Vitalik Buterin: Ethereum ve FTX tamamen farklıdır, merkeziyetsizlik ve topluluk odaklılık temel farklardır.

2025 yılının Kasım ayında Arjantin'de düzenlenecek olan Devconnect konferansında, Ethereum'un kurucu ortağı Vitalik Buterin, Ethereum ile iflas eden borsa FTX'i keskin bir şekilde karşılaştırarak, ilkinin merkeziyetsizlik, “kötülük yapamama” ve topluluk odaklılık gibi temel prensiplere sahip olduğunu vurguladı, bu da ikincisiyle 180 derece zıtlık oluşturuyor.

Vitalik Buterin, FTX kurucusu Sam Bankman-Fried'in “kripto para ile hayırseverlik yapma” sözlerini eleştirdi ve merkeziyetsiz yapının kullanıcıların körü körüne güvenmesini zorunlu kıldığını belirtti. Ethereum ise açık ve şeffaf bir topluluk yönetimi ile “güvenilir tarafsızlık” sağlıyor. Ağustos ayında 5,000 dolar civarındaki zirveden %39'luk bir düşüşle 3,000 doların altına gerileyen Ethereum fiyatına rağmen, Buterin teknik ilkelerin kısa vadeli fiyat performansından daha önemli olduğunu düşünüyor.

FTX'in çöküşünden alınacak dersler ve Merkeziyetsizlik değeri

Vitalik Buterin, ana konuşmasında Sam Bankman-Fried'in “Kripto para birimlerine katılmamın nedeni, dünya çapında iyilik yapmak için en büyük etkiyi yaratmak istiyorum” sözünü doğrudan göstererek onun ikiyüzlülüğünü alay konusu yaptı. FTX'in merkeziyetsizlik yapısının sistematik risklerin kaynağı olduğunu belirtti: Kullanıcı fonları, işlem yürütme ve varlık fiyatlandırması tamamen tek bir varlık tarafından kontrol ediliyor, şeffaflık ve denetim mekanizması eksik.

Buna karşılık, Ethereum'un doğrulayıcı ağı dünya genelinde 83 ülkede dağıtılmıştır, ilk üç büyük varlık kontrolü %33'ten azdır, herhangi bir yükseltme topluluk önerisi, test ağı dağıtımı ve çoklu istemci uygulama sürecinden geçmek zorundadır. Bu merkeziyetsizlik yalnızca teknik düzeyde değil, aynı zamanda yönetişim sürecinde de kendini göstermektedir - EIP-1559, The Merge gibi büyük yükseltmeler yıllarca süren tartışma ve testlerden geçmiştir. Vitalik Buterin, “Merkeziyetsiz teknolojinin ve blockchain'in temel noktası, onlara güvenmenize gerek olmamasıdır.”

“Kötülük Yapmama” ve “Kötülük Yapmamak” Felsefesi Karşılaştırması

Vitalik Buterin, iki farklı teknoloji etik anlayışını derinlemesine karşılaştırdı. FTX ve onun erken dönem yatırımcılarının benimsediği “kötülük yapma” (Don't be evil) modeli, şirket öz disiplinine ve düzenleyici kısıtlamalara dayanmaktadır, oysa Ethereum'un “kötülük yapılamaz” (Can't be evil) yapısı, sistem davranışını matematik ve kriptografi ile güvence altına alır.

O örnekler vererek açıkladı: FTX, kullanıcı varlıklarını Alameda Research'e kaydırabilirken, Ethereum akıllı sözleşmesi bir kez dağıtıldığında, yaratıcısı bile kuralları değiştiremez. Bu tür doğrulanabilir tarafsızlık, Hyperliquid gibi merkeziyetsiz borsalarda kendini göstermektedir — bu platform FTX'in çöküşünden sonra kurulmuş olup, günlük işlem hacmi 1.2 milyar doları aşmıştır ve kullanıcıların yönetilmeyen çözümlere olan tercihinin arttığını göstermektedir. Vitalik Buterin, güvene dayalı sistemlerin, “iyi insanlar varsayımına” dayalı iş modellerine göre daha dayanıklı olduğunu, özellikle de kriz zamanlarında düşündüğünü belirtmektedir.

Ethereum ile FTX'in temel özelliklerinin karşılaştırması

• Mimari Model: Merkeziyetsizlik doğrulama vs Merkezileştirilmiş kontrol
• Güven Modeli: Kod yasadır vs Üçüncü tarafa güven
• Yönetim Yöntemi: Topluluk Konsensüsü vs Şirket Kararı
• Şeffaflık: Tüm zincirde doğrulanabilir vs opak defter
• Başarısızlık Etkisi: Yerel Arıza vs Sistemik Çöküş

Topluluk ve şirketin temel farkı

Vitalik Buterin, “topluluk” ile “şirket” arasındaki yapısal farkları vurguladı. Şirket, gücü ve kârı hissedarlara merkezileştirir ve “merkez-şerit” modeli ile çalışır; oysa topluluk, katılımcıların doğrudan birbirlerine değer yarattığı bir ağ yapısındadır.

Ethereum ekosisteminde, çekirdek geliştiriciler, uygulama ekipleri, nod operatörleri ve kullanıcılar kendi görevlerini yerine getirir, tek bir kontrol noktası yoktur. Bu yapı, karar alma verimliliğini düşürse de, tek nokta arıza riskini önler.

Veriler, Ethereum'un GitHub'unda 6,800'den fazla aktif katkıcı olduğunu gösteriyor, ilk 10 geliştirici yalnızca %23 kod katkısında bulunuyor, FTX'in çöküşü ise tamamen azınlık yönetici kararlarından kaynaklanıyor. Ancak bu merkeziyetsizlik aynı zamanda zorluklar da getiriyor - Ethereum fiyatı Ağustos'taki zirveden %39 düştü, bu da kısmen topluluğun teknik yükseltme hızındaki farklılıklarından kaynaklanıyor, oysa şirket yapısı genellikle piyasa değişikliklerine daha hızlı yanıt verebiliyor.

Ethereum pazar performansı ve teknik ilerlemenin ayrılması

Vitalik Buterin prensiplerin önceliğini vurgulasa da, Ethereum'un piyasa performansı gerçekten endişe verici. Fiyatın 3,000 doların altına düşmesi Temmuz'dan bu yana ilk kez, tarihsel zirve olan 4,891 dolardan %39 geri çekilme yaşandı ve Bitcoin'in %30 geri çekilmesinden biraz daha kötü bir performans sergiledi.

Zincir üstü veriler de zayıf: Ethereum ağındaki günlük işlem hacmi Ekim ayında 3.2 milyar dolardan 1.9 milyar dolara düştü, Gas ücretleri ortalama 8 gwei'ye gerileyerek talebin zayıfladığını gösteriyor.

Ancak, teknik ilerleme hız kazanıyor: EIP-7738'in uygulanması yaklaşıyor, bu da konsensüs ve yürütme katmanlarını ayırarak ağ güncellemelerinin esnekliğini artırıyor; Pectra yükseltme test ağı başlatıldı ve hesap soyutlaması ile Verkle ağaçları gibi önemli özellikler getiriliyor. Bu temel ile fiyat arasındaki ayrışma, Ethereum tarihindeki birçok kez meydana geldi ve genellikle uzun vadeli yatırımcılara pozisyon alma fırsatları sunuyor.

Merkeziyetsizlik borsasının yükselmesi ve zorlukları

FTX çöküşü gerçekten de merkeziyetsiz borsa (DEX)'nin benimsenmesini teşvik etti. Uniswap'ın aylık işlem hacmi 2025 yılının üçüncü çeyreğinde 48 milyar dolara ulaştı ve yıllık %35'lik bir artış gösterdi; dYdX, Hyperliquid gibi türev DEX'ler ise daha da hızlı bir büyüme kaydetti.

Ancak DEX hala birçok zorlukla karşı karşıya: çapraz zincir köprü güvenlik açıkları nedeniyle 2025 yılında 3.2 milyar dolar değerinde varlık kaybedildi, ön yüz arayüzü merkeziyetsizlik riski hala mevcut ve kullanıcı deneyimi merkezi platformlar kadar iyi değil. Buterin bu eksiklikleri kabul ediyor, ancak çözümün merkeziyetsizlik modeline geri dönmek değil, merkeziyetsizlik teknoloji yığınıyı geliştirmek olduğunu düşünüyor. Ethereum Vakfı, çapraz zincir güvenliği ve hesap soyutlaması konularında çalışmalar yürüten birçok araştırma ekibini finanse ediyor ve 2026'da önemli bir atılım gerçekleştirmesi bekleniyor.

Ethereum Yatırım İpuçları ve Ekosistem Değerlendirmesi

Yatırımcılar için, Ethereum'un “FTX'e karşı” özelliklerini anlamak önemli pratik anlamlar taşımaktadır. Merkeziyetsiz sistemler bireysel kötü niyet risklerini önlese de, kolektif karar alma verimsizliği ve teknik karmaşıklık gibi zorluklarla karşı karşıyadır.

Gelecek değerleme açısından, Ethereum ağı yıllık işlem ücreti geliri 9.8 milyar dolar, piyasa satış oranı (PS) yalnızca 3.9 olup, geleneksel teknoloji şirketlerinin ortalamasının altında. Staking getirisi %4.2 seviyesinde kalmakta, yatırımcılara sürekli nakit akışı sağlamaktadır. Uzun vadeli yatırımcıların dikkat etmesi gereken birkaç anahtar gösterge önerilmektedir: Layer2 toplam kilitli miktarı ( mevcut 72 milyar dolar ), günlük aktif adres ( 138 bin ) ve geliştirici etkinliği. Kısa vadeli fiyat baskısı olsa da, Ethereum'un merkeziyetsiz uygulamalar için temel altyapı olarak durumu hala sarsılmamıştır.

Bir teknoloji “güvensizlik” ilkesini tasarım ilkesi olarak benimsediğinde, değer önerisi fiyat dalgalanmaları ve teknik göstergeleri aşar. Vitalik Buterin'in FTX'e yönelik eleştirisi sadece geçmişe bir yansıma değil, aynı zamanda geleceğe dair bir beyandır - merkeziyetsizliğin başarısız olduğu yerlerde, merkeziyetsiz sistemler matematiksel kanıtlar ve topluluk mutabakatı aracılığıyla daha dayanıklı bir dijital ekonomi temeli inşa ediyor.

SSS

Vitalik Buterin Ethereum'u FTX ile nasıl karşılaştırıyor?

Vitalik Buterin, Ethereum'un merkeziyetsizlik, “kötülük yapmamak” ve topluluk odaklılık gibi temel prensipleriyle, FTX'in merkezi kontrol, “kötülük yapmamak” ve kurumsal işleyişi arasında 180 derecelik bir zıtlık oluşturduğunu düşünüyor.

Ethereum'un “kötülük yapmama” özelliği nedir?

Sistem davranışını matematik ve kriptografi ile güvence altına alan akıllı sözleşmeler bir kez dağıtıldığında, yaratıcıları bile kuralları değiştiremez. Kullanıcılar, herhangi bir bireye veya kuruluşa güvenmek zorunda değildir; sadece kodun yürütülmesini doğrulamak yeterlidir.

FTX çöküşünün merkeziyetsiz borsalara etkisi nedir?

DEX benimsemesini hızlandırmak, Uniswap'ın aylık işlem hacmi 48 milyar dolara ulaştı, dYdX, Hyperliquid gibi türev DEX'lerin hızlı bir şekilde büyümesi, kullanıcıların merkeziyetsiz çözümlere olan tercihlerinin arttığını yansıtıyor.

Ethereum piyasasının mevcut fiyat performansı nasıl?

Ethereum fiyatı 3,000 doları geçerek, Ağustos'taki tarihi zirve olan 4,891 dolardan %39 geri çekildi, ancak teknik geliştirme hız kesmeden devam ediyor, EIP-7738 ve Pectra yükseltmesi sürekli olarak ilerliyor.

Topluluk ile şirket arasındaki temel fark nedir?

Şirket, güç ve kârın yoğunlaştığı “merkez-çubuk” yapısıdır, oysa topluluk, katılımcıların doğrudan birbirine değer yarattığı bir ağ yapısıdır, tek bir kontrol noktası yoktur ancak karar verme verimliliği daha düşüktür.