Curve: Likidite ve teşvik mekanizması ile topluluk oluşturarak Merkezi Olmayan Finans kalesi

Yazar: Karl Marx OnChain, şifreleme KOL; Çeviri: Felix, PANews

Curve her ayı piyasasından şans eseri geçmedi.

Hayatta kalmasının nedeni, bir şey için özel olarak tasarlanmış olmasıdır: sürdürülebilirlik.

2019'daki bir matematik deneyinden 2025'te küresel likidite direği haline gelmeye kadar, Curve'ün gelişim süreci gerçek getirilerin, teşviklerin uyumlu hale getirilmesinin ve topluluk dayanıklılığının evrimini temsil ediyor.

Aşağıda her yılı birlikte gözden geçirelim:

2019 Yılı: StableSwap (yeni bir AMM konsepti) doğuşu

O zamanlar DeFi henüz emekleme aşamasındaydı. DAI, USDC ve USDT gibi stabil coinler çok popülerdi, ancak traderlar yüksek kayma ile karşı karşıyaydı ve likidite sağlayıcılarının (LP) getirileri de oldukça düşüktü.

Michael Egorov bu açığı keşfetti ve sabit varlıkların kaymasını neredeyse sıfıra indiren, sabit toplam (constant-sum) ve sabit çarpan (constant-product) ile birleştirilmiş yeni bir AMM modeli olan StableSwap'ı piyasaya sürdü.

Bu sadece başka bir DEX kavramı değil.

Bu, LP'ye derinlik likiditesi ve gerçek getiri sağlayan matematiksel bir atılımdır.

StableSwap, Curve Finance'in genetiği haline geldi: Stabilcoin verimliliği için gerçekten optimize edilmiş ilk AMM.

2020 Yılı: Curve Finance ve veTokenomics'in Şafak Vakti

2020 yılının başında, Curve Finance resmi olarak faaliyete geçti, misyonu netti:

Verimli bir stabilcoin likiditesi aracılığıyla istikrarlı getiri sağlamak. Ancak gerçek yeniliği 2020 Ağustos'unda CurveDAO ve veCRV modeli (oy verme kilitleme mekanizması) ile ortaya çıktı; bu, DeFi yönetişimini yeniden tanımlayan bir token ekonomi tasarımıdır.

Curve artık kısa vadeli katılımcıları ödüllendirmiyor, bunun yerine uzun vadeli işbirliğini teşvik ediyor:

veCRV Kazan

• Hangi fon havuzlarının ödül alacağını oylama ile belirleyin
• Daha yüksek kazanç elde et

Bu yapı, LP'yi paydaşlara dönüştüren sağlıklı bir döngü oluşturdu ve efsanevi "Curve Savaşı"nın kapılarını açtı. Convex, StakeDAO ve Yearn gibi DAO'lar, veCRV gücü için çetin bir rekabete girdi.

Yıl sonuna kadar, Curve'ün TVL'si 1 milyar doları aşarak DeFi likidite sütunu olarak konumunu pekiştirdi.

2021 Yılı: Likiditeyi Genişletmek, Topluluğu Derinleştirmek

2021 yılında, Curve ölçeklenebilirliğini kanıtladı.

• Günlük işlem hacmi 1 milyar dolara ulaşıyor, günlük 400 bin dolar ücret üretiliyor ve bu tamamen veCRV sahiplerine dağıtılıyor.
• Tricrypto (USDT/WBTC/WETH) çıkışı Curve'ü sabit paraların ötesine taşıdı.

Diğer projeler sürdürülebilir olmayan kazançlar peşinde koşarken, Curve gerçek kazanç ve likidite derinliğine odaklanır.

Her işlem değer yaratır, her LP gerçek kazançlar elde eder.

Bu arada, topluluk giderek olgunlaşıyor, yönetim oylamaları artıyor, rüşvet (bribes) davranışları şiddetleniyor; “Curve Savaşı” yönetimi ekonomi ve oyun teorisinin iç içe geçtiği bir başyapıta dönüştürüyor.

Curve artık sadece bir protokol değil, aynı zamanda bir ekonomik ekosistem.

2022 Yılı: Ayı Piyasası Stres Testi

2022 yılındaki ayı piyasasının “DeFi 2.0”'ı ağır darbe almasının ardından Curve'ün temelleri test edildi, ancak performansı güçlü kaldı.

DeFi alanında likiditenin genel olarak tükenmesine rağmen, Curve'ün StableSwap değişmez sistemi ve veCRV yapısı, teşvik mekanizmasının tutarlılığını korumaya devam ediyor:

• 2022 yılında TVL 240 milyar doları aşarak zirveye ulaştı, 2022 yılının ortasında Curve hala 57 milyar dolardan fazla TVL'ye sahipti.
• LP, istikrarlı işlem hacminden istikrarlı ücretler elde eder.
• Uzun süreli kilitlenme nedeniyle, CRV'nin satışı üzerindeki baskı düşük seviyelerde kalıyor.

Curve ayrıca Aurora, Arbitrum ve Optimism üzerinden çapraz zincir işlerini genişletti ve çok zincirli likidite standardı olarak konumunu sağlamlaştırdı.

Diğer projelerin birer birer kaybolduğu bir ortamda, Curve ekonomik dayanıklılığını pratik eylemlerle göstermiştir.

2023 Yılı: Kriz ve Topluluk Dayanıklılığı

2023 yılının Ağustos ayında, Curve Finance Vyper derleyici açığı nedeniyle saldırıya uğradı ve yaklaşık 73 milyon dolar kaybetti, birçok stabilcoin havuzu etkilendi. Çoğu protokol için bu, kuşkusuz ölümcül bir darbe.

Ama Curve direndi.

Birkaç hafta içinde, beyaz şapkalı hackerlar, ortaklar ve veCRV sahipleri hızlı bir şekilde harekete geçti. Topluluk koordinasyonu ve müzakereleri sayesinde, çalınan fonların %73'ü geri alındı, bu DeFi tarihindeki nadir bir durumdur.

Bu arada, Curve crvUSD'yi tanıttı; bu, veCRV sahiplerine gerçek bir pratik değer ve yeni bir gelir kaynağı sunan merkeziyetsiz aşırı teminatlı bir stabilcoin.

Curve topluluğu, hem aktif olduğunu hem de gerçek dünya testinden geçtiğini kanıtladı.

2024 Yılı: Ekosistem Genişletme Çarkı

Curve, otomatik piyasa yapıcıdan (AMM) tam bir DeFi ekosistemine dönüştü:

• LlamaLend: İzin gerektirmeyen borç verme hizmeti, ETH ve WBTC'yi teminat olarak destekler.
• Tasarruf crvUSD (scrvUSD): DeFi ve TradFi'yi bağlayan, gelir üreten bir stabilcoin.
• CRV'nin enflasyon oranı %6.35'e düşerek token'in uzun vadeli değerini pekiştirdi.
• BlackRock'un desteklediği BUIDL fonu ile kurulan işbirliği, Curve'ün likiditesini kurumsal sermaye ile birleştirir.

veCRV sistemi bu büyümeyi desteklemeye devam ediyor: kullanıcıları, DAO'ları ve hatta kuruluşları Curve'ün likidite motorunun etrafında bir araya getiriyor.

2025 Yılı: Likidite, Getiri ve Miras

2025 yılına kadar, Curve artık sadece bir DEX değil, aynı zamanda DeFi likidite sütunu haline geldi.

Birinci çeyrek işlem hacmi 34.6 milyar dolar (yıllık %13 artış) ile 5.5 milyon işlemden fazla, günlük işlem hacmi 115 milyon dolar olarak gerçekleşti. Bu protokol, veCRV sahiplerine yılda 19.4 milyon dolar ücret üretmeye devam ediyor.

crvUSD, 1.78 milyon dolar ile tarihindeki en yüksek piyasa değerine ulaştı ve Curve, dünya genelindeki DEX'ler arasında ikinci sırada yer alarak TVL'sini 19 milyar dolara çıkardı.

Başlangıçta bir stabilcoin otomatik piyasa yapıcı (AMM) projesi olarak ortaya çıkan bu yapı, artık matematik (StableSwap), ekonomi (veTokenomics) ve topluluk inancına dayalı bir kendi kendine yeterli likidite ağına dönüşmüştür.

Dönemsel sınavdan geçen sır

Curve'in üç temel direği şunlardır: StableSwap'ın sağladığı likidite derinliği; veTokenomics'in sağladığı teşvik mekanizması; topluluğun dayanıklılığı.

Popüler projelerin yükseliş ve düşüşleri arasında, Curve her zaman temel avantajını koruyor: likiditeyi altyapıya, kazancı sürdürülebilir bir değere dönüştürmek.

Curve'in kuruluşu geçici bir heves için değil, kalıcı bir gelişim için inşa edilmiştir.