Büyük kısa satışın başrolü Michael Burry, Scion varlık yönetim şirketini tasfiye etti ve AI piyasa balonu tartışmalarını tetikledi.

2008 yılında mortgage krizini doğru bir şekilde tahmin eden ünlü yatırımcı Michael Burry, yakın zamanda Riskten Korunma fonu Scion Asset Management'ı kapattı ve AI endüstrisinin mali rapor manipülasyonuna dair uyarılarda bulundu, bu da piyasada “AI balonu” hakkında canlı tartışmalara yol açtı.

Yatırım dünyasında şok dalgası: Scion tasfiye ilan etti ve resmi olarak feshedildi.

11 Kasım 13'te tanınmış yatırımcı Michael Burry, Scion Asset Management adlı riskten korunma fonunu tasfiye ettiğini duyurdu ve 11 Kasım 10'da fonun iptalini tamamladı. 27 Ekim tarihli bir tasfiye mektubuna göre, bu karar Burry'nin mevcut aşırı değerlenmiş piyasalara yanıt olarak değerlendiriliyor ve özellikle AI kavram hisselerinin finansal yapısını sorguluyor.

Piyasa değerlerinden kopuk mu? Burry, çıkış nedenini açıkladı.

EndGame Macro (@onechancefreedm) hesabı tarafından paylaşılan bir dizi gönderiye göre, Burry'nin piyasadan çıkışı, onun piyasa değerleme görüşü ile arasındaki farkı yansıtıyor. Mesajda, “Benim menkul kıymetlerin değerlemesi konusundaki görüşüm, piyasadakinden çoktan farklıydı; şimdi ise daha da belirgin bir şekilde zıt durumda.” deniyor. Bu, Burry'nin AI destekli borsa hakkında aşırı iyimserliğe şüpheyle yaklaştığını ve piyasanın yanlış fiyatlandırma yaptığını düşündüğünü ifade ediyor.

Paylaşıma göre, Scion şu anda yalnızca birkaç müşterinin aile ofisi şeklini sürdürüyor, böylece Burry uyum ve müşteri sorumlulukları kısıtlamalarından kaçınabiliyor ve olası piyasa düzeltmeleri için hazırlık yapabiliyor.

AI devlerinin finansal raporlarını “güzelleştirmekle” suçlaması, önemli riskleri gizliyor olabilir.

Burry, son dönemde X'te sözde “hyperscalers” - Meta (META), Google (GOOG), Oracle (ORCL), Microsoft (MSFT) ve Amazon (AMZN) gibi bulut ve AI altyapı devlerine - yönelik sert eleştirilerde bulunarak, bu şirketlerin sunucularını ve GPU ekipmanlarının amortisman sürelerini uzatarak gerçek maliyetleri küçümsediğini sorguladı.

Burry, 2026 ile 2028 yılları arasında bu şirketlerin 176 milyar dolara kadar amortisman giderlerini düşük gösterdiklerini ve bunun sonucunda hisse başına kazancın (EPS) %20 ile %30 oranında fazla değerlendirildiğini tahmin ediyor. Bu muhasebe yöntemini 2005 yılındaki konut balonu krizinden önceki “AAA dereceli” yanıltıcı uygulamalarla karşılaştırıyor ve mevcut piyasanın benzer bir yüksek risk durumunda olabileceğini ima ediyor.

Piyasa 2008'i mi yeniden yaşıyor? “AI balonu” ana tartışma konusu.

Burry'nin görüşü, birçok piyasa gözlemcisinin onun yıllar önceki konut piyasasına yönelik karamsar hareketini hatırlamasına neden oldu. EndGame Macro, amortisman giderleri gerçeğe yakın seviyelere ayarlanırsa, bu AI devlerinin kârlarının büyük ölçüde düşebileceğini veya hatta negatif bir değere dönüşebileceğini belirtti. Bu, özellikle endeksin ağırlığı çok yüksek olan “AI Yedilisi” (Magnificent Few) için hisse senedi değerlemelerinde bir yeniden değerlendirmeyi tetikleyebilir ve 2008 yılındaki piyasa düzeltmesine benzer bir durum oluşturabilir.

Yatırım topluluğunun tepkileri ikiye bölündü: Kahin mi yoksa modası geçmiş bir usta mı?

X sosyal platformundaki yanıtlar, piyasanın Burry'nin bu hamlesine dair görüşlerinin bölünmüş olduğunu gösteriyor.

Hesap @TeCLaro, bunun genç yatırımcıların piyasa döngülerini ve riskleri öğrenmeleri için mükemmel bir kaynak olduğunu düşünüyor ve bunu okunması gereken bir gönderi olarak övüyor. Ancak, karşıt sesler de ortaya çıkıyor; örneğin @RayLian, Burry'nin son iki çeyrekteki 7 adet alım opsiyonu (call option) pozisyonunun S&P 500 endeksinden daha kötü performans gösterdiğini belirterek, fonun kapanmasının zayıf performansla ilgili olduğunu sorguluyor.

Diğer bir kullanıcı @TomSoede ise farklı bir görüşe sahip olup, Burry'nin bu eyleminin düzenleyici baskılardan kurtulmak için daha karşıt bir strateji benimsediğini, yalnızca fon performansının kötü olmasından kaynaklanmadığını düşünmektedir.

AI değerlemesi muhtemelen ayarlamalarla karşılaşacak mı? Llama modeli potansiyel bir değişken oldu.

Bölgesel tartışmaların ötesinde, X kullanıcıları farklı görüşler öne sürdü. @Greshamslaw7 hesabı, eğer Meta'nın açık kaynaklı dil modeli Llama, performans açısından OpenAI GPT ile olan farkı azaltırsa, AI pazarındaki ürün değerinin hızla "sıfır marjinal maliyet"e yaklaşabileceğini, kapalı modellerin rekabet avantajını zayıflatabileceğini ve Meta, Microsoft ve Nvidia gibi AI altyapısına büyük yatırımlar yapan şirketler için potansiyel bir risk oluşturabileceğini belirtti.

Bu tür bir rekabet baskısı fermente olursa, AI endüstrisinin kârlılık modelini etkileyebilir ve yüksek değerlemelere daha fazla zorluk çıkarabilir.

Burry, AI devlerini sürekli olarak kısa pozisyonda tutuyor.

Burry'nin AI değerlemesine yönelik karamsar duruşu, daha önce düzenleyici belgeler aracılığıyla ortaya çıkmıştı. Son bildiriminde Nvidia ve Palantir'a toplam 1 milyar dolarlık bir açığa satış pozisyonu açıkladı. BBC ve Futurism gibi medyalarla ilgili haberler olsa da, Burry'nin bu hamlesi bazı eleştirmenlerin onun sadece “bir savaşla ünlü” bir temsilci olup olmadığını sorgulamasına neden oldu.

Ancak, teknoloji hisselerinin 2025 yılında tarihi zirvelere ulaşmasıyla, giderek daha fazla yatırımcı “Yapay Zeka Balonu” olasılığını ciddiye almaya başladı.

Bu makale, büyük açığa satışın başrol oyuncusu Michael Burry'nin Scion varlık yönetim şirketini tasfiye etmesi ile yapay zeka piyasa balonu tartışmalarını başlattı. İlk olarak Chain News ABMedia'da ortaya çıktı.