Danny Ryan: Wall Street, düşündüğünden daha fazla merkeziyetsizliğe ihtiyaç duyuyor ve Ethereum tek cevap.

Düzenleme: Pan Zhixiong

Beni en çok şaşırtan buluş, Wall Street'in aslında merkeziyetsizliğe güçlü bir talep duyması.

Bu kulağa çok sezgisel gelmiyor. Biz kripto punklar ve kripto yerliler merkeziyetsizliğe önem veriyoruz ama halk, stabil coinler almayı veya zincir üzerinde meme coinler ile oynamayı tercih ediyor gibi görünüyor. Görünüşe göre kimse bunu önemsemiyor? Ama Wall Street önemsiyor.

Danny Ryan, Etherealize'in kurucu ortağı ve eski Ethereum Vakfı'nın ana araştırmacısıdır. 2025 Devconnect ARG'de, protokol geliştirmeden kurumsal uygulamalara geçişiyle ilgili derin içgörülerini paylaştı.

Giriş: Protokol araştırmalarından “banka perspektifi” ile dünyaya bakış

Uzun zamandır görüşmüyoruz. Son Devcon'da yoktum, o zaman Ethereum hakkında söyleyebileceğim tek şey buydu.

Yaklaşık birkaç yıldır merkeziyetsiz sistemler alanında çalışıyorum, Ethereum inşa ediyor, mekanizma tasarımı, merkeziyetsizlik, güvenlik ve dayanıklılık üzerine araştırmalar yapıyorum. Şu anda her gün bankalarla iletişim halindeyim. Bu biraz garip, ama aslında çok ilginç. Çok şey öğrendim, onlar da bizden birçok şey öğrendi. Örneğin, hala kartvizit kullandıklarını görmek beni şaşırttı, herkes LinkedIn kullanıyor, ben de LinkedIn'e kayıtlı değilim (çalışanlarımın bu konuda pek mutlu olduğunu sanmıyorum), ancak Wall Street hala bu araçlara bağımlı.

Wall Street'ten bahsettiğimizde, aslında “Wall Street” artık Wall Street değil. Sadece New York Borsa'sı orada kalmışken, diğer kurumların çoğu sanat eserleri bölgesine taşındı.

Durum: Geleneksel finans piyasası son derece verimsizdir.

Genellikle kurumsal piyasaların çok verimli olduğunu düşünürüz, çevrimiçi anlık işlemlerin çok kolay olduğunu düşünebilirsiniz, ancak aslında verimlilik, hisse senedi işlemlerinin bir gün içinde tasfiye edilmesi (T+1) gerekmektedir ve bu en yüksek verimliliktir. Eğer derinlemesine incelerseniz, kurumsal piyasanın verimsizlikle ve birçok manuel adımla dolu olduğunu göreceksiniz.

Teknik açıdan son derece parçalı. Bir varlık yöneticisi bir yazılım ile pozisyonları yönetebilir, başka bir yazılım ile işlemleri gerçekleştirebilir ve üçüncü bir yazılım ile uyumluluğu ele almalıdır; bu yazılımlar arasında karmaşık bir entegrasyon gereklidir. Bu, adeta “Frankenstein” gibi bir araya getirilmiş felaket yazılım dizisi. Bazı kurumlar hala faks gönderiyor. Hesap kapama ve diğer kritik faaliyetler çok uzun sürüyor. Hesap kapama işlemleri iki gün mü sürüyor, yoksa on yıl önce T+3'ten T+2'ye geçişteki “büyük zafer” mi?

Ve Ethereum dünyasında, işlemler ve uzlaşma eş zamanlı olarak gerçekleşir, bu da bizim doğuştan gelen avantajımızdır.

Geleneksel sistem, karşı taraf riski ile doludur. Mimarlık, yüz yılı aşkın bir süredir var ve hukuki yük, üst kısımda, neredeyse aracıların üzerine eklenmiştir. Antropolojik bir açıdan bakıldığında, böyle bir sistemi inşa edebilmeleri tam anlamıyla bir mucize. Ama şimdi daha iyi bir teknolojiye sahibiz, artık bunu düzeltme zamanı.

Kritik İçgörü: Kurumların Gerçekten Uygulanabilir "Merak"ı Merkeziyetsizlik

Beni en çok şaşırtan bulgu şu: Wall Street (kurumları genel olarak kastediyorum) aslında merkeziyetsizliğe yönelik güçlü bir talep var.

Bu kulağa çok sezgisel gelmiyor. Biz kripto punklar ve kripto yerliler merkeziyetsizliğe önem verirken, halkın daha çok güvenli bir şekilde stabilcoin alım satımı yapmaya veya zincir üzerinde toprak köpeği (meme parası) işlemeye ilgi gösterdiği anlaşılıyor. Kimsenin bunu umursadığı yok mu? Ama Wall Street önemsiyor. Şimdi bunu onların bakış açısıyla “çevireyim”:

Karşı Taraf Riski'ni Ortadan Kaldırma: Kurumsal puanlamanın bakış açılarından biri “Beni kim kandıracak?” şeklindedir. İşlem karşıtı, ilişkili bankalara ve altyapıya kadar her katmanda risk bulunmaktadır. Altyapı katmanındaki merkeziyetsizlik ve Güvenilir Tarafsızlık, bu riski büyük ölçüde azaltabilir veya ortadan kaldırabilir.

Normal çalışma süresi (Uptime): Bu çok önemli. %100 çevrimiçi oranı talep ediyorlar. Ethereum ağı bunu gerçekleştirebiliyor çünkü ondan fazla istemci ve binlerce düğüm çalışıyor. Bu bir tesadüf değildir, bunun için bilinçli bir tasarım var.

Kıt kaynaklı kripto ekonomi güvenliği (kripto ekonomi güvenliği): Dünyada yalnızca çok az sayıda merkeziyetsiz sistem, “trilyon dolarlık” varlık sınıflarının güvenliğini taşıyabilir. Burada bahsettiğim, sayısız bireysel yatırımcının birkaç yüz doları değil, ülkeler bazında toplamı yüz milyarlarca dolara ulaşan küresel varlıklar. Yarın rasgele bir sistem başlatarak böyle bir güvenlik seviyesine sahip olmanız mümkün değil. Ethereum bu kıt kaynağa sahip.

Olgun uygulama katmanı: Ethereum on yıldır çalışıyor. Eğer bankalarla konuşuyorsanız, onların içeriden biraz blockchain anlaması yeterli, bahsettikleri EVM ve Solidity. Onların olgun güvenlik standartlarına ve uygulama standartlarına ihtiyacı var, yarın ortaya çıkacak en son popüler yazılımlara değil.

Gizlilik (Gizlilik): Bu benim için çok önemli bir nokta. Kurumlar için gizlilik oluşturmak, blockchain'in genel gizlilik anlatımını teşvik eden "Truva Atı"dır. Kurumlar için gizlilik, bir giriş bileti (masa yatırımı) olarak görülmeli, şatafatlı bir özellik olarak değil. Gizlilik sorununu çözmeden, pazarın yükselişinden bahsedilemez. Kurum A ve Kurum B işlem yaparken, pozisyonlarını doğrudan açıklayamamalıdır, bu piyasa işleyişi kurallarına aykırıdır. Neyse ki, Ethereum, kriptografi (özellikle sıfır bilgi - ZK) alanına şu anda milyar dolar yatırım yapıyor ve ölçeklenebilirlik konusundaki yatırımlarımız (hesaplamayı sıkıştırma) beklenmedik şekilde gizlilik koruma avantajları sağladı.

Ağ etkisi ve likidite: Sermaye, yoğunlaşmış yerlere yönelme eğilimindedir. Stabilcoinlerin büyük ölçekte benimsenmesiyle birlikte, Ethereum bu alanda çok önde.

Orta düzey altyapı (2. katman): Bu çok önemlidir. Kurumlara 2. katmanı açıkladığımda, bunun çok ilgi çekici olduğunu düşünüyorlar. Bankalar, özelleştirilebilir ve ölçeklenebilir sistemler inşa etmek istiyor, ancak bu sistemler aynı zamanda Ethereum'un değer internetine bağlanabilmelidir.

Bir kuruluşla derinlemesine iletişim kurduğunuzda ve bilişsel boşluğu tamamladığınızda, şunu fark edeceksiniz: Wall Street'in Ethereum'a ihtiyacı var.

Gerçek Dünya vs Spekülasyon Dünyası

Geliştirici olarak bazen hayal kırıklığına uğrayabilirsiniz. Kapalı, merkeziyetsiz sistemler inşa etmek için çabalarken, insanların “bodrumdaki üç kişi” tarafından kontrol edilen çoklu imza cüzdanından çıkarılan Meme token'larını izlediğini görürsünüz. Merkezsizlikle kimsenin ilgilenmediğinden endişelenirsiniz.

Ancak kurumların merkeziyete olan talebi, aslında gerçek dünyaya açılan bir penceredir. Sadece spekülasyon varsa, insanlar gerçekten çok önemlidir; ancak emeklilik fonları, mülk belgelerinin zincire konulması gibi talepler varsa, gerçek dünya merkeziyetsizliği zorunlu kılacaktır. Bu senaryolarda, mevcut sistemlerden daha az olmamakla birlikte, kesinlikle mevcut sistemlerden daha fazla güvenliğin sağlanması gerekmektedir.

Strateji Değişimi: “Basit Açıklamalardan” “Daha İyi Ürünler İnşasına”

Ethereum topluluğu altyapı ve mekanizma tasarımı konusunda oldukça yetenekli, ancak “sadece yaparsak, onlar gelir” zihniyetinin ötesine geçmemiz gerekiyor.

Kuruluşlara neden merkeziyetsizliğe ihtiyaç duyulduğunu basit bir şekilde açıklayamayız. Küresel varlıkların zincir üzerine aktarılacağını varsaymalıyız. Ne yapmalıyız? Basit bir tokenizasyon ile değil, mevcut sistemlerden daha iyi bir sistem inşa ederek, küresel varlıkların zincir üzerine aktarılmasının zorunlu hale gelmesini sağlamalıyız.

Değer iş birliği iki aşamaya ayrılabilir:

Basitçe Daha İyi (Simply Better): Daha hızlı, daha ucuz, güvenilir aracıları ortadan kaldırır, daha kullanıcı dostu bir arayüze sahiptir.

Ekosistemin genişletilebilirliği (Extended Ecosystem): Varlık basitleştirme, DeFi bileşenleri vb.

Genellikle 2. maddeye fazla odaklanıyoruz, ancak 1. maddeye daha fazla zaman harcamamız gerekiyor. Mevcut kurumsal ürünler yüzeyde şık ve raporlama fonksiyonları güçlü olsa da, altyapı hala taş devrinde kalıyor. Blok zincirinin özelliklerinden (örneğin, atomik uzlaşma) yararlanarak, ürünleri temelde zaman açısından daha iyi hale getirebiliriz. 1. maddeyi doğru bir şekilde yapmadan, uzun kuyruk varlıkları 2. maddeye yönelik yenilikçi alanlara çekemeyiz.

Gevşeklik Başarı: Trilyon Dolar Değerinde Varlık ve Pazar Büyümesi

Başarıyı yavaş yavaş “trilyon (Trillions)” birimiyle ölçmeliyiz. Şu anda Ethereum üzerinde yaklaşık 18 milyar dolar değerinde sözde RWA (gerçek dünya varlıkları) var. Bu arada, kurumsal yatırımcılarla konuştuğunuzda, bunlara RWA demiyorlar, “varlıklar (Assets)” diyorlar. Küresel varlık yönetimi ölçeğinin 120 trilyon dolar olduğu tahmin ediliyor; eğer küresel ekonomiyi blok zincirine taşımak istiyorsak, kurumsal sermayeyi harekete geçirmemiz gerekiyor.

Başarının bir diğer ölçütü etki ve pazarın evrimidir.

Bu iki aşamayı içerir:

Yeniden Bağlama (Rewire): Ethereum ve ikinci katman programlama hesaplama kurallarını kullanarak manuel kontrolleri ortadan kaldırmak. Kurumsal pazarlar için Ethereum aslında "hızlı"dır (T+1 hesaplamasıyla karşılaştırıldığında).

Evrim (Evolve): Pazar erişimini genişletmek. Mevcut pazar sübvansiyonları yüksektir, bazen yasalar nedeniyle, bazen de sadece küçük bir grup oyunu oynamak için. Ancak, zincir üzerindeki ürünler ve DeFi sayesinde daha fazla insanın katılmasını sağlayabiliriz, bu da pozitif toplam (Positive Sum) bir oyundur. Kurumlar daha fazla varlık yönetmek isterken, halk finansal ürünler talep ediyor.

Sonuç: En önemli iş

En önemli sorunları çözmeye çalışmayı seviyorum. Şu anda her gün Ethereum üzerinde kurumların benimsenmesine yönelik çalışıyorum. Bu, boşlukları tanımayı, neden DeFi olmayan, garip ve kapalı “gizlilik zincirlerini” kullanmamamız gerektiğini açıklamayı ve bunun yerine Ethereum üzerinde inşa etmeyi içeriyor.

Gerçekten inşa etmemiz, yerel ortamı tasarlamamız, varlık akışını, hukukun karmaşıklığını ve uyumluluğumuzu anlamamız gerekiyor. Eğer bunu yapmazsak, küresel ekonomiyi başkalarına teslim etmiş olacağız. Dünyayı değiştirmek istiyorsak, dünyanın Ethereum'a adım atma zamanı geldi.

Canlı Soru-Cevap (Q&A)

S1: Kurumlarla konuşurken, Ethereum'un merkeziyetsizliği hakkında en büyük yanlış anlama nedir?

Danny: Kurumlar artık giderek daha fazla farkına varıyorlar ki, bir FOMO (kaybetme korkusu) yaşıyorlar, finansal teknolojinin onların payını alacağından endişeleniyorlar. Ana yanlış anlama, “merkeziyetsizlik” kavramının “kaos” veya “erişim kontrolsüzlüğü” anlamına geldiği düşünülebilir. Aslında, zincir üstü ortam son derece önemlidir, kurallar belirleyebilirsiniz. Bu korku, geride kalma endişesine dönüşüyor ve bu, inşaatçılar için harika bir fırsat.

Q2: Kurumsal alana girmek isteyen geliştiricilere ne önerirsiniz?

Danny: Ethereum teknolojik yığını anlamak gibi, Wall Street de karmaşık bir canavardır. Önerim: Bir ortak bulmanızdır. Wall Street'te yerinde ticaret yapan ama merkeziyetsizliği öğrenmek isteyen bir arkadaş, güçlerinizi birleştirin.

S3: Benimseme oranı arttıkça, Ethereum'un kurumlar tarafından “şekil değiştirilme” riski var mı?

Danny: Elbette var. Ethereum'un çekirdek küreselleşmesini, çeşitliliğini ve küreselliğini korurken küresel varlıkları da tanıtmamız gerekiyor. “Forking” yeteneğimizi koruduğumuz sürece risk yok. Ben bir “Ossificationist” değilim, yapılacak çok iş olduğunu düşünüyorum ama varlıkları tanıtırken çok dikkatli olunmalı.

Soru 4: Kurumların önünde doğru anlatımın nasıl sağlanacağı?

Danny: Güçlerimizi birleştiriyoruz. Ethereum Vakfı'nın bir işletme grubu (şirket grubu) kurması iyi bir ilk adım. Ancak yüzlerce kritik şirket ve trilyonlarca varlık söz konusu olduğunda, tek başımıza hareket edemeyiz. Hikaye anlatımı ve eğitim konusunda bir araya gelmemiz gerekiyor, böylece dünyanın dört bir yanındaki müzakere masalarında sesimiz duyulur.

Q5: Şu anda bildiğiniz ama başlangıçta bilmek istediğiniz şeyler nelerdir?

Danny: Dilin çevirisi. Mesela JPMorgan'ın eski petrol işinden sorumlu yöneticisiyle “RWA” hakkında konuştuğumda, o bunu hiç anlamadı çünkü onlar için bu sadece “varlık”. Ayrıca “Atomik Hesaplaşma (Atomic Settlement)” var, bu kavrama sahip değiller çünkü geleneksel finansal sistemde, varlıkların teslimi ve fon ödemesi genellikle ayrıdır (hatta faiz kazanmak için varlık yükümlülükleri). Onların dilini öğrenmemiz ve onlara doğru “çeviri” sağlamamız gerekiyor.

Q6: Kurumları neyin dikkatini çekebilir?

Danny: Katman 2 (L2). Bu gerçekten yankı uyandırıyor. Kurumlar, kamuya açık büyük bir havuzda yüzmek yerine, hem egemenlik sahibi olabilecekleri (kendileri ve ortakları L2'yi inşa edebilir) hem de Ethereum ekosistemine bağlanabilecekleri bu konsepti çok seviyor.

Q7: Ekosistemin iş birliğini nasıl değerlendiriyorsunuz?

Danny: Geçtiğimiz yıl çok çalışmaya odaklandım ve işbirliğim azaldı, bu konuda bir değerlendirme yapmam gerekiyor. Küresel varlıkların zincir üzerinde yer almasıyla birlikte, sadece altyapı değil, DeFi, zincir üzerindeki borç verme, sermaye, uyum yığınları, ekosistemin her bir parçası tam anlamıyla kullanılmalıdır. Son birkaç yılda inşa ettiğimiz her şey bunun içindir.