Ayı-boğa dönüşümünün anahtarı: İkinci S tipi yükseliş eğrisi

Orijinal Başlık: İkinci S-Eğrisi

Orijinal yazar: arndxt

Kaynak metin:

Alıntı: Mars Finans

Likidite genişlemesi hala baskın bir makro anlatıdır.

Küçülme sinyalleri gecikmeli, yapısal enflasyon yapışkandır.

Politika faizi nötr seviyenin üzerinde ancak sıkılaştırma eşiğinin altında.

Pazar, yumuşak iniş için fiyatlandırma yapıyor, ancak gerçek ayarlama kurumsal düzeyde: ucuz likiditeden ölçülü üretkenliğe.

İkinci eğri periyodik değildir.

Bu, finansın yapısal normalleşmesini getiri, iş gücü ve güvenilirlik aracılığıyla gerçek kısıtlamalar altında gerçekleştirmektedir.

dönüşüm periyodu

Token2049 Singapur konferansı, spekülatif genişlemeden yapısal entegrasyona geçişin bir dönüm noktasını işaret ediyor.

Piyasa, anlatı odaklı likiditeden gelir destekli getiri verilerine yeniden risk fiyatlandırması yapıyor.

Anahtar Değişim:

· Sürekli merkeziyetsiz borsa liderliğini koruyor, Hyperliquid ağ ölçeğinde likidite sağlıyor.

· Tahmin piyasaları, bilgi akışının işlevsel türevleri olarak ortaya çıkmaktadır.

· Gerçek Web2 uygulama senaryolarına sahip AI ile ilgili protokoller, gelirlerini sessizce artırıyor.

· Yeniden staking ve DAT zirveye ulaştı; likidite dağılımı belirgin.

Mikro ekonomik sistem: Para değer kaybı, nüfus yapısı, likidite

Varlık enflasyonu, para değer kaybını yansıtır, organik büyümeyi değil.

Likidite genişlediğinde, uzun vadeli varlıklar piyasa genelinden daha iyi performans gösterir.

Likidite daraldığında, kaldıraç ve değerleme sıkışır.

Üç yapısal itici faktör:

· Para değer kaybı: Egemen borçları geri ödemek için sürekli varlık-borç genişlemesi gereklidir.

· Nüfus yapısı: Nüfusun yaşlanması üretkenliği azaltmakta ve likiditeye olan bağımlılığı artırmaktadır.

· Likidite Borusu: Küresel toplam likidite, merkezi bankaların ve bankacılık sisteminin rezervlerinin toplamı, 2009'dan beri %90'lık riskli varlık performansını takip etmektedir.

Durgunluk riski: Gecikmeli veriler, öncü sinyaller

Ana akım gerileme göstergeleri gecikmelidir.

CPI, işsizlik oranı ve Sam kuralı ekonomik duraklama başladıktan sonra onaylanacaktır.

Amerika, ekonomik döngünün son evresinde, durgunluk döneminde değil.

Yumuşak iniş olasılığı hâlâ sert iniş riskinden daha yüksek, ancak politika zamanlaması kısıtlayıcı bir faktördür.

Öncü Göstergeler:

· Getiri eğrisinin ters dönmesi hâlâ en net öncü sinyaldir.

· Kredi marjı kontrol altına alındı, bu da acil bir sistemik baskı olmadığına işaret ediyor.

· İşgücü piyasası yavaş yavaş soğuyor; döngü içinde istihdam hala sıkı.

Enflasyon Dinamikleri: Son Mil Sorunu

Malların ters enflasyonu tamamlandı; hizmet enflasyonu ve ücret yapışkanlığı şimdi genel CPI'yi %3 civarında sabitliyor.

Bu “son mil”, 1980'lerden beri en karmaşık anti-enflasyon aşamasıdır.

· Ürün deflasyonu artık kısmen CPI etkisini dengelemektedir.

· Ücret artışının %4'e yaklaşması, hizmet enflasyonunu yüksek seviyelerde tutuyor.

· Konut enflasyonu ölçümde gecikmeli; gerçek piyasa kiraları soğumaya başladı.

Politikanın Anlamı:

· Fed, güvenilirlik ile büyüme arasında bir denge kurmak zorunda.

· Erken faiz indirimleri yeniden hızlandırma riski taşır; çok uzun süre sürdürülmesi ise aşırı sıkılaşma riski taşır.

· Dengeli sonuç, yeni enflasyon tabanının %3'e yakın olduğu, %2 değil.

Mikro yapı

Üç uzun vadeli enflasyon mihenk taşı hala mevcut:

· Küreselleşme: Tedarik zincirindeki çeşitlilik dönüşüm maliyetlerini artırdı.

· Enerji dönüşümü: Sermaye yoğun düşük karbonlu faaliyetlerin kısa vadeli yatırım maliyetlerini artırdı.

· Nüfus yapısı: Yapısal iş gücü açığı, sürekli bir ücret sertliğine yol açmaktadır.

Bu, ABD Merkez Bankası'nın daha yüksek nominal büyüme veya daha yüksek dengeli enflasyon olmadan normalleşme gerçekleştirme yeteneğini sınırladı.