L2'nin krallığı geri mi dönüyor? Arbitrum Rönesansı'nın üç ok ve çıkış noktası

Optimism ilk TGE'nin L2'si olmasına rağmen, Arbitrum L2 dalgasının gerçek öncüsüdür. 23 yılının H1'inde, Kore Balinaları GMX üzerinde canlı yayınla sözleşme ticareti yapıyordu, Merkezi Olmayan Finans Degenleri GLP Lego kombinasyonlarıyla Yield Farming yaparken, yerel topluluklar eski kedi köpek Meme coin'lerini birlikte speküle ediyordu. Arbitrum, 23 yılının bahar piyasasında en dikkat çekici bölgelerinden biriydi.

Ancak bu, Arbitrum'un yerel tokeni ARB'nin epik TGE'si ve airdrop'unun ardından, çiçek açmış gibi olan bu ekosistem zenginliği solgun bir şekilde sona erdi.

25 Kasım 2025'te geriye dönüp bakıldığında, bu durumun ortaya çıkmasının başlıca üç nedeni vardır:

–Arbitrum'un epik airdrop'u tarafından yaratılan büyük olumlu dışsallık, rakipler ZkSync, Starknet, Linea tarafından ele geçirildi;

–O zamanlar, dünya çapında L2'nin temel iş modeli doğal organik değil, sağlıklı bir şekilde kendini sürdüren bir model de değildi, aksine yüksek derecede airdrop çiftçiliği endüstrileşmiş sahte bir refah yaratmaya bağımlıydı;

–Airdrop, ekosistem geliştiricilerine çok fazla dağıtıldı ve bu geliştiricilerin çoğu, iyi bir şekilde maskelenmiş yüksek seviyeli airdrop çiftçileridir. Airdrop'u aldıktan sonra, bu geliştiricilerin çoğu hareketsiz kalıyor, bir kısmı ellerindeki büyük miktardaki ARB ile DAO yönetiminde kendilerine daha fazla ARB tahsis edilmesi için oy veriyor.

Yukarıdaki sorunlara en iyi çözüm sadece zamandır.

Ve yaklaşık 30 aylık bir sürecin ardından, Arbitrum Vakfı zamanın olgunlaştığını düşünüyor ve DeFi Sanat Rönesansı Teşvik Programı (DRIP) ile Arbitrum ekosisteminin canlılığını yeniden canlandırıyor.

Arbitrum Vakfı'nın ilk ok'u, DRIP'in ilk sezonundaki ARB teşvik sübvansiyonunu ekosistem Merkezi Olmayan Finans borç verme protokollerinin (Aave, Morpho, Fluid, Euler, Dolomite, Silo vb.) Getiri kazançları ile gerçek para kullanarak zincir üzerindeki kullanıcıları çekmektir.

Dune panosu verilerine göre (

Ancak yukarıdaki Merkezi Olmayan Finans kredi protokollerinin L2 pazar payı oranında, Arbitrum'un pazar payı sadece %3.09'dan %3.75'e yükseldi. Karşılaştırma için, aynı dönemde Base'in pazar payı %5.04'ten %6.64'e yükseldi.

Bu, zincir üzerindeki Merkezi Olmayan Finans borç alan Degen'ler için gerçek parayla yapılan sübvansiyonların, potansiyel olarak büyük kazanç sağlayan airdrop beklentileri karşısında daha az etkili olduğunu göstermektedir.

Arbitrum Vakfı'nın ikinci okulu, yeni, ekosistemle yüksek uyumlu PerpDEX Variational Protocol ve Ethereal Perps'i kuluçkaya yatırmaktır.

Arbitrum'un günümüz PerpDEX'i Hyperliquid ile İngiliz-Amerikan özel ilişkisi gibi iyi bir ilişkisi var, Hyperliquid, Arbitrum'a $4.59B USDC köprüledi ve bu, Arbitrum'un USDC toplam arzının %69.08'ini oluşturuyor.

Ancak bu $4.59B USDC'nin Arbitrum'a katkısı yalnızca transfer Gas ücreti şeklindedir; diğer yüksek değerli gelirler ve olumlu dışsallıklar Hyperliquid tarafından yakalanmaktadır.

Bu yeni versiyon ortamında, PerpDEX ile dünyanın sahibi olan Arbitrum ekosisteminin “kendi” PerpDEX'ine sahip olması gerekiyor. Variational Protocol'ün OLP mekanizması, yıllar önceki GMX'in GLP ihtişamını yeniden yaratma potansiyeline sahip.

Arbitrum Vakfı'nın üçüncü okunu, Robinhood ile derin bir şekilde bağlanarak Amerika hisse senetlerinin tokenleştirilmesi üzerine yoğunlaşmak olarak tanımlayabiliriz.

Şu anda Arbitrum RWA varlık büyüklüğü $1,026.53M olup, temel bileşenleri ABD tahvilleri tokenleştirme, Avrupa tahvilleri tokenleştirme ve tokenleştirilmiş ABD hisse senetleri EXOD'dur. RWA varlık sayısı 615'tir ve bunların çoğu Robinhood tarafından çıkarılan tokenleştirilmiş ABD hisse senetleridir.

Mevcut düzenleyici kısıtlamalar nedeniyle, tokenize edilmiş ABD hisse senetlerinin yapısı, zincir dışı SPV yönetimi + CEX/DEX likidite havuzlarından oluşmaktadır. Bu durum, bu aşamadaki tokenize edilmiş ABD hisse senetlerinin likidite eksikliği, hukuki statüsünün belirsizliği ve takasın merkezi varlıklara bağımlılığı gibi sorunlar yaşamasına neden olmaktadır.

Ancak, hem Arbitrum x Robinhood'un ABD borsa tokenizasyonundaki hızlı ilerleyişi hem de Solana'nın ICM yeni anlatısı, SEC Project Crypto'nun belirlediği bir gelecek vizyonuna işaret ediyor: Küresel finansal altyapının tamamen blok zincirine dayalı hale getirilmesi.

Özetle, Arbitrum Vakfı'nın üç okundan - DRIP planı, Variational'ı kuluçkaya yatırma, ABD hisse senetlerinin tokenizasyonuna bahis yapma - hem günümüze odaklanıyor hem de geleceğe işaret ediyor.

Arbitrum Vakfı, bu sefer gerçekten bir şeyler yapıyor.