thị trường dự đoán Máy Oracle：hiện trạng và cơ hội

TLDR;

Thị trường dự đoán trên chuỗi bùng nổ, oracle là cơ hội liên quan đến hạ tầng tốt nhất, oracle như cơ chế thanh toán cốt lõi, quyết định thị trường dự đoán có thể hỗ trợ chủ đề gì, có thể hoạt động chính xác và hiệu quả hay không;

Hiện tại, Polymarket sử dụng UMA làm chủ yếu, hỗ trợ cho 80% quy mô thị trường của các thị trường dự đoán chủ quan, Chainlink được đưa vào để thanh toán cho 20% còn lại của thị trường giá cả. Pyth được giới thiệu để giải quyết vấn đề đưa dữ liệu thị trường dự đoán của Kalshi lên chuỗi, các giải pháp Oracle khác chủ yếu tập trung vào AI;

Là giải pháp thanh toán chủ quan duy nhất, UMA đã thiết lập được rào cản tốt hơn về mặt sản phẩm và kinh nghiệm vận hành. Nhưng vẫn tồn tại vấn đề thời gian thanh toán dài và thao túng của các nhà đầu tư lớn, về bản chất hạn chế sự phát triển của các loại thị trường mới cho các thị trường dự đoán như Polymarket. Điều này tạo ra không gian cho các giải pháp mới, bao gồm việc đưa vào các tác nhân AI, giải quyết vấn đề thao túng, oracle thị trường liên tục/kết hợp, oracle thị trường không cần giấy phép/thị trường đuôi dài, tích hợp defi dựa trên sự kiện thị trường dự đoán, v.v.

Bối cảnh

Crypto bước vào kỷ nguyên ứng dụng, các dự án infra của kỷ trước được thúc đẩy bởi sự phát triển của ứng dụng, Memecoin đã thúc đẩy infra Dex, AI agent đã thúc đẩy infra Tee, Yield đã thúc đẩy infra Defi, trong khi thị trường dự đoán đang bùng nổ có thể thúc đẩy infra Oracle.

Thị trường dự đoán trở thành động lực tăng trưởng mới cho Crypto. Giai đoạn 2024-2025 sẽ trải qua sự chuyển biến từ thí nghiệm ngách sang ứng dụng pmf chính thống.

• Trong kỳ bầu cử Mỹ năm 2024, khối lượng giao dịch của Polymarket đã tăng vọt từ 73 triệu USD lên 2.63 tỷ USD (tăng 48 lần), trong khi Kalshi đạt 1.97 tỷ USD (tăng 10 lần).
• Thị trường dự đoán tổng cộng đã đạt 15,7 tỷ USD giao dịch tích lũy. Công ty mẹ của NYSE, ICE, đã đầu tư 2 tỷ USD vào Polymarket, nhiều quỹ đầu tư nổi tiếng đã tham gia giao dịch thị trường dự đoán hoặc đang khám phá các cách tham gia.
• Về mặt quản lý, CFTC đã phê duyệt hợp đồng bầu cử của Kalshi, trong khi Polymarket sẽ tuân thủ quy định trở lại thị trường Mỹ dưới dạng ứng dụng di động thông qua việc mua lại QCEX. Polymarket đã nhiều lần gợi ý về khả năng của mã thông báo và hệ sinh thái Crypto.

Nhiều yếu tố sẽ trở thành chất xúc tác, việc dự đoán sự bùng nổ của thị trường là điều không thể nghi ngờ.

Thị trường dự đoán được chia thành hai loại, một là các vấn đề chủ quan, chủ yếu tập trung vào các sự kiện tin tức liên quan đến chính trị, văn hóa, kinh tế, thể thao, chẳng hạn như bầu cử tổng thống, vô địch World Cup, v.v. Thông qua việc định nghĩa đề bài và kết quả bằng ngôn ngữ tự nhiên, một số kết luận có tính chủ quan nhất định, chẳng hạn như “Zelensky có mặc vest không” - loại trang phục nào được coi là vest.

Một loại khác là thị trường giá cả, tương tự như sản phẩm quyền chọn nhị phân của tiền điện tử/cổ phiếu, nhưng có mô hình đơn giản và dễ hiểu hơn. Ví dụ: “Giá BTC có thể đạt $XXX vào một thời điểm nào đó không?”

Hiện tại, UMA và oracle lạc quan của nó là nhà cung cấp duy nhất cho việc thanh toán thị trường chủ quan. Đối với bất kỳ dữ liệu phi tập trung, phi cấu trúc nào hoặc thị trường cần phán quyết chủ quan, hiện không có giải pháp nào khác. UMA giải quyết vấn đề này thông qua phương án lạc quan tương tự như optimistic rollup (và đưa ra kết quả, nếu không có tranh chấp thì mặc định thông qua, nếu có tranh chấp thì phán quyết thêm hình phạt).

Dịch vụ oracle dữ liệu có cấu trúc, dẫn đầu là thị trường dữ liệu giá. Những thị trường như “Giá BTC đạt $XXX vào một thời điểm nào đó” có thể được giải quyết tốt hơn thông qua các oracle giá như Chainlink. Thực tế, trong quản lý leo thang tranh chấp của UMA trước đây, đã có sự tồn tại của Chainlink trong việc giải quyết các tranh chấp giá. Sự hợp tác trực tiếp giữa Polymarket và Chainlink đã giúp giải quyết điều này nhanh chóng hơn.

Hiện tại, các thị trường dự đoán và oracle vẫn còn nhiều cơ chế và cải tiến trải nghiệm người dùng. Bao gồm thời gian thanh toán, mô hình khuyến khích, dữ liệu liên tục, thanh toán không cần giấy phép, v.v. Các thị trường dự đoán sẽ mang lại cơ hội sản phẩm oracle hoàn toàn mới và đổi mới kiến trúc.

Tại sao oracle lại quan trọng

Có hai loại thanh toán: phân trung tâm hóa và phi tập trung. Hầu hết các thị trường dự đoán sớm đều áp dụng phương án tập trung. Phương án phi tập trung có chi phí cao và khó thực hiện. Tuy nhiên, để giữ cho thị trường dự đoán không bị kiểm soát bởi một điểm duy nhất, và để giá trị của “phương tiện truyền thông chân lý” của thị trường dự đoán được công nhận, cần có phương án thanh toán phi tập trung, điều này lại phụ thuộc vào oracle.

Công nghệ thắt cổ chai này quyết định xem một thị trường dự đoán trên chuỗi có thể hoạt động độc lập và chịu đựng được khối lượng lớn của thị trường hay không. Đây cũng là lý do tại sao BSC cần giải quyết vấn đề oracle trước khi thực hiện dự án thị trường dự đoán.

Đồng thời, để dữ liệu từ thị trường dự đoán tạo ra giá trị và lưu thông trên chuỗi, cũng cần có sự trợ giúp của oracle. Oracle có thể sử dụng kết quả từ thị trường dự đoán làm nguồn dữ liệu cho việc sử dụng trên chuỗi. Sự hợp tác giữa Kalshi và Pyth chủ yếu xoay quanh điểm này.

Dữ liệu thị trường dự đoán được sử dụng như một ngôn ngữ gốc, các nhà phát triển ứng dụng trên chuỗi có thể dựa vào đó để tạo ra các sản phẩm hoàn toàn mới. Ví dụ mà Pyth chính thức đưa ra bao gồm:

• Phát triển thị trường hợp đồng tương lai dựa trên các sự kiện thế giới thực. Các giao thức này có thể sử dụng tỷ lệ cược theo thời gian thực của Kalshi làm tham chiếu cơ bản, tự động điều chỉnh giá theo sự thay đổi của thị trường nguồn.
• Các giao thức DeFi có thể xây dựng các sản phẩm điều kiện phản ứng với xác suất của thế giới thực.
• Sản phẩm bảo hiểm liên kết với kết quả chính trị;
• Bộ sưu tập NFT phát triển dựa trên kết quả bầu cử;
• Giải đấu trò chơi mở khóa quỹ thưởng khi xảy ra sự kiện cụ thể.

Hiện tại là thị trường dự đoán oracle

Hiểu vị thế độc quyền hiện tại của UMA có thể được đo lường thông qua TVS trong thị trường dự đoán. TVS (tổng giá trị được bảo đảm) đo lường tổng giá trị mà oracle bảo vệ, hiện tại chủ yếu là 80% thị phần của Polymarket, Chainlink dùng cho 20% còn lại của thị trường giá.

▲ nguồn: Defilamma

Trong mô hình kinh doanh, Stable áp dụng chiến lược mở rộng thị phần ưu tiên gần đây, doanh thu đứng thứ hai, sử dụng thanh toán USDT miễn phí Gas để thu hút người dùng và xây dựng lưu lượng thanh toán. Về lâu dài, lợi nhuận sẽ chủ yếu đến từ ứng dụng tiêu dùng của mình, kèm theo một số cơ chế trên chuỗi được chọn lọc.

Ngoài USDT, Stable cũng đã nhìn thấy những cơ hội lớn từ các đồng stablecoin khác. Với việc PayPal Ventures đầu tư vào Stable vào cuối tháng 9 năm 2025, như một phần của giao dịch, Stable sẽ hỗ trợ bản địa đồng stablecoin PYUSD của PayPal và thúc đẩy việc phân phối nó, cho phép người dùng PayPal “sử dụng trực tiếp PYUSD” để thanh toán, và phí Gas cũng sẽ được thanh toán bằng PYUSD. Điều này có nghĩa là PYUSD trên chuỗi Stable cũng sẽ miễn phí Gas — điều này sẽ mở rộng tính đơn giản trong việc thu hút đường thanh toán USDT cho PSP lên PYUSD.

UMA

Polymarket hiện đang sử dụng MOOV2 của UMA (Managed Optimistic Oracle V2 ) để thanh toán thị trường. Khi thị trường đến hạn cần thanh toán, thị trường sẽ được đóng lại trước, và người đề xuất sẽ gửi kết quả. Kết quả này sẽ được coi là đúng nếu không bị nghi ngờ trong khoảng thời gian tranh chấp. Nếu có sự nghi ngờ, cơ chế phân xử phi tập trung của UMA sẽ can thiệp để đưa ra phán quyết.

UMA đã trải qua bốn phiên bản, từ lúc đầu tập trung vào tài sản tổng hợp đến việc liên tục tiến hóa để thích ứng với thị trường dự đoán:

Hiện tại, Polymarket hỗ trợ hợp đồng MOOV2. Thay đổi này được thực hiện sau khi UMA thông qua đề xuất quản trị UMIP-189 vào ngày 6 tháng 8. Trước đó, một vấn đề của OOV2 là nhiều đề xuất đã được nộp quá sớm và trong tình trạng thiếu kinh nghiệm, điều này thường dẫn đến tranh cãi, làm cho việc thanh toán thị trường bị trì hoãn kéo dài đến vài ngày.

Thực thể đứng sau UMA, Risk Labs, đã công bố một danh sách trắng ban đầu gồm 37 địa chỉ, trong đó bao gồm nhân viên của Risk Labs và Polymarket, cùng với những người dùng có hơn 20 đề xuất và độ chính xác trên 95%. Đây là nguyên mẫu cho việc quản lý “elites” của UMA hiện tại.

Là oracle được sử dụng nhiều nhất, nhiều phiên bản của UMA cũng thể hiện sự hiểu biết sâu sắc về trường hợp sử dụng thị trường dự đoán và hệ sinh thái cũng như cơ sở hạ tầng mạnh mẽ mà nó đã xây dựng. Tuy nhiên, hiện tại, hiệu suất của UMA không hoàn hảo, vấn đề chủ yếu đến từ hai khía cạnh:

1. Rủi ro thao túng của các nhà đầu tư lớn
2. Thời gian xác định kết quả lâu

Trong việc quản lý rủi ro, DVM (Cơ chế Xác minh Dữ liệu) của UMA phụ thuộc vào việc các chủ sở hữu token bỏ phiếu để quyết định kết quả dữ liệu. Mặc dù có quy định về số lượng phiếu tối thiểu (GAT, khoảng 5 triệu UMA) và ngưỡng nhất quán phiếu bầu (SPAT, 65% nhất quán) để đảm bảo an toàn.

Nhưng do giá trị thị trường của token thấp, phân bố rất tập trung, các nhà đầu tư lớn có thể dễ dàng ảnh hưởng đến kết quả bỏ phiếu. Vào năm 2024, một thị trường trên nền tảng Polymarket về “Liệu Ukraina có ký kết thỏa thuận khoáng sản với Mỹ hay không” đã được UMA phán quyết là “CÓ”, mặc dù tình hình thực tế không phải như vậy.

Dữ liệu trên chuỗi cho thấy, một nhà đầu tư lớn đã bỏ phiếu khoảng 5 triệu UMA thông qua nhiều địa chỉ, chiếm khoảng 25% tổng số phiếu bầu; chỉ hai nhà đầu tư lớn đã nắm giữ hơn một nửa quyền biểu quyết hợp lệ. Cấu trúc tập trung này khiến những người bỏ phiếu nhỏ có xu hướng “theo sau nhà đầu tư lớn” để tránh bị trừng phạt. Tỷ lệ phạt cho việc bỏ phiếu sai của UMA chỉ khoảng 0,1%, chi phí cực kỳ thấp, làm tăng đáng kể rủi ro thực tế cho việc thao túng của nhà đầu tư lớn. Hiện tại, MC của UMA là 100 triệu, nhưng OI của thị trường polymarket mà nó hỗ trợ là >200 triệu, điều này thể hiện sự không đối xứng trong mối quan hệ kinh tế, tạo ra không gian cho những kẻ thao túng ác ý.

Thứ hai, về tốc độ xác nhận kết quả, quy trình xử lý tranh chấp của UMA khá dài dòng. Bất kỳ yêu cầu dữ liệu nào sau khi được gửi phải trải qua “thời gian hoạt động”, nếu không có ai thách thức thì mới có thể tự động xác nhận; nếu bị thách thức, sẽ vào giai đoạn bỏ phiếu DVM, thường kéo dài từ 48 đến 96 giờ. Nếu không đạt ngưỡng, còn phải mở một vòng bỏ phiếu mới, dẫn đến việc thanh toán có thể kéo dài đến vài ngày.

Trong các tình huống như thị trường dự đoán, sản phẩm đòn bẩy cần phải thanh toán nhanh, vấn đề trì hoãn này đặc biệt rõ ràng. Vốn của người dùng bị khóa và không thể tái sử dụng, đồng thời tăng thêm không gian chênh lệch do độ trễ thông tin mang lại.

UMA có lợi thế trong việc phi tập trung và chống kiểm duyệt, nhưng với độ tập trung của token cao và chu kỳ thanh toán dài, nó gặp rủi ro thao túng và nút thắt về hiệu suất. Để đảm nhận vai trò oracle dữ liệu chính trong các kịch bản dự đoán rộng hơn, UMA cần tối ưu hóa thêm.

UMA hiện đang khám phá kiến trúc đột phá mới, đang hợp tác với EigenLayer để nghiên cứu và tìm hiểu việc phát triển thế hệ oracle tiếp theo bằng cách sử dụng hệ thống staking của Eigenlayer. Đồng thời, họ cũng đang thử nghiệm một số điều mới trong lĩnh vực AI, Optimistic Truth Bot là một đại diện đề xuất trong thị trường dự đoán. Nó lắng nghe các câu hỏi từ Polymarket, nhanh chóng đưa ra câu trả lời có khả năng xảy ra nhất cho câu hỏi ngay lập tức, giảm đáng kể thời gian thanh toán. Bạn có thể tìm thấy các thị trường cụ thể qua tài khoản Twitter @OOTruthBot.

Chainlink

Chainlink là nhà cung cấp dịch vụ oracle defi lâu đời, có khả năng chủ động thu thập và tổng hợp dữ liệu bên ngoài (chẳng hạn như giá) từ nhiều nguồn khác nhau, sau đó truyền tải vào chuỗi thông qua mạng lưới nút. Hiện tại, Polymarket và Chainlink hợp tác để phục vụ cho thị trường dự đoán dữ liệu giá.

Trong hệ thống quản lý leo thang tranh chấp của UMA trước đây, đã liên quan đến việc định tuyến của chainlink. Điều này có nghĩa là Polymarket thực sự đã là một người sử dụng chainlink từ lâu, và việc kết hợp với chainlink hiện tại làm cho điều này trở nên trực tiếp hơn.

Pyth

pyth hiện đang hợp tác với Kalshi, chủ yếu là để truyền tải dữ liệu của Kalshi ra ngoài. Dữ liệu Kalshi được CFTC quản lý, vì vậy giá trị của nó nằm ở việc truyền tải dữ liệu tuân thủ, chủ yếu bao gồm dữ liệu thể thao và kinh tế. Điều này tương tự như việc các sòng bạc hợp pháp bán dữ liệu thực thời về các sự kiện thể thao của mình cho các bên hạ nguồn.

Người chơi mới

Phần lớn tập trung vào việc cung cấp dịch vụ xác thực thông qua AI. Hiện tại, vai trò của Agent thiên về việc gửi ý định giải quyết, nhưng do AI có thể hoạt động 24 giờ, nên có thể đảm bảo rằng bất kỳ thị trường nào, đặc biệt là một số thị trường có tần suất cao được tạo ra không có giấy phép, sẽ được thanh toán hiệu quả. Trong phần trước đã đề cập rằng UAM đang khám phá các giải pháp tham gia kết quả thông qua OO AGENT.

Một ví dụ khá tốt giống như thị trường XO đến từ Solana. Nó sử dụng mô hình AI để trích xuất dữ liệu phân tích từ API đáng tin cậy (tin tức thời gian thực, nguồn dữ liệu thể thao, v.v.) và nhanh chóng giải quyết các vấn đề Có/Không thông qua nhận dạng mẫu, tối ưu hóa đến tỷ lệ thành công khá cao. Một số dự án oracle trên BSC mà CZ vừa đề cập cũng đang khám phá hướng này.

Còn cơ hội nào cho oracle

Sự bùng nổ của thị trường dự đoán đã đặt ra yêu cầu cao hơn về phạm vi hỗ trợ của các oracle, tính thông minh, tính thời gian thực và thiết kế khuyến khích. Hiện tại, các oracle chính thống vẫn gặp phải những điểm nghẽn: Thời gian thanh toán của UMA là 24-48 giờ, thời gian giải quyết tranh chấp trung bình kéo dài vài ngày, tỷ lệ tranh chấp thanh toán cao, quyền biểu quyết tập trung vào những người nắm giữ lớn… Vẫn còn cần tối ưu hóa giữa tập trung và hiệu quả, và loại thị trường mà nó có thể hỗ trợ vẫn bị hạn chế bởi kiến trúc của nó, có thể là rào cản lớn nhất ảnh hưởng đến sự đổi mới về loại hình thị trường của Polymarket.

Hỗ trợ AI

AI có khả năng hiểu ngôn ngữ tự nhiên, điều này rất phù hợp với các thị trường như chính trị, thể thao hoặc sự kiện xã hội. Trước đây, trong các phán quyết do con người đưa ra, thường xuất hiện nhiều sự khác biệt về ngữ nghĩa và yếu tố chủ quan, dẫn đến việc xảy ra nhiều tranh cãi. AI Oracle có thể cải thiện đáng kể vấn đề này thông qua xác minh đa nguồn, các mô hình ngôn ngữ trung lập.

Phản thao túng

Những người nắm giữ token UMA vừa là cử tri vừa là bên liên quan, tạo ra xung đột cấu trúc. Những người nắm giữ lớn chỉ cần 5 triệu UMA là có thể ảnh hưởng đến kết quả bỏ phiếu. Ở cấp độ thiết kế token, làm thế nào để đảm bảo có đủ an toàn kinh tế, ngoài thiết kế token, làm thế nào để xây dựng cơ chế chống thao túng (như đánh dấu địa chỉ độc hại theo thời gian thực, phát hiện hành vi độc hại của nhóm, v.v.)

Nhiều giai đoạn và dự đoán chủ quan, dữ liệu thời gian thực và nguồn giá liên tục

Thị trường dự đoán lâu dài tập trung vào thanh toán nhị phân, dẫn đến việc thị trường dự đoán bị giảm chiều thông tin. Trong tương lai, các oracle cảm nhận xã hội cần phải thu thập nhiều nguồn dữ liệu hơn, và áp dụng các mô hình động cho các dữ liệu khác nhau để đánh giá tổng hợp. Qua việc trao đổi với các dự án defi liên quan đến Polymarket, nhận ra rằng dữ liệu thanh toán động đang diễn ra trên thị trường cũng có rất nhiều không gian thiết kế. Hỗ trợ các thị trường dự đoán bền vững hơn như giao dịch trong trận đấu thể thao theo thời gian thực, v.v., có rất nhiều cơ hội trong các thị trường giá liên tục hoặc các mô hình kết hợp như parlay, nhưng hiện tại các oracle không hỗ trợ.

Mở rộng không cần giấy phép và thị trường đuôi dài

Các thị trường dự đoán không cần giấy phép trong tương lai sẽ đạt được tỷ lệ tạo ra tài sản tương tự như pumpfun, nhu cầu thanh toán lớn của thị trường sẽ khiến mô hình nâng cấp kiểm tra thủ công hiện tại của UMA không thể hoạt động. Cách nhanh chóng giải quyết vấn đề tạo ra, thanh toán và phân tán thanh khoản của thị trường dài sẽ có thể được giải quyết từ góc độ oracle theo cách từ trên xuống.

Tích hợp defi dựa trên sự kiện

Khi thị trường dự đoán kết hợp với DeFi, xác suất sự kiện được ghi lại trên chuỗi có thể trực tiếp ảnh hưởng đến giá cả vay mượn và sản phẩm phái sinh. Ví dụ, khi “xác suất tăng lãi suất > 90%” thì tự động giảm đòn bẩy vay mượn. Có thể thông qua oracle + thị trường dự đoán mang lại sự đổi mới trong lĩnh vực Defi.