ICE đầu tư 2 tỷ, định giá 8 tỷ USD. Polymarket định giá như thế nào?

Nguồn: Galaxy; Biên dịch: Jinse Caijing

Công ty mẹ của Sở Giao dịch Chứng khoán New York, Intercontinental Exchange (ICE), đã công bố vào thứ Ba rằng họ đồng ý đầu tư lên đến 2 tỷ USD vào Polymarket. Theo dữ liệu từ Messari, giao dịch này là khoản đầu tư vốn chủ sở hữu lớn thứ bảy của một công ty tiền điện tử và là khoản đầu tư tư nhân lớn nhất từ một công ty phố Wall truyền thống. Giao dịch này định giá nền tảng thị trường dự đoán dựa trên blockchain này ở mức 8 tỷ USD. Điều này gần gấp 7 lần định giá của vòng tài trợ mới nhất của Polymarket trong năm nay, cao hơn 22 lần so với định giá vòng tài trợ trước trước cuộc bầu cử vào tháng 11 năm 2024.

Ngoài khoản đầu tư khổng lồ này, ICE cũng cho biết kế hoạch "trở thành nhà phân phối toàn cầu dữ liệu sự kiện của Polymarket, cung cấp cho khách hàng các chỉ số cảm xúc liên quan đến các chủ đề thị trường". ICE cho biết, hai công ty cũng sẽ hợp tác trong các dự án token hóa. Trong khi đó, người sáng lập và Giám đốc điều hành của Polymarket, Shayne Coplan đã gợi ý rằng có thể đang chuẩn bị ra mắt token POLY, trong khi MetaMask cũng thông báo một kế hoạch để tích hợp Polymarket vào ví của mình (cũng như giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn).

Quan điểm của Galaxy:

Sự đầu tư và công nhận của các tổ chức biểu tượng trên Phố Wall là một phần trong sự đảo ngược vận mệnh của Polymarket và người sáng lập 27 tuổi Shayne Coplan.

Bloomberg cho biết Coplan là tỷ phú tự thân trẻ nhất thế giới. Khoảng một năm trước, trong những ngày cuối cùng của chính quyền Biden, Cục Điều tra Liên bang Mỹ đã tiến hành khám xét nhà của Coplan để điều tra xem Polymarket có cho phép người dùng Mỹ truy cập vào nền tảng này hay không, từ đó vi phạm thỏa thuận hòa giải trước đó với Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai.

Tuy nhiên, trong thời kỳ chính quyền Trump, chính phủ liên bang đã từ bỏ việc điều tra, Polymarket đã mua lại sàn giao dịch QCX được ủy quyền bởi CFTC, mở đường cho Polymarket trở lại thị trường Mỹ. Coplan không còn là kẻ bị xem thường, anh được mời tham gia các cuộc họp bàn ngành tại Nhà Trắng và các hoạt động chung của SEC-CFTC. Công ty của Donald Trump Jr. đã tham gia vào vòng tài trợ ban đầu, anh gia nhập Polymarket với tư cách là cố vấn.

Ngoài việc đánh giá đáng kinh ngạc và sự trở lại của Coplan, chúng tôi muốn biết ICE thực sự có kế hoạch xử lý dữ liệu từ Polymarket như thế nào. Thông tin này đã được công khai trên chuỗi và tỷ lệ cược cũng được công bố trên trang web của Polymarket, và (rõ ràng) được cập nhật theo thời gian thực. Mặt khác, dịch vụ dữ liệu thị trường là dòng kinh doanh chính của ICE, năm ngoái dòng kinh doanh này đã mang lại khoảng 1,84 tỷ USD doanh thu, chiếm khoảng 15% tổng doanh thu của công ty.

ICE có thể nghĩ rằng họ có thể đóng gói dữ liệu của Polymarket thành một cách để tạo giá trị cho khách hàng TradFi, hoặc có thể truyền tải nó theo định dạng mà các tổ chức này thường sử dụng đến các màn hình giao dịch mà họ đã sử dụng. Nếu đúng như vậy, và ICE tính phí cho dịch vụ này và chia sẻ doanh thu với Polymarket, điều này có thể giúp giải quyết thách thức mà Polymarket (không tính phí giao dịch) phải đối mặt trong thời gian dài: tìm kiếm một mô hình thu nhập bền vững.

Từ góc độ vĩ mô, có thể có người cho rằng sản phẩm thực sự của nền tảng thị trường dự đoán không phải là việc đặt cược chính nó, mà là các tín hiệu thông tin mà những thị trường này tạo ra. Nếu nền tảng có thể tìm ra cách để kiếm tiền từ các tín hiệu, thì có thể hình dung rằng nó có thể kiếm tiền mà không cần thu phí hoa hồng. Các thị trường dự đoán tổng hợp thông tin phân tán thành tín hiệu giá. Giá của mỗi hợp đồng có thể được giải thích là xác suất ngụ ý của đám đông về một kết quả nào đó. Trong nhiều thị trường, theo thời gian, điều này sẽ tạo ra một tập dữ liệu dự đoán xác suất - về cơ bản là một mô hình kỳ vọng tập thể liên tục cập nhật. Từ góc độ kinh tế học, việc đặt cược là đầu vào, không phải đầu ra. Đầu ra có giá trị là thông tin do những tương tác đặt cược này tạo ra. Từ góc độ này, không khó để hình dung lợi thế chưa được đề cập của Polymarket là khả năng thu thập và chuẩn hóa những dữ liệu này trên quy mô lớn, từ đó tạo ra phản hồi tần suất cao về tâm lý và dự đoán của thế giới thực.

Các sàn giao dịch truyền thống kiếm tiền từ hoạt động giao dịch thông qua phí, nhưng những phí này sẽ tạo ra ma sát, làm méo mó quá trình hình thành giá cả. Những người tham gia sẽ điều chỉnh giá mua và bán dựa trên chi phí, điều này có nghĩa là giá thị trường sẽ hơi lệch khỏi xác suất "thật" tập thể. Nếu Polymarket có thể tìm ra cách nào đó để kiếm tiền từ lớp dữ liệu, nó sẽ tiếp tục tránh được ma sát này. Cấu trúc không phí hoa hồng nên sẽ mang lại một thị trường hiệu quả hơn, từ đó tạo ra các sản phẩm thông tin sạch hơn và chất lượng cao hơn. Việc cải thiện chất lượng dữ liệu chính là nhờ vào việc người dùng không cần phải trả tiền để cung cấp dữ liệu.

Do đó, chúng ta có thể tưởng tượng rằng vị trí của Polymarket không còn là một nền tảng cá cược, mà là một nhà cung cấp cơ sở hạ tầng thông tin. Thị trường là cơ chế dự đoán do đám đông; trong trường hợp này, doanh nghiệp là việc thương mại hóa những dự đoán này. Khách hàng tự nhiên của loại sản phẩm này có thể bao gồm các tổ chức tài chính, quỹ phòng hộ, các cơ quan báo chí và các nhà phát triển trí tuệ nhân tạo đang tìm kiếm các chỉ số sự kiện trong tương lai được thị trường hóa theo thời gian thực.

Trong khi đó, đồng POLY mà Coplan tiết lộ (tùy thuộc vào cách thiết kế của nó) có thể giúp giải quyết một thách thức lớn khác mà Polymarket đang đối mặt: duy trì sự tin tưởng vào giải pháp hợp đồng của mình. Hơn một năm trước, trang tin công nghệ The Information đã trích dẫn lời của những người có thông tin ẩn danh cho biết Polymarket đang xem xét phát hành đồng tiền riêng của mình, "để người dùng xác minh kết quả của các sự kiện trong thế giới thực". Đối với những người hiểu ý nghĩa ngầm bên trong, điều này nghe có vẻ như một lời cảnh báo đối với giao thức UMA. Giao thức UMA là dịch vụ oracle mà Polymarket sử dụng để giải quyết các vấn đề thị trường và phán quyết tranh chấp thông qua bỏ phiếu cộng đồng. Một phàn nàn phổ biến về UMA là những người nắm giữ một lượng lớn token có thể thông đồng với nhau để giải quyết các vấn đề thị trường theo cách nào đó, bất kể kết quả thực tế là gì, đều có thể mang lại lợi ích cho chính họ.

Polymarket năm nay đã thực hiện các biện pháp để giảm sự phụ thuộc vào UMA, sử dụng Chainlink để giải quyết các vấn đề thị trường liên quan đến biến động giá tài sản. Hai bên đã thông báo hợp tác và cho biết họ "đang khám phá nhiều cách khác nhau để mở rộng phạm vi ứng dụng của Chainlink, giải quyết các vấn đề thị trường dự đoán liên quan đến nhiều vấn đề chủ quan hơn, từ đó giảm sự phụ thuộc vào cơ chế bỏ phiếu xã hội và tiếp tục giảm thiểu rủi ro giải quyết". Do đó, Polymarket có thể vẫn đang xem xét việc đưa POLY vào như một phần của giải pháp của mình.

Cuối cùng, chúng tôi cảm thấy tò mò về nỗ lực token hóa của ICE và Polymarket. Như Coplan đã chỉ ra trong cuộc phỏng vấn ngắn trên podcast TBPN, Polymarket có nhiều kinh nghiệm trong lĩnh vực này - mỗi cổ phiếu "có" hoặc "không" giao dịch trên nền tảng đều là token blockchain liên kết với kết quả thực tế. Do đó, việc tìm kiếm sự trợ giúp của họ để token hóa tài sản thực tế niêm yết trên sàn giao dịch ICE dường như không phải là điều khó khăn.