#USSECPushesCryptoReform

ในปี 2026 กฎหมายควบคุมคริปโตในสหรัฐอเมริกาอยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่าน โดยเคลื่อนจากการดำเนินการบังคับใช้กฎหมายไปสู่แนวทางนโยบายอย่างเป็นทางการ ความชัดเจน และกรอบกฎหมายที่สามารถสนับสนุนตลาดฟินเทคและสินทรัพย์ดิจิทัลในวงกว้าง ปัจจัยสำคัญได้แก่ กฎระเบียบเกี่ยวกับ stablecoin ที่พัฒนาอย่างต่อเนื่อง การจัดประเภทโทเค็น กฎหมายโครงสร้างตลาด และการบูรณาการกับสถาบันต่าง ๆ
1. การเปลี่ยนจากการบังคับใช้กฎหมายเป็นการกำกับดูแลแบบมีโครงสร้าง
ภายใต้การนำของประธาน SEC พอล แอทกินส์ หน่วยงานได้ส่งสัญญาณอย่างเปิดเผยว่ากำลังเปลี่ยนแนวทางจากการบังคับใช้กฎหมายอย่างเข้มงวดของผู้นำก่อนหน้านี้ SEC ได้พยายามสร้างเส้นแบ่งชัดเจนว่าสินทรัพย์ดิจิทัลอาจอยู่ภายใต้การกำกับดูแลอย่างไร โดยยังคงเน้นการคุ้มครองนักลงทุน แต่เปิดโอกาสให้มีนวัตกรรมและเส้นทางการปฏิบัติตามกฎหมายมากขึ้น

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง SEC ได้ถอด cryptocurrencies ออกจากลำดับความสำคัญในการตรวจสอบในปี 2026 ซึ่งแสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนกลยุทธ์จากการเน้นการบังคับใช้กฎหมายไปสู่ความเสี่ยงด้านตลาดการเงินอื่น ๆ

แผนงานด้านกฎระเบียบของคณะกรรมาธิการในปี 2025 เน้นการปรับปรุงอย่างครอบคลุมเพื่อให้สินทรัพย์ดิจิทัลอยู่ในกรอบกฎหมายที่สอดคล้องกับการคุ้มครองนักลงทุนและตลาดแบบดั้งเดิม เช่น กฎระเบียบเฉพาะสำหรับหลักทรัพย์ที่เป็นโทเค็นและโมเดลการดูแลรักษา

การเคลื่อนไหวเหล่านี้ชี้ให้เห็นว่า SEC กำลังมุ่งเน้นไปที่นโยบายอย่างเป็นทางการมากขึ้น แทนที่จะเป็นการดำเนินคดีทางกฎหมาย สร้างสภาพแวดล้อมที่คาดการณ์ได้มากขึ้นสำหรับผู้ประกอบการในอุตสาหกรรม
2. ทุน Stablecoin และการบูรณาการกับสถาบัน
หนึ่งในความก้าวหน้าที่สำคัญที่สุดในช่วงหลังคือ stablecoins ในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 SEC ได้ชี้แจงว่านายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์สามารถนำเงินทุน stablecoin ที่มีคุณสมบัติมาใช้คำนวณเป็นส่วนหนึ่งของความต้องการทุนสุทธิ โดยลดลงอย่างมากจากการปฏิบัติเดิมที่ถือว่าเป็น 100% ซึ่งมีผลให้ stablecoins บางประเภทสามารถถูกจัดการคล้ายเครื่องมือเงินสดในคำนวณทุนตามกฎระเบียบ ช่วยปลดล็อกสภาพคล่องของสถาบันและอำนวยความสะดวกในการชำระเงินและการดำเนินงานด้านสภาพคล่อง

การเปลี่ยนแปลงนี้ทำให้ stablecoins เข้าใกล้การปฏิบัติในลักษณะเดียวกับกองทุนตลาดเงินแบบดั้งเดิมในกรอบทุนตามกฎระเบียบ ซึ่งอาจลดอุปสรรคสำหรับนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์และหน่วยงานที่ได้รับการควบคุมอื่น ๆ ในการถือและใช้ stablecoins เป็นส่วนหนึ่งของการดำเนินงานทางการเงินหลักของพวกเขา
3. ภูมิทัศน์กฎหมาย: ความชัดเจนและร่างกฎหมายปฏิรูปกว้าง
แม้ว่าการปรับเปลี่ยนนโยบายภายในของ SEC จะมีความสำคัญ แต่การปฏิรูปคริปโตในสหรัฐอเมริกาก็ได้รับการกำหนดโดยรัฐสภาเช่นกัน:

นักกฎหมายและทำเนียบขาวกำลังดำเนินการผลักดันร่างกฎหมาย Digital Asset Market Clarity (CLARITY Act) ซึ่งมีเป้าหมายเพื่อสร้างโครงสร้างตลาดคริปโตและกรอบ stablecoin ที่กว้างขึ้น

อย่างไรก็ตาม ความคืบหน้าได้เผชิญกับอุปสรรค รวมถึงความล่าช้าในวุฒิสภาและการถอนการสนับสนุนจากแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนรายใหญ่ ซึ่งทำให้จังหวะการเคลื่อนไหวซับซ้อนขึ้น

กลุ่มวุฒิสมาชิกสองฝ่ายยังคงผลักดันการปฏิรูปโครงสร้างตลาด แม้จะมีอุปสรรคทางกฎหมายก็ตาม

ในเวลาเดียวกัน สหรัฐฯ ได้ออกกฎหมาย GENIUS Act ซึ่งเป็นกฎหมายระดับชาติฉบับแรกที่นำเสนอการควบคุม stablecoin และข้อกำหนดสำรองเงินทุน ซึ่งเป็นร่างกฎหมายคริปโตระดับชาติลำดับแรกในประวัติศาสตร์ของสหรัฐ
4. ความร่วมมือและความสอดคล้องระหว่าง SEC‑CFTC
ยังมีแนวโน้มที่เกิดขึ้นในการประสานงานระหว่างหน่วยงานต่าง ๆ SEC และคณะกรรมการซื้อขายอนุพันธ์สินค้าโภคภัณฑ์ (CFTC) ได้เริ่มปรับแนวทางการประสานงานด้านกฎระเบียบคริปโตเพื่อลดความซ้ำซ้อนและความไม่แน่นอน ซึ่งเป็นเป้าหมายสำคัญของการปฏิรูปสำหรับอุตสาหกรรมและผู้เข้าร่วมสถาบัน

ทำไมเรื่องนี้ถึงสำคัญ
1. ความชัดเจนด้านกฎระเบียบ:
การเคลื่อนไหวไปสู่กฎระเบียบและแนวทางอย่างเป็นทางการมากขึ้น แทนที่จะเป็นการดำเนินคดี ช่วยให้นวัตกรและสถาบันมีเส้นทางกฎหมายที่ชัดเจนในการเปิดตัวผลิตภัณฑ์และบริการ ซึ่งอาจเร่งตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลในสหรัฐฯ และรักษานวัตกรรมในประเทศ
2. การยอมรับในระดับสถาบัน:
การเปลี่ยนแปลงเช่น stablecoin capital haircut ไม่ใช่แค่สัญลักษณ์ แต่ส่งผลอย่างมีนัยสำคัญต่อวิธีที่นายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์และบริษัทการเงินแบบดั้งเดิมสามารถบูรณาการคริปโตเข้าในพอร์ตโฟลิโอ การชำระเงิน และการดำเนินงานด้านสภาพคล่อง
3. ความไม่แน่นอนทางกฎหมายยังคงอยู่:
แม้ว่าจะมีโมเมนตัมสำหรับร่างกฎหมายปฏิรูปแบบครอบคลุม แต่ความคืบหน้าไม่เท่ากัน ความล่าช้าและความไม่ลงรอยทางการเมืองหมายความว่ากฎระเบียบจะยังคงพัฒนาไปตลอดปี 2026
4. โครงสร้างและการจัดประเภทโทเค็น:
หาก SEC สามารถดำเนินการสร้างกรอบแนวทางที่ชัดเจนในการระบุว่าเมื่อใดที่โทเค็นเป็นหลักทรัพย์ สินค้าโภคภัณฑ์ หรือกลุ่มสินทรัพย์อื่น ๆ ก็อาจลดความไม่แน่นอนทางกฎหมายที่เป็นอุปสรรคต่อการเติบโตของธุรกิจคริปโตเป็นเวลาหลายปี

สรุป
ภูมิทัศน์การปฏิรูปคริปโตในสหรัฐอเมริกาในปี 2026 เป็นการผสมผสานของนโยบายที่พัฒนาอย่างต่อเนื่อง การเปลี่ยนแปลงเชิงกลยุทธ์ด้านกฎระเบียบ และการเจรจาร่างกฎหมาย SEC ไม่เน้นเพียงการบังคับใช้กฎหมายเท่านั้น แต่ยังมีการปฏิรูปกฎระเบียบอย่างเป็นระบบ ตั้งแต่ความก้าวหน้าด้านนโยบาย stablecoin ไปจนถึงความร่วมมือระหว่างหน่วยงานและกฎทุนที่อัปเดต ในเวลาเดียวกัน รัฐสภายังคงต่อสู้กับร่างกฎหมายตลาดคริปโตในวงกว้าง ความเคลื่อนไหวเหล่านี้อาจมีผลกระทบอย่างมากต่อการกำกับดูแล การยอมรับของสถาบัน และการบูรณาการสินทรัพย์ดิจิทัลในระบบการเงินของสหรัฐฯ โดยรวม