkan penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin pada pertemuan The Federal Reserve (FED) bulan ini dan Desember. Meskipun data makroekonomi AS hampir selama sebulan berada dalam kekosongan data pemerintah, trader masih mengharapkan Ketua The Federal Reserve (FED) akan mengeluarkan sinyal yang lebih dovish. Kami memperkirakan Powell akan mengisyaratkan bahwa kurangnya data ekonomi yang tepat waktu akan membuat pengambilan kebijakan menjadi lebih rumit, sehingga mendukung asumsi dasar penurunan suku bunga The Federal Reserve (FED) bulan ini, sementara pemerintahan yang terhenti dalam jangka panjang mungkin memberikan risiko penurunan tambahan pada pasar tenaga kerja. Karena kekurangan informasi, kami memperkirakan tidak akan ada banyak pedoman kebijakan baru yang diumumkan, dan fokus akan beralih ke waktu penghentian pengetatan kuantitatif — — karena likuiditas sistem telah kembali ke tingkat “melimpah”. Perkiraan acuan pasar menunjukkan bahwa pengetatan kuantitatif akan berakhir pada kuartal pertama 2026, jika Powell mengumumkan penghentian pengurangan neraca lebih awal, itu dapat memicu kejutan dovish.

Bitcoin meskipun telah rebound ke kisaran 115.000 dolar, namun momentum jelas lebih lemah dibandingkan pasar saham, pergerakan bulanan dan kuartalan pada dasarnya terjebak dalam stagnasi. Seiring dengan stabilnya harga, volatilitas implisit BTC kembali menunjukkan penurunan, tetapi skew volatilitas cenderung menuju keseimbangan - - mengingat banyak posisi long yang ditutup dalam beberapa bulan terakhir, sebagian pembeli mulai mempersiapkan risiko naik.

Saat ini, mata uang kripto kekurangan katalis jangka pendek: DATs (Perdagangan Aset Terdesentralisasi) menunjukkan kinerja yang lemah, dan aliran dana ETF telah cenderung stabil setelah meningkat selama beberapa kuartal berturut-turut. Gelombang IPO terkait kripto menjelang akhir tahun mungkin akan menyuntikkan emosi FOMO ke pasar, tetapi mengingat kerugian serius yang disebabkan oleh kehancuran altcoin bulan ini, pergerakan harga mungkin relatif datar. Sementara itu, momentum aplikasi substantif stablecoin terus meningkat: volume transaksi pembayaran telah menunjukkan perbedaan positif dengan volume transaksi spot, menunjukkan bahwa lebih banyak dana sedang masuk ke dalam blockchain dengan tujuan non-murni spekulatif.

The Federal Reserve (FED) melepaskan kebijakan dovish dan apakah “pertahanan penurunan” pasar saham AS dapat menyelamatkan “bulan Oktober yang mengecewakan” yang “naik”? Semoga api harapan selalu menyala⋯⋯!