Piyasa gerçekten değişiyor olabilir. Bu sefer panik duygusu değil, veriler konuşuyor—birçok farklı boyuttaki sinyal aynı yönü gösteriyor: Boğa piyasası belki de sona ermiş olabilir.

Önce zaman boyutuna bakalım. Geçmiş üç döngüde, gerçek zirve hep halving'den sonra 16 ila 18. ayda ortaya çıktı. Tesadüf mü? Pek öyle görünmüyor. Bu seferki halving'in üzerinden 19 ay geçti, zaman aralığı tarihi düzenle yüksek derecede örtüşüyor. Sadece zaman döngüsüne bakarsak, zaten tehlikeli bölgede duruyoruz.

Fiyat hareketine gelelim. Bitcoin geçen hafta 96.000 dolardan 80.600 dolara kadar düştü, haftalık kayıp %17’yi aştı. Bu düşüş, 2017’deki %21’lik haftalık çöküşü ve 2021’deki %25’lik düşüşü hatırlatıyor. Her boğa piyasası tepesinden önce, böyle sert bir geri çekilme olur—ana yükseliş dalgası kırılır ve trend tersine döner. Tarih asla birebir tekrar etmez ama hep benzer kafiyelerle ilerler.

Kurumsal hareketler daha da dikkat çekici. Bitcoin spot ETF’leri üst üste 5 ila 7 gündür net çıkış veriyor ve miktar her geçen gün artıyor. Hatırlıyor musunuz? 2021 zirvesinde de aynı senaryo vardı: Önce fonlar sessizce geri çekildi, sonra piyasa aniden çöktü. Boğa piyasasının motoru artık çalışmaz, hatta geri vitese takarsa, oyunun kuralları değişir.

Son olarak BTC hakimiyet oranına bakalım. Bu oran %60’a dayandı ve yükselmeye devam ediyor. Birçok kişi bunun Bitcoin’in gücü olduğunu düşünür, ama aslında tam tersi—bu tipik bir ayı piyasası öncesi kaçış davranışıdır. 2018’deki ayı piyasasında hakimiyet oranı %38’den %60’a fırladı, altcoin’ler topluca terk edildi; 2022’de de aynı hikaye yaşandı. Fonlar BTC’ye doğru kaçmaya başladığında, piyasanın kışa hazırlandığı anlaşılır.

Veriler yalan söylemez. Döngü, fiyat, fon akışı ve piyasa yapısı olmak üzere dört sinyal aynı anda kırmızıya döndüğünde, bundan sonra ne yapacağımızı ciddi şekilde düşünmek gerekir.