SEC melepaskan Aset Kripto! Agenda 2026 dihapus total beralih ke AI dan keamanan siber

Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) telah sepenuhnya menghapus konten terkait Aset Kripto dari prioritasnya untuk tahun 2026, yang menunjukkan niatnya untuk mengalihkan fokus ke teknologi yang lebih luas dan risiko kepatuhan. Dokumen yang diterbitkan oleh departemen pemeriksaan mencantumkan 17 halaman “Fokus Pemeriksaan 2026” yang menyoroti bidang-bidang utama untuk penasihat investasi, dana, pialang, dan utilitas pasar, serta menegaskan kembali pekerjaan lintas sektor dalam keamanan informasi, ketahanan operasional, identifikasi pencurian, peraturan SP yang direvisi, dan AML.

Dari pengawasan ketat hingga hilangnya momen bersejarah

(sumber: SEC)

Pejabat SEC tidak akan menganggap Aset Kripto sebagai risiko independen dalam prioritas tahun fiskal 2026, yang menandakan perubahan yang jelas dalam pendekatan lembaga tersebut pada tahun 2024 dan 2025. Dengan hanya membandingkan prioritas tertulis sebelumnya dan sesudahnya, kita dapat melihat sejauh mana perubahan ini.

Menurut prioritas SEC tahun 2024, bagian “Aset Kripto dan Teknologi Keuangan yang Berubah” secara khusus menunjukkan bahwa tinjauan akan memprioritaskan perusahaan yang aktif dalam aset kripto dan produk terkait. Prioritas tahun 2025 sekali lagi menempatkan aset kripto bersama dengan kecerdasan buatan, keamanan siber, dan Pencucian Uang sebagai bidang risiko kunci, ringkasan firma hukum menekankan perlunya terus memantau firma hukum yang menyediakan layanan terkait kripto. Sementara itu, dokumen tahun 2026 sepenuhnya menghapus konten tersebut, meskipun topik teknologi lainnya diperluas.

Tabel Perbandingan Prioritas SEC

Perubahan mendasar ini sangat jarang terjadi dalam sejarah SEC. Biasanya, penyesuaian fokus pengawasan bersifat bertahap, di mana suatu bidang turun dari “fokus” menjadi “sekunder”, bukan langsung menghilang sepenuhnya. Pergeseran 180 derajat dalam kebijakan Aset Kripto SEC menunjukkan bahwa ini bukan evolusi alami, melainkan pilihan kebijakan yang disengaja. Dalam bagian tentang teknologi keuangan yang muncul, dokumen tersebut menekankan saran otomatis, algoritma, dan kecerdasan buatan, termasuk apakah alat tersebut dapat menghasilkan saran yang sesuai kepatuhan, tetapi sama sekali tidak menyebutkan Aset Kripto.

Revolusi Kebijakan yang Didorong oleh Gedung Putih dan Ketua Baru

Kebijakan dan latar belakang personel membantu menjelaskan momen ini. Menurut ringkasan Pillsbury Law tentang perintah Januari, Gedung Putih mengubah posisinya pada awal 2025, mengeluarkan instruksi untuk mendukung pertumbuhan dan penggunaan aset digital yang bertanggung jawab, membatasi penelitian pemerintah federal terhadap mata uang digital bank sentral, dan membentuk kelompok kerja pasar aset digital presiden. Sebuah keterangan situasi dari Gedung Putih pada bulan Maret menyoroti pembentukan cadangan Bitcoin strategis dan cadangan aset digital AS, memposisikan cryptocurrency sebagai aset strategis, bukan pasar spekulatif.

Menurut komentar hukum dari SEC dan firma hukum Armstrong Teasdale, Paul S. Atkins dilantik sebagai ketua pada bulan April 2025. Ia menganjurkan pendekatan regulasi yang lebih longgar dan menekankan pembentukan modal. Ini kontras tajam dengan posisi regulasi ketat pendahulunya, Gary Gensler. Selama masa jabatannya, Gensler menganggap sebagian besar Aset Kripto sebagai sekuritas yang tidak terdaftar, dan mengajukan gugatan terhadap bursa utama seperti Coinbase, Ripple, dan Binance, yang dikritik oleh industri sebagai “membunuh inovasi.”

Menurut laporan Financial Times, Meg Ryan diangkat sebagai kepala penegakan hukum pada bulan September, langkah ini ditafsirkan oleh beberapa orang sebagai sinyal perubahan posisi penegakan hukum. Intensitas penegakan hukum telah perlahan-lahan menjauh dari puncak era Gensler. Cornerstone Research mencatat bahwa pada tahun 2023, jumlah tindakan penegakan hukum terkait dengan Aset Kripto SEC adalah 46, mencetak rekor tertinggi; sementara pada tahun 2024 jumlahnya adalah 33, mengalami penurunan sekitar 30%.

Menurut hasil penegakan hukum SEC untuk tahun anggaran 2024, lembaga tersebut telah mengambil 583 tindakan penegakan hukum pada tahun anggaran 2024, menurun dibandingkan tahun lalu; sementara total denda mencapai angka rekor 8,2 miliar dolar AS, yang terutama dipengaruhi oleh penyelesaian kasus Terraform Labs. Berbeda dengan situasi sebelumnya yang sering mengajukan gugatan baru, struktur kasus penegakan hukum tahun ini telah berubah, lebih banyak ditujukan pada pelanggaran awal dengan jumlah denda yang lebih tinggi.

Akhir Kasus Tertinggal dan Penyesuaian Arahan Penegakan Hukum

Di bawah kepemimpinan ketua baru, beberapa masalah yang tertinggal telah dipersempit atau diselesaikan. SEC mengakhiri penyelidikan jangka panjang terhadap Ripple, mengenakan denda sebesar 125 juta dolar, dan mengeluarkan larangan yang hanya berlaku untuk penjualan institusi. SEC juga mengakhiri penyelidikan terhadap bisnis kripto Robinhood tanpa mengajukan tuntutan. Menurut laporan Investopedia, SEC telah mencabut gugatan terhadap Coinbase, yang menuduh Coinbase terlibat dalam aktivitas perdagangan yang tidak terdaftar dan produk staking.

Bersama dengan prioritas tahun 2026, hasil ini menunjukkan bahwa pemeriksaan dan penegakan hukum akan disesuaikan, mengambil posisi yang lebih sempit, dengan fokus pada penipuan, kustodian, pemasaran, AML, dan risiko operasional, melalui aturan yang netral secara teknologi, daripada menganggap koin sebagai saluran regulasi terpisah. Pendekatan “netral teknologi” ini berarti bahwa SEC akan melihat aset enkripsi sebagai subjek regulasi yang sama seperti produk keuangan kompleks lainnya, bukan sebagai entitas yang membutuhkan perlakuan khusus.

Pada bulan Juli 2025, nilai pasar aset kripto global melewati 4 triliun dolar. Pada saat yang sama, arus masuk bersih ETF Bitcoin spot AS pada tahun 2024 sekitar 35,7 miliar dolar, dengan sebagian besar waktu pada tahun 2025 dana terus mengalir masuk. Saat ini, kelompok investor produk terkait aset kripto yang diawasi oleh SEC mencakup perusahaan manajemen aset besar, pialang, dan saluran pensiun, yang semuanya berada di bawah pengawasan SEC. Namun, fokus regulasi yang baru akan mengalihkan arah pengawasan kepada risiko kecerdasan buatan, keamanan data dan tata kelola privasi, respons kejadian Regulation SP, serta pengendalian pencurian identifikasi, bukan pada pengawasan terhadap aset kripto itu sendiri.

Kondisi pasar memperburuk ketegangan ini. Harga Bitcoin telah jatuh di bawah 90.000 dolar, turun hampir 30% dari puncaknya lebih dari 126.000 dolar pada bulan Oktober, sementara harga perdagangan Ethereum berada di bawah 3.000 dolar. Seluruh pasar Aset Kripto telah kehilangan sekitar 1 triliun dolar dalam nilai pasar dalam enam minggu. Volatilitas yang tajam ini dapat menguji pengaturan kustodian, manajemen likuiditas, dan kelayakan pemasaran dalam saluran yang diatur. Proyek ujian ini bertujuan untuk menangani risiko ini melalui perspektif yang tidak terkait dengan topik, seperti regulasi produk yang kompleks, keamanan siber, dan AML, alih-alih hanya menempelkan label “Aset Kripto”.

Perbedaan Regulasi Global dan Tiga Jalur Kemungkinan

Di luar Amerika Serikat, otoritas regulasi sedang berkembang menuju penyusunan aturan spesifik industri. Kerangka pasar aset kripto (MiCA) Uni Eropa kini telah sepenuhnya berlaku, berdasarkan data dari Otoritas Sekuritas dan Pasar Eropa (ESMA), aturan stablecoin akan mulai berlaku pada 30 Juni 2024, sementara regulasi yang lebih luas untuk penyedia layanan aset kripto akan berlaku mulai 30 Desember 2024.

Menurut laporan Stablecoin Insider, stablecoin yang tidak mematuhi regulasi akan ditarik dari peredaran sebelum 31 Maret 2025, dan para analis memprediksi bahwa ukuran pasar stablecoin zona euro akan mencapai tingkat yang cukup signifikan sebelum akhir tahun. Inggris telah menerbitkan draf dokumen hukum yang bertujuan untuk menciptakan kegiatan regulasi baru bagi aset kripto, serta melakukan konsultasi mengenai platform perdagangan, layanan perantara, staking, dan keuangan terdesentralisasi (DeFi), sambil juga mempertimbangkan untuk memperkuat pengendalian risiko konsumen.

Hong Kong terus menyempurnakan sistem perizinan untuk platform perdagangan aset virtual, dan pada tahun 2025 mengumumkan peta jalan “ASPI-Re” yang mencakup 12 langkah, termasuk langkah yang memungkinkan platform berlisensi untuk berbagi buku pesanan global dengan perusahaan afiliasi untuk meningkatkan likuiditas. Otoritas Moneter Singapura (MAS) pada tahun 2023 akhirnya menetapkan kerangka kerja stablecoin, yang akan mulai berlaku pada tahun 2024, berlaku untuk stablecoin mata uang tunggal yang terikat pada Dolar Singapura atau mata uang G10.

Perbedaan ini menetapkan tiga jalur pengembangan yang mungkin untuk tahun 2026 hingga 2027. Hasil dasar adalah pengabaian yang baik, yaitu SEC akan mengecualikan Aset Kripto dari fokus pemeriksaan, dan menangani risiko eksposur Aset Kripto melalui aturan penjagaan, AML, keamanan siber, dan pemasaran, sementara kegiatan penegakan hukum secara bertahap beralih ke jumlah kasus satu digit, terutama difokuskan pada penipuan.

Hasil penyesuaian perlu tindakan dari kongres, mengubah struktur pasar, mendorong sebagian besar koin spot ke Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS (CFTC), dan menyisakan SEC untuk sekuritas token dan saham dana, setelah itu rencana tinjauan dapat memperkenalkan kembali lingkup aset kripto yang sempit yang hanya terbatas pada produk sekuritas.

Jika terjadi kegagalan besar, seperti runtuhnya stablecoin, kecelakaan bursa, atau guncangan produk dalam sistem ETF, maka kemungkinan akan ada hasil pemulihan yang cepat, yang dapat memicu audiensi, dan akan memasukkan Aset Kripto kembali ke dalam prioritas tahun 2027 atau 2028, serta memperkenalkan sumber daya profesional baru.

Realitas Regulasi Baru yang Dihadapi Berbagai Peserta

Untuk bursa terpusat dan bursa campuran broker, fokus tinjauan baru-baru ini adalah pada AML, kustodian, dan kelayakan produk kompleks, serta regulasi CFTC atas produk derivatif. Meskipun banyak bursa besar di AS tidak lagi menghadapi ancaman gugatan langsung dari SEC, mereka tetap perlu memastikan bahwa proses kustodian, prosedur AML, dan pengungkapan produk mereka memenuhi standar regulasi umum.

Bagi DeFi, kelalaian SEC semakin menunjukkan bahwa regulasi on-chain tidak ada dalam agenda tinjauan mereka baru-baru ini, sementara proses di Uni Eropa, Inggris, dan Hong Kong mungkin menjadi sumber pertama standar yang mengikat. Kekosongan regulasi untuk protokol keuangan terdesentralisasi dapat bertahan lebih lama, yang memberikan ruang untuk inovasi, tetapi juga membawa ketidakpastian.

Bagi penerbit stablecoin, kerangka MiCA dan MAS dengan cepat menjadi standar acuan untuk desain dan kepatuhan, bahkan para pelaku pasar AS yang beroperasi secara global pun tidak terkecuali. Penerbit stablecoin seperti Circle dan Paxos mungkin menemukan bahwa mematuhi standar Uni Eropa dan Singapura lebih pasti daripada menunggu legislasi dari Kongres AS.

Bagi penerbit ETF dan perusahaan manajemen aset, perhatian terhadap item pemeriksaan seperti pengemasan yang kompleks, pengungkapan informasi, kewajiban untuk kepentingan terbaik, dan fleksibilitas operasional tetap sama terlepas dari indeks dasar. Raksasa manajemen aset seperti BlackRock dan Fidelity yang meluncurkan ETF Bitcoin dan Ethereum masih perlu memastikan bahwa produk ini memenuhi persyaratan umum SEC untuk semua ETF, tetapi tidak akan mendapatkan pemeriksaan tambahan hanya karena aset dasar adalah Aset Kripto.

Akhirnya, keheningan SEC mungkin lebih persuasif daripada tindakan agresifnya di masa lalu, karena perubahan ini menyoroti peralihannya dari permusuhan naluriah ke pengendalian diri yang dipikirkan dengan matang. Selama bertahun-tahun, keheningan sering kali menjadi pertanda akan dikeluarkannya panggilan, dan kini sikap baru ini menunjukkan bahwa segalanya menjadi lebih sederhana: Aset Kripto tidak lagi menjadi proyek khusus SEC.

Entah akhirnya ini terbukti sebagai normalisasi yang terlambat atau stagnasi sementara, fokus regulasi di Amerika Serikat sedang bergeser, dan kali ini, bukan karena SEC menyembunyikan sesuatu, tetapi karena akhirnya akan keluar dari sorotan publik. Perubahan sejarah dalam regulasi Aset Kripto oleh SEC ini mungkin menandai fase baru bagi industri kripto di Amerika Serikat dari “kontra regulasi” menuju “pengembangan mandiri.”