O índice de ganância caiu para o nível do colapso da FTX. Estamos perto do fundo?

O índice de medo e ganância dos Ativos de criptografia atingiu o nível mais baixo de 10 pontos, esse nível de “extremo medo” só aparece quando o mercado sofre uma grande pressão, como na grande dump da pandemia em março de 2020, no colapso da FTX em 2022 e na retração em fevereiro de 2025.

Dados de várias plataformas, como CoinMarketCap e CoinGlass, confirmam este estado. Este índice é composto por seis indicadores, incluindo volatilidade e dinâmica de mercado, e foi concebido pelo designer como um barômetro de investimento inverso, e não como um conselho de negociação.

Dados históricos mostram que a queda do índice abaixo de 10 pontos geralmente acompanha os pontos baixos do ciclo, mas não é um sinal direto de fundo.

Em março de 2020, o Bitcoin caiu 50% em dois dias para 4000 dólares, o índice caiu para 8 pontos, e finalmente, devido à taxa de juros zero do Federal Reserve e à flexibilização quantitativa, estabeleceu um fundo, subindo posteriormente para 60 mil dólares.

Após o colapso da FTX em 2022, o índice caiu para 12 pontos, com o Bitcoin a lateralizar em torno dos 15.500 dólares durante várias semanas, até que, após a aprovação do ETF em 2024, começou a subir.

Em fevereiro de 2025, o índice também atingiu 10 pontos, quando o Bitcoin caiu para menos de 86 mil dólares. Vale a pena notar que a liquidação de 19 bilhões de dólares em outubro (19 vezes mais que as duas quedas anteriores) não provocou pânico extremo, enquanto a queda abaixo de 90 mil dólares, que apagou os ganhos do ano e resultou em uma liquidação de 1 bilhão de dólares, levou o índice a 10 pontos.

O toque no fundo do índice geralmente corresponde a um “período de agrupamento de volatilidade”, e não a uma queda isolada. Atualmente, a profundidade do mercado de Bitcoin caiu de 766 milhões de dólares no início de outubro para 535 milhões de dólares, o que torna o preço mais suscetível a impactos de grandes ordens. Além disso, a saída acumulada de 2,3 bilhões de dólares do ETF de Bitcoin à vista nos EUA nas últimas três semanas, e o resgate de 1,1 bilhões de dólares em uma única semana de novembro, ampliam ainda mais o sentimento de pânico.

Mas é necessário esclarecer: o fundo emocional e o fundo de preço não ocorrem simultaneamente; um fundo duradouro requer as condições duplas de “colapso emocional + liquidez estável”.

A direção do mercado a curto prazo depende de dois grandes catalisadores. O Federal Reserve reduziu a taxa de juros em 25 pontos base em outubro, e o mercado espera uma nova redução de 25 pontos base em dezembro, com a possibilidade de um alívio contínuo em 2026. As taxas de juros baixas deveriam apoiar o Bitcoin, mas o mercado está preocupado com a velocidade da deterioração econômica que supera a força do hedge das políticas.

Por outro lado, o fluxo de fundos de ETF é um sinal em tempo real; se parar de cair e subir antes e depois da reunião do FOMC, combinado com um estado de pânico extremo, pode formar um fundo a médio prazo; se a saída de fundos e a contração da liquidez continuarem, o atual pânico pode ser apenas o ponto médio do desleveraging.

Estudos mostram que o pânico extremo pode facilmente desencadear o efeito de manada, embora possa melhorar a previsão da volatilidade, a capacidade de prever os retornos futuros é instável.

No entanto, as experiências de 2020 e 2022 mostram que esses tipos de leituras muitas vezes coincidem com janelas de lucro para investidores de longo prazo que “compram e mantêm”, apenas que da depressão emocional à reversão da tendência, frequentemente é necessário passar por meses de volatilidade.

Para o mercado, um índice de 10 pontos não é um “livro de profecias” para as flutuações de curto prazo, mas sim um sinal que os investidores de longo prazo devem observar.