Từ bài phát biểu công khai của Thống đốc Ngân hàng trung ương Pan Gongsheng nhìn nhận tình hình mới về quản lý tài sản ảo

Giám đốc Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc, ông Pan Gongsheng, gần đây đã tuyên bố rõ ràng tại “Diễn đàn Tài chính Phố 2025” rằng các tài liệu chính sách liên quan đến tiền ảo vẫn còn hiệu lực, ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục trấn áp việc kinh doanh và đầu cơ tiền ảo trong nước. Mặt khác, blockchain như một “cỗ máy tin cậy” đang từng bước thúc đẩy ứng dụng trong các lĩnh vực thực như chính quyền, tài chính, chuỗi cung ứng, trong khi Hồng Kông cũng đang tích cực triển khai trên cơ sở kiểm soát rủi ro, khám phá con đường phát triển hợp pháp cho tài sản ảo và stablecoin. Bài viết này sẽ lấy phát biểu của Giám đốc Pan làm điểm khởi đầu, phân tích logic đằng sau sự quản lý chặt chẽ của trung ương, tính linh hoạt của hệ thống thị trường Hồng Kông, cũng như con đường phát triển thực tế của công nghệ blockchain ở Trung Quốc đại lục, thảo luận về cách nắm bắt cơ hội đổi mới hợp pháp trong bối cảnh việc đầu cơ tiền ảo đang bị kiểm soát nghiêm ngặt.

Một, phát biểu của Pan Gongsheng: Tiếp tục nắm chặt “Sự tuân thủ về Tiền ảo và phòng chống rủi ro tài chính”

Vào ngày 27 tháng 10 năm 2025, diễn đàn tài chính phố diễn ra. Chủ tịch Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc, Pan Gongsheng, tham dự lễ khai mạc và cho biết, trong những năm gần đây, tiền ảo do các tổ chức thị trường phát hành, đặc biệt là stablecoin, đang tràn ngập, nhưng tổng thể vẫn ở giai đoạn phát triển sớm. Các tổ chức tài chính quốc tế và các cơ quan quản lý tài chính như ngân hàng trung ương đều có thái độ thận trọng đối với sự phát triển của stablecoin. Vào giữa tháng 10, tại Hội nghị IMF/Ngân hàng Thế giới diễn ra ở Washington, stablecoin và những rủi ro tài chính có thể phát sinh từ nó đã trở thành một trong những chủ đề được các bộ trưởng tài chính và chủ tịch ngân hàng trung ương thảo luận nhiều nhất, quan điểm phổ biến chủ yếu tập trung vào việc, stablecoin như một hoạt động tài chính, hiện tại không thể đáp ứng hiệu quả các yêu cầu cơ bản về nhận diện khách hàng, chống rửa tiền, v.v., làm gia tăng các lỗ hổng trong quản lý tài chính toàn cầu, như rửa tiền, chuyển tiền vi phạm qua biên giới, tài trợ khủng bố, v.v., bầu không khí đầu cơ trên thị trường rất mạnh mẽ, làm tăng tính dễ bị tổn thương của hệ thống tài chính toàn cầu và tác động đến chủ quyền tiền tệ của một số nền kinh tế kém phát triển.

Pan Gongsheng nhấn mạnh thêm rằng, kể từ năm 2017, Ngân hàng Nhân dân phối hợp với các cơ quan liên quan đã lần lượt phát hành nhiều tài liệu chính sách nhằm phòng ngừa và xử lý rủi ro giao dịch và đầu cơ tiền ảo trong nước, bao gồm “Thông báo về việc phòng ngừa rủi ro phát hành và huy động vốn qua mã thông báo” (Thông báo 94) và “Thông báo về việc tiếp tục phòng ngừa rủi ro giao dịch và đầu cơ tiền ảo” (Thông báo 924), hiện tại các tài liệu chính sách này vẫn còn hiệu lực. Bước tiếp theo, Ngân hàng Nhân dân sẽ phối hợp với các cơ quan thực thi pháp luật tiếp tục trấn áp hoạt động kinh doanh và đầu cơ tiền ảo trong nước, duy trì trật tự kinh tế tài chính, đồng thời theo dõi sát sao và đánh giá động về sự phát triển của stablecoin ở nước ngoài.

Từ bài phát biểu của Chủ tịch Pan, có thể thấy rằng, kể từ năm 2017, logic quản lý của Ngân hàng trung ương đối với tiền ảo vẫn chưa thay đổi căn bản, vẫn chủ yếu dựa trên “phòng ngừa rủi ro, giữ vững đáy”. Họ vẫn áp dụng quản lý “hành vi kinh doanh là bất hợp pháp” thay vì quản lý “cho phép trước” và sẽ không nới lỏng trong ngắn hạn. Đồng thời, Ngân hàng trung ương sẽ theo dõi chặt chẽ xu hướng phát triển của stablecoin quốc tế, đánh giá động về các tác động có thể có đối với trật tự tài chính trong nước.

Hai, không gian ổn định tương đối ở Hồng Kông: Nơi thử nghiệm đổi mới tuân thủ

Khác với việc đại lục “cấm hoàn toàn giao dịch tiền ảo”, Hồng Kông trong khuôn khổ “một quốc gia, hai chế độ”, luôn tiến hành thử nghiệm quản lý ứng dụng tài sản ảo và blockchain với thái độ thận trọng và bao dung, nhằm xây dựng một khuôn khổ quản lý tài sản ảo rõ ràng và toàn diện. Việc quản lý tài sản ảo ở Hồng Kông là một quá trình tiến triển từng bước, với mục tiêu cốt lõi là phòng ngừa rủi ro tài chính đồng thời củng cố vị thế của Hồng Kông như một trung tâm tài chính quốc tế.

Năm 2017, Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông lần đầu tiên chỉ ra rằng một số đợt phát hành token lần đầu (ICO) có thể cấu thành chứng khoán theo Quy định về Chứng khoán và Hợp đồng Tương lai, cần phải được đưa vào quản lý, từ đó đặt nền tảng cho việc phân loại tài sản ảo. Vào tháng 10 năm 2022, Bộ trưởng Tài chính Hồng Kông đã công bố “Tuyên bố Chính sách về Phát triển Tài sản Ảo tại Hồng Kông”, đánh dấu sự khởi đầu của việc thúc đẩy phát triển tài sản ảo một cách có hệ thống từ phía chính phủ.

Cột mốc quan trọng là vào ngày 1 tháng 6 năm 2023, “Hướng dẫn cho các nhà điều hành nền tảng giao dịch tài sản ảo” chính thức có hiệu lực, thiết lập hệ thống cấp phép bắt buộc cho các nền tảng giao dịch tài sản ảo. Sau đó, vào tháng 6 năm 2025, Chính phủ Đặc khu Hành chính Hồng Kông đã phát hành “Tuyên ngôn Chính sách Phát triển Tài sản Kỹ thuật số Hồng Kông 2.0”, đề xuất khung “LEAP”, làm rõ thêm các hướng phát triển như tối ưu hóa pháp lý và quy định, mở rộng các loại sản phẩm token hóa.

Ngày 1 tháng 8 năm 2025, Quy định về Stablecoin của Hồng Kông chính thức có hiệu lực, đánh dấu sự ra đời của khung quy định toàn diện đầu tiên trên toàn cầu đối với Stablecoin tiền pháp định. Quy định này nhằm quản lý các hoạt động phát hành Stablecoin tiền pháp định, yêu cầu các tổ chức liên quan xin giấy phép từ Ủy viên Quản lý Tài chính, và thực hiện các quy định về phân tách tài sản dự trữ, duy trì cơ chế ổn định và hoàn trả mệnh giá.

Vào ngày 3 tháng 11 năm 2025, Ủy ban Chứng khoán và Hợp đồng Tương lai Hồng Kông đã phát hành cùng lúc hai công văn quan trọng, lần lượt là “Công văn về việc mở rộng sản phẩm và dịch vụ của nền tảng giao dịch tài sản ảo” và “Công văn về việc chia sẻ thanh khoản của nền tảng giao dịch tài sản ảo”. Hai tài liệu này không chỉ là sự tiến triển quan trọng trong hệ thống quản lý tài sản ảo của Hồng Kông, mà còn là những biện pháp chiến lược nhằm chiếm lĩnh vị thế制度 trong cuộc cạnh tranh toàn cầu về tài sản kỹ thuật số, thúc đẩy sự phát triển vững mạnh của ngành.

Về cơ sở hạ tầng, vào ngày 22 tháng 10 năm 2025, nút siêu quốc tế “Tinh Hoa·Chuỗi Mạng” của Trung tâm Thông tin Quốc gia chính thức được đặt tại Hồng Kông. Đây là lần đầu tiên cơ sở hạ tầng kỹ thuật số cấp quốc gia được thiết lập nút ở nước ngoài, có lợi cho việc lưu thông dữ liệu đáng tin cậy xuyên biên giới và xác thực danh tính trên chuỗi tuân thủ của các tổ chức tài chính (DID). Việc thành lập nút này có nghĩa là Hồng Kông sẽ đảm nhận vai trò then chốt trong việc lưu thông dữ liệu đáng tin cậy trên blockchain và xây dựng tiêu chuẩn tài sản số xuyên biên giới. Tinh Hoa·Chuỗi Mạng, với tư cách là cơ sở hạ tầng blockchain cấp quốc gia, thông qua kiến trúc “liên kết chuỗi mạng, dữ liệu có thể kiểm soát, danh tính đáng tin cậy”, đã khám phá sự kết hợp sâu sắc giữa công nghệ blockchain và chiến lược kinh tế số quốc gia.

Do đó, Hong Kong được coi là “cửa sổ” cho sự phát triển của tài sản ảo, không phải vì quy định lỏng lẻo, mà là vì nó đã xây dựng một hệ thống quy định tinh vi và có thể kiểm soát hơn. Đồng thời, cơ sở hạ tầng blockchain cấp quốc gia tại Hong Kong cũng cung cấp sự hỗ trợ mạnh mẽ. Trong tương lai, sự linh hoạt chính sách của Hong Kong dưới điều kiện rủi ro có thể kiểm soát sẽ tiếp tục cung cấp bảo đảm制度 cho sự phát triển công nghệ blockchain, đổi mới tài chính kỹ thuật số và dòng chảy vốn quốc tế, trở thành cầu nối quan trọng giữa thị trường nội địa và thị trường quốc tế.

Ba, Khám phá sự tuân thủ ở nội địa: Từ “Blockchain công cộng” đến “Không gian dữ liệu đáng tin cậy”

Mặc dù việc giao dịch Tiền ảo và huy động vốn ICO bị cấm trong nước, nhưng Tiền ảo không đồng nghĩa với Blockchain. Ngân hàng trung ương không hợp pháp hóa Tiền ảo nhằm ngăn ngừa thất thoát vốn ra nước ngoài, ngăn ngừa rửa tiền và chuyển tiền trái phép xuyên biên giới, cũng như ngăn ngừa bong bóng đầu cơ ảnh hưởng đến an toàn tài sản của người dân, chứ không phải vấn đề công nghệ mà Tiền ảo dựa vào, tức là Blockchain. Cần biết rằng, Ngân hàng trung ương cấm là “coin”, chứ không phải “chain”, cho phép sự phát triển của “Blockchain không đồng” và “hệ thống dữ liệu đáng tin cậy”. Thực tế, nghiên cứu và ứng dụng công nghệ nền tảng Blockchain ở đại lục chưa bao giờ ngừng lại. Trong những năm gần đây, chính sách liên tục nhấn mạnh việc “phát triển kinh tế số, xây dựng thị trường yếu tố dữ liệu đáng tin cậy”, nhiều chính quyền địa phương và các tổ chức nghiên cứu tích cực đẩy mạnh các dự án đổi mới với công nghệ chuỗi công cộng và luồng dữ liệu đáng tin cậy làm cốt lõi.

(Một) Khám phá chuỗi công cộng và chiến lược phát triển quốc gia

Trong kế hoạch 14-5, lần đầu tiên Blockchain được đưa vào chiến lược phát triển quốc gia, được liệt kê trong chương “Thúc đẩy phát triển số hóa, xây dựng Trung Quốc số”. Theo ý kiến hướng dẫn được Bộ Công nghiệp và Công nghệ thông tin cùng với Ủy ban Quản lý mạng trung ương phát hành về việc thúc đẩy nhanh chóng ứng dụng công nghệ Blockchain và phát triển ngành, xác định đến năm 2030, “Blockchain sẽ trở thành hỗ trợ quan trọng cho việc xây dựng một quốc gia mạnh về sản xuất và mạng, phát triển kinh tế số, hiện đại hóa hệ thống quản lý quốc gia và năng lực quản lý.”

Trước tiên, cần chỉ ra rằng, khác với các chuỗi công khai “có coin” và “phi tập trung” điển hình quốc tế, Trung Quốc đại lục nhấn mạnh hơn vào các chuỗi công khai “không coin”, “có thể kiểm soát” và “thích hợp với sự tuân thủ”. Nó không được định vị như một “công cụ đầu cơ giá trị coin”, mà được định nghĩa là “cơ sở hạ tầng số” và “nền tảng lưu thông dữ liệu đáng tin cậy”. Tại Trung Quốc đại lục, sự phát triển của “chuỗi công khai” có mối liên hệ mật thiết với “không gian dữ liệu đáng tin cậy”, “kinh tế số”, “cơ sở hạ tầng mới” và các chiến lược khác, là một trong những hướng quan trọng để thúc đẩy đổi mới công nghệ và xây dựng kinh tế số.

Hiện tại, nghiên cứu về chuỗi công khai tại Trung Quốc chủ yếu tập trung vào hệ sinh thái mã nguồn mở có thể kiểm soát độc lập, thiết kế đều loại trừ việc phát hành và khai thác tiền ảo, tập trung vào tính đáng tin cậy về danh tính, quản lý quyền hạn và hợp tác nhiều bên. Hiện nay, các chuỗi công khai chủ yếu của Trung Quốc như sau:

(II) Không gian dữ liệu đáng tin cậy: Ứng dụng mới của Blockchain

“Không gian dữ liệu đáng tin cậy” (Trusted Data Space) là một khái niệm quan trọng trong việc xây dựng Trung Quốc số trong hai năm qua, không chỉ đơn thuần là một “chuỗi”, mà là một hệ thống quản trị dữ liệu. Không gian dữ liệu đáng tin cậy nhằm mục đích thông qua Blockchain, tính toán riêng tư và các công nghệ khác, đạt được quyền sở hữu dữ liệu, khả năng lưu thông, khả năng truy xuất nguồn gốc, và khả năng kiểm toán. Nói một cách đơn giản, đó là giải quyết vấn đề “các tổ chức khác nhau làm thế nào để chia sẻ dữ liệu, lưu thông dữ liệu, sử dụng dữ liệu và thu được lợi nhuận mà vẫn đảm bảo quyền riêng tư và an toàn.”

Trong hệ thống này, blockchain đảm nhận vai trò đảm bảo tính xác thực, khả năng truy xuất và chống giả mạo của dữ liệu, trong khi công nghệ tính toán riêng tư đảm bảo tính an toàn và sự tuân thủ của dữ liệu trong quá trình lưu thông, đảm bảo “dữ liệu có thể sử dụng nhưng không thể thấy”, và hệ thống xác thực danh tính và quyền truy cập kiểm soát ai có thể truy cập và ai có thể sử dụng dữ liệu. Ví dụ: các ngân hàng, bệnh viện, cơ quan thuế có thể lưu thông dữ liệu trong “không gian dữ liệu tin cậy”, nhưng không làm lộ thông tin cá nhân; mỗi bước truy cập đều có ghi chép trên blockchain, có thể kiểm toán và truy xuất. Cơ chế này đã được áp dụng trong các lĩnh vực tài chính, chính phủ, y tế, năng lượng và trở thành hướng đi quan trọng trong đổi mới blockchain trong nước.

Thông qua sự phát triển hợp tác giữa Blockchain và không gian dữ liệu đáng tin cậy, Trung Quốc đang hình thành một con đường cơ sở hạ tầng số “công nghệ trung lập, chức năng có thể kiểm soát, tuân thủ đi trước”, điều này hoàn toàn khác với việc đầu cơ vào tiền ảo.

Luật sư có điều muốn nói

Từ góc độ quản lý, trọng tâm của bài phát biểu lần này không phải là “quy định mới”, mà là “làm rõ ranh giới”, nhưng điều này không có nghĩa là không gian phát triển trong lĩnh vực blockchain và tài sản số liên quan bị đóng lại. Ngược lại, Ngân hàng trung ương thông qua “cửa sổ đổi mới hệ thống ở Hong Kong” và “xây dựng hệ thống công nghệ và dữ liệu ở đất liền” đã hình thành khu vực thử nghiệm có thể kiểm soát và nền tảng công nghệ, giúp ngành có thể khám phá các mô hình kinh doanh trưởng thành hơn trong khuôn khổ tuân thủ. Đối với các doanh nghiệp, vấn đề không nằm ở “có làm hay không”, mà là “làm như thế nào”, cơ hội đổi mới tuân thủ luôn tồn tại. Trong tương lai, làm thế nào để đạt được sự kết hợp hiệu quả giữa tài chính số và kinh tế thực tế trong điều kiện kiểm soát rủi ro sẽ là bài toán mà cơ quan quản lý và ngành công nghiệp cùng phải đối mặt.