#Gate广场圣诞送温暖 Bitcoin, bir düzeltme yaşıyor: Birden fazla birleşen faktör arasında sonraki adım ne olacak?

24 Kasım 2025'te, Bitcoin'in fiyatı 87.000 $ civarında dalgalanıyordu ve 6 Ekim'de belirlenen 126.210 $'lık tüm zamanların en yüksek seviyesinden yaklaşık %34 düşmüştü. Aylık düşüş %20'yi aşıyordu. Aynı zamanda, Nasdaq 100 Endeksi gibi teknoloji hisseleri de önemli düzeltmeler yaşadı ve yapay zeka ile ilgili hisseler, küresel risk varlık satış dalgasına öncülük etti. Bu düzeltme turu, izole bir olay değil, teknoloji döngüsü, makro likidite, kurumsal davranış ve iç topluluk anlaşmazlıkları gibi birçok faktörün sonucudur. Son piyasa verileri ve tarihi desenler temelinde, bu makale mevcut düzeltmenin kapsamlı bir analizini sunmakta ve olası gelecekteki yolları değerlendirmektedir.

I. Teknik Analiz Perspektifi: Uzatılmış Döngü ve Ana Destek Seviyelerinin Kırılması
Bitcoin’ın fiyat hareketi uzun zamandır dört yıllık bir yarılanma döngüsünü takip ediyor. Nisan 2024’teki dördüncü yarılanmanın ardından, 2022’nin sonundaki dipten başlayan bu boğa döngüsü Ekim 2025’te zirveye ulaştı ve yaklaşık 1.095 gün sürdü; bu, 2021 döngüsünden daha uzun, ancak daha ılımlı kazançlarla gerçekleşti. ( yaklaşık $16,000'dan $126,210'a, yaklaşık 7 kat, oysa 2017 ve 2021 döngüleri 20 katın üzerinde getiri sağladı ).
Ünlü teknik analist Benjamin Cowen tarafından uzun zamandır vurgulanan iki gösterge, bu düzeltmede önemli bir rol oynadı:
50 haftalık Basit Hareketli Ortalama (50 haftalık SMA)
Mevcut 50 haftalık SMA yaklaşık $86,000-$88,000 aralığında. Kasım ortalarında, Bitcoin bu seviyenin altında birkaç hafta boyunca kapandı - bu boğa piyasasındaki ilk böyle bir sinyal. Tarihsel veriler, Bitcoin'in boğa piyasasında 50 haftalık SMA'nın altına düştüğünde, genellikle boğa momentumunun sona erdiğini ve ayı aşamasının başladığını gösteriyor. Cowen, en son Kasım analizinde, bu kırılmanın "boğa piyasası son sinyali"ni doğruladığını belirtti ve Bitcoin'in 2026'da $60,000-$70,000 civarında olan 200 haftalık SMA'yı test edebileceğini öngördü.

Döngü Uzunluğu Deseni
Cowen'in "uzatma döngüsü teorisi", bu döngüdeki düşükten yükseğe geçiş süresinin önceki döngülere benzer olduğunu önermektedir; bu süre yaklaşık 1.500 gündür ( ve zirveden bir sonraki düşüğe kadar olan ayı fazı yaklaşık 364 gün sürebilir. 6 Ekim zirvesini referans alarak, potansiyel bir dipin Ekim 2026 civarında ortaya çıkabileceği ve hedef fiyat aralığının 40.000-60.000 $ olabileceği öngörülmektedir. Bu model, son üç döngü ile yakından örtüşmüştür ve mevcut "uzatma" özelliği ) daha uzun bir blok ödülü yarılanma sonrası rallisi, daha ılımlı kazançlar ( tahmin değerini daha da güçlendirmektedir.

Ayrıca, RSI ve MACD gibi kısa vadeli göstergeler aşırı satım koşullarını gösterirken, MVRV Z-Skoru yaklaşık 2'ye düştü ve değerlemelerin makul bir bölgeye döndüğünü, ancak henüz aşırı düşüklüğe ulaşmadığını gösteriyor. 2025 alıcıları için ortalama maliyet temeli yaklaşık 103,227 $ olup, bu da çoğu kurumsal yatırımcının şu anda %13'lük bir gerçekleşmemiş kayıpla karşı karşıya olduğu anlamına geliyor ve bu durum satış baskısını daha da artırıyor.

II. Makro Likidite Perspektifi: Yen Taşıma İşlemi Tersine Dönüşü ve Fed QT'nin Sonlandırılmasından Gelen Çifte Darbe
2025'in ikinci yarısından itibaren, küresel likidite koşulları dramatik değişiklikler geçirdi ve bu düzeltmenin temel makro itici gücü haline geldi.

Yen Carry İşlemlerinde Büyük Dönüş
Japonya Merkez Bankası'nın devam eden faiz artışları, uzun vadeli devlet tahvili getirilerini tarihsel yüksek seviyelere yükseltti )40 yıllık getiri %3,697 (, bu da yenle finanse edilen carry işlemlerini yüksek getirili USD varlıklarına artık cazip kılmıyor. Tahmin edilen )trilyon yen carry pozisyonunun tasfiye edilmesiyle, fonlar Japonya'ya geri akmaya başladı ve bu da USD varlıklarında satışlara yol açtı (Bitcoin, ABD Hazine tahvilleri ve teknoloji hisseleri dahil ). Ağustos ve Kasım'daki iki yoğun geri dönüş, küresel risk varlıklarında ani çöküşlere neden oldu, Bitcoin yalnızca Kasım'da %17'den fazla düştü - Nasdaq ile yakın senkronizasyon içinde hareket ederek.

"Kötü haber iyi haber" Fed QT'nin Erken Sonlandırılması
29 Ekim'de Fed, 1 Aralık'tan itibaren niceliksel sıkılaştırmayı $20 QT( sona erdireceğini, Hazine tahvillerinin vadesinin dolmasına izin vermeyeceğini ve bunun yerine ana parayı tamamen yeniden yatıracağını açıkladı. Bu karar, piyasa beklentilerinden altı ay daha önce geldi, çünkü banka rezervleri uyarı seviyesine düşmüş ve kısa vadeli finansman piyasalarında stres belirtileri görülmüştü. Ancak piyasa bunu "Fed, finansal sistemdeki kırılganlık belirtileri görüyor" şeklinde yorumladı ve riskli varlık satışlarını tetikledi. QT'yi durdurmak, nesnel olarak aylık )milyar likidite çekişini durdurdu, ancak kısa vadeli psikolojik etki daha önemliydi.

Küresel Risk İştahı Düşüyor
Aşırı değerli AI hisseleri kar realizasyonu baskısıyla karşılaştı ve Fed faiz indirim beklentileri ertelendiğinde ( Aralık'taki bir indirim olasılığı %50'nin altına düştü), riskli varlıklar genel olarak baskı altında kaldı. Hem "dijital altın" hem de "teknoloji hissesi" özelliklerine sahip bir varlık olarak, Bitcoin "kömür madeni içindeki kanarya" haline geldi—24/7 ticareti ve yüksek likiditesi, fiyat keşfine öncülük etmesini sağladı.

III. Kurumsal Davranış Perspektifi: Rekor ETF Çıkışları ve Erken Sahiplerin Kar Realizasyonu
2025'te, ABD spot Bitcoin ETF'leri bir zamanlar boğa piyasasının ana motoruydu ve ilk 10 ayda net girişler $95 milyarın üzerinde oldu. Ancak Kasım ayında dramatik bir değişim yaşandı:

Aylık net çıkışlar 3.79 milyar $'a ulaştı, bu bir rekor ve BlackRock'un IBIT'i yalnızca 2.47 milyar $ çıkış gördü. Tek günlük çıkış zirveleri ( milyonun üzerinde oldu, bu da esasen perakende yatırımcıların geri çekilmelerinden kaynaklandı, kurumsal yatırımcılar ise ) hedge fonları vb. $50 OTC kanalları aracılığıyla daha fazla pozisyonunu azalttı.
JPMorgan analizi, bu çıkışların esasen perakende yatırımcılar tarafından gerçekleştirildiğini, kripto odaklı yatırımcıların kaldıraç azaltmasından kaynaklanmadığını belirtti. 2025 ortalama alım maliyeti yaklaşık 90.000 $ civarındaydı ve fiyatlar şu anda bu seviyenin altında olduğuna göre, “zarar durdurma” geri alımları tetiklendi.
Aynı zamanda, erken sahipler $900 OGs( önemli karlar elde ettiler. Bitcoin ETF'leri ve kurumsal hazineler )MicroStrategy( gibi, erken madencilerin ve 2013-2017 yılları arasındaki yatırımcıların piyasayı sarsmadan milyarlarca dolar nakit çıkarmasına olanak tanıyan eşi benzeri görülmemiş bir likidite sağladı. Jordi Visser’ın "Bitcoin IPO teorisi" bu döngüde doğrulandı: bu, az sayıdaki erken yatırımcılardan kitleye doğru bir servet transferidir ve kaçınılmaz olarak uzun süreli yatay veya aşağı hareketleri içerir.

IV. İç Topluluk Anlaşmazlıkları: OP_RETURN Politika Değişikliği Tarafından Tetiklenen İdeolojik Uçurum
2025 yılında, Ekim )'de piyasaya sürülen Bitcoin Core v30 (, OP_RETURN 80 bayt sınırını kaldırarak blockchain'e daha büyük rastgele veri yüklemelerine izin verdi. Bu yalnızca bir iletim politikasıydı ), bir konsensüs kuralı değildi (, ancak bu yoğun bir topluluk bölünmesine neden oldu:

Destekçiler, kodun basitleştirilmesi ve yan zincirler/köprüler ile diğer meşru kullanım durumlarının kolaylaştırılması için savunmada bulundu. Karşıtlar ), Luke Dashjr gibi çekirdek geliştiricilerin de aralarında bulunduğu, bunun "çöp veri" (görüntüler, dosyalar vb.) zincir üzerinde teşvik edeceğinden endişe etti ve bu durumun düğüm işletim maliyetlerini artırabileceği, potansiyel yasal riskler oluşturabileceği ve Bitcoin’in "sağlam para" ethosundan sapabileceği konusundaki endişelerini dile getirdi.

Tartışma doğrudan fiyat düşüşlerine neden olmasa da, bazı OG'lerin çıkış hissini artırdı ve “Bitcoin içten saldırıya uğruyor” anlatısını pekiştirdi; bu da teknik bozulmalar ve makro sıkılaşma ile örtüşüyor.

V. Genel Değerlendirme ve Görünüm
Mevcut düzeltme tek bir nedenden kaynaklanmamakta, döngü zirve sinyallerinin, makro likidite sıkılaşmasının, kurumların kar realizasyonlarının ve topluluk anlaşmazlıklarının birleşiminin bir sonucu olarak ortaya çıkmaktadır. En likit risk varlığı olarak, Bitcoin, "riskten kaçınma" yönündeki küresel kaymaya öncülük etmiş ve bunu abartmıştır.

Kısa vadeli ( 2025)'den önce: Aşırı satım göstergeleri, muhtemelen 200 günlük SMA'yı ( yaklaşık $104,000)'i yeniden test etme ihtimalinin daha yüksek olduğunu gösteriyor. Ancak 50 haftalık SMA'yı geri kazanamazsa, herhangi bir yükseliş muhtemelen sadece bir ayı piyasası rallisi olacaktır.

Orta vadeli (2026): Eğer tarihi kalıplar devam ederse, Bitcoin bir yıl sürecek bir ayı piyasası düzeltmesine girebilir ve hedef $40,000-$70,000 aralığı olabilir. Cowen gibi analistler, bunun “uzatılmış döngü”nün kaçınılmaz maliyeti olduğunu düşünüyor - bu boğa koşusunun kazançları büyük olsa da, uzatılmış süre ve daha geniş katılım, düzeltmenin de “daha uzun ve daha hafif” olacağı anlamına geliyor.

Uzun vadeli: Bitcoin'in temelleri değişmeden kalıyor (halving, kurumsal benimseme, ulusal rezervler trendi), sınırlı aşağı yönlü. 2026 dipten sonra yeni bir döngü başlayabilir. Mevcut aşırı korku (Korku & Açgözlülük Endeksi 15) genellikle bir aşama dipini işaret eder.

Yatırımcılar dikkatli olmalı: Bu düzeltme şimdiden %30'a ulaştı—daha fazla düşüş, 2025 alıcılarının inancını test edecek. Riskin çeşitlendirilmesi, 50 haftalık/200 haftalık SMA gibi önemli seviyelerin izlenmesi ve aşırı kaldıraçtan kaçınılması şu anda en mantıklı stratejilerdir.

Bitcoin'ın on yıllık tarihi kanıtlıyor: Her ayı piyasası, bir sonraki boğa piyasasına zemin hazırlar - ancak süreç her zaman acılıdır.