Neden büyük yükseliş altın üzerinde oluyor, Bitcoin üzerinde değil?

Yazar: Fishmarketacad, X

Derleyen: White55, Mars Finans

Neden sadece altın yükseliyor?

2020 yılından itibaren sınırsız parasal genişleme ve fiat para birimlerinin değer kaybı ile birlikte, bireyler değerli metallere odaklanarak bunları piyasa ile ilgisi olmayan bir değer koruma yöntemi olarak gördü.

Altın 4300 doları aştı ve iki ay içinde %25 yükseldi, şimdi yükseliş nedenlerini inceleyelim.

1. Doların terk edilmesi / Ülkelerin merkez bankalarının birbirleriyle yarışarak satın alma yapması

Ülkelerin merkez bankaları, özellikle de Çin hükümeti, son zamanlarda altın satın alma konusunda çılgınca hareket ediyor. Kişisel olarak, bu yıl dördüncü kez 1000 tonun üzerinde altın alımının gerçekleşmesini bekliyorum ve anketler Çin hükümetinin alım yapmaya devam etmeyi planladığını gösteriyor.

Neden? ABD'nin borcunun bu yıl 37,5 trilyon dolara ulaşması bekleniyor, yalnızca faizi 1 trilyondan fazla (vergi gelirleri yaklaşık 4 ila 5 trilyon dolara rağmen). Bu kadar büyük bir borçla başa çıkmanın yalnızca iki yolu var: temerrüt veya değer kaybı, ancak ABD asla temerrüde düşmek zorunda değil çünkü daha fazla para basabilir ve böylece borcu değersizleştirebilir.

2. Stabil coinler borç sosyalizasyon aracı olarak

Amerika, para enflasyonu yoluyla borcunu değersizleştiriyor; bu temelde daha fazla para basmak, dolayısıyla doların değerini düşürmek ve borcunun gerçek değerinin erimesini sağlamak demektir. Bunu zaten biliyor olmalısın çünkü bu durum onlarca yıldır devam ediyor.

Yeni durum, eğer Amerika borçlarını stabilcoin gibi kripto paralara taşıyacaksa, bu ilginç olabilir çünkü stabilcoin'ler tüm dünya için daha erişilebilir.

Stablecoin'lar giderek daha fazla kredi ile desteklenmektedir. USDT ve USDC gibi dolar bazlı stablecoin'ler artık esas olarak ABD Hazine bonoları ile desteklenmektedir. Başlangıçta tamamen 1:1 olan araç, zamanla %90'dan fazlası ABD Hazine bonoları ile desteklenir hale gelmiştir.

Bu nedenle, şimdi diğer ülkelerin insanları stabil coinler tuttuğunda, dolaylı olarak Amerikan borcu satın alıyorlar. Bu, Amerika'nın “enflasyon vergisini” küreselleştiriyor. Amerika'nın stabil coinlerinin küresel benimsenme oranı ne kadar yüksek olursa (bu rakam trilyonlarca dolara ulaşacak), Amerika o kadar çok borç ihraç edebilecek ve “kayıplarını” dünya ile (sadece Amerika ile değil) paylaşabilecektir.

Eğer bu gerçekten planın bir parçasıysa, o zaman daha önce bahsedilen nedenlerin geri döndüğünü görüyoruz; neden doların dışlanması gerektiği ve neden altının oldukça güvenli bir değer saklama alternatifi olduğu.

3. Fiziksel Sıkıştırma

Bir diğer önemli nokta, bu sefer altın fiyatlarının sadece kağıt/ türev ürünler tarafından yönlendirilmediğidir. Eğer bir opsiyon sözleşmesinin açık pozisyonlarının belirli bir tokenin likiditesinden daha fazla olduğunu anlıyorsanız, sürekli sözleşme piyasasında ortaya çıkabilecek squeeze durumu burada da benzer şekilde geçerlidir.

2025 yılında, New York Ticaret Borsası (COMEX) altın vadeli işlemlerinin açık pozisyonları genellikle yüz binlerce adettir (her biri 100 altın onsunu temsil eder) ve teslimat için kaydedilen fiziksel altın miktarı bunun yalnızca küçük bir kısmını oluşturur.

Bu, herhangi bir belirli zamanda, fiziksel altın için yapılan talebin teslim edilebilecek miktarın çok üzerinde olduğu anlamına gelir. Bu nedenle, altının teslim süresi birkaç günden birkaç haftaya uzar ve gerçek bir fiziksel talep söz konusudur (spot talebe benzer) ve bu taleplerin zayıf ellerden gelmesi pek olası değildir, böylece yapısal bir dip oluşur.

4. Genel belirsizlik

Altın, belirsizlik dönemlerinde güvenli bir varlık olarak konumunu bir kez daha kanıtladı. Mevcut Çin-ABD rekabeti, ticaret savaşları endişesi, ABD içindeki huzursuzluk, FED'in faiz indirimleri, ABD ekonomisinin yapay zeka altyapı harcamalarıyla desteklenmesi ve ekonomik belirsizlik gibi tüm bu faktörler, küresel yatırımcıların dolardan kaçıp altına yatırım yapmalarına neden oldu.

Bana kalırsa, altın esasen riskten kaçınmaya gerek olmadığında değer kaybeder, bunun için aşağıdaki koşulların sağlanması gerekir, ancak kısa vadede gerçekleşmesi pek olası değildir:

Yüksek istihdam oranı: Ancak mevcut Amerika Birleşik Devletleri ekonomisi görünümü kötü.

Riskli varlık döngüsü: şu anda borsa ucuz değil.

Siyasi belirsizlik: ABD'nin Çin ile dostane ilişkiler kurması gerekiyor

Faiz oranlarının artması, yani fon maliyetlerinin artması: Mevcut durum tam tersine.

Trump'ın davranışları ve söylemleri tahmin edilemez olduğundan, bu faktörler de hızla değişebilir (ya da en azından dışarıdan bakış açısı), bu yüzden dikkatli olunmalıdır.

Bu, Bitcoin için ne anlama geliyor?

Bitcoin, bu yıl itibarıyla altına karşı %25'ten fazla düştü. Bitcoin'in altınla birçok benzerliği olmasına rağmen, bireyler Bitcoin'in henüz “dijital altın” olma koşullarını taşımadığını düşünüyor, ancak zamanla Bitcoin'in altına daha da yaklaşmakta olduğu kesin (her ne kadar kuantum sorununu nasıl çözeceği hala belirsiz olsa da).

Ancak, eğer altın satın almayı denediyseniz, fiziksel alım satım marjının çok yüksek olduğunu bilirsiniz. Bu yüzden altın, alındıktan sonra tutulması gereken bir varlıktır; bu da pek eğlenceli değildir. Bu nedenle, perakende yatırımcılar altın yerine Bitcoin almayı tercih edebilir, ancak perakende yatırımcıların satın alma gücü, merkez bankalarına göre daha düşüktür.

Artık Bitcoin'in Amerika'nın politikasıyla bu kadar yüksek bir ilişkisi olması, diğer merkez bankalarının Bitcoin satın alarak dolardan uzaklaşmak istememelerine neden olabilir. Kişisel olarak, şu anda Amerikan madencilerin Bitcoin hash gücünün yaklaşık %38'ini oluşturduğunu, Amerikan varlıklarının (borsada işlem gören fonlar, halka açık şirketler, tröstler ve hükümet) toplam Bitcoin arzının yaklaşık %15'ini kontrol ettiğini ve bu oranın devam eden bir artış göstermesinin muhtemel olduğunu düşünüyorum.

Bu nedenle… Kişisel olarak Bitcoin'in altına karşı nasıl bir hareket sergileyeceğinden emin değilim, ancak kısa vadede (bu yıl içinde) altın üzerinde baskı yapmaya devam edecektir.

Kişi ne yapıyor?

Bitcoin alım satımı: Kişisel olarak, doların yerini almasının Bitcoin için daha faydalı olduğunu düşünüyorum, diğer altcoinlerden ziyade. Ayrıca, son zamanlardaki “1011” çöküşünden sonra, Bitcoin'in gerçek bir emir defteri likiditesine ve alım gücüne sahip tek varlık olduğu açık ve şu anda Bitcoin'in hakimiyeti artış eğiliminde gibi görünüyor. Altcoinlerin iyi performans gösterdiğini görürsem, kişisel olarak bu işlemi sonlandırabilirim, ancak genellikle bu, Bitcoin'in tarihsel bir zirveye ulaşmasından sonra gerçekleşir; bu, Bitcoin'in hakimiyetini artırmalıdır.

Altın alım satımı: Temelde kağıt altın almak, put opsiyonlarını satmak veya call opsiyonları almak demektir. Ancak “Anahtar senin değilse, coin'in de senin değil” (Not your keys, not your coins) sözü burada da geçerli olabilir, belki sadece işe yaramayan bir kağıdı tutuyorsunuz, ama kişisel olarak buna yine de katılıyorum.

Sonuç

Yukarıda belirtilen yapısal değişiklikler göz önüne alındığında, altın hâlâ iyi bir alım seçeneği; ancak %20 - %30'luk bir düzeltme olursa buna şaşırmam. Kısa vadede böyle bir durum yaşanırsa, uzun vadeli alım için iyi bir fırsat olabilir, tabi ki yukarıdaki belirsizlikler ortadan kalkmadığı sürece.

Ayrıca, altın S&P 500'e karşı direnç seviyesine yaklaşmakta ve piyasa değeri 30 trilyon dolara ulaşmak üzere. Bu iki faktör, yerel bir tepe noktası olabilir; bu yüzden temkinli olmanızı ve körü körüne peşinden gitmemenizi öneririm.

Son olarak, aşağıda altın hakkında kişisel bir bakış açısı daha var, kişisel olarak altının hala yükselme potansiyeli olduğuna inanıyorum:

Eğer Amerikan ekonomisi veya dünya durumu istikrarsızsa, altın fiyatları yükselecektir;

Eğer Amerika ekonomisi veya dünya durumu daha fazla istikrarsız hale gelirse, altın fiyatları yükselecektir;

Eğer ABD ekonomisi veya dünya durumu daha istikrarlı hale gelirse, altın fiyatları düşecektir.