Chỉ số tham lam giảm xuống mức khi FTX sụp đổ. Chúng ta có gần đến đáy chưa?

Chỉ số sợ hãi và tham lam của Tài sản tiền điện tử đã giảm xuống mức thấp nhất là 10 điểm, mức “sợ hãi cực độ” này chỉ xuất hiện khi thị trường phải chịu áp lực lớn, như trong đợt bán phá giá lớn vào tháng 3 năm 2020 do đại dịch, sự sụp đổ của FTX vào năm 2022 và đợt pullback vào tháng 2 năm 2025.

Dữ liệu từ nhiều nền tảng như CoinMarketCap, CoinGlass đều xác nhận trạng thái này, chỉ số này được cấu thành từ sáu tiêu chí như độ biến động, động lực thị trường, và được người thiết kế định vị như một bảng chỉ báo đầu tư ngược lại, chứ không phải là một lời khuyên giao dịch.

Dữ liệu lịch sử cho thấy, chỉ số giảm dưới 10 điểm thường đi kèm với đáy chu kỳ, nhưng không phải là tín hiệu đáy trực tiếp.

Vào tháng 3 năm 2020, Bitcoin đã giảm 50% trong hai ngày xuống còn 4000 USD, chỉ số giảm xuống 8 điểm, cuối cùng do lãi suất 0% của Cục Dự trữ Liên bang và việc nới lỏng định lượng đã thiết lập đáy, sau đó tăng lên 60.000 USD.

Năm 2022, sau khi FTX sụp đổ, chỉ số giảm xuống 12 điểm, Bitcoin giao dịch đi ngang quanh mức 15,5 nghìn đô la trong vài tuần, cho đến khi ETF được phê duyệt vào năm 2024 thì bắt đầu tăng trở lại.

Vào tháng 2 năm 2025, chỉ số đã từng chạm mức 10 điểm, khi đó Bitcoin giảm xuống dưới 86.000 USD. Đáng chú ý là, vào tháng 10, 19 tỷ USD bị thanh lý (gấp 19 lần so với hai lần sụp đổ trước đó) đã không gây ra sự hoảng loạn cực độ, trong khi lần này giảm xuống dưới 90.000 USD, xóa bỏ mức tăng trong năm và 1 tỷ USD bị thanh lý, lại đẩy chỉ số lên 10 điểm.

Chỉ số chạm đáy thường tương ứng với “giai đoạn biến động tập trung”, chứ không phải giảm giá một cách cô lập. Hiện tại, độ sâu thị trường Bitcoin đã giảm từ 766 triệu USD đầu tháng 10 xuống còn 535 triệu USD, giá cả dễ bị ảnh hưởng bởi các đơn đặt hàng lớn, cộng thêm việc dòng tiền ra khỏi quỹ ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ đã tích lũy 2,3 tỷ USD trong ba tuần, và trong tuần đầu tháng 11 đã có 1,1 tỷ USD được rút, tâm lý hoảng loạn càng được khuếch đại.

Nhưng cần phải rõ ràng: cảm xúc chạm đáy và giá cả chạm đáy không phải là đồng thời, đáy bền vững cần điều kiện kép “cảm xúc sụp đổ + thanh khoản ổn định”.

Xu hướng thị trường ngắn hạn phụ thuộc vào hai yếu tố xúc tác lớn. Cục Dự trữ Liên bang đã giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 10, thị trường dự đoán sẽ giảm thêm 25 điểm cơ bản vào tháng 12, và có thể tiếp tục nới lỏng vào năm 2026. Lãi suất thấp lẽ ra phải hỗ trợ Bitcoin, nhưng thị trường lo ngại tốc độ suy thoái kinh tế vượt quá khả năng ứng phó của chính sách.

Mặt khác, dòng vốn ETF là tín hiệu theo thời gian thực, nếu nó dừng giảm và hồi phục trước và sau cuộc họp FOMC, kết hợp với trạng thái hoảng loạn cực độ, có thể hình thành đáy trung hạn; nếu dòng vốn chảy ra và sự co hẹp thanh khoản tiếp tục, thì sự hoảng loạn hiện tại có thể chỉ là điểm giữa của quá trình giảm đòn bẩy.

Nghiên cứu cho thấy, sự hoảng loạn cực độ dễ gây ra hiệu ứng bầy đàn, mặc dù có thể cải thiện dự đoán biến động, nhưng khả năng dự đoán lợi nhuận trong tương lai không ổn định.

Tuy nhiên, kinh nghiệm từ năm 2020 và 2022 cho thấy, những loại chỉ số này thường trùng hợp với khoảng thời gian lợi nhuận của các nhà đầu tư dài hạn “mua vào và nắm giữ”, chỉ là từ đáy cảm xúc đến đảo chiều xu hướng, thường phải trải qua vài tháng dao động.

Đối với thị trường, chỉ số 10 điểm không phải là “cuốn sách tiên tri” cho những biến động ngắn hạn, mà là tín hiệu mà các nhà đầu tư dài hạn quan tâm đến thị trường.