行业报告

据 CoinDesk，硅谷银行发布报告称，2022 年加密信贷危机后，比特币借贷已进入新的机构时代，风险控制更强、机构参与增加、借贷成本下降。比特币支持贷款量同比增长 49%，达到 670 亿美元，美国主要银行现提供比特币支持信贷服务。报告显示当前比特币贷款利率范围为 7.5% 至 16%，Ledn 估计当前消费者 BTC 抵押贷款市场规模约为 30 亿美元。

数字资产基础设施公司Zenith首席执行官Heslin Kim于26日在首尔中区首尔俱乐部会议室接受采访时讨论了代币化市场与机构区块链采用的未来。Kim负责领导Zenith为Canton Network开发以太坊虚拟机（EVM）层，以及该公司参与的一个日本大型银行财团项目，该项目旨在将规模约1.6万亿美元的日本国债抵押品市场代币化。此次采访由Digital Asset进行，涵盖韩国金融机构区块链采用状况、代币化市场变化及未来十年数字资产市场展望。Kim评价韩国在认知方面是亚洲最进步的市场之一，同时指出其在实际商业化和生产方面落后于其他国家。 Zenith参与日本1.6万亿美元国债代币化项目 Zenith目前正在参与一个市场规模达1.6万亿美元的日本国债抵押品市场代币化项目。Kim表示这一规模几乎等于甚至可能超过比特币当前的市值。他解释称，如果日本国债作为单一资产代币化，它可能成为CoinMarketCap上比比特币更大的资产。Kim强调这仅代表一种资产，如果大量大规模资产进行代币化，市场结构可能完全改变。这家拥有14名员工的初创公司之所以加入该财团，是因为它解决了金融机构EVM可访问性

随着 DeFi 超越激励驱动型增长模式走向成熟，创收协议正逐步取代流动性挖矿。 吸引用户使用借贷、交易、质押和稳定币平台，不再需要大量代币发行。 协议可持续性如今更依赖于有机费用和用户留存，而非临时性流动性激励。 可持续 DeFi 模型正重新获得关注，市场参与者日益将临时性流动性与能够产生持久用户需求和经常性收入的协议区分开来。 创收成为 DeFi 新基准 分析师 Tanaka 分享的最新市场框架审视了那些无需大量激励就能存活的协议。报告指出，DeFi 正处于新的发展阶段。投资者越来越重视业务基本面，而非代币发行。 ➥ 哪些 DeFi 协议能在没有大量代币激励的情况下存活？ 如果说 2021 年的 DeFi 是围绕流动性挖矿构建的，那么 2026 年的 DeFi 正日益将临时性 TVL 与可持续的产品需求区分开来。 代币激励可以吸引资本，但往往难以创造留存，一旦... — Tanaka (@TanakaL2) 2026 年 6 月 26 日 分析强调，流动性挖矿是 2021 年的主要因素之一。然而，代币奖励往往无法创造持久的用户留存。当激励最终减少时，资本往往随之退出。 报告指出，可持

据NGRAVE称，随着7月1日欧洲MiCA合规截止日期临近，用户为应对监管变化开始将资产转移至自我托管，该公司在6月24日至27日这一周的硬件钱包销量激增34%。 销量增长反映出更广泛的市场趋势：独立研究项目显示，全球硬件钱包市场将从2026年的7.2亿美元–$957M 增长到2031-2032年的22.5亿–34.4亿美元，复合年增长率约为25%。MiCA被认为是关键的结构性催化剂，欧洲占全球需求的28-30%。这一增长由要求冷存储基础设施的监管压力、频繁发生的交易所安全事件以及零售投资者行为向直接资产所有权转变所驱动。

据摩根大通 6 月 29 日称，机构对永续期货的需求仍然有限，该产品主要用于投机交易，而非作为传统衍生品的替代品。该行指出，基础风险、缺乏期限结构、实物交割不足以及区块链上缺乏传统清算保护是机构采用的主要障碍。

预测市场行业正进入一个新的增长阶段，可能引发一波并购潮，因为各平台在规模、流动性和分销方面展开竞争，Bernstein 的一份新分析指出。研究表明，随着该领域从政治博彩扩展到体育、加密货币、经济数据和更广泛的金融事件，运营整合正变得越来越重要。 分析师认为，市场正从一个小众领域转变为一个更大的信息市场。因此，拥有强大用户网络、监管地位和交易基础设施的公司可能成为有吸引力的收购目标。报告指出，合并运营可以帮助平台降低成本、改善流动性、扩大产品种类，同时增强其竞争地位。 增长推动战略交易 过去一年，预测市场活动迅速加速。交易量上升、联邦层面监管清晰度提高以及与区块链技术更紧密的整合，鼓励了零售和机构用户的更广泛参与。 Bernstein 预计体育合约在短期内仍将是活动的重要驱动力。然而，该公司认为未来增长将越来越多地来自与宏观经济事件、商业发展、加密货币和政治相关的市场。随着这些类别扩大，运营商可能会寻求收购，以获得专业技术、额外用户或进入新市场的途径。 潜在赢家 该报告还强调了成熟的金融和加密货币平台是行业扩张的潜在受益者。已经服务于大量散户投资者基础的公司可以通过将预测市场服务整合到现

根据欧科云链在香港交易所发布的FY2026年度报告，截至2026年3月31日的财年，这家上市公司录得收入1.917亿港元，较上年度的3.598亿港元下降46.7%。该公司报告净亏损2880万港元，亏损同比扩大约82%。 报告期内，欧科云链终止了数字资产自营交易和技术服务业务。其资产负债表上约9655万港元的数字资产被重新归类为无形资产。

据 21Shares 的 6 月 24 日年中展望，预测市场截至 5 月的交易量为 575 亿美元，超过 $100B 年度目标的一半，是 2025 年同期的 10 倍以上。与此同时，加密 ETP 资产截至 5 月降至 $140B ，远低于 $400B 预测，其中比特币 ETP 占 1100 亿美元。其他预测同样表现不佳。稳定币供应达到 $320B ，而年底目标为 1 万亿美元；DeFi 总锁仓价值为 $140B ，而预测为 $300B 。比特币的预期周期突破并未实现，BTC 在 2025 年 10 月接近 12.6 万美元见顶，随后回落约 50%，但仍显著高于此前熊市低点。21Shares 研究人员指出，2026 年的整体市场方向仍在正轨上，但各领域的进展差异显著。

据 The Block 报道，国际清算银行（BIS）发布其 2026 年经济报告，指出稳定币在四个关键维度——统一性、韧性、互操作性和完整性——上缺乏货币属性，其功能更像交易所交易基金而非支付工具。即使稳定币市值扩大至 1–3 万亿美元，净经济影响仍将略微为负，同时增加银行压力并限制信贷能力。 BIS 还警告新兴经济体面临"稳定币美元化"风险，可能侵蚀货币主权。报告建议建立以央行货币为核心的统一账本，将代币化的央行储备和商业银行存款相结合，作为替代框架。

国际清算银行在瑞士巴塞尔举行的年度股东大会上发布了《2026年年度经济报告》，认为稳定币不具备货币属性。报告章节题为《锚定对货币的信任：超越稳定币的创新》，将当前与美元挂钩的代币与四个基本属性——单一性、弹性、可互操作性、完整性——进行对比，发现其在所有方面均存在不足。作为央行论坛和国际金融标准制定机构的BIS指出，截至5月底，稳定币总市值约为3200亿美元，超过99%的法币锚定供应与美元挂钩。 BIS指出稳定币存在四项结构性缺陷 报告认为，稳定币价格在二级市场上偏离锚定汇率，且赎回流程存在摩擦。作者称，这些代币更像交易所交易基金份额而非支付手段。BIS总经理Pablo Hernández de Cos在4月也发表了类似评论，称稳定币的功能更像ETF而非货币。该评估聚焦于当前设计是否满足BIS认为任何货币体系所必需的四个属性：单一性、弹性、可互操作性、完整性。 稳定币市场仍以美元为主导，规模达3200亿美元 BIS表示，截至5月底，稳定币总市值约为3200亿美元。超过99%的法币锚定供应与美元挂钩，其中大部分分布在Tether的USDT和Circle的USDC之间。报告指出，与银行体系

根据周日发布的2026年BIS年度经济报告，国际清算银行认为稳定币无法达到货币标准，在单一性、弹性、互操作性和完整性方面存在不足。该报告将稳定币比作交易所交易基金而非支付手段，并引用了二级市场价格偏差和赎回摩擦。 截至5月，稳定币总市值约为3200亿美元，其中超过99%的法币支持供应与美元挂钩。USDT和USDC主导市场。

Crypto 升级正将投资者注意力转向执行和网络性能。 Ethereum、Solana、Hyperliquid 和 Sui 正准备进行重大基础设施升级。 开发者增长、流动性扩张和用户采用仍是核心市场主题。 Crypto 升级正成为核心市场焦点，因为领先区块链生态系统准备发布重大基础设施，参与者密切关注技术交付、开发者活动和网络扩张。 Ethereum 和 Solana 准备重大网络变更 ----------------------------------------------------- DefiRocketeer 的一份市场更新指出了第三季度的几项重大进展。讨论聚焦于技术交付而非市场情绪。注意力集中在领先生态系统的基础设施改进上。 2026 年第三季度最值得关注的重大 Crypto 升级 我相信 2026 年第三季度可能成为今年对 crypto 最重要的季度。 不仅仅是因为市场情绪，而是因为许多行业最大的生态系统正在准备可能重塑格局的重大升级…… pic.twitter.com/ZPhUXjPDSo — Defi Rocketeer (@DefiRocketeer) 2026 年

加密升级正在将投资者注意力转向执行和网络性能。 以太坊、Solana、Hyperliquid 和 Sui 正在准备重大基础设施改进。 开发者增长、流动性扩张和用户采用仍是市场核心主题。 加密升级正成为市场关注焦点，随着领先区块链生态系统准备重大基础设施发布，参与者密切关注技术交付、开发者活动和网络扩展。 以太坊和 Solana 准备重大网络变更 ----------------------------------------------------- 来自 DefiRocketeer 的市场动态指出了第三季度的几项重大进展。讨论聚焦于技术交付而非市场情绪。关注点集中在领先生态系统的基础设施改进上。 The Biggest Crypto Upgrades to Watch in Q3 2026 I believe Q3 2026 could become the most important quarter of the year for crypto. Not because of market sentiment alone, but because many of the indu

随着 DeFi 超越激励驱动的增长模式并走向成熟，创收协议正逐渐取代流动性挖矿 借贷、交易、质押和稳定币平台不再需要大量代币发行来吸引用户。 协议可持续性现在更依赖于内生费用和留存，而非临时流动性激励。 可持续性 DeFi 模式正重新获得关注，市场参与者日益将临时流动性与产生持久用户需求和经常性收入的协议区分开来。 创收成为 DeFi 新基准 分析师 Tanaka 近期分享的市场框架审视了无需大量激励即可生存的协议。报告指出，DeFi 正处于新的发展阶段。投资者越来越重视商业基本面，而非代币发行。 ➥ 哪些 DeFi 协议无需巨额代币激励就能生存？ 如果 DeFi 2021 是围绕流动性挖矿构建的，那么 DeFi 2026 正日益将临时 TVL 与可持续产品需求区分开来。 代币激励可以吸引资本，但很少能创造留存… pic.twitter.com/pfeN5UV6qq — Tanaka (@TanakaL2) 2026 年 6 月 26 日 分析强调，流动性挖矿是 2021 年的主要因素之一。然而，代币奖励往往无法创造持久的用户留存。当激励最终下降时，资本往往随之退出。 报告指出，可持续

根据富达数字资产发布的2026年展望报告，持有至少1,000 BTC的上市公司数量从2024年底的22家增至2025年底的49家，合计控制比特币总供应量的近5%。截至2026年6月初，约有170至199家上市公司持有约126.5万 BTC，占比特币总供应量的约6%。

加密货币升级正将投资者注意力转向执行与网络性能。 以太坊、Solana、Hyperliquid 和 Sui 正在筹备重大基础设施改进。 开发者增长、流动性扩展和用户采用仍然是市场核心主题。 随着主要区块链生态系统准备发布重大基础设施，加密货币升级正成为市场关注的焦点，参与者密切关注技术交付、开发者活动和网络扩展。 以太坊和 Solana 准备重大网络变更 ----------------------------------------------------- 来自 DefiRocketeer 的市场更新指出了第三季度的几项重大进展。讨论聚焦于技术交付而非市场情绪。注意力集中在主要生态系统的基础设施改进上。 2026 年第三季度最值得关注的重大加密货币升级 我认为 2026 年第三季度可能成为今年加密货币最重要的一季度。 并非仅仅因为市场情绪，而是因为许多行业最大生态系统正在筹备可能重塑格局的重大升级…… pic.twitter.com/ZPhUXjPDSo — Defi Rocketeer (@DefiRocketeer) 2026 年 6 月 23 日 以太坊的 Glamsterd

据 Verda Ventures 普通合伙人 Alex Witt 称，2025 年稳定币交易量超过 28 万亿美元，超过了 Visa 和 Mastercard 的总和，但绝大多数创始人和风险资本仍集中在美国和欧洲。然而，真正的需求在新兴市场：尼日利亚拥有超过 2600 万加密用户，其中 59% 持有 USDT；阿根廷的稳定币购买占所有交易所交易的一半以上；巴西截至 2025 年中加密资金流入达 3188 亿美元，其中超过 90% 通过稳定币流动。Witt 认为，现在支持拉各斯、圣保罗和马尼拉创始人的风险基金将在未来十年产生最大的稳定币回报，因为新兴市场将稳定币视为获取美元价值的金融基础设施，以规避破产银行和崩溃货币，这与西方关注机构结算的叙事根本不同。