SEC ยกเลิกข้อกล่าวหาต่อผู้ก่อตั้ง BitClout เสร็จสิ้นกระบวนการทางกฎหมายอย่างสมบูรณ์

คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา (SEC) ได้ยกเลิกคดีแพ่งบังคับใช้กฎหมายต่อผู้ก่อตั้ง BitClout นาดอร์ อัล-นาจี และจำเลยอื่นอย่างเป็นทางการแล้ว เอกสารร่วมที่ยื่นต่อศาลแขวงใต้ของนิวยอร์กเมื่อวันที่ 12 มีนาคม ระบุว่า หลังจาก “ประเมินหลักฐานใหม่” แล้ว คณะกรรมการได้ใช้ดุลพินิจในการปฏิเสธคำร้องทุกคดีทั้งหมด

เหตุการณ์คดี: สิ้นสุดข้อกล่าวหาหลักทรัพย์ไม่ได้จดทะเบียนมูลค่า 257 ล้านดอลลาร์

(ที่มา: SEC)

คดีแพ่งของ SEC เริ่มต้นในเดือนกรกฎาคม 2024 โดยมีข้อกล่าวหาหลักว่า อัล-นาจี ระดมทุนกว่า 257 ล้านดอลลาร์ผ่านการขายโทเคน BitClout โดยไม่ได้ดำเนินการจดทะเบียนหลักทรัพย์ตามกฎหมายของรัฐบาลกลาง ซึ่งเป็นการละเมิดกฎระเบียบการออกหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา

ไทม์ไลน์ของกระบวนการฟ้องร้องมีดังนี้:

กรกฎาคม 2024: SEC ยื่นฟ้องคดีบังคับใช้กฎหมายต่อศาลแขวงใต้ของนิวยอร์ก

มีนาคม 2025: กระทรวงยุติธรรมสหรัฐถอนข้อกล่าวหาเรื่องฉ้อโกงทางโทรคมนาคมต่ออัล-นาจี (โดยใช้วิธี “ไม่มีผลกระทบต่อสิทธิ์โจทก์” ซึ่งสามารถฟ้องใหม่ได้ในอนาคต) ในขณะที่คดีของ SEC ยังคงดำเนินอยู่

12 มีนาคม 2026: SEC และตัวแทนจำเลยลงนามในเอกสารร่วม ส่งต่อศาลเพื่อขอให้ยกเลิกคำร้องทุกข์ทั้งหมด ข้อกล่าวหาทั้งหมดจึงสิ้นสุดลง

คำวินิจฉัยในเอกสารยกเลิกคดีของ SEC ควรสังเกต คำแถลงอย่างเป็นทางการระบุว่า “คณะกรรมการใช้ดุลพินิจแล้วเห็นว่าการปฏิเสธคำร้องทุกข์เป็นการเหมาะสม” ไม่ใช่เพราะคดีไม่เป็นความจริง — คำวินิจฉัยเช่นนี้เปิดโอกาสให้มีการฟ้องคดีใหม่ในอนาคต แต่ภายใต้แนวทางการกำกับดูแลของรัฐบาลทรัมป์ในปัจจุบัน โอกาสนี้ดูเหมือนจะต่ำ

BitClout: แพลตฟอร์มชุมชนแบบ Tokenized ที่ได้รับการสนับสนุนจาก a16z

นาดอร์ อัล-นาจี ก่อนเข้าวงการคริปโตเคอเรนซี เคยเป็นวิศวกรซอฟต์แวร์ของกูเกิล เขาเป็นผู้ก่อตั้ง BitClout ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มโซเชียลมีเดียแบบกระจายศูนย์ โดยกลไกหลักคือการทำให้โปรไฟล์ผู้ใช้บน Twitter (ปัจจุบันคือ X) กลายเป็นโทเคน — แต่ละบัญชีมี “โทเคนผู้สร้าง” ซึ่งผู้ใช้อื่นสามารถซื้อขายได้ ราคาจะผันผวนตามจำนวนเจ้าของ

กลไกการเข้าร่วมของแพลตฟอร์มคือผู้ใช้ต้องแลกเปลี่ยนบิทคอยน์เป็นโทเคนพื้นฐานของ BitClout ก่อนจึงจะสามารถโต้ตอบหรือยืนยันโปรไฟล์ของตนเองได้ การออกแบบนี้ในช่วงเปิดตัวได้รับความสนใจอย่างกว้างขวาง และดึงดูดเงินลงทุนจากสถาบันชั้นนำหลายแห่ง เช่น:

· Andreessen Horowitz (a16z)
· Coinbase Ventures
· Tyler และ Cameron Winklevoss ผู้ก่อตั้ง Gemini

อย่างไรก็ตาม เมื่อเศรษฐกิจโทเคนถูกตั้งคำถามถึงความยั่งยืน และในขณะที่ผู้ก่อตั้งเผชิญคดีความ BitClout ก็หยุดดำเนินการในที่สุด

การเปลี่ยนทิศทางการกำกับดูแลคริปโตในยุคทรัมป์: รายชื่อคดีเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ

การยกเลิกคดีของ BitClout เป็นกรณีล่าสุดของการที่ SEC ยกเลิกการดำเนินคดีเกี่ยวกับคริปโตเคอเรนซีจำนวนมาก ตั้งแต่ที่ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ กลับเข้าสู่ทำเนียบขาวเมื่อปีที่แล้ว ภายใต้ผู้นำ SEC คนใหม่ แนวทางอย่างเป็นทางการของหน่วยงานชัดเจนว่า หน่วยงานไม่ควรเข้าไปแทรกแซงกิจกรรมคริปโตส่วนใหญ่ก่อนหน้านี้ก็มีคดีที่สำคัญถูกยกเลิก เช่น Ripple, Coinbase เป็นต้น

น่าสังเกตว่าไม่ใช่ทุกคดีจะสิ้นสุดลงด้วยการยกเลิกทั้งหมด เมื่อไม่นานมานี้ SEC ได้บรรลุข้อตกลงกับ Justin Sun ผู้ก่อตั้ง Tron โดยให้บริษัท Rainberry Inc. ซึ่งอยู่เบื้องหลังโปรโตคอล BitTorrent ชำระค่าปรับทางแพ่งจำนวน 10 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นกรณีที่หายากในยุคใหม่ของการกำกับดูแลคริปโตภายใต้รัฐบาลทรัมป์

คำถามที่พบบ่อย

การยกเลิกคดีของกระทรวงยุติธรรมและ SEC แตกต่างกันอย่างไร?

การยกเลิกคดีของกระทรวงยุติธรรม (มีนาคม 2025) เป็นการถอนข้อกล่าวหาอาญาเรื่องฉ้อโกงทางโทรคมนาคม โดยใช้วิธี “ไม่มีผลกระทบต่อสิทธิ์โจทก์” ซึ่งเปิดโอกาสให้ฟ้องใหม่ได้ในอนาคต ส่วน SEC ยกเลิกคดีแพ่งบังคับใช้กฎหมายที่เน้นเรื่องการขายหลักทรัพย์ไม่ได้จดทะเบียน ซึ่งเป็นความแตกต่างด้านลักษณะทางกฎหมาย — คดีอาญาเกี่ยวกับเสรีภาพส่วนบุคคล ขณะที่คดีแพ่งเน้นเรื่องเงินชดเชยและคำสั่งห้าม ทั้งสองคดีถูกยกเลิกแล้ว ถือเป็นผลลัพธ์ที่ค่อนข้างสมบูรณ์ของ Al-Naji ในระดับกฎหมาย

โทเคน BitClout ถือเป็นหลักทรัพย์ไม่ได้จดทะเบียนหรือไม่?

นี่คือประเด็นสำคัญในคดีนี้ SEC เชื่อว่า โทเคน BitClout เข้าข่าย “การทดสอบ Howey” (Howey Test) ซึ่งเป็นเกณฑ์วัดว่าการลงทุนเป็นสัญญาหลักทรัพย์หรือไม่ — นักลงทุนลงทุนและคาดหวังผลกำไรจากความพยายามของผู้อื่น โครงสร้างการทำให้เป็นโทเคนและการซื้อขายในตลาดรองของ BitClout ทำให้มีลักษณะเป็นหลักทรัพย์อย่างสูง อย่างไรก็ตาม เมื่อ SEC ยกเลิกคดีในยุครัฐบาลทรัมป์ ข้อถกเถียงทางกฎหมายนี้ยังไม่ได้รับการตัดสินอย่างเป็นทางการในชั้นศาล

การยกเลิกคดีนี้มีความหมายต่อโครงการคริปโตเคอเรนซีอื่นๆ อย่างไร?

ในสภาพแวดล้อมการกำกับดูแลปัจจุบัน การยกเลิกคดีนี้เสริมสร้างความคาดหวังในตลาดว่า “SEC ภายใต้รัฐบาลทรัมป์ไม่เน้นดำเนินคดีเกี่ยวกับการขายโทเคนไม่ได้จดทะเบียน” ซึ่งอาจลดแรงกดดันด้านกฎหมายต่อโครงการคริปโตในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม แนวทางการกำกับดูแลอาจเปลี่ยนแปลงได้ตามการเปลี่ยนแปลงรัฐบาล และการยกเลิกโดยไม่มีผลกระทบต่อสิทธิ์โจทก์นี้ หมายความว่า SEC ยังมีตัวเลือกในการฟ้องใหม่ในอนาคต การดำเนินการให้เป็นไปตามกฎระเบียบอย่างรอบคอบยังคงเป็นกลยุทธ์ที่ปลอดภัยที่สุดสำหรับโครงการคริปโตในระยะยาว