Khi cổng thông tin lớn nhất Hàn Quốc mua lại sàn giao dịch lớn nhất Hàn Quốc sẽ xảy ra điều gì

Nguồn: Nghiên cứu Tiger; Biên dịch: Jinse Caijing

Điểm chính của bài viết:

• Khả năng Naver mua lại nhà điều hành Upbit là Dunamu đã nổi lên và thu hút sự chú ý của ngành. Đây sẽ là một giao dịch lớn ngang tầm với việc Google mua lại Coinbase.
• Hiệu ứng hợp tác chủ yếu tập trung vào ba khía cạnh. 4000 triệu người dùng của Naver có thể đơn giản hóa quy trình đăng ký Upbit. Stablecoin có thể nâng cao hiệu quả thanh toán của Naver Commerce. IP Naver Webtoon có thể tạo ra các mô hình doanh thu blockchain mới.
• Hai công ty đều phủ nhận những báo cáo này, nhưng đã bắt đầu hợp tác trong lĩnh vực stablecoin và các lĩnh vực khác. Họ coi tiền điện tử là chiến lược cốt lõi. Việc tích hợp rất có khả năng xảy ra.

1、Thị trường tiền điện tử Hàn Quốc sắp có sự thay đổi lớn

Vào ngày 25 tháng 9 năm 2025, có tin đồn rằng Dunamu, công ty điều hành sàn giao dịch tiền điện tử lớn nhất Hàn Quốc Upbit, có thể gia nhập tập đoàn Naver. Dunamu sẽ trở thành công ty con hoàn toàn thuộc sở hữu của Naver Financial, công ty tài chính của Naver. Điều này sẽ hình thành một cấu trúc tập đoàn theo chiều dọc.

Trước đó, hai công ty đã công bố kế hoạch hợp tác trong nhiều lĩnh vực, bao gồm cả hoạt động kinh doanh stablecoin. Tuy nhiên, tin tức về việc Naver mua lại Dunamu với giá trị thị trường 12 nghìn tỷ won Hàn Quốc đã gây chấn động cho ngành. Giao dịch này tương tự như việc Google mua lại sàn giao dịch tiền điện tử Coinbase.

Cả hai công ty đều chính thức phủ nhận những thông tin này và cho biết "mọi thứ vẫn chưa được xác định". Tuy nhiên, sự sáp nhập tiềm năng của hai gã khổng lồ này đáng để phân tích. Chúng ta nên nghiên cứu những thay đổi có thể xảy ra và các phản ứng dây chuyền mà tình huống này có thể mang lại. Bài viết này sẽ khám phá những lĩnh vực kinh doanh nào có thể tạo ra hiệu ứng hiệp lực nếu việc sáp nhập Naver-Dunamu thành công.

2、Naver x Dunamu có thể tạo ra những hiệu ứng hợp tác nào?

Để hiểu được hiệu ứng hợp tác giữa Naver và Dunamu, trước tiên chúng ta cần hiểu đặc điểm doanh nghiệp của Naver. Naver là một trong những công ty công nghệ lớn hàng đầu tại Hàn Quốc. Nó bắt đầu từ một công cụ tìm kiếm và hiện nay hoạt động trong nhiều ngành khác nhau. Công ty đã xây dựng hệ sinh thái riêng của mình, bao gồm thương mại điện tử (Naver Shopping), thanh toán tiện lợi (Naver Pay) và nền tảng nội dung (Naver Webtoon).

Nguồn: Báo cáo tổng hợp năm 2024 của Naver

Nếu Dunamu chỉ đơn thuần là một sàn giao dịch tiền điện tử, thì sự hợp tác giữa hai công ty sẽ bị hạn chế. Tuy nhiên, Dunamu gần đây đã thông báo ra mắt chuỗi khối GIWA Chain dựa trên Optimism Layer 2. Điều này cho thấy Dunamu đang chuyển mình từ một sàn giao dịch đơn giản thành một công ty cơ sở hạ tầng blockchain. Cơ sở hạ tầng blockchain có thể tự nhiên hòa nhập với nhiều ngành nghề khác nhau.

Lĩnh vực kinh doanh rộng lớn của Naver và khả năng hạ tầng của Dunamu chính là điểm kết hợp này. Sự kết hợp này chính là lý do hai bên hợp tác mạnh mẽ và được chú ý.

Cảnh 1: Mở rộng nhóm người dùng

Hai công ty có hiệu ứng hợp tác rõ ràng nhất là sự mở rộng của nhóm người dùng. Naver có khoảng 40 triệu người dùng hoạt động hàng tháng (MAU). Công ty cung cấp cơ sở hạ tầng xác thực danh tính kỹ thuật số trong ứng dụng của mình, bao gồm dịch vụ đăng nhập đơn giản và dịch vụ nhận dạng di động (chẳng hạn như chứng minh nhân dân và bằng lái xe).

Nguồn dữ liệu: Upbit

Hiện tại, quy trình đăng ký tại các sàn giao dịch tiền điện tử khá phức tạp. Người dùng phải trải qua nhiều bước: xác minh danh tính, chụp ảnh chứng minh nhân dân và liên kết tài khoản ngân hàng. Những thủ tục rườm rà này trở thành rào cản chính trong việc thu hút người dùng mới. Tuy nhiên, nếu Naver tích hợp với Upbit, tình hình sẽ hoàn toàn thay đổi. Người dùng có thể dễ dàng đăng ký và đăng nhập bằng Naver ID. Hơn nữa, công ty cũng có thể tận dụng dịch vụ ID di động của Naver, đơn giản hóa đáng kể quy trình KYC (biết khách hàng của bạn).

Những thay đổi này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến việc mở rộng người dùng của Upbit. Hiện tại, Upbit đã có tổng số đăng ký người dùng đạt 10 triệu. Sự kết hợp giữa 40 triệu người dùng của Naver và quy trình đăng ký được đơn giản hóa sẽ giúp người dùng tiềm năng dễ dàng tham gia hơn. Đây là một cơ hội quan trọng để tăng trưởng người dùng nhanh chóng cho Upbit.

Cảnh 2: Cuộc cách mạng thanh toán bằng stablecoin

Nguồn: Báo cáo tổng hợp Naver năm 2024

Lĩnh vực tiếp theo đáng chú ý là stablecoin. Naver đã chính thức thông báo gia nhập thị trường stablecoin. Công ty có thể phát hành stablecoin với GIWA Chain là cốt lõi. Điểm quan trọng là hệ sinh thái thanh toán khổng lồ của Naver. Naver Pay có 30.68 triệu người dùng (tính đến năm 2025). Doanh thu hàng năm của Naver Shopping khoảng 50.3 triệu tỷ won (tính đến năm 2024).

Nếu đưa stablecoin vào hệ sinh thái thanh toán quy mô lớn này, hai công ty có thể tạo ra hiệu ứng cộng hưởng đáng kể. Naver có thể giảm chi phí thẻ tín dụng hiện tại, nâng cao khả năng sinh lời. Hơn nữa, công ty cũng có thể cải thiện đáng kể hiệu quả quy trình thanh toán. Ngoài ra, dự kiến sẽ có 10 triệu nhà đầu tư tiền điện tử đổ về Naver Pay.

Dunamu còn có thể thu được cơ hội thu nhập phong phú. Công ty có thể nhận phí blockchain phát sinh trên chuỗi GIWA, đồng thời cũng có thể thu được phí giao dịch từ dịch vụ thanh toán bằng stablecoin. Stablecoin và tiền điện tử vẫn chưa trở thành phương thức thanh toán chính thống. Các thương gia cần có vốn ra vào khi nhận stablecoin và quy đổi nó thành tiền mặt. Trong quá trình này, cơ sở hạ tầng sàn giao dịch rất quan trọng. Upbit rất có thể sẽ đóng vai trò này (từ năm 2025, Ủy ban Dịch vụ Tài chính sẽ cho phép bán tiền điện tử trong sàn giao dịch có giấy phép).

Naver Pay Connect, nguồn: Naver Pay

Khi Naver Pay và Upbit được tích hợp, chúng sẽ có được lợi thế cạnh tranh hoàn toàn khác biệt. Xét đến việc Naver gần đây đã ra mắt thiết bị thanh toán offline "Naver Pay Connect", họ có thể xây dựng một hệ sinh thái tích hợp. Hệ sinh thái này sẽ kết nối liền mạch tất cả các thanh toán trực tuyến và ngoại tuyến thông qua stablecoin. Điều này sẽ mang lại lợi thế cạnh tranh hoàn toàn khác biệt so với hệ sinh thái thanh toán hiện tại.

Tình huống ba: Đổi mới IP nội dung

Nguồn: Naver Webtoon

Cuối cùng, điều đáng chú ý là sự tích hợp tiềm năng giữa hệ sinh thái nội dung Naver và blockchain. Naver Webtoon đã sản xuất nhiều bộ truyện tranh mạng nổi tiếng, bao gồm "Tháp thần", "Nhà ngọt ngào" và "Người hùng义警". Những tác phẩm này đã được chuyển thể thành phim truyền hình và điện ảnh, thu hút nhiều người hâm mộ trên toàn cầu. Doanh thu của Naver Webtoon dự kiến sẽ đạt khoảng 1,35 tỷ USD vào năm 2024 và vẫn đang tiếp tục tăng trưởng.

Nguồn tài liệu: Báo cáo tổng hợp Naver năm 2024

Naver Webtoon về cơ bản cho phép các nhà sáng tạo sở hữu IP của họ, nhưng nền tảng giữ quyền sử dụng hoặc quyền độc quyền theo các điều khoản hợp đồng. Nếu chuỗi GIWA của Dunamu được tích hợp vào cấu trúc này, nó có thể nâng cao tính minh bạch trong việc sử dụng IP và đổi mới các mô hình sáng tạo thứ cấp và phân chia doanh thu. Hơn nữa, các mô hình mới cũng sẽ trở nên khả thi, chẳng hạn như kinh tế token dựa trên cộng đồng người hâm mộ và tài sản IP trên chuỗi.

Nguồn: Naver Webtoon

Naver Webtoon gần đây cũng đã mở rộng hợp tác với các công ty IP toàn cầu như Disney, Marvel. Disney cung cấp IP, Naver Webtoon chịu trách nhiệm phát triển và vận hành nền tảng. Nền tảng mới sẽ tập hợp bộ sưu tập IP truyện tranh phong phú của Disney. Điều này có nghĩa là Naver Webtoon không chỉ có nền tảng để xử lý IP tự có mà còn có nền tảng để xử lý IP siêu toàn cầu. Do đó, cách kiếm lời trong ngành công nghiệp nội dung có khả năng đạt được bước nhảy vọt thông qua sự kết hợp với blockchain.

3、Blockchain mở rộng quy mô kinh doanh của Naver

Hệ sinh thái nền tảng của Naver không chỉ dừng lại ở những nội dung mà chúng tôi đang thảo luận ở đây. Công nghệ blockchain có thể được tích hợp với chuỗi giá trị hiện tại của Naver theo nhiều cách, từ đó tăng cường các chức năng và giá trị mới, thậm chí mở rộng sang các lĩnh vực hoàn toàn khác.

Ví dụ, Naver đã mua lại nền tảng giao dịch hàng hóa đã qua sử dụng lớn nhất Bắc Mỹ Poshmark vào năm 2023, có thể tận dụng chức năng thanh toán lập trình của stablecoin để thực hiện hệ thống ủy thác. Doanh nghiệp quảng cáo tìm kiếm của Naver có thể cải thiện tính minh bạch thông qua thanh toán dựa trên blockchain. Dịch vụ phát trực tiếp Chzzk có thể thử nghiệm chuyển đổi sự tham gia của khán giả thành mô hình thưởng token.

Nguồn dữ liệu: Chứng khoán Plus chưa niêm yết

Đặc biệt đáng chú ý là Naver Pay đã mua lại nền tảng giao dịch cổ phiếu chưa niêm yết "Securities Plus Unlisted". Kết hợp với GIWA Chain của Dunamu, sẽ mở ra các tình huống thực tế để tăng cường tính thanh khoản và khả năng tiếp cận thông qua việc token hóa cổ phiếu chưa niêm yết.

Mặc dù Naver và Dunamu đã phân định ranh giới trong việc hợp nhất các công ty con, nhưng hai bên đã bắt đầu hợp tác ở nhiều lĩnh vực. Quan trọng là, hai công ty hiện đều xem ngành công nghiệp tiền điện tử là trụ cột chiến lược cốt lõi và đã bắt đầu tham gia toàn diện. Ngành công nghiệp đang theo dõi chặt chẽ cách mà sự hợp nhất giữa hai công ty này sẽ diễn ra, cũng như những dịch vụ blockchain mới nào sẽ xuất hiện trong quá trình này.