Meme Coin'dan kim gerçekten faydalanıyor? Galaxy, bunun trader'lar olmadığını iddia ediyor.

Galaxy'nin yakın tarihli bir araştırma raporu, meme coin'lerden en çok yararlananların trader'lar değil, altyapı sağlayıcıları olduğunu gösteriyor.

Launchpad gibi platformlar, merkeziyetsiz borsa (DEX) ve otomatik ticaret botları önemli gelir elde ediyor. Bu arada, katılan bireylerin çoğu, beklenen değer (EV) negatif olan sıfır toplamlı bir oyunda kayıplara uğramak zorunda kalıyor.

Meme coin'in paradoksu: Geniş katılım, merkezi kazanç

Meme coin genellikle internet üzerindeki şakalar veya kültürel trendlerden yaratılan ve pratik bir değeri olmayan tokenlar olarak tanımlanır, on yılı aşkın bir süredir ortaya çıkmaktadır. Özellikle, popülaritesindeki artış ve yaratımının kolaylığı büyük bir çılgınlığa yol açmıştır. Son yıllarda milyonlarca yeni token piyasayı doldurmuştur.

Birçok trader, hızlı kazanç vaatleri nedeniyle bu alana çekilmektedir. Ancak, Galaxy Digital şunu belirtmiştir:

"Meme coin'lerle işlem yapmak, temel faktörlerle daha az ilgili ve bizim 'kültürel fark' olarak adlandırdığımız bir kavramla daha çok ilgilidir: TikTok'ta viral bir trend için token satın almak gibi, pazarın bunun popüler hale geldiğini fark etmesinden önce dikkat döngülerini tahmin etmek veya bunları önceden görmek. Uzun vadede, piyasa katılımcılarının büyük bir kısmı sonunda meme coin'lerle işlem yaparken zarar eder ve birçok açıdan bu sadece kumar oynamaktır."

Meme Coin Ekosisteminin Yapısı | Kaynak: Galaxy DigitalSon raporunda, Galaxy Digital araştırma analisti Will Owens, meme coin ekosisteminin çok katmanlı bir yapı olarak çalıştığını açıkladı. Burada, nakit akışı esas olarak yaratım ve ticaretin desteklenmesi için altyapı platformlarına odaklanmıştır.

Temel seviyede, Solana gibi blockchain'ler öne çıkıyor. Solana, şu anda 2024 yılının başına göre %300'den fazla artışla 32 milyondan fazla token barındırıyor. Bu blockchain, Ethereum, Base ve BNB Chain dahil olmak üzere büyük ağlarda toplam 57 milyon meme coin'in %56'sını oluşturuyor.

"Base ve BSC de önemli faaliyetlere sahipken, Ethereum esas olarak daha büyük token'ları barındırıyor ve daha az sert bir rekabet kültürüne sahip," rapor belirtiyor.

Düşük işlem ücretleri ve yüksek işlem hızı ile Solana, meme coin'ler için tercih edilen bir yer haline geldi ve DEX işlem hacminin yaklaşık %20-%30'unu oluşturuyor, Ocak ayında %60'tan düştü.

Sonra, launchpad'ler önemli bir rol oynar, token'ların hızlı bir şekilde dağıtılmasını sağlar. 2024 başında piyasaya sürülen Solana'nın Pump.fun'ı, bu trendin tipik bir örneğidir, süreçleri endüstrileştirerek minimum maliyetle likidite sağlamak için bağlantı eğrileri aracılığıyla.

Bu platform, Solana'nın toplam 32 milyon token'ının %40,31'ini oluşturan yaklaşık 12,9 milyon token üretti. Pump.fun'da piyasaya sürülen token'ların tam piyasa değeri (FDMC) 4,8 milyar USD'yi aşarken, yılın başında 10 milyar USD'yi geçti.

"Pump.fun üzerindeki tokenlar arasında değer dağılımının güç yasasına göre olması gerçekten şaşırtıcı. Platformda piyasaya sürülen yaklaşık 12,9 milyon token arasından sadece 12 token toplam FDMC değerinin yarısından fazlasını temsil ediyor. Bu tokenlar 2,69 milyar USD'yi, toplam 4,8 milyar USD'lik FDMC değerinin %56'sını temsil ederken, kalan %44'ü milyonlarca diğer token arasında paylaşılıyor," diye belirtti Owens.

Ayrıca, Pump.fun, oluşturma ve ticaret yapmaktan önemli gelir elde etti. 2024 yazında, bu platform geçici olarak LetsBonk gibi rakiplerin eline geçti. Ancak, Pump.fun, Project Ascend gibi yenilikler sayesinde, yaratıcılar için dinamik ücret modelleri tanıtarak ve etkileşimli lansmanlar için yayıncılarla entegre olarak avantajını geri kazandı.

Bu arada, DEX aggregator'ları ve otomatik piyasa yapıcılar (AMM) Jupiter, Raydium, Orca ve PumpSwap, piyasaya sürüldükten hemen sonra işlemleri işleyerek değer yaratmaya devam ediyor. Bu platformlar, yüksek işlem hacminden yararlanarak, meme coin'lerin kullanıcı çekmeye ve ekosistemi geliştirmeye yardımcı olduğu bir ortamda faaliyet gösteriyor.

Ticaret botları, Axiom, BONKbot ve Trojan dahil olmak üzere, bu yeteneği daha da artırarak sniping—token'ı piyasaya sürüldüğü anda satın alma—ve hızlı işlem yapma imkanı sunarak traderlar arasında şiddetli bir rekabet ortamı yaratmaktadır.

"Axiom, örneğin, 10 kişiden daha az bir ekiple 200 milyon USD'yi aşan bir toplu gelir elde etti," rapor vurguladı.

Sonunda, token dağıtıcıları, içindekiler ve (KOL) gibi önde gelen fikir liderleri de ödüllerini alır. Geliştiriciler ve içindekiler genellikle büyük bir kısmı gizli cüzdanlarda tutar, perakende yatırımcıların likiditeleri üzerinden kar elde etmek için satış yapar. X gibi platformlardaki KOL'ler, işbirlikçi kampanyalar aracılığıyla hikayeleri büyütür.

“X üzerindeki topluluklar ve Telegram grupları, meme'leri büyütmek ve tanıtım kampanyalarını koordine etmek için çalışıyor. Topluluklar, temel unsurların yerini alan kolektif inançla token'larının fiyatını yükseltmek için teşvik ediliyor. KOL'ler bu katmanın büyük bir parçasıdır,” analist yazdı.

X üzerindeki önemli kripto para KOL'leri | Kaynak: Galaxy Digital## Perakende trader'lar: Meme coin çılgınlığında en büyük kaybedenler mi?

Aksine, çoğu trader yapısal dezavantajlarla karşı karşıya kalmaktadır. Rapor, Solana meme token'larının ortalama tutulma süresinin yalnızca yaklaşık 100 saniye olduğunu, bunun bir yıl önceki 300 saniyeden önemli bir düşüş olduğunu göstermektedir.

"Bu, ortalama katılımcının bir token'ı saatlerce, hatta günlerce 'tutmadığı' anlamına geliyor. Bunun yerine, diğer trader'lara kıyasla birkaç yüzde kazanç elde etmek için hızlı bir şekilde döngü yapıyorlar, bir PvP ticaret oyununda," Owens açıkladı.

Bu piyasadaki riskler oldukça büyük, bunlar arasında honeypots—(tuzağı – satın alım yapmaya izin veren ancak satışı engelleyen tokenlar )—(halı çekme, burada içeriden biri likiditeyi çekiyor ), ve vamping (taklit, burada kopyalayan orijinal tokenin değerini tamamen çekiyor ). LIBRA token vakası gibi öne çıkan olaylar, traderlar için milyonlarca USD zarar ile sonuçlandı, oysa içeridekiler kâr elde etti.

Bu ekosistemin paradoksu, daha geniş bir eğilimi vurguluyor: meme coin'ler kripto paraya giriş kapısı olarak hizmet ederken, yeni kullanıcıları cüzdanlara ve DEX'lere çekiyor, spekülasyon çılgınlığı esasen bir grup küçük altyapı sahibi için zenginlik sağlıyor.

Çoğu katılımcı için ticaret hala negatif bir EV'dir. Bu nedenle, meme coin'ler bir kumarhane gibi görünebilir, ancak asıl kazanan her zaman ev sahibi — oyuncular değil.

Hoca