Tháng Chín giảm mạnh đến mức nào? Dữ liệu lịch sử tiết lộ: năm thị trường tăng của Bitcoin đều bắt đầu vào tháng Mười

Khi tháng Chín gần kết thúc, giá Bitcoin dao động quanh mức 109,000 USD, tâm lý thị trường dần chuyển sang kỳ vọng về "Uptober" (tháng Mười bullish).

Hiện tượng theo mùa này không phải là ngẫu nhiên, dữ liệu lịch sử cho thấy, tháng Mười thường là một trong những tháng mạnh nhất trong năm của Bitcoin. Tuy nhiên, môi trường thị trường năm nay phức tạp và đan xen - tháng Chín mặc dù không diễn ra “lời nguyền” truyền thống, nhưng sự biến động trong tháng gia tăng, dòng vốn ETF rút khỏi thị trường quy mô lớn và sự không chắc chắn của chính sách vĩ mô đã tạo ra một lớp sương mù cho xu hướng của quý IV. Bài viết này sẽ phân tích sâu bốn khía cạnh: quy luật lịch sử, động thái thị trường hiện tại, cuộc chơi giữa các yếu tố tăng và giảm, và triển vọng con đường tương lai của Bitcoin trong quý IV.

​​Một, "Uptober" trong lịch sử: Dữ liệu hỗ trợ và logic theo mùa​​

Kể từ năm 2013, Bitcoin có biểu hiện quy luật rõ ràng trong tháng 10: trong 12 năm qua, có 10 lần tăng giá, với mức tăng trung bình lên tới 21,89%, trong đó giai đoạn tăng giá nổi bật nhất là năm 2013 (+60,79%), 2017 (+47,81%) và 2021 (+39,93%).

Hiện tượng này được thị trường gọi là "Uptober", và có nhiều logic hỗ trợ phía sau.

Đầu tiên, quý IV thường là khoảng thời gian tái cấu trúc vốn của các tổ chức, nhà đầu tư có xu hướng tăng khẩu vị rủi ro vào cuối năm, và có xu hướng tăng cường đầu tư vào các tài sản có độ biến động cao.

Thứ hai, chu kỳ giảm một nửa của Bitcoin thường tạo ra sự cộng hưởng vào tháng 10 - ví dụ, cả hai đợt tăng giá vào năm 2017 và 2021 đều bắt đầu vào tháng 10, và hiệu ứng thu hẹp nguồn cung sau đợt giảm một nửa vào năm 2024 cũng có thể sẽ tập trung xuất hiện trong quý IV.

Ngoài ra, môi trường thanh khoản vĩ mô thường có xu hướng nới lỏng vào tháng 10: Cục Dự trữ Liên bang đã nhiều lần chuyển sang lập trường nới lỏng vào tháng 9-10 trong những năm gần đây, chẳng hạn như sau khi giảm lãi suất vào tháng 9 năm 2024, kỳ vọng thị trường về việc giảm lãi suất thêm vào tháng 10 đã tăng lên 91,9%, điều này cung cấp nhiên liệu cho tài sản rủi ro.

Tuy nhiên, lịch sử không phải là một khuôn mẫu tuyệt đối. Tháng 10 năm 2014 và 2018 lần lượt ghi nhận mức giảm -12.95% và -3.83%, cho thấy "Uptober" cần phải phối hợp với bối cảnh vĩ mô thì mới có hiệu lực.

Kết thúc vào tháng 9 năm 2025 với mức tăng nhẹ 1%, mặc dù không xảy ra giảm sâu, nhưng cũng không tích lũy đủ động năng, điều này làm cho xu hướng tháng 10 phụ thuộc nhiều hơn vào các yếu tố cơ bản thời gian thực hơn là chỉ đơn thuần là quy luật mùa vụ.

​​Hai, trạng thái thị trường hiện tại: Di sản biến động tháng Chín và sự khác biệt về vốn

Hai tuần cuối tháng Chín, Bitcoin giảm từ 117,000 USD xuống khoảng 108,000 USD, giảm gần 8%, trong thời gian này, tổng số tiền thanh lý trên toàn mạng vượt quá 3 tỷ USD, đòn bẩy của bên mua bị thanh lý quy mô lớn.

Điều chỉnh này được một số nhà phân tích coi là "sự điều chỉnh lành mạnh", vì nó đã loại bỏ đòn bẩy quá mức và tạo nền tảng cho sự phục hồi tiếp theo. Tuy nhiên, tín hiệu từ nguồn vốn lại có vẻ mâu thuẫn:

• ​​Dòng vốn ETF gia tăng ra ngoài​​: Bitcoin ETF giao ngay đã liên tiếp nhiều ngày bị dòng tiền rút ra, quy mô trong tuần đạt 9,025 triệu đô la, BlackRock IBIT và Fidelity FBTC đều gặp phải sự hoàn trả đáng kể.

• ETF Ethereum cũng đang yếu ớt, trong tuần đã rút gần 800 triệu USD, thiết lập kỷ lục tồi tệ nhất kể từ khi ra mắt. Sự giảm nhiệt tạm thời của nhu cầu từ các tổ chức phản ánh thái độ thận trọng của thị trường đối với tài sản có định giá cao.
• Dữ liệu trên chuỗi cho thấy sự kiên cường: Mặc dù giá bị áp lực, những người nắm giữ Bitcoin lâu dài (HODLer) không có hành động bán tháo hoảng loạn. Lợi nhuận và thua lỗ thực hiện ròng (NRPL) vẫn duy trì giá trị dương, và hoạt động mua quanh mức hỗ trợ quan trọng 109,500 USD cho thấy niềm tin của các nhà đầu tư cốt lõi vào logic dài hạn không thay đổi.

Sự phân hóa này đã tiết lộ mâu thuẫn cốt lõi của thị trường: dòng vốn ngắn hạn bị ảnh hưởng bởi sự không chắc chắn vĩ mô (như sự khác biệt trong chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, sự xáo trộn của cuộc bầu cử Mỹ), trong khi câu chuyện về sự khan hiếm của Bitcoin (các tổ chức gia tăng nắm giữ, việc giảm một nửa nguồn cung) vẫn là sự hỗ trợ dài hạn.

​​Ba, các yếu tố thúc đẩy quý 4: cuộc chiến giữa lực lượng tăng và giảm

​​​​1. Chất xúc tác tích cực​​

• ​​Chuyển hướng thanh khoản vĩ mô​​: Nếu Cục Dự trữ Liên bang hạ lãi suất như dự kiến tại cuộc họp FOMC vào ngày 29 tháng 10, điều này sẽ thúc đẩy đồng đô la yếu đi, dữ liệu lịch sử cho thấy Bitcoin có mối tương quan nghịch với chỉ số đô la đã đạt -0.25 (mức thấp nhất trong hai năm), trong chu kỳ hạ lãi suất, vốn dễ dàng hơn để chảy vào thị trường tiền điện tử.
• Hành vi của tổ chức sâu sắc: Đến tháng 8 năm 2025, hơn 290 công ty nắm giữ giá trị 1630 tỷ đô la Bitcoin, nhu cầu doanh nghiệp tăng trưởng khoảng 4,3 lần so với sản lượng Bitcoin. Ngoài ra, kế hoạch nâng cấp phân nhánh Ethereum sẽ diễn ra vào tháng 4 năm 2026, nếu việc nâng cấp công nghệ diễn ra suôn sẻ, có thể làm hồi sinh thị trường đối với nền tảng hợp đồng thông minh.
• Các mức hỗ trợ quan trọng về mặt kỹ thuật: Nếu Bitcoin giữ vững mức hỗ trợ 109,500 đô la và vượt qua mức kháng cự 117,700 đô la, có thể kích hoạt sự đảo chiều xu hướng. Các nhà phân tích kỹ thuật cho rằng diễn biến hiện tại rất giống với giai đoạn tích lũy trước khi bắt đầu thị trường bò năm 2017.

​​2. Rủi ro và yếu tố kìm hãm​​

• ​​Sự không chắc chắn về quy định​​: Việc SEC Mỹ tăng cường kiểm tra tuân thủ đối với các sàn giao dịch tiền điện tử, cùng với cuộc điều tra về mô hình tài sản kỹ thuật số (DAT), có thể kìm hãm tốc độ tham gia của các tổ chức.
• Tâm lý thị trường yếu ớt: Chu kỳ phản hồi tiêu cực từ việc dòng tiền ETF chảy ra có thể làm gia tăng áp lực bán, đặc biệt khi giá giảm xuống dưới mức hỗ trợ quan trọng, việc bán tháo do hoảng sợ có thể dẫn đến việc kiểm tra mức thấp 98,000 USD.
• Tác động tiềm tàng của sự kiện thiên nga đen: Gần đây, các dự án như UXLINK, GriffinAI đã bị tấn công bởi hacker, gây ra sự hoảng loạn cục bộ, nếu sự kiện an ninh lan rộng có thể phá hủy niềm tin tổng thể.

Bốn, Dự đoán con đường tương lai: Xu hướng thị trường trong ba kịch bản

Dựa trên các biến hiện tại, quý IV có thể xuất hiện ba kịch bản sau:

Tình huống lạc quan (xác suất 30%): Cục Dự trữ Liên bang phát đi tín hiệu rõ ràng về chính sách tiền tệ nới lỏng, Bitcoin nhanh chóng phục hồi lên 115,000 USD và thách thức mức cao lịch sử. Dòng tiền từ các tổ chức quay trở lại ETF, kết hợp với tâm lý "Uptober" gia tăng, thúc đẩy giá tiến gần đến mục tiêu 165,000 USD.

Tình huống trung tính (xác suất 50%): Các yếu tố tăng và giảm đan xen, Bitcoin dao động rộng trong khoảng 100,000-120,000 USD. Thị trường chờ đợi kết quả giảm lãi suất của Mỹ và các tín hiệu rõ ràng khác, biến động duy trì ở mức cao nhưng thiếu hướng đi rõ ràng.

Tình huống thận trọng (xác suất 20%): Dữ liệu vĩ mô, các yếu tố địa chính trị xấu đi hoặc sự thắt chặt quy định kích hoạt việc bán tháo hệ thống, Bitcoin giảm xuống mức hỗ trợ 100,000 USD. Nếu giảm dưới mức này, có thể kiểm tra thêm 98,000 USD (trung bình 52 tuần), nhưng các nhà đầu tư dài hạn có thể tăng cường tích lũy trong khu vực này.

Kết luận: Tìm kiếm sự cân bằng giữa quy luật theo mùa và yếu tố cơ bản thời gian thực

“Uptober” không phải là phép thuật lịch tự động hiện thực hóa, mà là sự kết hợp giữa xác suất lịch sử và tâm lý thị trường. Vào quý 4 năm 2025, Bitcoin vừa phải đối mặt với áp lực ngắn hạn do dòng vốn của các tổ chức rút ra, vừa được hưởng lợi từ chu kỳ giảm lãi suất và câu chuyện về sự khan hiếm. Đối với các nhà đầu tư, việc nhìn nhận một cách hợp lý các quy luật theo mùa, chú ý đến chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và sự thay đổi dòng vốn ETF là cách để vượt qua biến động và nắm bắt cơ hội.