Boğa döngüsünün sonunu işaret eden ilk erken sinyal, 26 Ekim'de Bitcoin Stratejisi & Tam Piyasa Analizi - Ekim 2025 4. Hafta raporunda yayımlandı.
İkinci onaylayıcı sinyal ise 14 Kasım'da geldi ve İki Ölçümden Üçü Tetiklendi başlıklı raporda detaylı şekilde ele alındı.
Bugün 21 Kasım - sonuçları sindirmek için fazlasıyla yeterli bir süre.
Makro ortam bozulmuş kalmaya devam eder ve rejim değişikliği sinyalleri sürerse, Bitcoin hafif bir konsolidasyondan daha belirgin ve uzun süreli bir düzeltme aşamasına geçebilir.

Bunun yanı sıra, ABD Spot ETF müşterilerinden gelen baskı da artıyor. Grafik, metriğin negatif bölgeye kaydığını gösteriyor ve akışlar sürekli olarak sıfırın altında kalmaya devam ediyor. Bu dinamik, satış baskısını güçlendiriyor ve daha derin bir düzeltme riskini artırıyor.

Bir sonraki tam işgücü piyasası raporu 9 Aralık FOMC toplantısından sonra geleceğinden, Fed muhtemelen yıl sonunda faizleri değiştirmeden tutacaktır.

Dünkü zamana kadar, kısa vadeli sahipler görece stabil görünüyordu. Ancak, şimdi ilk anlamlı stres işaretlerini gördük, Gerçekleşen Kâr/Zarar bileşeni –1 seviyesine düştü ve bu da geniş çapta zarar realizationını gösteriyor. Bu dinamik genellikle spot piyasada baskıyı artırır.
Grafik, Temmuz 2021 ve 2022–2023 ayı piyasası sırasında meydana gelen STH paniği benzeri ani artışların her seferinde hızlanan satışlar ve daha derin düzeltmelerle birlikte olduğunu açıkça gösteriyor.
Bu model hakkında daha fazla bilgiyi buradan okuyabilirsiniz:

Dün gerçekleşen 2025 Finansal İstikrar Konferansı'nda, Cleveland Fed Başkanı Beth Hammack, istihdam piyasasını desteklemek için faizleri indirmelerin yüksek enflasyonu uzatabileceğini ve finansal istikrar risklerini artırabileceğini söyledi.
Ve piyasanın tepkisi zaten bunu net bir şekilde gösteriyor…

Dünkü işlem seansı sırasında oynaklık:
VIX 26.42 → yapısal stresle uyumlu bir seviye
MOVE 77.87 → kredi ve tahvil piyasası için yüksek stres ortamı
VIX + MOVE = sistemik Risk-Off
Eğer bu formüller net değilse, işte bir açıklama:

Bu Haftanın SQL'si #3 - bugün çoğu analistin STH metriklerini neden yanlış anladığını ve gerçek kısa vadeli holder momentumunun nasıl göründüğünü inceliyoruz.

Çalışma İstatistikleri Bürosu, Ekim Ayı İstihdam Durumu raporunu yayımlamayacağını resmen doğruladı. Sebep, hanehalkı anketinin (CPS) hükümet kapalı olduğu için toplanmamış olmasıdır, bu da Ekim ayına ait işsizlik verilerinin mevcut olmadığı ve geriye dönük olarak yeniden yapılamayacağı anlamına gelmektedir.
Ekim ayı işsizlik verilerinin olmaması, piyasayı temel makro bileşenlerden birine karşı etkili bir şekilde kör bırakıyor: işgücü piyasası, Fed'in reaksiyon fonksiyonunun merkezidir.

Uzun pozisyonların tasfiyeleri son bir yılda aşırı seviyelerde. Ölçüt şu anda biraz hafifledi, ancak bu genel tabloyu değiştirmiyor.

Pazarın sorunlarından biri, vadeli işlemler piyasasında aktif bir şekilde açığa satılması. Son günlerde bir toparlanma girişimi oldu, ancak dün ayılar tekrar gaza bastı.

Piyasa duyarlılığı son derece olumsuz, endeks –89 olarak okunuyor ve bu esasen maksimum stres noktasını işaret ediyor.

Vadeli işlemler akışları şu anda bearish ( Akış Endeksi %27.5'te ), ancak bugünün olumlu makro arka planı göz önüne alındığında, boğaların $90K seviyesinde konsolide olmaya çalışması gerekiyor.

👉 Mevcut sabah arka planı orta derecede risk almakta, ancak volatiliteden onay olmadan.
Piyasa, teknoloji liderliği yapısı ile bir risk stabilizasyonuna doğru hareket ediyor: yatırımcılar Nvidia'nın kazançlarından gelen güçlü ivmeyi fiyatlıyor, genel dalgalanma ise yüksek kalmaya devam ediyor ve gelecek istihdam verileri, bir sonraki hareketin ana belirleyeni olacak.

Avrupa borsa piyasaları, Nvidia'nın güçlü kazanç raporu ile desteklenen olumlu bir açılış için hazır, bu da AI ile ilgili işlemlere olan güveni yeniden tesis etti.

Altın fiyatları, yatırımcıların önemli istihdam verileri öncesinde daha fazla parasal gevşeme beklentilerini azaltmaya devam etmesiyle, iki günlük artışın ardından ons başına $4,068'in altına düştü.

Nvidia beklentileri aştı.
Q3 FY26 sonuçları, AI talebinin hala patladığını gösteriyor:
Gelir: $57B (vs $55.4B tahmin)
EPS: $1.30 (kazan)
Veri merkezleri: 51 milyar $, +%60–66 Yıllık
Rehberlik: Sonraki çeyrek $65B gelir ( konsensüsün çok üzerinde )
CEO Jensen Huang: AI balonundan bahsetmek erken - AI çipleri ve hesaplama talebi hızla artmaya devam ediyor.
P.S.
Nvidia'nın muhteşem raporu, AI döngüsünün gücüne olan piyasa güvenini yeniden sağladı.

Dün, Federal Açık Piyasa Komitesi'nin Tutanakları yayımlandı. Toplantıda, birçok katılımcı federal fonlar oranı için hedef aralığın düşürülmesini tercih etti, ancak bazıları oranların sabit tutulmasını destekleyebileceklerini belirtti, birkaç kişi ise bir kesintiye karşı çıktı. Para politikasının yakın dönem yolu hakkında tartışılırken, katılımcılar Aralık toplantısı için en uygun karar üzerindeki görüşlerinin keskin bir şekilde ayrıldığını belirtti: bazıları Aralık'ta ek bir oran kesintisinin oldukça mümkün olduğunu düşünürken, diğerleri daha ileri bir gevşeme olacağını, Aralık yerine

Yerel piyasa stresi, 17-18 Kasım'daki keskin düzeltme aşamasının ardından yüksek kalmaya devam ediyor. Yerel Stres Endeksi 67.82'dir, bu da GÖZETİM eşiğinin üzerinde, Yükseltilmiş bölgeye karşılık gelmektedir (, ancak hala kritik uyarılar olmadan.
Gerilim zirvesi, 17 Kasım akşamı 92K'nın altındaki kırılma sırasında, gerçekleşen volatilitenin ) z-skorunun 4.55('e kadar yükselmesi ve agresif satışların yoğunlaşmasıyla meydana geldi. Son 24 saat içinde, endeks kısmen 62-68 aralığında konsolide oldu, ancak kısa vadeli eğim ) +2.62(, son birkaç saat içinde stresin yeniden arttığını

Bugün itibarıyla piyasa yapısı sağlam bir bearish durumda kalmaya devam ediyor, ancak hızlı gösterge bazı iyileşmeler gösteriyor. Bull-Bear Yapı İndeksi'nin hızlı versiyonu kritik -41.89 ( Kasım 17)'den -27.82'ye yükseldi ve bu, fiyatların $91K civarında stabilize olmasıyla bearish baskısının zayıfladığını gösteriyor. Ancak, okumalar hala derin bir negatif bölgede ( -25%'in altında ) ve bu, negatif taker akışı, sürekli türev baskısı ve devam eden ETF çıkışları gibi bearish faktörlerin hâlâ baskın olduğunu gösteriyor.
Yavaş (yumuşatılmış) gösterge, son üç günde -14.04'ten -2

Japon getiri eğrisi kırılıyor: JGB 10Y = 1.77% (a 17 yıllık zirve). Bu, ucuz Japon likiditesinin sona erdiği anlamına geliyor. Ve sorun ekonomi değil - mali tarafta: 25 trilyondan fazla bir ek bütçe.
Sonuçlar: sermaye geri dönüşü, JPY taşıma işlemlerinin sona ermesi, artan vade primi ve MOVE.
Eğer mekanikleri hala anlamadıysanız, yapıdan tetik koşullarına kadar her şeyi kapsayan risk-al/risk-vermeyi nasıl hesaplayacağınızla ilgili tam bir rehber serisi hazırladım.