จากแนวโน้มราคาตลาดสู่การยอมรับในระยะยาว: หกเหตุผลที่ Bitcoin ไม่ได้เข้าสู่ภาวะหมี

ราคาของ Bitcoin ลดลงประมาณ 50% จากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ และความเชื่อมั่นของตลาดก็ซบเซามากขึ้นเรื่อยๆ อย่างไรก็ตาม บริษัท ที่ให้บริการทางการเงินของ Bitcoin River ได้เขียนบทความชื่อ “ไม่มีสิ่งที่เรียกว่าตลาดหมีสําหรับการยอมรับ Bitcoin” โดยเปลี่ยนมุมมองจากราคาไปสู่อัตราการยอมรับและโครงสร้างการถือครอง ความแตกต่างระหว่างราคาที่อ่อนตัวลงและการเติบโตของการยอมรับพื้นฐานมักเป็นสัญลักษณ์ของการเปลี่ยนแปลงจากการเก็งกําไรไปสู่การขับเคลื่อนด้วยมูลค่าในระยะยาว

สถาบันจะกลายเป็นซัพพลายเออร์รายใหญ่ที่สุดของ Bitcoin หรือไม่? อํานาจการกําหนดราคายังคงอยู่ในมือของ HODLers

ริเวอร์ชี้ให้เห็นเป็นครั้งแรกในรายงานการวิจัยว่าแม้จะมีการปรับฐานอย่างมีนัยสําคัญในราคา Bitcoin ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา แต่โครงสร้างการถือครองก็เปลี่ยนไป นักลงทุนรายย่อยยังคงถือครองประมาณสองในสามของอุปทานหมุนเวียน แต่สัดส่วนของกองทุนและ ETF บริษัท และหน่วยงานของรัฐยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ในปี 2025 สถาบันต่างๆ จะซื้อ bitcoin ประมาณ 82.9 บิทคอยน์ รวมถึงองค์กร กองทุนของรัฐบาล และ ETF และจัดสรร bitcoin ทางอ้อมผ่านบัญชีเกษียณอายุ บัญชีนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ และกองทุนอธิปไตย หากแนวโน้มนี้ยังคงดําเนินต่อไป ผู้ถือที่ไม่ใช่บุคคลทั่วไปที่กล่าวถึงข้างต้นอาจถือครอง Bitcoin มากกว่าครึ่งหนึ่งภายในทศวรรษหน้า

แผนภูมิการคาดการณ์การเปลี่ยนแปลงโครงสร้างการถือครอง Bitcoin แสดงให้เห็นว่าอุปทานจะค่อยๆ เปลี่ยนจากบุคคลไปสู่สถาบันและรัฐบาล

อย่างไรก็ตามเขาเน้นย้ําว่านี่ไม่ใช่เรื่องเลวร้ายสถาบันไม่ได้เข้ามาแทนที่บุคคล แต่ขยายทางเข้าตลาดซึ่งผู้ถือครองระยะยาวเป็นผู้กําหนดราคาส่วนเพิ่ม: “ผู้ถือ ETF จํานวนมากในวันนี้เป็นผู้ใช้การดูแลตนเองในวันพรุ่งนี้”

กองทุนที่ปรึกษาการลงทุนเป็นผู้ซื้อสุทธิติดต่อกัน 8 เดือน และอัตราส่วนการจัดสรรยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น

นับตั้งแต่เปิดตัว US Bitcoin Spot ETF ในปี 2024 ที่ปรึกษาการลงทุนที่จดทะเบียน (RIA) ได้เริ่มจัดสรรผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้อง ข้อมูลแสดงให้เห็นว่า RIA เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องใน Bitcoin ETF ในช่วงแปดไตรมาสที่ผ่านมา และไม่มีไตรมาสขายสุทธิ

ภายในสิ้นปี 2025 ขนาดของการถือครองที่เกี่ยวข้องเพิ่มขึ้นจาก 26 พันล้านดอลลาร์เป็นประมาณ 125 พันล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม อัตราส่วนการจัดสรรเฉลี่ยยังคงอยู่ที่ประมาณ 0.008% เท่านั้น เมื่อเทียบกับขนาดสินทรัพย์ขนาดใหญ่ประมาณ 146 ล้านล้านดอลลาร์ที่จัดการโดย RIA สัดส่วนนี้ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น ซึ่งหมายความว่ายังมีช่องว่างอีกมากสําหรับการเติบโตในอนาคต

รูปแบบของธนาคารและองค์กรได้เร่งตัวขึ้น และ Bitcoin ได้รวมอยู่ในระบบการเงินกระแสหลัก

River ชี้ให้เห็นว่าหลังจากสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบค่อยๆ ชัดเจนขึ้น 60% ของธนาคารขนาดใหญ่ในสหรัฐฯ ก็เริ่มสํารวจหรือเปิดตัวผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับ Bitcoin รวมถึงการดูแล การซื้อขาย และบริการบูรณาการ ในขณะที่ธนาคารส่วนใหญ่ยังอยู่ในขั้นตอนการประกาศ แต่ก็บ่งชี้ว่าระบบการเงินแบบดั้งเดิมกําลังค่อยๆ เปิดรับประเภทสินทรัพย์

ในระดับองค์กร จํานวนบริษัทจดทะเบียนที่ถือ Bitcoin ก็เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเช่นกัน จากข้อมูลพบว่าจํานวนบริษัทจดทะเบียนที่ถือสกุลเงินจะเพิ่มขึ้นจาก 13 แห่งในปี 2563 เป็น 194 ในปี 2569 นอกจากนี้ยังมีการถือครองสกุลเงินขององค์กรเพิ่มขึ้นอย่างมาก โดยเฉพาะอย่างยิ่ง “Bitcoin Reserve Company (DAT)” ซึ่งเชี่ยวชาญในการรวม Bitcoin เข้ากับกลยุทธ์งบดุล

จํานวนบริษัทจดทะเบียนที่ถือเหรียญยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง

การพัฒนาดังกล่าวสะท้อนให้เห็นว่า Bitcoin กําลังค่อยๆ เข้าสู่การจัดสรรทางการเงินขององค์กรและกรอบการจัดการสินทรัพย์

การชําระเงินและการขยายโครงสร้างพื้นฐาน: ปริมาณธุรกรรม Lightning Network เพิ่มขึ้น

นอกเหนือจากการลงทุนและการจัดสรรสินทรัพย์แล้ว การประยุกต์ใช้ Bitcoin ในสถานการณ์การชําระเงินยังแสดงให้เห็นถึงแนวโน้มที่เพิ่มขึ้น โดยจํานวนผู้ค้าที่รับชําระเงินด้วย Bitcoin เพิ่มขึ้นจาก 3,000 เป็น 21,000 ตั้งแต่ปี 2023

ในขณะเดียวกัน Lightning Network ในฐานะเครือข่ายการชําระเงินเลเยอร์ 2 ได้เพิ่มปริมาณธุรกรรมรายเดือนโดยประมาณจากประมาณ 12 ล้านดอลลาร์ในปี 2021 เป็นมากกว่า 11 พันล้านดอลลาร์ในปี 2025 จํานวนธุรกรรมยังคงทรงตัวเล็กน้อยในช่วงสองปีที่ผ่านมา นี่แสดงให้เห็นว่าโครงสร้างพื้นฐานการชําระเงินของ Bitcoin กําลังเติบโตเต็มที่และกําลังถูกนํามาใช้กันอย่างแพร่หลาย

ปริมาณการซื้อขายรายเดือนและธุรกรรมรายเดือนของ Lightning Network 23 ประเทศทั่วโลกถือครอง Bitcoin และสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบมีแนวโน้มที่จะเปิดกว้างมากขึ้น

ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าจํานวนประเทศที่ถือครอง Bitcoin ก็เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องเช่นกัน โดย 23 ประเทศได้มาและถือครองสินทรัพย์ Bitcoin ผ่านกองทุนรัฐบาล ธนาคารกลาง หรือกิจกรรมการขุดภายในปี 2025

ในขณะเดียวกัน ตั้งแต่ปี 2022 ไม่มีการแบนแบบครอบคลุมใหม่ในประเทศต่างๆ และประเทศส่วนใหญ่กําลังก้าวไปสู่การอนุมัติ ETF การปรับระบบภาษี หรือการทําให้ถูกกฎหมาย นี่แสดงให้เห็นว่าแนวโน้มโดยรวมของสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบทั่วโลกนั้นเปิดกว้างและเป็นสถาบันมากกว่าในอดีต

(ภูฏานขาย Bitcoin ได้มากกว่า 8.6 พันล้านดอลลาร์ในครึ่งปี ในขณะที่นักลงทุน ETF ถือครองอย่างมั่นคง)

สัญญาณของวุฒิภาวะปรากฏขึ้น: ความผันผวนลดลงและการไหลเข้าเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่า

รายงานยังชี้ให้เห็นว่าความผันผวนของ Bitcoin ได้แสดงแนวโน้มขาลงในระยะยาว โดยค่อยๆ เข้าใกล้ระดับความผันผวนของทองคําและดัชนี S&P 500 สําหรับนักลงทุนบางรายที่มีความเสี่ยงแบบอนุรักษ์นิยมมากขึ้นเกณฑ์การเข้าจะลดลงพร้อมกับความผันผวน

ในทางกลับกันขนาดของการไหลเข้าของเงินทุนได้ค่อยๆขยายตัวในวัฏจักรต่างๆ การไหลเข้าของเงินทุนสะสมตั้งแต่ปี 2022 ถึงปัจจุบันสูงกว่าตลาดกระทิงสองครั้งก่อนหน้านี้ ซึ่งบ่งชี้ถึงการขยายตัวทั้งในขนาดตลาดและโครงสร้างผู้เข้าร่วม

ขนาดของการไหลเข้าของเงินทุนในแต่ละรอบของวัฏจักร Bitcoin กําลังเติบโตที่ทวีคูณราคาและการยอมรับถูกแยกออกจากกัน? ตลาดกําลังก้าวไปสู่การเปลี่ยนแปลง

ในตอนท้ายของบทความ River เน้นย้ําว่าแนวโน้มระยะสั้นของราคา Bitcoin ยังคงได้รับผลกระทบจากเศรษฐกิจมหภาค สภาพคล่อง และความเชื่อมั่นของตลาด อย่างไรก็ตาม จากตัวชี้วัดหลายตัว เช่น โครงสร้างการถือครอง การจัดสรร ETF กลยุทธ์ทางการเงินขององค์กร เค้าโครงผลิตภัณฑ์ธนาคาร โครงสร้างพื้นฐานการชําระเงิน และการมีส่วนร่วมในระดับประเทศ

ในขณะที่กระบวนการสร้างสถาบันและการทําให้เป็นสถาบันของ Bitcoin ยังคงก้าวหน้าตลาดกําลังเปลี่ยนจาก “ขับเคลื่อนด้วยการเก็งกําไร” เป็น “ขับเคลื่อนด้วยการจัดสรร” เมื่อนักลงทุนเปลี่ยนโฟกัสจากราคาระยะสั้นไปสู่แนวโน้มการยอมรับในระยะยาว พวกเขาอาจเห็นวิถีที่แตกต่างจากคําจํากัดความดั้งเดิมของตลาดกระทิงและตลาดหมี

โพสต์ กลับสู่แนวโน้มการยอมรับระยะยาวจากราคาตลาด: หกเหตุผลที่ Bitcoin ไม่มุ่งหน้าสู่ตลาดหมี ปรากฏตัวครั้งแรกเมื่อ Chain News ABMedia.