Нереалізовані прибутки майже в мільярд у Кита: чому я покинув HyperLiquid?

Оригінальна назва: Важке особисте рішення

Оригінальний автор: @TheWhiteWhaleV2

Переклад: Пеггі, BlockBeats

Примітка редактора: Після події 10·10 криптоіндустрія пережила болісну, але необхідну самоосмислення. Коли збій централізованої торгової платформи може викликати каскад ліквідацій на рівні всього мережі, чи може «децентралізація», якій ми довіряємо, витримати таке навантаження?

Автор цієї статті є відомим трейдером, який вже довгий час активно займається криптотрейдингом і має понад 70 тисяч підписників на платформі X. Його мета – досягти обсягу торгівлі в 100 мільйонів доларів. У серпні цього року він відкрито зафіксував загальний дохід на HyperLiquid, який вже досягнув 95 мільйонів доларів, і зазначив, що якщо врахувати результати на інших платформах, загальна сума вже “перевищила 100 мільйонів”. Вступаючи в жовтень, його загальний прибуток і збитки за кар'єру залишаються позитивними, а “в цьому році зберігається восьмизначний прибуток”.

Однак, 10 жовтня він вперше в житті зазнав ліквідації на рівні всесвітньої розрахункової системи, зазнавши одноразових збитків приблизно в 62 мільйони доларів, з відкатом приблизно 62%. Навіть так, він підкреслив, що «все ще має позитивний дохід» і продовжував відновлювати позиції, продаючи токени HYPE.

Він відкрито хвалив засновника HyperLiquid Джеффа як «нобелівського лауреата в криптоіндустрії», але сьогодні вирішив залишити HyperLiquid. На його думку, це не розчарування, а зміна цінностей. Він закликав індустрію перейти від «захисту протоколів» до «захисту користувачів», від святкування нульових збитків до справжніх механізмів ризикового буферу. Адже зрілий фінансовий система ніколи не сприйматиме лише «удачу» та «надію» як останній засіб безпеки.

Наступне - оригінал:

Угода не померла, але користувачі “померли”

Я прийняв особисте рішення: більше не торгувати на HyperLiquid.

Я хочу особливо підкреслити слова «особистість» — і це дуже важке рішення. Я не хочу, щоб хтось слідував за мною, я просто обираю продовжувати діяти відповідно до змін у своїх цінностях.

Багато людей стали свідками еволюції моїх думок протягом цього шляху. Як люди, ми повинні еволюціонувати, рефлексувати, відпускати старі рамки та будувати кращі нові рамки.

І я знаю, що всі часто кажуть, не потрібно бути емоційно прив'язаним до протоколу. Але для мене HyperLiquid дійсно інший. Джефф створив те, що ринок надзвичайно потребував. Він вивів на світло питання «структурної справедливості», відкривши кращі дискусії для всього сектора. Він і команда HL заслуговують на те, щоб залишити свій слід в історії криптовалют. Я щиро сподіваюся, що вони продовжать.

Але якщо ти слідкував за мною достатньо довго, ти також знаєш, що я ідеаліст, можливо, навіть занадто ідеалістичний. Я не можу вимкнути цю частину свого мозку: я можу бачити речі такими, якими вони є зараз, і завжди дотримуюсь того, якими вони «повинні» бути.

10 жовтня цього дня багато нових учасників змогли побачити правду про цю індустрію. Для тих, хто достатньо довго залишався, це лише ще одне нагадування: ця екосистема все ще вразлива, все ще легко піддається маніпуляціям.

Чи може централізована торгова платформа викликати глобальний каскад ліквідацій, тимчасово знижуючи ціни всіх протоколів? Це не «чорний лебідь», це дефект проектування.

Простий огляд процесу того дня:

Binance використовує власний оракул — в результаті стабільна монета втратила прив'язку. Це спричинило невелику, але контрольовану ліквідаційну ланцюг. Справжній хаос почався з їхнього API «містичний офлайн». Зробити дельта-нейтральним маркет-мейкером раптово стало неможливо на основних позабіржових ринках. Нездатні хеджувати, вони змушені були зняти котирування на CEX і DEX. Ліквідність зникла, ціна миттєво обвалилася.

А як щодо всієї галузі? Лунають голоси святкування. «Нуль поганих боргів!» «Ліквідація виконана ідеально!»

Добре, угода не померла, але користувачі померли.

Захист угод є важливим, це очевидно. Але «захист угод» не означає «захист трейдерів». Якщо ми хочемо більш широкого впровадження, хочемо вищої легітимності, хочемо, щоб криптоіндустрія продовжувала розвиватися без ризику регуляторного контролю, то ми повинні на системному рівні побудувати справжній захист споживачів.

TradFi має механізм автоматичного розриву, зобов'язання маркет-мейкерів, структурні захисні бар'єри. А що є в криптоіндустрії? Сподівання. І є ще одна інструкція: «Бажаю удачі!»

Отже, чому я маю покинути HyperLiquid? Тому що я обираю підтримувати ті команди, які активно вирішують ці конструктивні недоліки, а не просто спостерігають за проблемами.

Я поговорив із Джеффом та ще одним членом Core 11. Вони, здається, не вважають, що це частина поточної дорожньої карти. Це їхній вибір, я поважаю це.

Але слід чітко сказати, що немає ідеального рішення, немає універсальної таблетки. Для мене важливо: хто йде до рішення, а не ігнорує проблему.

10/10 дня ми втратили багато людей. Реальне життя закінчилося. Реальні сім'ї були знищені.

Причина тільки в тому, що… це конструктивний недолік, який дозволяє єдиній сутності контролювати світові ціни? Криптоіндустрія не може просто замести це під килим.

Захист користувачів не повинен покладатися лише на «удачу»

Отже, питання полягає в тому: хто насправді будує захисний механізм, який зможе запобігти наступній «катастрофі на зразок Binance»?

На Solana я знайшов лише один. Захист від ліквідації Drift не є магією і не є ідеальним, але він справді існує. Що ще важливіше, він працює.

Він перевірить: «Чи відрізняється ціна оракула від 5-хвилинного TWAP більше ніж на 50%?»

Якщо так, то він тимчасово зупиняє ліквідацію. Це проста логіка, яка врятувала багатьох.

Фальшивий пробій був відфільтрований. Страховий фонд покриває екстремальні ситуації.

Це не грандіозна філософська революція, але це ключовий крок до раціональності.

Я не такий розумний, як Джефф, і не наважуся стверджувати, що знаю найкращі рішення рівня галузі. Але я користувач, а користувачі голосують своїми коштами.

Галузь постійно повторює одне й те саме: «захист протоколу — це захист трейдерів». Але це не вся картина. Автомобіль без водія не є повноцінною системою. Обидва елементи однаково важливі, утворюючи чудову симбіотичну взаємозв'язок.

Ця стаття для мене, як зворушливий лист.

Це не реклама Drift. Скоріше, це як розрив, який розриває серце. Не тому, що любов закінчилася, а тому, що ви нарешті усвідомлюєте, що йдете в різні напрямки.

HL завжди буде частиною моєї історії. Коли інші запитують, де я торгую, він також продовжить бути в моєму списку рекомендацій.

Але зараз настав час рухатися вперед — йти до своїх цінностей, йти до своїх ідеалів.

І з щирою вдячністю сказати Джеффу та команді: «Ми принаймні завжди матимемо Париж».